Mengapa Saham Meta Bisa Jatuh Lebih Jauh

Poin-poin Penting
Pendapatan kuartal keempat Meta melonjak 24%, dan panduan manajemen menyiratkan pertumbuhan yang lebih cepat di kuartal saat ini.
Biaya raksasa teknologi ini meroket, didorong oleh lonjakan belanja modal bersejarah.
Sayangnya, kasus bearish untuk saham ini kuat.
- 10 saham yang kami sukai lebih dari Meta Platforms ›
Ada banyak hal dalam pembaruan keuangan terbaru Meta Platforms (NASDAQ: META) yang disukai para bull. Raksasa media sosial ini menghasilkan momentum top-line yang luar biasa. Selain itu, manajemen memandu pertumbuhan yang lebih cepat di Q1.
Tetapi inilah masalahnya: inisiatif pertumbuhan kecerdasan buatan (AI) Meta memperlambat pertumbuhan pendapatannya. Dan tampaknya itu mengkhawatirkan investor. Saham ini turun sekitar 10% year to date.
Bisakah saham ini turun lebih rendah tahun ini? Mengingat pergeseran struktur biaya perusahaan yang mengejutkan, mungkin saja.
Berikut adalah tinjauan lebih dekat mengapa penurunan saham baru-baru ini mungkin baru permulaan.
Akankah AI menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru saja merilis laporan tentang satu perusahaan yang kurang dikenal, yang disebut "Monopoli yang Sangat Diperlukan" yang menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »
Distraksi top-line
Untuk bersikap adil kepada para bull, lintasan pendapatan Meta tidak dapat disangkal kuat. Perusahaan menghasilkan pendapatan $59,9 miliar di kuartal keempat, mewakili peningkatan 24% year-over-year.
Dan manajemen mengharapkan momentum ini untuk berakselerasi.
Untuk kuartal pertama tahun 2026, Meta memandu pendapatan antara $53,5 miliar dan $56,5 miliar. Pada titik tengah, perkiraan itu menyiratkan tingkat pertumbuhan year-over-year mendekati 30%. Dengan 3,58 miliar pengguna aktif harian di seluruh keluarga aplikasinya (Facebook, WhatsApp, Instagram, Threads, dan Messenger), perusahaan teknologi ini berhasil memanfaatkan kekuatan penetapan harganya dan mendorong tayangan iklan yang lebih tinggi.
Tetapi pertumbuhan top-line yang hebat tidak secara otomatis diterjemahkan menjadi investasi yang hebat.
Pergeseran struktural dalam biaya
Masalah inti yang menyeret saham adalah besarnya pengeluaran Meta. Perusahaan secara aktif bertransisi dari akar perangkat lunak yang secara historis ringan aset menjadi bisnis yang lebih padat modal.
Pivot ini sudah terlihat dalam angka-angka.
Total biaya kuartal keempat Meta melonjak 40% year over year menjadi $35,1 miliar. Peningkatan biaya yang dramatis itu membebani margin operasinya (margin operasi kuartal keempat adalah 41%, turun dari 48% pada periode tahun sebelumnya), menyebabkan perlambatan signifikan dalam pertumbuhan laba per saham. Laba per saham kuartal keempat Meta meningkat 11% year over year. Ini adalah perlambatan signifikan dari kuartal sebelumnya, ketika disesuaikan untuk item satu kali yang memengaruhi periode tersebut; laba per saham yang disesuaikan di Q3 naik 20% year over year.
Dan tekanannya hanya akan semakin buruk. Manajemen memandu biaya setahun penuh 2026 akan berada di antara $162 miliar dan $169 miliar -- naik dari sekitar $118 miliar pada tahun 2025.
"Mayoritas pertumbuhan pengeluaran akan didorong oleh biaya infrastruktur, termasuk pengeluaran cloud pihak ketiga, depresiasi yang lebih tinggi, dan biaya operasional infrastruktur yang lebih tinggi," jelas manajemen selama panggilan pendapatan kuartal keempat perusahaan.
Yang lebih mengejutkan adalah belanja modal perusahaan untuk mendukung pembangunan infrastruktur yang direncanakan. Manajemen memperkirakan belanja modal 2026 akan berada di antara $115 miliar dan $135 miliar. Titik tengah kisaran panduan ini akan menjadi sekitar tiga kali lipat belanja modal perusahaan tahun 2024 dan jauh di atas tingkat 2025 juga.
Karena belanja modal ini berubah menjadi biaya depresiasi yang signifikan pada laporan laba rugi, profitabilitas akan menghadapi hambatan yang parah.
Meta tidak lagi hanya berurusan dengan ketidakpastian yang diperkenalkan oleh era AI; ia juga menghadapi hambatan pendapatan negatif dari rencana pengeluarannya sendiri.
Risiko valuasi
Ini membawa kita pada valuasi saham. Pada saat penulisan ini, Meta diperdagangkan pada rasio harga terhadap pendapatan sekitar 25.
Meskipun kelipatan itu mungkin terlihat masuk akal untuk perusahaan yang mencatat pertumbuhan pendapatan 24%, itu menyisakan sangat sedikit bantalan untuk bisnis yang mengalami kompresi margin besar-besaran dan bertransisi menuju operasi padat modal. Jika pertumbuhan pendapatan terus stagnan di bawah beban biaya infrastruktur dan meningkatnya depresiasi, pasar kemungkinan akan menuntut premi yang lebih rendah.
Sangat masuk akal jika investor memutuskan model bisnis yang padat modal layak mendapatkan kelipatan valuasi yang lebih rendah. Jika pasar menilai kembali saham ke rasio harga terhadap pendapatan 20 untuk memperhitungkan ketidakpastian yang meningkat seputar pengeluaran besar dan tekanan pendapatan yang sudah kita lihat, saham bisa jatuh secara signifikan dari sini.
Tentu saja, tidak ada cara untuk mengetahui secara pasti di mana titik terendahnya. CEO Meta Mark Zuckerberg telah berhasil menavigasi transisi platform besar sebelumnya, dan dalam jangka panjang, tebakan saya adalah saham ini akan bekerja dengan cukup baik.
Tetapi tekanan biaya saat ini adalah perhatian utama.
Sampai raksasa teknologi ini dapat membuktikan bahwa investasi kecerdasan buatan yang mengejutkannya akan menghasilkan pengembalian investasi modal yang menarik, saya pikir investor harus melihat ini sebagai permainan berisiko lebih tinggi. Untuk saat ini, masuk akal untuk menjaga posisi apa pun dalam saham tetap kecil.
Haruskah Anda membeli saham Meta Platforms sekarang?
Sebelum Anda membeli saham di Meta Platforms, pertimbangkan ini:
Tim analis The Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor sekarang… dan Meta Platforms bukan salah satunya. 10 saham yang masuk daftar ini dapat menghasilkan keuntungan besar di tahun-tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Netflix masuk daftar ini pada 17 Desember 2004… jika Anda berinvestasi $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan mendapatkan $503.592!* Atau ketika Nvidia masuk daftar ini pada 15 April 2005… jika Anda berinvestasi $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan mendapatkan $1.076.767!*
Sekarang, perlu dicatat bahwa total pengembalian rata-rata Stock Advisor adalah 913% — kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan dengan 185% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
*Pengembalian Stock Advisor per 24 Maret 2026.
Daniel Sparks dan kliennya tidak memiliki posisi di saham mana pun yang disebutkan. The Motley Fool memiliki posisi dan merekomendasikan Meta Platforms. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan opini yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan opini penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan dan opini Nasdaq, Inc.