Oleh Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Kohl's menghadapi krisis relevansi merek terminal dengan 5 tahun berturut-turut penurunan penjualan yang sama, mengandalkan e-commerce untuk mengimbangi, dan jebakan nilai pada P/E ke depan 9x. Penolakan manajemen untuk menutup toko yang berkinerja buruk dan ketergantungan pada pemotongan biaya untuk peningkatan EPS menimbulkan kekhawatiran tentang keberlanjutan saham.
Risiko: Penurunan struktural pada basis pelanggan inti yang bermigrasi ke pesaing off-price dan raksasa digital, yang mengarah ke potensi likuidasi gerakan lambat jika pertumbuhan e-commerce tidak dapat mengimbangi penurunan fisik.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Poin-poin Penting
Sejauh ini di tahun 2026, saham Kohl's telah mengembalikan sebagian besar kenaikan yang terkait dengan pemulihan di tahun 2025.
Saham peritel tersebut baru-baru ini anjlok lagi, karena investor bereaksi negatif terhadap berita penurunan penjualan toko yang sama.
Meskipun Kohl's kemungkinan akan menahan diri dari penutupan toko lebih lanjut untuk saat ini, tidak jelas apa artinya ini bagi saham ke depannya.
- 10 saham ini bisa mencetak gelombang jutawan berikutnya ›
Dari pertengahan hingga akhir tahun 2025, saham Kohl's Corporation (NYSE: KSS) meroket. Awalnya, ini disebabkan oleh spekulasi terkait saham meme. Kemudian, ini disebabkan oleh optimisme yang meningkat tentang kemampuan peritel diskon untuk berhasil melakukan pemulihan.
Namun, mulai bulan November, di awal musim belanja liburan, pemulihan Kohl's mulai berbalik arah. Setelah lonjakan luar biasa dari di bawah $8,50 per saham menjadi $25, saham tersebut telah mengembalikan sebagian besar keuntungannya, turun kembali ke sekitar $12. Penjualan terakhir terjadi dua minggu lalu, menyusul rilis pendapatan terbaru perusahaan.
Apakah AI akan menciptakan triliuner pertama di dunia? Tim kami baru saja merilis laporan tentang satu perusahaan yang kurang dikenal, yang disebut "Monopoli yang Sangat Diperlukan" yang menyediakan teknologi penting yang dibutuhkan Nvidia dan Intel. Lanjutkan »
Rilis pendapatan menunjukkan bahwa pemulihan Kohl's masih dalam proses. Akankah kita melihat peritel mengambil langkah-langkah yang lebih agresif, termasuk putaran baru penutupan toko? Mari kita lihat lebih dekat saham konsumen diskresioner ini dan cari tahu.
Kohl's, penurunan pendapatan Q4, dan prospek penutupan toko
Pada tanggal 10 Maret, Kohl's melaporkan pendapatan kuartal keempat tahun 2025. Untuk kuartal tersebut, laba disesuaikan sebesar $1,07 per saham melampaui perkiraan analis sebesar $0,86 per saham. Namun, penjualan bersih sebesar $4,97 miliar meleset dari perkiraan $5,02 miliar. Secara tahun ke tahun, pendapatan Kohl's turun 3,9%, dengan penjualan sebanding turun 2,8%.
Yang lebih buruk lagi, panduan terbaru peritel memperkirakan penjualan bersih akan turun tambahan 2% di tahun 2026, menandai tahun kelima berturut-turut perusahaan mengalami penurunan penjualan toko yang sama. Singkatnya, sementara Kohl's meningkatkan laba bersihnya di tengah penurunan penjualan, investor mencari peningkatan profitabilitas dan stabilisasi penjualan.
Dengan mempertimbangkan hal ini, tidak mengherankan jika, sejauh ini, manajemen Kohl's telah menolak gagasan penutupan toko lebih lanjut dalam waktu dekat. Seperti yang dicatat oleh CEO Michael Bender dalam panggilan konferensi pasca-pendapatan: "Fokus kami sebenarnya adalah mengoptimalkan apa yang sudah kami miliki, dan kami akan fokus untuk memastikan bahwa kami terus mendorong produktivitas toko sejauh yang kami bisa."
Apa artinya ini bagi saham Kohl's ke depannya
Berdasarkan pernyataan Bender, rencana manajemen tampaknya adalah terus memaksimalkan potensi lokasi toko fisiknya. Ingatlah bahwa Kohl's, seperti peritel besar lainnya, semakin menjadi peritel omnichannel. Kuartal lalu, misalnya, 35% dari penjualan kuartal keempat perusahaan berasal dari platform e-commerce-nya.
Lokasi toko fisik Kohl's berfungsi sebagai infrastruktur penting untuk bisnis e-commerce-nya. Bender juga mencatat dalam panggilan konferensi bahwa "jauh di atas 90%" dari 1.150 lokasi fisik Kohl's tetap menguntungkan. Untuk toko terbuka yang tersisa yang tidak menguntungkan, perusahaan mungkin sedang mempertimbangkan rencana pemulihan keseluruhannya, yang mencakup strategi seperti peningkatan eksekusi inventaris dan penentuan posisi nilai.
Jika penjualan perusahaan gagal stabil, atau lebih baik lagi, meningkat, dalam beberapa kuartal mendatang, Kohl's mungkin memutuskan untuk melakukan pemangkasan lebih lanjut pada jumlah tokonya. Memang, tidak jelas apa artinya pemulihan Kohl's yang masih berlangsung bagi kinerja saham ke depannya. Meskipun Kohl's saat ini menguntungkan, diperdagangkan kurang dari 9 kali pendapatan ke depan (diskon besar dibandingkan saham ritel besar lainnya), mungkin baru ketika Kohl's melaporkan penjualan yang lebih baik dari perkiraan lagi saham akan kembali ke lintasan naik.
Di mana berinvestasi $1.000 sekarang
Ketika tim analis kami memiliki tips saham, mendengarkan bisa bermanfaat. Bagaimanapun, total pengembalian rata-rata Stock Advisor adalah 900%* — kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan dengan 184% untuk S&P 500.
Mereka baru saja mengungkapkan apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk dibeli investor saat ini, tersedia saat Anda bergabung dengan Stock Advisor.
*Pengembalian Stock Advisor per 25 Maret 2026.
Thomas Niel tidak memiliki posisi di saham mana pun yang disebutkan. The Motley Fool tidak memiliki posisi di saham mana pun yang disebutkan. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Pandangan dan opini yang diungkapkan di sini adalah pandangan dan opini penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan dan opini Nasdaq, Inc.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Kohl's mengoptimalkan basis aset yang menyusut—lima tahun penurunan penjualan yang sama tanpa titik infleksi yang jelas menandakan hambatan struktural, bukan penurunan siklus."
Kohl's Q4 mengalahkan EPS tetapi meleset dari penjualan dan memandu turun 2% untuk tahun 2026—tahun kelima berturut-turut penurunan penjualan toko yang sama. Artikel ini membingkainya sebagai 'pembalikan arah yang sedang berlangsung,' tetapi itu murah hati. Manajemen menolak penutupan dan mengklaim 90%+ toko menguntungkan, namun penjualan toko yang sama menyusut sementara mereka mengandalkan e-commerce (35% dari penjualan Q4) untuk mengimbanginya. Pada P/E ke depan 9x, saham terlihat murah—tetapi itu adalah jebakan nilai jika bisnis yang mendasarinya menyusut secara struktural. Risiko sebenarnya: jika pertumbuhan e-commerce tidak dapat mengatasi penurunan fisik, KSS menjadi likuidasi gerakan lambat, bukan pembalikan arah.
Model omnichannel Kohl's berarti toko berfungsi sebagai pusat pemenuhan dan pusat pengembalian, bukan generator penjualan murni; jika penetrasi e-commerce 35% terus meningkat sementara lalu lintas toko menurun, perusahaan dapat menstabilkan margin meskipun penjualan toko yang sama tetap negatif. Selain itu, pada pendapatan ke depan di bawah 9x dengan dividen, KSS bisa menjadi permainan nilai jika manajemen benar-benar mengeksekusi disiplin inventaris dan merchandising.
"Kohl's mengorbankan kelangsungan hidup jangka panjang dengan mempertahankan toko fisik yang tidak menguntungkan untuk mendukung bisnis digital yang tidak tumbuh cukup cepat untuk mengimbangi penurunan fisik."
KSS adalah jebakan nilai klasik. Meskipun P/E ke depan di bawah 9x terlihat murah, lima tahun berturut-turut penurunan penjualan sebanding menunjukkan krisis relevansi merek yang terminal. Penolakan manajemen untuk menutup sekitar 10% toko yang berkinerja buruk adalah tanda bahaya; mereka memprioritaskan infrastruktur pemenuhan e-commerce di atas profitabilitas ritel. Penurunan pendapatan 3,9% menunjukkan bahwa bahkan dengan momentum 'saham meme' dan hype pembalikan arah, pelanggan inti bermigrasi ke pesaing off-price seperti TJX atau raksasa digital. Meningkatkan EPS melalui pemotongan biaya tidak dapat mempertahankan saham ketika lini teratas dalam keadaan pembusukan permanen.
Jika Kohl's berhasil memanfaatkan 1.150 lokasinya sebagai jaringan logistik lokal untuk 35% penjualannya, ia dapat beralih dari peritel yang berjuang menjadi pemain omnichannel dengan margin tinggi dengan parit real estat yang masif.
"Kohl's terlihat murah berdasarkan pendapatan tetapi penurunan penjualan toko yang sama selama bertahun-tahun membuatnya menjadi perdagangan yang bergantung pada waktu: valuasi saja bukanlah sinyal beli yang andal sampai penjualan stabil atau margin meningkat secara berkelanjutan."
Kohl's berada dalam pertarungan klasik antara nilai versus penurunan struktural. Perusahaan mengalahkan EPS Q4 ($1,07 vs $0,86) sambil meleset dari pendapatan ($4,97 miliar vs $5,02 miliar) dan memandu penurunan penjualan sekitar 2% lagi di tahun 2026 — tahun kelima berturut-turut penjualan yang sama negatif. Manajemen mengatakan >90% dari 1.150 toko menguntungkan dan akan memprioritaskan optimalisasi lokasi yang ada; 35% dari penjualan Q4 berasal dari e-commerce. Itu membuat saham (diperdagangkan di bawah ~9x pendapatan ke depan menurut artikel) terlihat murah, tetapi tren lini teratas yang lemah berarti ini bisa menjadi jebakan nilai sampai penjualan yang sama stabil atau peningkatan margin terbukti tahan lama. Perhatikan penjualan yang sama berurutan, pemulihan margin kotor, dan percepatan kontribusi e-commerce.
Diskon valuasi mungkin sudah memperhitungkan penurunan lebih lanjut, dan jika Kohl's dapat mempertahankan peningkatan margin sambil campuran e-commerce tumbuh, potensi kenaikan bisa cepat — artinya menunggu stabilisasi penjualan mungkin terlalu berhati-hati.
"Lima tahun berturut-turut penurunan penjualan toko yang sama mengekspos model department store Kohl's yang ketinggalan zaman sebagai struktural rusak, tidak berkelanjutan hanya melalui pemotongan biaya."
Kohl's (KSS) menghadapi spiral kematian penjualan: penjualan yang sama Q4 2025 turun 2,8% YoY, penjualan bersih meleset ($4,97 miliar vs perkiraan $5,02 miliar), dan panduan 2026 memproyeksikan penurunan lini teratas -2% lagi—tahun kelima berturut-turut. Kalahkan EPS ($1,07 vs $0,86) berasal dari pemotongan biaya, bukan permintaan, saham anjlok dari puncak $25 menjadi $12. Pada pendapatan ke depan <9x (vs pesaing seperti Target pada 13x), itu murah tetapi berteriak jebakan nilai tanpa stabilisasi pendapatan. Pernyataan CEO Bender 'optimalkan 1.150 toko yang ada' (90%+ menguntungkan) mengabaikan kenyataan: e-comm pada 35% bergantung pada B&M fisik untuk pemenuhan, tetapi penurunan yang terus-menerus mengikis parit itu di tengah dominasi Walmart/Amazon. Jangka pendek: lebih banyak penurunan jika Q1 meleset.
P/E ke depan di bawah 9x dengan kemajuan lini bawah menawarkan asimetri besar—jika kemitraan Sephora menyalakan kembali lalu lintas dan penjualan yang sama datar pertengahan 2026, saham akan dinilai ulang tajam menjadi 12-15x di tengah konsolidasi ritel.
"Valuasi bergantung pada apakah KSS dapat beralih secara menguntungkan ke model yang berpusat pada pemenuhan, bukan apakah penjualan yang sama stabil—metrik yang tidak ada yang memodelkan di sini."
Semua orang terpaku pada penjualan toko yang sama sebagai lonceng kematian, tetapi tidak ada yang mengukur matematika margin yang sebenarnya. Jika KSS mempertahankan campuran e-commerce 35% pada ekonomi pemenuhan margin yang lebih tinggi sementara toko menyusut 2-3% per tahun, apakah EBITDA benar-benar terkompresi? Grok menandai kemitraan Sephora tetapi mengabaikannya—itu material jika menggerakkan lalu lintas +1-2%. Pertanyaan sebenarnya: pada tingkat penetrasi e-commerce berapa modelnya akan rusak? 40%? 50%? Sampai kita melihat ambang batas itu, menyebutnya 'spiral kematian' terlalu dini.
"Penurunan lalu lintas toko menciptakan siklus penurunan harga yang pada akhirnya akan melampaui peningkatan margin apa pun dari efisiensi e-commerce."
Fokus Claude pada matematika margin mengabaikan 'jebakan inventaris.' Bahkan jika pemenuhan e-commerce efisien, campuran digital 35% pada lini teratas yang menyusut memaksa penurunan harga yang lebih tinggi pada inventaris rak toko yang basi. Jika penjualan turun lagi 2%, biaya tetap dari 1.150 sewa akan menggerogoti peningkatan margin terlepas dari lalu lintas Sephora. Modelnya rusak ketika biaya untuk mempertahankan ruang pamer fisik untuk pengembalian digital melebihi laba kotor barang yang disimpan.
"Campuran e-commerce 35% saja kemungkinan tidak akan menstabilkan margin Kohl's karena unit ekonomi online dan pengembalian akan mengikis manfaat yang dirasakan."
Optimisme matematika margin Claude meremehkan unit ekonomi e-commerce: penjualan online biasanya membawa margin kotor yang lebih rendah setelah pemenuhan, tingkat pengembalian yang lebih tinggi (seringkali 20-30% vs <10% di toko), dan biaya pengiriman terakhir tambahan. Bahkan dengan campuran digital 35%, biaya sewa/SG&A tetap Kohl's dan penurunan harga pada inventaris yang menua dapat menghapus peningkatan margin yang tampak. Stabilisasi nyata kemungkinan membutuhkan penggunaan pengambilan/pengembalian dengan biaya rendah >50% atau rasionalisasi SKU utama—tidak ada yang dijamin.
"Penurunan penjualan yang sama KSS tertinggal dari pesaing sebesar 4-9 poin, mengkonfirmasi perpindahan pelanggan struktural daripada kelemahan siklus."
ChatGPT dan Gemini menyoroti biaya e-comm dengan benar, tetapi melewatkan kesenjangan penjualan toko yang sama yang mencolok dengan pesaing: Target mencatat penjualan toko yang sama mendekati datar Q4 (vs KSS -2,8%), TJX melonjak +5-6%; itu adalah kesenjangan tahunan 4-9 poin yang menandakan erosi lalu lintas permanen ke diskonter/off-price, tidak dapat diperbaiki hanya dengan pusat pemenuhan atau penyesuaian Sephora—basis pendapatan menyusut tanpa batas.
Kohl's menghadapi krisis relevansi merek terminal dengan 5 tahun berturut-turut penurunan penjualan yang sama, mengandalkan e-commerce untuk mengimbangi, dan jebakan nilai pada P/E ke depan 9x. Penolakan manajemen untuk menutup toko yang berkinerja buruk dan ketergantungan pada pemotongan biaya untuk peningkatan EPS menimbulkan kekhawatiran tentang keberlanjutan saham.
Penurunan struktural pada basis pelanggan inti yang bermigrasi ke pesaing off-price dan raksasa digital, yang mengarah ke potensi likuidasi gerakan lambat jika pertumbuhan e-commerce tidak dapat mengimbangi penurunan fisik.