Jalan Amazon yang Tidak Konvensional Menuju Profitabilitas Bagi Pemegang Sahamnya

<p>Dalam jangka panjang, nilai sebuah perusahaan bergantung pada kemampuannya menghasilkan uang. Namun, ada berbagai jalur menuju profitabilitas bagi bisnis muda. Secara historis, banyak bisnis berkonsentrasi untuk menjadi menguntungkan secepat mungkin, bahkan jika itu berarti memilih untuk tidak melakukan investasi tertentu yang akan menghasilkan pertumbuhan yang lebih cepat. Pendekatan yang lebih disiplin terhadap alokasi modal ini memastikan bahwa pemegang saham mendapatkan imbalan jangka pendek atas investasi mereka, tetapi terkadang dengan mengorbankan peluang jangka panjang.</p>
<p>Amazon (<a href="/quote/nasdaq/amzn/">AMZN</a> +1,04%) adalah salah satu perusahaan pertama yang mengubah paradigma yang telah lama dipegang itu. Alih-alih menekankan keuntungan jangka pendek, raksasa e-commerce itu malah tidak ragu-ragu mengeluarkan uang untuk tujuan jangka panjang memaksimalkan pangsa pasar. Dan seperti yang akan Anda lihat di artikel kedua dari seri tiga bagian saya tentang Amazon untuk <a href="https://www.fool.com/investing/2026/01/01/im-resolving-to-start-a-new-stock-portfolio-2026/">Voyager Portfolio</a>, pergeseran yang dihasilkan mengubah cara tak terhitung banyaknya perusahaan mempresentasikan proposisi nilai mereka kepada pemegang saham.</p>
<h2>Strategi alokasi modal Amazon: penundaan kepuasan</h2>
<p>Seperti hampir semua perusahaan lain, Amazon memulai dengan kerugian saat meningkatkan operasinya. Dibutuhkan banyak modal untuk membangun infrastruktur <a href="https://www.fool.com/investing/stock-market/market-sectors/consumer-discretionary/top-ecommerce-companies/">e-commerce</a> untuk pertama kalinya, dan membangun nama untuk dirinya sendiri di tengah kekacauan kompetitif era internet awal adalah penting. Kemudian, ketika gelembung teknologi pecah di awal tahun 2000-an, hampir setiap perusahaan mendapati dirinya berurusan dengan tantangan keuangan. Amazon tidak berbeda.</p>
<p>Tetapi apa yang membingungkan banyak investor selama masa kejayaan yang mengikuti Amazon adalah betapa sedikitnya perusahaan itu mengejar keuntungan. Bukan berarti Amazon gagal menghasilkan uang; perusahaan membukukan kerugian bersih hanya dua kali dalam periode dari tahun 2003 hingga 2021. Namun, pertumbuhan laba jelas bukan prioritas.</p>
<p>Ambil contoh ini: pada tahun 2004, Amazon menghasilkan $588 juta dalam bentuk <a href="https://www.fool.com/investing/how-to-calculate/companys-net-income/">laba bersih</a> dari penjualan sebesar $6,92 miliar. Pada tahun 2015, penjualan Amazon telah melampaui angka $100 miliar, lebih dari 14 kali pendapatan dari 11 tahun sebelumnya. Namun laba bersih hampir sama di $596 juta.</p>
<p>Apa di balik ketidaksesuaian itu? Pertimbangkan:</p>
<ul>
<li>Biaya penelitian dan pengembangan pada tahun 2004 berjumlah sedikit di atas $250 juta. Sedikit di atas satu dekade kemudian, Amazon menghabiskan $12,5 miliar untuk R&D. Dengan kata lain, pengeluaran R&D Amazon pada tahun 2015 saja hampir dua kali lipat dari total pendapatan yang dihasilkan perusahaan pada tahun 2004.</li>
<li>Biaya overhead juga meningkat tajam, dengan kecepatan lebih cepat dari keseluruhan penjualan. Pada tahun 2015, biaya penjualan, umum, dan administrasi berjumlah $7 miliar, naik dari $286 juta pada tahun 2004.</li>
</ul>
<p>Hasil dari stagnasi keuntungan yang relatif ini adalah bahwa ketika <a href="https://www.fool.com/investing/how-to-invest/stocks/how-to-invest-in-amazon-stock/">saham Amazon</a> meroket, kelipatan pendapatannya ikut meroket. Investor nilai percaya bahwa kenaikan Amazon tidak berkelanjutan. Tetapi apa yang tidak mereka sadari sepenuhnya adalah bahwa keputusan Amazon untuk menunda profitabilitasnya adalah pilihan sadar -- dan pilihan yang dapat dibalik pada saat yang strategis.</p>
<h2>Menyalakan pompa keuntungan</h2>
<p>Kemampuan Amazon untuk mengendalikan nasib keuntungannya menjadi nyata pada akhir tahun 2010-an. Periode tiga tahun dari 2015 hingga 2018 adalah periode yang kuat bagi Amazon, karena pendapatan meningkat lebih dari dua kali lipat. Namun, perubahan yang paling mencolok adalah bahwa pelopor e-commerce mulai mengejar margin yang lebih tinggi dari bagian-bagian bisnisnya. Keuntungan melonjak dari sedikit di bawah $600 juta menjadi $10,1 miliar selama periode itu.</p>
<p>Sejak itu, Amazon telah terlihat lebih mirip dengan perusahaan abad ke-20. Penjualan terus meningkat, tetapi margin telah meningkat secara substansial. Pada tahun 2025, Amazon menghasilkan $77,7 miliar. Tiba-tiba, kelipatan pendapatan Amazon yang kurang dari 30 mulai terlihat lebih menarik bahkan bagi investor pertumbuhan dengan kecenderungan nilai yang lebih besar.</p>
<h2>
<a href="/quote/nasdaq/amzn/">NASDAQ: AMZN</a>
</h2>
<h3>Poin Data Kunci</h3>
<h2>Bab selanjutnya untuk Amazon</h2>
<p>Jalur Amazon telah menginspirasi generasi startup untuk menekankan pertumbuhan penjualan awal di atas keuntungan. Tetapi pada akhirnya, investor ingin melihat bukti bahwa bisnis dapat menghasilkan uang. Dan bagi Amazon, pemegang saham ingin melihat lebih banyak keuntungan. Bagaimana perusahaan berniat menemukannya adalah subjek artikel ketiga dan terakhir tentang Amazon untuk Voyager Portfolio.</p>