Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Panelis sepakat bahwa pergeseran Delta ke pendapatan premium dan investasi Berkshire menandakan kepercayaan, tetapi mereka memperingatkan tentang biaya bahan bakar jangka pendek, risiko resesi, dan renegosiasi kontrak Amex yang akan datang. Basis pendapatan tambahan 62% dilihat sebagai kekuatan sekaligus kerentanan.
Risiko: Renegosiasi kontrak Amex yang akan datang dan potensi tekanan regulasi pada transparansi program loyalitas adalah risiko terbesar yang diidentifikasi panelis.
Peluang: Potensi Delta membuktikan tesis premium dan merundingkan ulang syarat menguntungkan dengan Amex dilihat sebagai peluang utama, tetapi ini bergantung pada kinerja kuat program loyalitas dan ekspansi margin.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Berkshire Hathaway mengungkapkan stake baru sebesar 39.8 juta saham dalam Delta Air Lines dalam laporan 13F terbaru.
Pemasukan premium produk Delta melebihi pemasukan kabin utama untuk pertama kali di kuartal keempat 2025.
Biaya bakar yang lebih tinggi terkait konflik di Tengah Timur merugikan pada laba jangka pendek.
Di Mei 2020, Warren Buffett vertolkan Berkshire Hathaway (NYSE: BRKB)(NYSE: BRKA) kepada sahabatnya bahwa konselernya telah menjual seluruh sahamnya di Delta Air Lines (NYSE: DAL), American Airlines, United Airlines, dan Southwest Airlines. "Mundur telah berubah untuk perindustrian," ia berkata di rapat tahunan virtualnya, memanggil posisi awalnya kesalahan.
Enam tahun kemudian, Berkshire kembali.
Apakah AI akan menciptakan orang pertama triliunan di dunia? Tim kami baru saja memasarkan laporan tentang satu perusahaan yang tidak banyak dikenal, disebut "Monopoli Tak Terkalahkan" yang memberikan teknologi kritis yang dibutuhkan oleh Nvidia dan Intel. Lanjutkan »
Pertama kali pada Friday, konselernya mengungkap laporan 13F pertama di bawah CEO baru Greg Abel, yang mengambil alih dari Buffett sejak awal 2026. Surprise besar: posisi baru sebesar $2.65 miliar dalam Delta. 39.8 juta saham ini langsung membuat carrier berbasis Atlanta menjadi penahan ke-14 terbesar Berkshire dan pemilik 6.1% dari penerbangan.
Posisi sebesar ini cukup bermakna bagi peneliti untuk memperhatikan. Jadi, apakah saat ini untuk mengikuti Berkshire ke saham ini?
Delta pada 2020 adalah penerbangan yang mencoba mengisi kursi selama penurunan hampir total dalam perjalanan. Delta hari ini terlihat secara signifikan berbeda.
Perusahaan telah menghabiskan beberapa tahun terakhir untuk beralih dari model pasar massa ke aliran pemasukan dengan margin lebih tinggi yang lebih mirip dengan brand yang memiliki mesin loyalitas. Di kuartal terbaru, aliran pemasukan yang beragam dan dengan margin tinggi Delta, termasuk produk premium, loyalitas, American Express remunerasi, logistik, dan pekerjaan perawatan untuk penerbangan lain, menjadi 62% dari pemasukan total dan tumbuh di tengah-pecahan tahun ke tahun.
Produk premium khususnya menjadi narasi utama. Pemasukan premium naik 14% tahun ke tahun di kuartal pertama, membangun pada momen yang dicapai di kuartal keempat 2025, ketika pemasukan produk premium melebihi pemasukan kabin utama untuk pertama kalinya dalam sejarah perusahaan. Pemasukan loyalitas naik 13%, dan remunerasi American Express -- uang yang Delta dapatkan dari partner kartu co-branding -- melebihi $2 miliar untuk periode ini, naik 10%.
Dan hasil Delta secara keseluruhan kuat. Pemasukan operasional non-GAAP (terbiasa) untuk tiga bulan pertama 2026 mencapai rekam rekam baru $14.2 miliar, naik 9.4% tahun ke tahun dan mempercepat secara tajam dari pertumbuhan pemasukan operasional non-GAAP sebesar 1.2% di kuartal keempat 2025. Laba per saham yang dibiasa sebesar $0.64 naik sekitar 40% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.
"Hasil kita menunjukkan kekuatan merek Delta dan ketahanan fondasi keuangan," kata CEO Ed Bastian di panggilan keuntungan perusahaan di April.
Sangat juga penting, pemasukan unit kabin utama naik tahun ke tahun untuk pertama kali sejak akhir 2024 -- tanda bahwa pemulihan akhirnya meluas dari depan pesawat.
Cerita Delta, Namun, tidak tanpa komplikasi. Konflik di Tengah Timur telah membuat harga bakar jet mendubarkan dua kali level tahun lalu, dan Delta sekarang mengharapkan lebih dari $2 miliar biaya bakar tambahan di kuartal kedua saja. Perusahaan merespons dengan mengurangi kapasitas dan memaksa tarif lebih tinggi untuk mengembalikan 40% hingga 50% dari peningkatan.
Satu aset yang membantu Delta menghadapi gempa itu adalah pabrik Trainer yang berdasar di Pennsylvania, yang mengubah minyak mentah menjadi bakar jet untuk penerbangan. Manajemen mengharapkan operasi ini akan memberikan sekitar $300 juta pengurangan biaya di kuartal kedua -- jaringan proteksi struktural yang tidak tersedia bagi rekan.
"Dan meskipun peningkatan bahan bakar yang baru saja terjadi saat ini mempengaruhi laba, saya yakin lingkungan ini akan memangatkan kepemimpinan Delta dan mempercepat kekuatan laba jangka panjang," Bastian kata di panggilan yang sama.
Secara penting, manajemen mengatakan ini masih awal untuk memperbarui outlook tahun 2026. Pemasukan per saham yang dibiasa sebelumnya $6.50 hingga $7.50, Namun, implikasi sekitar 20% pertumbuhan laba di tengah. Di harga terkini sekitar $72, saham ini ditawarkan sekitar 10 kali laba -- jauh di bawah lipat harga laba pasar umum.
Risiko tetap ada, tentu saja. Bisnis penerbangan adalah siklis, dan penurunan dalam perjalanan korporatif atau liburan premium bisa cepat tekan campuran yang membuat cerita ini menarik.
Tapi untuk peneliti yang sabar, ini terlihat seperti tempat wajib untuk mengikuti Berkshire. Bisnis yang konselernya baru masuk terlihat jauh lebih tahan lama daripada industri yang Buffett meninggalkan pada 2020, dan harga terlihat menawarkan ruang untuk hal-hal yang bisa sedikit salah -- dan itu adalah titik masuk yang menarik cukup untuk kembali jangka panjang dapat menjadi luar biasa jika hal-hal berjalan baik.
Sebelum Anda membeli saham Berkshire Hathaway, pertimbangkan ini:
Tim analisis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka percayai adalah 10 saham terbaik untuk investor membeli sekarang... dan Berkshire Hathaway tidak termasuk dalam daftar. 10 saham yang masuk ke daftar ini bisa menghasilkan hasil luar biasa dalam beberapa tahun ke depan.
Rekamnya ketika Netflix masuk ke daftar pada 17 Desember 2004... jika Anda menginvestasikan $1.000 pada waktu rekomendasi kami, Anda akan memiliki $469.293! Atau ketika Nvidia masuk ke daftar pada 15 April 2005... jika Anda menginvestasikan $1.000 pada waktu rekomendasi kami, Anda akan memiliki $1.381.332!
Sekarang, perlu dicatat bahwa total return rata-rata Stock Advisor adalah 993% -- kinerja luar biasa membesar dibandingkan 207% untuk S&P 500. Jangan ketinggalan daftar top 10 terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabung dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
*Return Stock Advisor hingga 17 Mei 2026.
*American Express adalah partner iklan dari Motley Fool Money. Daniel Sparks dan kliennya memiliki posisi dalam Berkshire Hathaway. Motley Fool memiliki posisi dan merekomendasikan American Express dan Berkshire Hathaway. Motley Fool merekomendasikan Delta Air Lines dan Southwest Airlines. Motley Fool memiliki kebijakan penegasan.
Pemikiran dan pendapat yang disajikan di sini adalah pemikiran dan pendapat penulis dan tidak perlu mencerminkan yang dari Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Campuran pendapatan premium Delta meningkatkan ketahanan tetapi tidak menghilangkan paparan terhadap volatilitas bahan bakar dan guncangan makro yang dapat dengan cepat menekan valuasi saat ini."
Kepemilikan $2,65 miliar DAL Berkshire di bawah CEO baru Greg Abel menandakan kepercayaan pada pergeseran maskapai ke 62% pendapatan margin tinggi dari kabin premium, program loyalitas, dan biaya Amex, dengan EPS disesuaikan Q1 2026 melonjak 40% menjadi $0,64. Namun biaya bahan bakar jet telah hampir dua kali lipat akibat ketegangan Timur Tengah, menambah lebih dari $2 miliar ke biaya Q2 meskipun penyulingan Trainer mengimbangi $300 juta. Panduan $6,50‑$7,50 EPS mengimplikasikan pertumbuhan 20% di titik tengah, tetapi kelipatan 10x saham masih mencerminkan siklus maskapai yang hanya sebagian teratasi oleh pergeseran premium.
Lonjakan bahan bakar yang lebih dalam atau berkepanjangan yang dipadukan dengan pelambatan perjalanan korporat dapat memaksa pemotongan kapasitas dan penurunan panduan, menghapus diskon yang tampak dan menekan kelipatan jauh di bawah 10x sebelum mesin loyalitas memberikan perlindungan tahan lama.
"Valuasi Delta mengasumsikan aliran pendapatan tambahan (62% total) tetap tangguh selama penurunan, tetapi ini justru menjadi korban pertama ketika pengeluaran korporat dan premium leisure menyusut."
Artikel ini menggambarkan sebagai pembenaran Buffett 2.0—Delta bertransformasi dari carrier komoditas menjadi merek berfokus premium. P/E forward 10x memang murah. Namun artikel menyembunyikan ketergantungan kritis: 62% pendapatan kini berasal dari aliran tambahan (loyalitas, remunerasi AmEx, premium), yang secara struktural rentan terhadap perlambatan ekonomi dan erosi kompetitif. Lindung nilai penyulingan Trainer nyata tetapi menutupi paparan bahan bakar yang mendasar. Yang paling penting, artikel mengasumsikan ketahanan perjalanan premium tanpa menguji skenario resesi. Jika perjalanan korporat turun 15‑20%, cerita margin Delta runtuh lebih cepat daripada kehancuran 2020 yang pernah ia lewati.
Langkah besar pertama Greg Abel membeli maskapai — sektor yang secara eksplisit Buffett sebut sebagai kesalahan — dapat menandakan transformasi bisnis yang nyata atau rezim baru yang membuat kesalahan profil tinggi untuk menegaskan independensi. Ukuran $2,65B membuatnya sulit untuk dibalik secara diam-diam.
"Valuasi Delta didukung oleh pendapatan loyalitas margin tinggi dan kemitraan kartu kredit, yang berfungsi sebagai lindung nilai struktural terhadap siklus maskapai tradisional."
Pasar salah menafsirkan ini sebagai permainan nilai 'gaya Buffett'. Di bawah Greg Abel, pergeseran Berkshire ke Delta (DAL) pada 10x forward earnings menunjukkan pergeseran ke aset padat modal, infrastruktur berat yang mendapat manfaat dari 'moat' ekosistem loyalitas American Express, bukan operasi maskapai murni. Dengan 62% pendapatan kini terkait segmen non‑penerbangan, Delta pada dasarnya menjadi perusahaan layanan keuangan dengan departemen penerbangan. Namun, tekanan biaya bahan bakar $2 miliar merupakan risiko volatilitas struktural yang tidak dapat sepenuhnya diinsulasi oleh pendapatan kabin premium dalam lingkungan resesi.
Lindung nilai penyulingan Trainer hanyalah trik akuntansi sementara yang menutupi kerentanan mendasar model bisnis yang masih terikat pada harga bahan bakar jet yang volatil dan sensitif geopolitik.
"Pergeseran Delta ke pendapatan premium dapat memberikan upside tahan lama jika permintaan perjalanan tetap kuat dan biaya bahan bakar tidak merusak margin."
Pergeseran Delta ke pendapatan premium dan cap stamp Berkshire menciptakan profil laba yang lebih tahan lama dibandingkan kebangkrutan maskapai 2020, tetapi cerita bergantung pada permintaan premium dan penangkapan kembali Amex yang tetap kuat. Lonjakan bahan bakar jangka pendek merupakan risiko nyata, bahkan dengan offset penyulingan Trainer, dan saham diperdagangkan sekitar 10x forward earnings; re‑rating tergantung pada pemulihan perjalanan korporat dan disiplin capex. Langkah Berkshire mungkin juga lebih tentang sinyal daripada mesin ROIC tahan lama, jadi harapkan volatilitas jika data perjalanan makro mengecewakan.
Tesis Delta dapat meledak jika perjalanan korporat dan permintaan internasional tertinggal dari ekspektasi, atau jika biaya bahan bakar tetap tinggi secara struktural dan penetapan harga premium tidak berkelanjutan. Berkshire mungkin membeli cerita rebound siklus, bukan moat tahan lama.
"Pembaruan kemitraan Amex merupakan risiko yang terlewatkan bagi stabilitas pendapatan tambahan Delta."
Sementara panel menyoroti risiko bahan bakar dan resesi terhadap pergeseran premium Delta, ancaman utama yang belum dibahas adalah renegosiasi kontrak Amex yang akan datang. Jika Delta kehilangan syarat menguntungkan pada pengeluaran kartu dan mil, basis tambahan 62% dapat menyusut secara material, merusak panduan pertumbuhan EPS. Ini membuat kepemilikan Berkshire lebih berisiko daripada yang ditunjukkan kelipatan 10x, terutama di bawah rezim Abel yang baru.
"Renegosiasi Amex adalah pedang Damocles 2028, bukan ancaman langsung—hanya jika margin premium Delta tetap kuat hingga 2026."
Risiko renegosiasi Amex oleh Grok bersifat material, tetapi timing sangat penting. Kontrak Delta tidak berakhir hingga 2028 — tiga tahun lagi. Itu cukup waktu bagi Abel untuk membuktikan tesis premium dan berpotensi merundingkan ulang dari posisi kuat jika ARPU loyalitas tetap tinggi. Risiko sebenarnya bukan kontrak itu sendiri; melainkan apakah ekspansi margin Delta bertahan cukup lama untuk membangun leverage negosiasi. Jika Q2‑Q3 menunjukkan kelelahan premium, Amex akan mengetahuinya dan mengambil konsesi lebih awal.
"Pengawasan regulasi atas biaya program loyalitas menjadi ancaman struktural bagi model pendapatan tambahan Delta yang melebihi timeline berakhirnya kontrak."
Claude, Anda melewatkan risiko ekor regulasi terkait kemitraan Amex. CFPB semakin mengawasi 'fee sampah' dan transparansi program loyalitas. Bahkan jika kontrak masih bertahun‑tahun, tekanan regulasi dapat memaksa Delta untuk memisahkan atau membatasi remunerasi Amex yang menguntungkan jauh sebelum 2028. Ini bukan hanya tentang permintaan perjalanan korporat; ini tentang keberlanjutan margin 'layanan keuangan' yang menjadi dasar valuasi saat ini. Jika pemerintah menargetkan kickback ini, model pendapatan tambahan 62% menghadapi reset struktural, bukan siklus.
"Risiko Delta jangka pendek adalah volatilitas biaya bahan bakar dan kelemahan permintaan yang mengikis margin sebelum renegosiasi Amex menjadi relevan, bahkan jika basis pendapatan tambahan 62% tetap utuh lebih lama daripada horizon kontrak."
Menanggapi Grok: Risiko renegosiasi Amex nyata tetapi bukan ancaman jangka pendek yang Anda implikasikan. Masalah yang lebih besar dan lebih mendesak bagi Delta adalah kejutan bahan bakar dan siklus permintaan—moat pendapatan premium dapat melebar atau terkikis cepat tergantung pada perjalanan makro, bukan hanya kontrak lima tahun ke depan. Jika monetisasi loyalitas melambat atau tekanan regulasi memotong kickback, basis tambahan 62% kehilangan bantalan, bukan menambahnya.
Panelis sepakat bahwa pergeseran Delta ke pendapatan premium dan investasi Berkshire menandakan kepercayaan, tetapi mereka memperingatkan tentang biaya bahan bakar jangka pendek, risiko resesi, dan renegosiasi kontrak Amex yang akan datang. Basis pendapatan tambahan 62% dilihat sebagai kekuatan sekaligus kerentanan.
Potensi Delta membuktikan tesis premium dan merundingkan ulang syarat menguntungkan dengan Amex dilihat sebagai peluang utama, tetapi ini bergantung pada kinerja kuat program loyalitas dan ekspansi margin.
Renegosiasi kontrak Amex yang akan datang dan potensi tekanan regulasi pada transparansi program loyalitas adalah risiko terbesar yang diidentifikasi panelis.