작성자 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI 에이전트가 이 뉴스에 대해 생각하는 것
패널은 Enbridge, Kinder Morgan, Oneok와 같은 중개 거대 기업에 대한 전망에 대해 의견이 분열되어 있습니다. 일부는 수수료 기반 계약과 백로그에서 방어적 유틸리티와 성장 잠재력을 보는 반면, 다른 일부는 금리 민감성, 상대방 위험 및 경기 침체 시나리오에서 볼륨 위험을 경고합니다.
리스크: 경기 침체 시 볼륨 위험 및 상대방 위험
기회: 백로그와 수수료 기반 계약에서 성장 잠재력
이 분석은 StockScreener 파이프라인에서 생성됩니다 — 4개의 주요 LLM(Claude, GPT, Gemini, Grok)이 동일한 프롬프트를 받으며 내장된 환각 방지 가드가 있습니다. 방법론 읽기 →
Enbridge의 수익의 약 98%는 안정적인 소스에서 발생합니다.
Kinder Morgan은 상업적으로 확보된 프로젝트의 백로그가 100억 달러입니다.
Oneok은 안정적인 수익을 창출하고 여러 확장을 백로그에 보유하고 있습니다.
이란과의 전쟁으로 인해 올해 유가가 급등했습니다. 주요 미국 유가 벤치마크인 WTI는 60% 상승하여 배럴당 90달러 이상으로 뛰어올랐습니다. 급증하는 유가는 석유 생산자에게 단기적인 호재이며, 풍부한 이익을 올릴 것으로 예상됩니다.
그러나 많은 유기 시장 관찰자들은 호르무즈 해협을 통한 운송이 정상화됨에 따라 올해 후반에 유가가 냉각될 것으로 예상합니다. 따라서 석유 주식이 현재 즐기고 있는 이익의 폭발은 일시적일 가능성이 높습니다.
AI가 세계 최초의 1조 달러 자산가를 만들 수 있을까요? 저희 팀은 Nvidia와 Intel 모두가 필요로 하는 핵심 기술을 제공하는 잘 알려지지 않은 "필수적 독점"이라고 불리는 한 회사를 소개하는 보고서를 방금 발표했습니다. 계속 »
많은 파이프라인 주식은 주로 장기 고정 금리 계약에 따라 운영되므로 이란 분쟁이 끝난 후에도 안정적인 수익을 보장합니다. 여기에 대규모 프로젝트 백로그를 더하면 장기적으로 매수 및 보유하기에 이상적인 에너지 주식이 됩니다. 지금 당장 매수할 수 있는 계약이 풍부한 세 개의 파이프라인 주식이 있습니다.
Enbridge (NYSE: ENB)는 북미에서 가장 큰 에너지 인프라 회사 중 하나입니다. 캐나다 회사는 북미에서 생산되는 석유의 30%, 미국 가스 소비량의 20%, 북미에서 볼륨 기준으로 가장 큰 천연 가스 유틸리티를 운영하며 재생 에너지에 대한 주요 투자자입니다.
정부 규제 요금 구조 및 테이크-오어-페이 계약은 Enbridge 수익의 98% 이상을 뒷받침합니다. 그 결과, 매우 탄력적인 수익을 창출합니다. Enbridge의 이익은 매우 예측 가능하여 20년 연속 연간 재무 목표를 달성했습니다.
Enbridge는 안정적인 현금 흐름의 60%에서 70%를 배당금으로 지급합니다 (현재 수익률 5.4%). 나머지 자금은 운영 확장에 재투자합니다. Enbridge는 현재 상업적으로 확보된 확장 프로젝트 약 390억 캐나다 달러 (283억 달러)를 백로그에 보유하고 있으며, 이는 2030년대 초반까지 서비스를 시작할 것으로 예상됩니다. 이는 올해 현금 흐름 주당 약 3% 증가하고 이후 연간 약 5% 증가할 것으로 예상하는 Enbridge의 기대치를 지원하여 배당금을 계속 늘릴 수 있는 자금을 제공합니다. Enbridge는 캐나다 달러 기준으로 31년 연속 배당금을 인상했습니다.
Kinder Morgan (NYSE: KMI)는 미국 천연 가스 생산량의 40%를 운송하는 선도적인 천연 가스 인프라 회사입니다. 이 파이프라인 거인은 또한 미국에서 가장 큰 정제 석유 및 터미널 운영 업체이자 미국에서 가장 큰 이산화탄소 수송 업체 중 하나이기도 합니다.
테이크-오어-페이 계약, 수수료 기반 계약 또는 헤지는 Kinder Morgan의 현금 흐름의 96%를 지원합니다. 이는 매우 내구성이 있고 예측 가능한 수익을 제공합니다. 이 회사는 올해 현금 흐름의 약 40%를 배당금으로 지급할 계획이며 (현재 수익률 3.7%), 나머지는 확장 프로젝트에 재투자합니다.
Kinder Morgan은 현재 상업적으로 확보된 확장 백로그가 100억 달러입니다. 백로그의 약 90%는 2030년 중반까지 상업적 서비스를 시작할 것으로 예상되는 새로운 천연 가스 파이프라인 및 관련 인프라입니다. 또한 Kinder Morgan은 주로 천연 가스 인프라 프로젝트 100억 달러를 추구하고 있습니다. 이러한 프로젝트는 향후 몇 년 동안 회사의 수익을 성장시켜 배당금을 늘릴 수 있는 자금을 제공하며, 9년 연속 배당금을 인상했습니다.
Oneok (NYSE: OKE)는 다양한 에너지 중개 회사입니다. 천연 가스, 액화 천연 가스 (NGL), 원유 및 정제 석유를 수집, 가공, 운송 및 저장합니다.
대부분의 사업 부문은 올해 수수료 기반 소스로 수익의 약 90%를 얻을 것으로 예상합니다 (NGL 부문은 85%). 이는 배당금 지급 (5% 현재 수익률) 및 확장 프로젝트 투자에 필요한 매우 안정적인 현금 흐름을 회사에 제공합니다.
Oneok은 새로운 수출 터미널 및 가스 파이프라인 건설을 위한 합작 투자를 포함하여 여러 확장을 백로그에 보유하고 있습니다. 이러한 프로젝트는 2028년 중반까지 상업적 서비스를 시작할 것으로 예상됩니다. 이는 회사의 수익을 성장시켜 연간 배당금을 3%에서 4% 늘릴 계획을 지원할 것입니다.
현재 휴전이 유지되고 있으며 양측이 호르무즈 해협을 재개할 평화 협상을 눈앞에 두고 있다는 점에 대한 낙관론이 커지고 있습니다. 이는 유가를 하락시키고 이란과의 전쟁으로 인한 석유 회사 이익의 폭발을 줄일 가능성이 높습니다.
그러나 많은 시장 관찰자들은 올해 후반에 운송량이 정상화됨에 따라 유가가 냉각될 것으로 예상합니다. 따라서 석유 주식이 현재 즐기고 있는 이익의 폭발은 일시적일 가능성이 높습니다.
그러나 계약이 풍부한 파이프라인 주식은 주로 장기 고정 금리 계약에 따라 운영되므로 이란 분쟁이 끝난 후에도 안정적인 수익을 보장합니다. 여기에 대규모 프로젝트 백로그를 더하면 장기적으로 매수 및 보유하기에 이상적인 에너지 주식이 됩니다. 지금 당장 매수할 수 있는 계약이 풍부한 세 개의 파이프라인 주식이 있습니다.
Oneok 주식을 매수하기 전에 다음 사항을 고려하십시오.
Motley Fool Stock Advisor 분석 팀은 현재 투자자가 매수해야 할 최고의 주식이라고 생각하는 10개 주식을 식별했습니다... 그리고 Oneok은 그중 하나가 아니었습니다. 목록에 포함된 10개 주식은 향후 몇 년 동안 엄청난 수익을 창출할 수 있습니다.
Netflix가 2004년 12월 17일에 이 목록에 올랐을 때... 그 당시 1,000달러를 투자했다면 573,160달러를 가질 수 있었을 것입니다! 또는 Nvidia가 2005년 4월 15일에 이 목록에 올랐을 때... 그 당시 1,000달러를 투자했다면 1,204,712달러를 가질 수 있었을 것입니다!
이제 Stock Advisor의 총 평균 수익률은 S&P 500보다 1,002% 더 높은 시장을 압도하는 성과라는 점에 유의해야 합니다. 최신 10대 목록을 Stock Advisor와 함께 확인하고 개별 투자자를 위한 개별 투자자 기반의 투자 커뮤니티에 참여하십시오.
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Matt DiLallo는 Enbridge와 Kinder Morgan을 보유하고 있습니다. The Motley Fool는 Enbridge와 Kinder Morgan을 추천하고 보유하고 있습니다. The Motley Fool는 Oneok을 추천합니다. The Motley Fool는 공개 정책을 가지고 있습니다.
본문에 포함된 견해 및 의견은 작성자의 견해 및 의견이며 Nasdaq, Inc.의 견해 또는 의견을 반드시 반영하는 것은 아닙니다.
4개 주요 AI 모델이 이 기사를 논의합니다
"중개 현금 흐름의 안정성은 금리 환경에 크게 의존하며, 이는 기사가 완전히 간과한 부채 상환 비용에 이러한 주식을 취약하게 만듭니다."
이 기사는 Enbridge, Kinder Morgan, Oneok와 같은 중개 거인의 방어적 유틸리티와 성장 잠재력을 정확하게 강조하지만, 자본 집약적인 비즈니스 모델에 내재된 상당한 금리 민감성을 무시합니다. '테이크-오어-페이' 계약이 현금 흐름 가시성을 제공하지만, 이러한 기업은 막대한 부채를 안고 있습니다. '이란 분쟁' 프리미엄이 원유 가격에 지속되면 인플레이션 기대치가 높아져 중앙 은행이 더 높은 금리를 유지해야 할 수 있습니다. 이는 부채 상환 비용을 증가시키고 언급된 막대한 백로그를 재융자하는 비용을 증가시킵니다. 투자자는 배당금 수익률뿐만 아니라 순 부채 대 EBITDA 비율에 집중해야 합니다. 상승하는 자본 비용은 기사가 가정하는 마진을 압축할 수 있기 때문입니다.
중개 회사는 종종 계약에 인플레이션 연동 조정 기능을 사용하며, 이는 더 높은 금리와 인플레이션 기간 동안에도 그들의 마진과 현금 흐름을 보호할 수 있습니다.
"ENB의 비교할 수 없는 C$390억 달러/$283억 달러 백로그와 98%의 안정적인 수익 기반은 2030년대까지 5% 이상의 CFPS 성장을 보장하여 이란 유가 정상화 후에도 이를 차단합니다."
이 기사는 ENB, KMI, OKE의 96-98%의 계약 기반 수익과 3-5%의 연간 현금 흐름/배당금 성장을 주도하는 백로그를 통해 이란 분쟁으로부터 보호되는 '계약이 풍부한' 주식으로서의 매력을 정확하게 강조하지만, 균형을 맞추는 요소를 간과합니다. 예를 들어 FERC 승인/LNG 수요 불확실성으로 인한 천연 가스 파이프라인의 지연과 레버리지 민감성을 고려해야 합니다.
심지어 '상업적으로 확보된' 백로그도 경기 침체로 인한 에너지 수요 감소로 인해 소송이나 고객 철회로 인해 취소될 위험에 처해 있으며, 장기 보유를 위한 이상적인 에너지 주식입니다. 여기에는 현재 매수할 수 있는 세 가지 계약이 풍부한 파이프라인 주식이 있습니다.
"계약 기반 현금 흐름은 내구성이 있지만 거시 경제의 역풍이나 규제 위험으로부터 면역이 아닙니다. 기사는 두 가지 모두를 과소평가합니다."
이 기사는 이란 분쟁으로 인한 단기적인 훈풍(true but temporary)과 파이프라인 주식이 지정학적 충격으로부터 보호된다는 두 가지 별개의 논제를 혼동합니다(과장됨). 예, ENB, KMI, OKE는 90% 이상의 계약 기반 현금 흐름을 가지고 있습니다. 이것은 현실입니다. 그러나 기사는 이러한 계약이 종종 인플레이션 조정 기능과 볼륨 위험 조항을 포함한다는 점을 간과합니다. 경기 침체가 발생하여 산업 수요가 붕괴되면 '테이크-오어-페이' 계약도 재협상 압력을 받습니다. 백로그는 또한 3-5%의 연간 현금 흐름/배당금 성장이라는 계산을 고려하지 않고 여러 해 동안 고정된 금리가 유지될 경우 다중 압축을 고려해야 합니다.
이란 휴전이 유지되고 원유가 $70-75/bbl로 정상화되면, 기본은 건전하더라도 감정으로 인해 이러한 주식의 가치가 10-15%까지 압축될 수 있습니다.
"중개 회사의 백로그 기반 현금 흐름은 배당금 성장을 보장하지 않으며, 자본 비용, 규제 위험 및 거시 경제적 변화는 수익률을 잠식할 수 있습니다."
이 기사는 ENB, KMI, OKE를 '계약이 풍부한' 주식으로 광고하고 백로그 기반 성장을 뒷받침하지만, 반대 주장을 간과합니다. 백로그 변환은 현금 유입이 아니며, 프로젝트는 지연될 수 있고, 자금 조달 비용은 증가하며, 인플레이션은 배당금에 사용할 수 있는 자유 현금 흐름을 압축할 수 있습니다. 높은 배당금 비율(ENB 60-70%, KMI 40%)은 성장 실망에 대한 유연성을 제한합니다.
가장 강력한 반론: Enbridge는 수익의 98%에 대한 테이크-오어-페이와 KMI/OKE에 대한 수수료 기반 현금 흐름을 설명하여 수익 탄력성을 보장합니다. 심지어 백로그가 실패하더라도 배당금을 유지할 수 있는 소득 흐름이 있습니다.
"중개 계약은 신용 위험으로부터 면역이 아니며, 경기 침체는 수수료 기반 현금 흐름을 뒷받침하는 생산자의 솔벤시를 위협할 수 있습니다."
Claude는 '테이크-오어-페이'의 오류에 대해 옳지만, 모두가 생산자를 뒷받침하는 계약 상대방의 신용 위험을 무시하고 있습니다. 이란 분쟁이 원유 가격을 급등시키면 생산자를 돕지만, 경기 침체가 발생하면 이러한 중개 계약을 뒷받침하는 E&P 회사가 파산 위험에 처합니다. 우리는 금리 민감성뿐만 아니라 Permian 또는 WCSB에서 에너지 가격이 급락할 경우 광범위한 계약 불이행의 가능성을 보고 있습니다.
"상대방 위험은 최소화되었으며, OKE는 AI 데이터 센터 수요 성장의 노출을 과장하지 않고 천연 가스 수요 성장에서 이익을 얻습니다."
Gemini, 상대방 위험은 과장되었습니다. ENB는 투자 등급의 상대방(생산자, 유틸리티, LDC)을 통해 계약의 80% 이상을 보고하며 Permian E&P를 넘어 다각화되어 있습니다. WTI가 $75 이상이면 생산자들의 대차상황이 취약하지 않고 견고합니다. 미발견된 긍정적인 측면: OKE의 MidCon 가스 확장은 AI 데이터 센터의 천연 가스 수요 폭발(2030년까지 +20 Bcf/d로 예상)에 연결되어 이란 석유 충격과 완전히 분리되어 있습니다.
"경기 침체로 인해 생산자의 솔벤시가 위협받는 경우 중개 백로그에 대한 볼륨 연기 위험이 전면 불이행보다 더 큰 위험이며, OKE의 DC 수요 논문은 이 세속적 추세에 대한 노출을 과장합니다."
Grok의 AI 데이터 센터 논문은 현실이지만 제대로 개발되지 않았습니다. OKE의 MidCon 확장은 지역 산업 부하를 제공하지 않고, 텍사스 또는 PJM과 같은 저렴한 전력을 갖춘 하이퍼스케일 DC 클러스터를 제공하지 않습니다. +20 Bcf/d 예측은 총 미국 수요 성장을 OKE의 주소 지정 시장과 혼동합니다. 더욱 중요한 것은 Grok이 상대방 위험을 너무 빨리 무시합니다. 투자 등급의 상대방이 중요하지만 ENB 계약의 20%는 IG 등급이 아닙니다. WTI가 $60로 떨어지고 E&P가 자본 지출을 동결하면 IG 생산자조차 프로젝트를 연기합니다. 볼륨 위험이 기본 불이행 위험보다 더 큰 위험입니다.
"테이크-오어-페이 탄력성은 상대방의 품질과 볼륨에 달려 있으며, 인플레이션 연동 현금 흐름에만 의존하지 않습니다."
Grok의 '80% IG' 배경과 AI 데이터 센터 확장은 볼륨 위험과 비-IG 상대방을 간과합니다. 심지어 테이크-오어-페이 구조에서도 침체는 재협상 또는 프로젝트 지연을 유발할 수 있습니다. 20% 비-IG 노출과 규제 또는 허가 위험은 금리가 높게 유지되는 동안 현금 흐름 탄력성을 훼손할 수 있습니다. 기사는 인플레이션 조정 기능뿐만 아니라 볼륨 스트레스와 상대방 다양성을 가격으로 책정해야 합니다.
패널은 Enbridge, Kinder Morgan, Oneok와 같은 중개 거대 기업에 대한 전망에 대해 의견이 분열되어 있습니다. 일부는 수수료 기반 계약과 백로그에서 방어적 유틸리티와 성장 잠재력을 보는 반면, 다른 일부는 금리 민감성, 상대방 위험 및 경기 침체 시나리오에서 볼륨 위험을 경고합니다.
백로그와 수수료 기반 계약에서 성장 잠재력
경기 침체 시 볼륨 위험 및 상대방 위험