Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Panel tersebut skeptis mengenai masuknya megacaps AI yang belum menguntungkan seperti SpaceX, OpenAI, dan Anthropic ke dalam S&P 500 dalam waktu dekat, mengutip ketidakpastian dalam perubahan aturan, profitabilitas, dan persyaratan likuiditas. Mereka sepakat bahwa masuknya perusahaan tersebut, jika dieksekusi, akan secara signifikan menggeser profil risiko dan beta indeks, yang berpotensi menyebabkan peningkatan volatilitas dan kesalahan pelacakan pada ETF.
Risiko: Risiko konsentrasi dan fluktuasi yang bergejolak karena penambatan beta indeks ke model valuasi pasar swasta dari megacap AI yang tidak menguntungkan.
Peluang: Potensi arus masuk pasif dan kompresi kepemilikan besar lainnya jika inklusi dieksekusi dengan lancar.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
S&P Dow Jones dapat mengurangi jangka waktu perusahaan harus diperdagangkan secara publik sebelum memenuhi syarat untuk masuk.
Aturan kelayakan finansial lainnya dapat dikesampingkan sepenuhnya untuk perusahaan-perusahaan ini.
Tiga penawaran umum perdana (IPO) besar-besaran dari perusahaan kecerdasan buatan (AI) diharapkan sebelum akhir tahun, dan mereka bisa menjadi penawaran saham publik terbesar dalam sejarah.
Anthropic, yang mengembangkan chatbot Claude, mengajukan permohonan ke Securities and Exchange Commission pada hari Senin untuk IPO. SpaceX, perusahaan roket dan AI yang didirikan oleh Elon Musk, diharapkan go public pada 12 Juni. Dan OpenAI, yang berada di balik chatbot ChatGPT, akan segera melakukan hal yang sama.
Akankah AI menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru saja merilis laporan tentang satu perusahaan yang kurang dikenal, yang disebut "Monopoli yang Sangat Diperlukan" yang menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »
Ketiganya diharapkan bernilai antara $1 triliun dan $2 triliun pada debut mereka -- valuasi yang akan menempatkan mereka di antara 12 atau 13 perusahaan terbesar di dunia berdasarkan kapitalisasi pasar.
Ketiga perusahaan tersebut diharapkan menyebabkan beberapa gangguan pasar ketika, dan jika, mereka ditambahkan ke indeks S&P 500. Itu karena reksa dana besar dan dana pasif yang melacak indeks large-cap harus menjual sebagian besar kepemilikan mereka yang ada untuk menambahkan perusahaan blockbuster ini dan memenuhi misi mereka untuk mewakili pasar secara proporsional. Itu akan menjadi tindakan penyeimbangan besar bagi dana tersebut.
Tetapi biasanya, proses persiapan untuk perubahan tersebut akan memakan waktu satu tahun atau lebih, memberi manajer dana waktu untuk beradaptasi. Menurut aturan S&P yang sudah lama berlaku, perusahaan harus go public selama satu tahun dan memiliki empat kuartal berturut-turut dengan laba positif sebelum dapat ditambahkan ke indeks S&P 500 yang ikonik. Persyaratan terakhir ini dikenal sebagai "kelayakan finansial."
Namun, hal itu mungkin segera berubah. Dalam langkah yang belum pernah terjadi sebelumnya, S&P Dow Jones sedang mempertimbangkan untuk mengubah aturannya untuk mempercepat masuknya perusahaan-perusahaan raksasa ini.
Pada tanggal 30 April, S&P Dow Jones mengumumkan bahwa mereka sedang berkonsultasi dengan para pemangku kepentingan tentang mengizinkan perusahaan yang baru go public untuk ditambahkan ke indeks S&P 500 setelah hanya enam bulan diperdagangkan secara publik. Selain itu, mereka sedang mempertimbangkan untuk mengesampingkan persyaratan kelayakan finansial untuk perusahaan megacap.
Perubahan terakhir itu akan menjadi perubahan penting bagi IPO AI ini, karena SpaceX dan OpenAI masih merugi, dan Anthropic diharapkan membukukan laba kuartalan pertamanya pada kuartal ini (kedua). Ketiga perusahaan tersebut menggabungkan kerugian lebih dari $25 miliar tahun lalu saat mereka bergegas untuk mengumpulkan (dan membelanjakan) dana untuk melatih model generasi berikutnya, menskalakan yang ada, dan memenangkan persaingan antara chatbot Claude, ChatGPT, dan Grok milik SpaceX.
S&P Dow Jones tidak sendirian dalam upayanya untuk mengakomodasi tiga mega-IPO tersebut. Nasdaq menyetujui perubahan jalur cepat pada bulan Maret untuk memberikan akses awal kepada raksasa yang baru go public ke indeks Nasdaq-100. Dan FTSE Russell yang berbasis di London, yang mengelola sejumlah indeks pasar terkenal, sedang berkonsultasi untuk melakukan hal yang sama.
Jadi, investor yang ingin mendapatkan eksposur portofolio ke perusahaan AI raksasa ini setelah mereka go public tahun ini mungkin tidak perlu menunggu lama. Bahkan, siapa pun yang memiliki saham di dana indeks S&P 500 atau Nasdaq-100 pasif mungkin tidak punya pilihan.
Ketika tim analis kami memiliki tips saham, mendengarkan bisa bermanfaat. Bagaimanapun, total imbal hasil rata-rata Stock Advisor adalah 959%* — kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan dengan 210% untuk S&P 500.
Mereka baru saja mengungkapkan apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor saat ini, tersedia saat Anda bergabung dengan Stock Advisor.
**Imbal hasil Stock Advisor per 4 Juni 2026. *
The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan opini yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan opini penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan dan opini Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Jalur cepat potensial ke S&P 500 akan menjadi pergeseran material untuk pengindeksan pasif, tetapi dampak dunia nyata bergantung pada persetujuan, jalur profitabilitas, dan likuiditas—hype mungkin melampaui eksekusi."
Artikel ini menggambarkan pergerakan yang berpotensi mengubah rezim: S&P DJ dapat mempercepat megacap AI ke dalam S&P 500, bahkan mengabaikan standar profitabilitas. Jika benar, ini akan meningkatkan arus masuk pasif secara signifikan dan menekan kepemilikan besar lainnya, tetapi jalur dari proposal ke eksekusi masih belum pasti. Antisipasi penolakan terkait likuiditas, tata kelola, dan risiko konsentrasi; SpaceX/OpenAI/Anthropic akan memiliki bobot yang sangat besar jika dinilai $1–2 triliun, berisiko terhadap fluktuasi yang bergejolak selama laporan pendapatan kuartalan dan kebisingan kebijakan. Selain itu, bahkan dengan aturan enam bulan, siklus pasar dan dinamika pencatatan silang dapat menunda atau mengurangi dampaknya.
Bahkan jika aturan berubah, itu masih jauh dari jaminan; komite bisa menolak, dan kendala dunia nyata (likuiditas, float, tata kelola) dapat mencegah inklusi yang efektif. Valuasi sebesar $1–2 triliun juga dapat mendorong pengecualian atau distorsi indeks yang tidak diinginkan.
"Memaksa perusahaan AI yang merugi dan tumbuh pesat masuk ke S&P 500 sebelum waktunya berisiko mengubah dana indeks pasif menjadi likuiditas keluar bagi private equity, mendistorsi peran historis indeks sebagai barometer kinerja korporasi yang stabil dan menguntungkan."
Premis artikel bahwa SpaceX, OpenAI, dan Anthropic akan segera bergabung dengan S&P 500 sangat spekulatif dan mendekati misinformasi. Meskipun penyedia indeks seperti S&P Dow Jones memang berevolusi, mengabaikan persyaratan 'kelayakan finansial' untuk entitas yang merugi dan membakar kas akan secara fundamental mengubah profil risiko indeks, menggesernya dari ukuran kesehatan korporat yang mapan menjadi proksi modal ventura spekulatif. Bagi investor pasif, ini menciptakan skenario beli paksa pada valuasi IPO yang berpotensi membengkak, menciptakan 'jebakan likuiditas' di mana dana indeks menjadi likuiditas keluar untuk ekuitas swasta tahap awal. Saya skeptis perusahaan-perusahaan ini akan memenuhi persyaratan kapitalisasi pasar yang disesuaikan dengan float dan persyaratan likuiditas yang ketat segera setelah pencatatan, terlepas dari penyesuaian aturan.
Jika penyedia indeks tidak beradaptasi untuk memasukkan pemain AI yang dominan ini, S&P 500 berisiko menjadi tolok ukur usang yang gagal mewakili komposisi sebenarnya dari ekonomi modern.
"Artikel tersebut menyajikan perubahan aturan spekulatif dan tanggal IPO yang belum dikonfirmasi sebagai fait accompli, padahal probabilitas sebenarnya ketiga perusahaan tersebut masuk ke S&P 500 pada tahun 2026 masih jauh di bawah 50%."
Artikel tersebut mencampuradukkan tiga peristiwa terpisah dan secara liar melebih-lebihkan kepastian dari ketiganya. Tanggal IPO SpaceX pada 12 Juni adalah rekaan — tidak ada sumber kredibel yang mengonfirmasi hal ini. Anthropic mengajukan pada hari Senin, tetapi OpenAI belum mengumumkan lini masa IPO. Lebih penting lagi: perubahan aturan S&P adalah *konsultasi*, bukan keputusan. Bahkan jika disetujui, mempercepat mega-kap yang tidak menguntungkan ke dalam S&P 500 akan belum pernah terjadi sebelumnya dan menghadapi perlawanan nyata dari kaum puritan indeks yang berpendapat hal itu merusak integritas indeks. Kerugian gabungan sebesar $25 miliar adalah nyata, tetapi artikel tersebut memperlakukan inklusi S&P sebagai hal yang pasti terjadi daripada bergantung pada profitabilitas atau perubahan aturan yang mungkin tidak pernah terjadi.
Jika bahkan satu dari IPO ini tidak terwujud tahun ini, atau jika S&P menolak perubahan aturan di bawah tekanan dari manajer dana pasif yang khawatir tentang korupsi indeks, seluruh narasi penyeimbangan kembali runtuh dan artikel tersebut menjadi fiksi spekulatif yang disamarkan sebagai berita.
"Konsultasi S&P dan kekurangan profitabilitas membuat inklusi jalur cepat jauh lebih tidak pasti daripada yang disajikan, meredam dampak penyeimbangan kembali segera."
Artikel ini memperlakukan perubahan aturan S&P sebagai hal yang akan segera terjadi untuk mempercepat SpaceX, Anthropic, dan OpenAI masuk ke dalam indeks, namun konsultasi 30 April tetap terbuka tanpa batas waktu atau jaminan persetujuan. Kerugian gabungan mereka yang mencapai $25 miliar+ dan profitabilitas yang belum terbukti dapat memicu resistensi pemangku kepentingan atas kualitas indeks, sementara tanggal IPO seperti 12 Juni untuk SpaceX masih tentatif. Penundaan apa pun melewati enam bulan akan memungkinkan dana pasif menghindari penjualan penyeimbangan kembali yang cepat atas kepemilikan lainnya, membatasi gangguan pasar jangka pendek dari pembelian paksa.
Bahkan kelonggaran parsial pun dapat disetujui dengan cepat mengingat skala perusahaan, menciptakan inklusi indeks segera dan pembelian mekanis yang ditandai artikel dengan benar sebagai gangguan.
"Kendala eksekusi dan likuiditas/tata kelola akan menentukan apakah megacap AI dapat masuk secara berarti ke S&P 500, bukan sekadar adanya penyesuaian aturan."
Gemini berpendapat bahwa inklusi tersebut 'sangat spekulatif' dan akan merusak profil risiko indeks dengan pembelian paksa pada valuasi yang melambung. Pendapat saya: bahaya sebenarnya adalah risiko eksekusi dan struktural, bukan penyesuaian aturan hipotetis. Bahkan jika perubahan disetujui, hambatan likuiditas, float, dan tata kelola S&P dapat menunda atau mengencerkan masuknya, menyebabkan penyeimbangan kembali yang tiba-tiba meluas ke kesalahan pelacakan ETF dan volatilitas daripada pemeringkatan ulang yang mulus dan dapat diprediksi.
"S&P 500 berisiko berubah dari indeks berbasis pendapatan menjadi indeks proksi modal ventura yang spekulatif."
Gemini dan Claude secara akurat mengidentifikasi jebakan 'exit liquidity', tetapi melewatkan preseden institusional: S&P 500 sudah melenturkan aturan untuk Tesla pada tahun 2020. Risiko sebenarnya bukanlah 'korupsi indeks'—melainkan risiko konsentrasi besar yang mengikutinya. Jika raksasa AI ini masuk, beta indeks akan sepenuhnya terikat pada model valuasi pasar swasta daripada laba GAAP. Ini menggeser S&P 500 dari barometer ekonomi yang terdiversifikasi menjadi taruhan yang dileveraged pada penskalaan AI gaya ventura.
"Masuknya Tesla pada tahun 2020 tidak memprediksi pengabaian serentak tiga aturan profitabilitas untuk perusahaan mega-cap yang tidak menguntungkan."
Preseden Tesla untuk Gemini memang mendidik namun tidak lengkap. Tesla masuk dengan kapitalisasi pasar $2,3T dengan laba GAAP positif dan float riil; SpaceX/OpenAI/Anthropic akan masuk dalam kondisi merugi dengan float yang terbatas. Pelonggaran aturan tahun 2020 itu sempit—satu pengecualian. Tiga entri simultan senilai $1T+ yang merugi akan memaksa penulisan ulang struktural, bukan perpanjangan preseden. Hal itu secara material berbeda dan kemungkinan memicu penolakan institusional yang diremehkan Gemini.
"Pengecualian profitabilitas ditambah skala akan menciptakan volatilitas yang tidak dimodelkan dalam kendaraan pasif."
Claude secara tepat menandai profitabilitas Tesla saat dimasukkan tetapi melewatkan bagaimana S&P memprioritaskan representasi daripada pendapatan dalam kasus-kasus sebelumnya. Hal ini secara langsung memperkuat risiko konsentrasi Gemini: tiga nama yang tidak menguntungkan senilai $1T+ akan menghubungkan beta indeks dengan valuasi swasta yang fluktuatif dan guncangan kebijakan, menciptakan kesalahan pelacakan ETF yang didorong oleh penyeimbangan kembali yang tidak dapat ditahan oleh aturan likuiditas maupun penundaan enam bulan.
Panel tersebut skeptis mengenai masuknya megacaps AI yang belum menguntungkan seperti SpaceX, OpenAI, dan Anthropic ke dalam S&P 500 dalam waktu dekat, mengutip ketidakpastian dalam perubahan aturan, profitabilitas, dan persyaratan likuiditas. Mereka sepakat bahwa masuknya perusahaan tersebut, jika dieksekusi, akan secara signifikan menggeser profil risiko dan beta indeks, yang berpotensi menyebabkan peningkatan volatilitas dan kesalahan pelacakan pada ETF.
Potensi arus masuk pasif dan kompresi kepemilikan besar lainnya jika inklusi dieksekusi dengan lancar.
Risiko konsentrasi dan fluktuasi yang bergejolak karena penambatan beta indeks ke model valuasi pasar swasta dari megacap AI yang tidak menguntungkan.