3개 회사들은 COVID 백신으로 재산을 쌓았지만, 앞으로 무엇을 할지에 대한 진정한 계획을 가진 곳은 1곳뿐이다.

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모던(MRNA)은 2025년 전체 매출액 19억 4,400만 달러(YoY -39.2%)를 기록했지만, 순손실은 -28억 2,200만 달러, 자유현금흐름은 -20억 6,500만 달러를 기록했으며, 22억 5,000만 달러의 특허 분쟁을 해결하는 동시에 월스트리트 컨센서스 목표치인 43.75달러 대비 13.6% 높은 가격에 거래했습니다. 노바백스(NVAX)는 추정치인 -0.42달러 대비 0.11달러의 EPS를 기록하며 수익성 있는 결과를 발표했고, 사노피 파트너십에 힘입어 매출액은 1억 4,714만 달러(YoY +66.6%)로 증가했지만, 주주 자본이 음수이고 변동성이 높습니다(베타 2.63). 바이오NTech(BNTX)는 현금 172억 유로, 영업현금흐름 4억 300만 유로를 기록하며 2025년 전체 매출액이 4.3% 증가한 28억 7,000만 유로를 기록했으며, 14명의 애널리스트가 매수 등급을 부여하고 컨센서스 목표치는 130.72달러로, 현재 가격 대비 52.4%의 상승 여력이 있음을 시사합니다.
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COVID-19 백신 붐은 세 회사 모두에게 지속 불가능한 수익 모델을 만들었고, 모던과 바이오NTech는 암 치료 분야로 전환해야 했으며, 노바백스는 생존을 위해 파트너십에 의존하게 되었고, 바이오NTech만이 강력한 재무 상태와 파이프라인의 폭넓음을 바탕으로 다년간의 전환을 지원할 수 있는 위치에 있습니다.
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최근 연구에 따르면 미국인들의 은퇴 저축이 두 배로 늘어나고 은퇴가 꿈이 아닌 현실로 바뀌는 단 하나의 습관이 밝혀졌습니다. 자세한 내용은 여기에서 확인하세요.
COVID-19 백신 붐은 거의 하룻밤 사이에 부를 창출했지만, 똑같이 빠르게 파괴했습니다. 모던(NASDAQ: MRNA)은 지난 5년간 58.2% 하락했습니다. 바이오NTech(NASDAQ: BNTX) 역시 같은 기간 동안 10.9% 하락했으며, 여전히 팬데믹 최고치 이하입니다. 노바백스(NASDAQ: NVAX)는 지난 5년간 95.3% 하락했습니다. 현재 주식을 보유하고 있거나 고려 중인 투자자에게는 다음 단계에 대한 신뢰할 수 있는 실행 가능한 계획을 가진 회사는 어디인가라는 핵심 질문이 있습니다.
모던은 올해 들어 현재까지 67.7% 상승하며 대형 헬스케어 주식 중 가장 실적이 좋은 기업입니다. 지난 1년간은 58.9% 상승했습니다. 이것은 실제 모멘텀입니다. 문제는 그 밑에 무엇이 놓여있는가입니다.
2025년 전체 매출액은 19억 4,400만 달러로, 전년 대비 39.23% 감소했습니다. 순손실은 28억 2,200만 달러였고, 자유현금흐름은 -20억 6,500만 달러였습니다. 회사는 최근 22억 5,000만 달러의 규모의 특허 분쟁을 해결했으며, 그중 9억 5,000만 달러가 선불로 지급되어 IP 부담을 해소했지만 이미 15억 달러의 신용 시설에서 6억 달러를 차입해야 하는 현금 보유액에 상당한 타격을 입혔습니다. 경영진은 최대 10%의 매출 성장률을 가정하여 연말 현금 55억 달러에서 60억 달러를 목표로 하고 있습니다.
자세히 보기: 데이터에 따르면 한 가지 습관이 미국인들의 저축을 두 배로 늘리고 은퇴를 촉진합니다.
대부분의 미국인들은 은퇴에 필요한 금액을 과소평가하고, 자신이 얼마나 준비되었는지 과대평가합니다. 하지만 데이터에 따르면 한 가지 습관을 가진 사람들은 그렇지 않은 사람들보다 저축액이 두 배 이상입니다.
파이프라인은 야심적입니다. EMA 심사를 받고 있는 독감-COVID 콤보 백신, 머크와 공동 개발한 개인 맞춤형 암 백신은 흑색종에서 케이트루다 단독 요법 대비 재발 또는 사망률을 49% 감소시켰고, 노로바이러스 백신은 3상 임상 시험 등록을 완료했습니다. 하지만 FDA는 단독 독감 백신에 대한 거부 결정을 내렸고, 향후 EPS는 -7.10달러로 음수를 유지하고 있습니다. 월스트리트 컨센서스는 18개의 보유, 3개의 매도, 단 3개의 매수 등급을 유지하고 있으며, 현재 가격 49.69달러 대비 애널리스트 목표치는 43.75달러입니다. 주식은 아직 실현되지 않은 실적에 대한 회복을 이미 반영하고 있습니다.
노바백스는 현재 세 회사 중 유일하게 수익을 내고 있습니다. 가장 최근 분기에는 EPS가 0.11달러로, 추정치인 -0.42달러 대비 126.15% 증가했습니다. 매출액은 사노피 파트너십에 힘입어 전년 대비 66.61% 증가한 1억 4,714만 달러로 증가했습니다. 사노피 파트너십은 이 중 9,800만 달러를 기여했습니다.
기술적인 측면은 현실입니다. 노바백스의 Matrix-M 보조제는 3000만 달러의 선불금을 지급한 후 최대 5억 달러의 이정표를 통해 파이저에 라이선스가 부여되었습니다. 그들의 R21 말라리아 백신은 3,000만 회분 판매된 80% 이상의 시장 점유율을 차지하고 있습니다. 향후 EPS는 2.46달러로, 이 그룹에서 유일하게 긍정적인 향후 수익률을 기록하고 있습니다.
위험 요소를 간과하기는 어렵습니다. 주주 자본은 -1억 2,775만 3,000달러입니다. 회사는 사노피의 예측과 인도 세룸 연구소의 제조에 크게 의존합니다. 베타는 2.63으로, 세 회사 중 가장 변동성이 높습니다. 월스트리트는 깊이 분열되어 있습니다. 5개의 매수 등급이 있지만 2개의 강한 매도 등급과 1개의 매도 등급이 있습니다. 5년 베어 케이스 가격 목표치는 현재 주가가 거래되는 가격보다 낮은 7.10달러입니다. 노바백스는 생존했지만, 현재 파트너십을 넘어 지속 가능한 성장을 위한 길은 아직 정의되지 않았습니다.
바이오NTech은 올해 들어 현재까지 10.3% 하락하고 지난 한 달 동안 22.5% 하락했으며, 52주 최고치인 124달러보다 훨씬 낮은 가격에 거래되고 있습니다. 근본적인 상황은 최근 가격 움직임과 다릅니다.
바이오NTech은 현금 172억 유로(미화 약 194억 달러)와 주주 자본 170억 유로(미화 약 192억 달러)를 보유하고 있으며, 2025년에 4억 300만 유로(미화 약 456억 달러)의 긍정적인 영업현금흐름을 창출하여 전환을 위한 기반이 되는 수익 기반을 확보하고 있습니다. 2025년 전체 매출액은 전년 대비 4.3% 증가한 28억 7,000만 유로(미화 약 32억 5,000만 달러)로, 세 회사 중 유일하게 매출액 성장을 기록했습니다.
암 파이프라인이 핵심 논거입니다. Pumitamig는 2026년 말까지 브리스톨 마이어스 스쿼브와 협력하여 10가지 이상의 암 유형에서 전 세계 8개의 3상 임상 시험을 계획하고 있습니다. 2026년에는 HER2 양성 자궁내막암에 대한 trastuzumab pamirtecan의 BLA 제출이 예정되어 있습니다. 애널리스트의 확신도 뒤따르고 있습니다. 14개의 매수 등급, 0개의 매도 등급, 현재 가격 85.86달러 대비 컨센서스 목표치는 130.72달러로, 분석가들이 COVID 이후 바이오테크 기업에 대해 관대하지 않은 경향을 고려하면 상당한 상승 여력이 있습니다.
공동 창업자의 퇴임은 진정한 위험입니다. 우구르 사힌과 외즐렘 튀레치는 2026년 말까지 별도의 mRNA 벤처를 이끌기 위해 퇴임할 예정입니다. 창업자가 이끄는 바이오테크 기업의 리더십 변화는 실제 실행 위험을 초래합니다. 하지만 강력한 재무 상태는 좌절을 흡수할 수 있고, 파이프라인은 여러 가지 결과를 제공할 수 있으며, 현재 P/E 비율 7배는 낙관주의가 아닌 회의주의를 반영한 가치 평가입니다.
세 회사 모두 COVID에 기반하여 사업을 구축했으며, 그 결과에 대한 대가를 치르고 있습니다. 모던은 모멘텀을 가지고 있지만 현금을 소모하고 있으며 애널리스트 목표치보다 높은 가격에 거래되고 있습니다. 노바백스는 수익성이 있지만 작고 변동성이 크며 구조적으로 취약합니다. 바이오NTech는 전환을 위한 다년간의 자금을 지원할 수 있는 재무 상태, 수익을 유지하면서 전환을 수행할 수 있는 시장 점유율, 그리고 그룹 중 가장 강력한 애널리스트 확신을 가지고 있습니다. 세 회사 중 바이오NTech는 분석가들이 COVID 이후 바이오테크 노출을 논의할 때 가장 자주 언급하는 재무 상태, 파이프라인의 폭넓음, 애널리스트 확신을 가지고 있습니다.
대부분의 미국인들은 은퇴에 필요한 금액을 과소평가하고, 자신이 얼마나 준비되었는지 과대평가합니다. 하지만 데이터에 따르면 한 가지 습관을 가진 사람들은 그렇지 않은 사람들보다 저축액이 두 배 이상입니다.
그리고 아니요, 그것은 소득 증가, 저축 증가, 쿠폰 클리핑 또는 심지어 생활 방식 절약과 같은 것과 아무런 관련이 없습니다. 솔직히 말해서, 얼마나 쉽기 때문에 그렇게 많은 사람들이 그 습관을 채택하지 않는 것이 놀랍습니다.