1 눈부신 성장주, 3월에 84% 하락하여 저가 매수 기회

핵심 포인트
Docusign의 계약 관리 소프트웨어는 COVID-19 팬데믹의 최악의 시기에 기업들이 거래를 계속할 수 있도록 했습니다.
사회적 상황이 2022년 이후 정상으로 돌아오면서 수요가 감소하여 Docusign 주가가 하락했습니다.
Docusign의 새로운 AI 기반 계약 관리 플랫폼은 사업에 활력을 불어넣고 있으며 주가 회복을 촉발할 수 있습니다.
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Docusign (NASDAQ: DOCU)은 2018년에 주당 29달러의 가격으로 공개되었으며 2021년 9월까지 주가는 10배 이상 급등하여 사상 최고치인 310달러에 도달했습니다. 이 회사의 디지털 계약 관리 소프트웨어는 사회적 제한 및 봉쇄에 직면하여 거래를 계속할 수 있도록 기업을 지원했기 때문에 COVID-19 팬데믹 기간 동안 엄청난 수요를 경험했습니다.
불행히도 상황이 정상으로 돌아오면서 수요가 감소했고 Docusign 주가는 2021년 최고점에서 84% 하락했습니다. 하지만 이 회사는 계속 혁신하고 있습니다. 이 회사는 2024년에 인공 지능(AI)을 사용하여 계약 관리 프로세스를 더욱 간소화하는 Intelligent Agreement Management (IAM)라는 완전히 새로운 플랫폼을 출시했습니다.
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IAM은 강력한 수요를 경험하고 있으며, 이는 Docusign의 전체 수익과 이익의 꾸준한 성장을 주도하고 있습니다. 그 결과, 하락한 주가는 매력적으로 보이기 시작했으며, 그 이유는 다음과 같습니다.
IAM은 기업을 위한 게임 체인저
글로벌 컨설팅 회사인 Deloitte의 연구에 따르면 기업은 열악한 계약 관리 프로세스로 인해 매년 550억 시간을 낭비하여 엄청난 경제적 가치인 2조 달러의 손실을 초래합니다. 이 회사는 이를 "계약 함정"이라고 부르며, 이를 해결하기 위해 IAM 플랫폼을 개발했습니다.
IAM은 Agreement Desk와 같이 확장되는 AI 기능 목록을 제공하며, 이는 모든 계약 당사자가 세부 사항에 대해 협력할 수 있는 중앙 디지털 허브입니다. AI 에이전트는 필요한 단계를 설명하고, 권장 사항을 제시하고, 심지어 초안 작성 프로세스를 간소화하기 위해 데이터를 채울 수도 있습니다. Agreement Desk는 모든 이해 관계자가 프로세스를 추적할 수 있도록 모든 변경 사항의 투명한 로그를 유지합니다.
Navigator가 있습니다. Navigator는 기업이 모든 계약을 저장할 수 있는 디지털 저장소입니다. AI를 사용하면 모든 계약에서 데이터를 추출하여 검색 기능을 통해 검색할 수 있으므로 직원은 더 이상 필요한 정보를 찾기 위해 수천 페이지를 수동으로 뒤져야 합니다. Docusign에 따르면 1월 31일 현재 Navigator에 2억 건 이상의 계약이 업로드되어 12월에는 1억 5천만 건이었으며, 채택률이 급증하고 있습니다.
꾸준한 수익 및 이익 성장
Docusign은 2026 회계 연도(1월 31일 종료)에 총 32억 달러의 수익을 창출했으며, 이는 전년 대비 8%의 소폭 증가입니다. IAM 플랫폼은 18개월 전에 출시되었으며 이미 연간 반복 수익(ARR) 3억 5천만 달러를 창출하고 있으며, 이는 Docusign의 총 ARR의 10% 이상입니다. 채택이 현재 속도로 계속되면 IAM은 회사의 전체 상위 라인 성장을 가속화할 수 있습니다.
Docusign은 일반적으로 인정되는 회계 원칙(GAAP) 순이익 3억 9천만 달러도 강력한 성과를 거두었습니다. 이는 2025 회계 연도의 10억 6천만 달러의 이익보다 감소했지만, 특히 해당 결과는 대규모 일회성 세금 혜택의 영향을 크게 받았습니다.
일회성 항목과 주식 기반 보상과 같은 비현금 비용을 제외하면 Docusign의 2026 회계 연도 비-GAAP(조정) 이익은 8억 3천만 달러에 달했으며, 이는 2025 회계 연도보다 7% 증가했습니다.
이 회사는 비용을 신중하게 관리하여 이러한 결과를 달성했습니다. 총 운영 비용은 2026 회계 연도 동안 5% 미만으로 증가했으며, 수익이 훨씬 빠른 속도로 증가했기 때문에 더 많은 돈이 순이익으로 흘러 들어갔습니다. 유입되는 돈과 유출되는 돈의 차이가 확대되면 순이익이 증가합니다.
Docusign 주식은 매력적인 수준으로 거래되고 있습니다.
Docusign 주식은 현재 매출액 대비 가격(P/S) 비율이 3.1로 거래되고 있으며, 이는 2018년 상장 이후 가장 저렴한 수준에 가깝습니다. 또한 장기 평균 P/S 비율인 12.4에 비해 매우 낮은 할인율을 보이며, 현재 주식이 저평가되었을 수 있음을 시사합니다.
주가 대비 이익(P/E) 비율을 사용하면 Docusign 주식은 거래 가격이 더 공정하게 평가될 수 있습니다. P/E 비율은 수익 대신 회사의 이익을 평가합니다. Docusign은 2026 회계 연도에 주당 1.48달러의 GAAP 이익을 창출했으므로 3월 17일 종가 47.54달러 기준으로 P/E 비율은 약 32.1입니다. 이는 P/E 비율이 30.4인 나스닥 100 기술 지수를 약간 상회합니다.
그럼에도 불구하고 Docusign 경영진은 IAM 플랫폼의 엄청난 추진력 덕분에 2027 회계 연도(현재 연도)에 회사의 수익이 가속화될 수 있다고 믿습니다. 이는 회사의 비용이 적당한 속도로 계속 증가하는 한 상당한 이익 증가로 이어질 수 있으며, 따라서 현재 주가가 표면적으로 보이는 것보다 저렴할 수 있습니다.
어떤 경우든, 3~5년의 장기적인 기간 동안 Docusign 주식을 보유할 의향이 있는 투자자는 IAM 플랫폼이 번성할 수 있도록 충분한 시간을 제공할 수 있습니다.
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Anthony Di Pizio는 언급된 주식 중 어느 곳에도 지분을 보유하고 있지 않습니다. The Motley Fool는 Docusign을 보유하고 있으며 추천합니다. The Motley Fool는 공개 정책을 가지고 있습니다.
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