Mengapa investor ini mengatakan Anda bisa menghasilkan banyak uang dari saham perangkat lunak jika Anda memperdagangkannya seperti direktori telepon

<p>Ketakutan disrupsi AI telah mereda untuk saat ini, tetapi apakah saham dapat mempertahankan ketenangan itu sangat bergantung pada pendapatan Nvidia nanti. Perlu bersinar, atau setidaknya tidak mengecewakan.</p>
<p>Saham perangkat lunak yang tertekan menarik perhatian salah satu investor nilai dalam, Lee Roach, yang dalam panggilan kami hari ini mengatakan ada banyak hal yang tidak dipahami pasar di sini.</p>
<p>Roach menulis buletin The Value Road di Substack, dan tempat berburu khasnya adalah saham microcap dan perusahaan yang telah bangkit dari kebangkrutan.</p>
<p>“Jika murah, tidak disukai, dan memiliki neraca yang bisa saya pahami, saya tertarik,” tulisnya dalam postingan Selasa.</p>
<p>Meskipun saham perangkat lunak tidak pernah menjadi fokusnya, karena kelipatan yang “konyol” dan membayar hingga 60 kali pendapatan untuk bisnis yang belum menemukan cara untuk menghasilkan keuntungan, kini mereka menarik perhatiannya.</p>
<p>Indeks Perangkat Lunak S&amp;P 500 XX:SP500.451030 turun 22% sejauh tahun ini, dengan nama-nama besar seperti Salesforce CRM turun 30%.</p>
<p>Roach mengakui kehati-hatian pasar, mengingat model bahasa besar sekarang mengancam untuk melakukan apa yang telah menjadi sumber pendapatan utama perusahaan-perusahaan tersebut. Tetapi dia mengatakan penjualan kembali telah menekan kelipatan dengan kecepatan yang jarang terlihat di luar krisis 2008.</p>
<p>”Saya sudah melakukan ini cukup lama untuk mengenali bau ketakutan maksimum. Baunya sangat seperti ini,” kata Roach.</p>
<p>Tentu saja, nilai kompetitif saham-saham ini, atau parit mereka, telah terdegradasi dan dalam beberapa kasus sebagian besar terhapus oleh AI, katanya. “Tetapi inilah perbedaan penting yang gagal dibuat oleh pasar: parit yang lebih sempit tidak berarti nilai terminal nol,” katanya.</p>
<p>Dia menunjuk pada serangkaian industri dan perusahaan yang mengalami penurunan struktural, tetapi masih menawarkan “sejarah yang panjang dan menguntungkan.” Investor yang membeli perusahaan tembakau pada awal tahun 2000-an masih menghasilkan keuntungan besar selama dua dekade berikutnya. Direktori cetak, media lama, dan beberapa ritel tradisional adalah contoh lain yang dia kutip.</p>
<p>“Pola itu berulang-ulang dalam sejarah pasar: ketika pasar menilai bisnis untuk kematian, dan bisnis itu malah mengelola penurunan yang lambat, keuntungannya bisa luar biasa,” katanya.</p>
<p>Menggunakan rasio harga terhadap arus kas bebas sebagai panduan, Roach menjelaskan bahwa perusahaan yang diperdagangkan pada dua atau tiga kali arus kas bebas dan menurun 5% per tahun masih memiliki jalan panjang sebelum mencapai nol.</p>
<p>Berikut adalah salah satu cara untuk melihatnya. iShares Expanded Tech-Software Sector ETF IGV telah turun 21% selama 52 minggu, tetapi arus kas bebas per sahamnya sebenarnya naik 11% tahun lalu, menurut data FactSet.</p>
<p>Memang benar, hanya satu komponen ETF tersebut yang diperdagangkan di bawah 3 kali arus kas, perusahaan keamanan siber Rapid7 RPD, tetapi ada beberapa lainnya di bawah sepuluh.</p>
<p>Dia berpendapat bahwa perusahaan perangkat lunak yang terpukul keras ini memiliki bisnis matang yang patut ditiru, dengan ribuan pelanggan perusahaan dan kontrak yang membentang selama bertahun-tahun.</p>
<p>“Siklus penggantian untuk perangkat lunak perusahaan besar diukur dalam tahun, bukan bulan, dan biaya peralihan—bahkan di dunia di mana AI mempermudah peralihan—masih substansial,” katanya. “Artinya, bisnis-bisnis ini akan terus menghasilkan uang tunai yang signifikan selama bertahun-tahun.”</p>
<p>Dia mengatakan pasar juga mengasumsikan perusahaan-perusahaan ini “akan duduk di kantor mereka dan menonton startup AI memakan kue mereka.” Itu mengabaikan keuntungan besar mereka termasuk data, hubungan pelanggan, distribusi, dan keahlian domain.</p>
<p>“Arus kas bebas per saham tumbuh bahkan ketika pendapatan stagnan atau sedikit menurun. Perusahaan yang berhasil melakukan transisi ini akan muncul sebagai versi diri mereka yang lebih ramping dan lebih menguntungkan,” katanya.</p>
<p>Selain itu, startup dua orang akan kekurangan tingkat dukungan dari perusahaan-perusahaan yang lebih besar ini untuk menghadirkan produk kepada pelanggan dan menegosiasikan kontrak.</p>
<p>“Ketika seorang investor microcap nilai dalam mulai melihat perangkat lunak, Anda tahu pasang surut telah berbalik. Entah saya kehilangan akal, atau harga akhirnya datang kepada saya. Saya bertaruh yang terakhir,” kata Roach.</p>
<p>Saham AS SPX DJIA COMP naik, dipimpin oleh teknologi karena reli Selasa tampaknya akan berlanjut untuk saat ini. Emas GC00, perak SI00, dan dolar DXY juga lebih tinggi.</p>
<p>Kinerja aset utama</p>
<p>Terakhir</p>
<p>5d</p>
<p>1m</p>
<p>YTD</p>
<p>1y</p>
<p>S&amp;P 500</p>
<p>6890.07</p>
<p>0.68%</p>
<p>-1.27%</p>
<p>0.65%</p>
<p>15.70%</p>
<p>Nasdaq Composite</p>
<p>22,863.68</p>
<p>1.26%</p>
<p>-4.00%</p>
<p>-1.63%</p>
<p>20.17%</p>
<p>Treasury 10 tahun</p>
<p>4.055</p>
<p>-2.60</p>
<p>-19.10</p>
<p>-11.70</p>
<p>-20.80</p>
<p>Emas</p>
<p>5212.8</p>
<p>6.46%</p>
<p>0.66%</p>
<p>20.33%</p>
<p>78.00%</p>
<p>Minyak</p>
<p>65.97</p>
<p>5.89%</p>
<p>5.43%</p>
<p>14.91%</p>
<p>-4.56%</p>
<p>Data: MarketWatch. Perubahan imbal hasil Treasury dinyatakan dalam basis poin</p>
<p>Investor cenderung segera mengungkapkan perasaan mereka tentang hasil Nvidia. Bagan ini dari Vanda Research menunjukkan aliran ritel ke pembuat chip setelah laporan pendapatan sebelumnya. “Secara historis, ritel telah membeli NVDA secara agresif dalam 60 menit pertama setelah rilis pasca-pasar. Satu-satunya pengecualian yang jelas adalah kekecewaan 25 Mei, ketika ritel menjual saat pembukaan. Aliran awal besok akan memberi tahu kita dengan cepat apakah selera beli ritel telah kembali,” kata Viraj Patel, ahli strategi di Vanda.</p>
<p>Ticker teratas</p>
<p>Ini adalah ticker yang paling banyak dicari di MarketWatch pada pukul 6 pagi:</p>