Acadia (ACHC) 2025년 3분기 실적 발표 회의록

날짜

목요일, 2025년 11월 6일 오전 9시 ET

통화 참가자

• 최고 경영자 — 크리스토퍼 Hunter

• 최고 재무 책임자 — Todd Young

전체 통화 기록

크리스토퍼 Hunter: 안녕하세요, 여러분. Acadia의 2025년 3분기 실적 발표에 참여해 주셔서 감사합니다. 저는 최근 Acadia에 최고 재무 책임자로 합류한 Todd Young과 함께 오늘 이 자리에 함께하게 되어 기쁩니다. Todd는 Eli Lilly에서 분사한 후 회사의 전략적 방향을 형성하는 데 도움을 주었으며, Elanco Animal Health의 CFO를 역임하며 거의 10년의 공개 기업 CFO 경험을 가지고 있습니다. 그 이전에는 Acadia Pharmaceuticals의 CFO를 역임했습니다. Todd의 건강 금융, 자본 배분 및 운영 혁신에 대한 깊은 경험은 우리가 성장 전략을 계속 추진하고 주주 가치를 향상시키는 데 중요한 역할을 할 것입니다. 또한 지난 몇 달 동안 Interim CFO로 리더십을 보여준 Tim Sides에게도 감사를 표하고 싶습니다.

Tim은 이제 Senior Vice President of Operations, Finance 역할을 다시 맡게 됩니다. 마찬가지로, 지난 3년 동안 특히 COO로서 Acadia Healthcare에 많은 기여를 해 온 Dr. Nasser Khan에게도 감사를 표하고 싶습니다. Nasser는 COO직에서 물러나 연말까지 회사에 고문으로 남아 원활한 전환을 돕게 됩니다. 3분기 실적을 살펴보면, 매출은 8억 5,160만 달러로 보고되었으며, 이는 작년 3분기에 비해 4.4% 증가한 수치입니다. 조정 EBITDA는 1억 7,300만 달러로, 이전 기간에는 1억 9,430만 달러였습니다.

이전 공개된 바와 같이, 이러한 결과는 Medicaid 사업 부문, 특히 급성 치료 부문에서 예상보다 낮은 볼륨에 의해 영향을 받았습니다. 같은 시설 볼륨 성장률은 분기 동안 1.3%로, 9월 말 Jefferies Healthcare Services Conference에서 공유한 초기 의견과 일치했습니다. 이는 내부 기대치보다 약 100bp 낮았습니다. Q2 실적 발표 이후인 8월부터 볼륨에 대한 이러한 압력이 증가했을 뿐만 아니라, 직원 의료 비용과 관련된 요율 및 혜택 비용의 증가, 전문 및 일반 책임 비용, 즉 PLGL의 예상 증가도 직면했습니다.

이러한 요인으로 인해 2025년 조정 EBITDA 가이던스를 이전에 발표된 6억 7,500만 달러에서 7억 달러에서 6억 5,000만 달러에서 6억 6,000만 달러로 낮추게 되었습니다. Todd는 통화 후반에 자세한 내용을 설명할 것입니다. 돌아보면, 2025년 동안 운영 환경이 증가하는 어려움에 직면했으며, 특히 관리형 의료 회사에 대한 압력과 주별 Medicaid 자금 조달에 대한 불확실성이 증가했습니다.

이에 따라, 보다 불확실한 환경에서 개선된 재무 성과를 위해 성장 투자와 기존 포트폴리오를 최적화하기 위한 단호한 조치를 취했습니다. 이러한 조치로 인해 2025년 말과 2026년 초에 회사는 더 취약한 환자를 지역 사회에서 더 잘 봉사하고 동시에 상위 및 하위 라인 성장을 유지하며 사업의 잉여 현금 흐름 창출력을 발휘할 수 있는 더 나은 위치에 있습니다. 우리는 이를 3가지 주요 방법으로 수행하고 있습니다. 첫째, 사업에 내재된 성장 기회를 포착하는 것입니다. 둘째, 자본 지출 우선순위를 재조정하는 것입니다. 셋째, 기존 시설 포트폴리오를 최적화하는 것입니다. 첫째, 사업 내에 존재하는 고유한 성장 기회를 포착하는 데 중점을 두고 있는 방법을 자세히 설명하겠습니다. 2024년과 2025년 현재까지 1,700개 이상의 병상을 추가한 결과, 더 많은 환자를 치료할 수 있는 능력을 향상시켰습니다. 또한 2026년에는 Tufts Medicine 및 Orlando Health와 같은 주요 합작 파트너와의 파트너십을 통해 개발된 신규 시설을 포함하여 500~700개의 병상을 추가할 것으로 예상합니다. 이러한 추가는 향후 몇 년 동안 성능 잠재력을 최대한 발휘하면서 같은 시설 볼륨과 EBITDA에 크게 기여할 것으로 예상됩니다.

2024년과 2025년에 추가된 병상에 대한 영향을 최적화하는 동시에 환자에게 고품질의 효과적인 의료 서비스를 제공하기 위해 모든 시설에서 실행을 추진하고 있습니다. 이러한 노력을 지원하기 위해 급성 치료 의뢰원을 대상으로 하는 일련의 타겟 이니셔티브를 구현했습니다. 맥락을 위해, 급성 입원의 약 80%는 응급실, 경찰서 및 학교와 같은 전문 의뢰원에서 발생합니다. 우리는 성과가 저조한 시설에 시니어 운영자 소유권을 두고 매주 임원 팀 업데이트를 통해 의뢰원 수준의 실행 계획을 개발했습니다. 우리는 주요 임상 역할을 재배치하고, 데이터 중심 계획을 도입하고, 실행을 지원하기 위해 전담 리소스를 할당했습니다.

이러한 이니셔티브에 대한 실행은 작년 대비 3% 이상의 같은 시설 입원 성장률을 주도했으며, 이는 1분기와 2분기 추세의 가속화입니다. 동시에, 특히 Medicaid에서 결제자와 긴밀히 협력하여 우리의 고유한 기술 및 프로세스 투자가 정부 및 기타 결제자의 비용 압박에 대한 솔루션의 일부가 될 수 있는 방법을 보여주고 있습니다. 지난 몇 년 동안 우리는 표준화된 임상 프로토콜, 향상된 데이터 시스템 및 결과 추적을 포함하여 품질 플랫폼에 상당한 투자를 해 왔으며, 이는 결제자와 인증 기관 모두에게 점점 더 중요해지고 있습니다. 이러한 투자는 치료 전달을 강화하고 서비스의 가치를 입증하도록 설계되었으며, 장기적으로 환자, 결제자 및 우리 사업에 이익이 될 것으로 예상됩니다. 둘째, 우리는 자본 지출 우선순위를 재조정하고 있습니다. 배경으로, 행동 건강 서비스에 대한 수요 환경은 구조적으로 견고하게 유지되고 있습니다. 우리는 환자 인구의 증가하는 심각도, 정신 건강에 대한 인식 및 낙인 해소 증가, 특히 소외된 지역에서 공급 및 수요 불균형을 지속적으로 관찰하고 있습니다. 이러한 추세는 지속적이며 성장의 장기적인 여력을 지원합니다. 그러나 우리는 단기적으로 자본 배치를 보다 신중한 접근 방식으로 취하고 있습니다.

최근 포트폴리오 및 자본 배분 검토를 완료했으며, 유리한 보상 역학 및 강력한 수요 기본을 갖춘 시장에서 성장을 우선시하고 있습니다. 그 결과, 더 이상 허용 가능한 수익을 창출하지 못하는 여러 개발 프로젝트를 일시 중단하고 있습니다. 또한 이전에 공개했듯이 2026년 자본 지출은 수정된 2025년 자본 지출 가이드라인인 6억 1,000만 달러에서 6억 3,000만 달러보다 최소 3억 달러 감소할 것으로 예상합니다. 이러한 규율은 가장 높은 수익 잠재력을 가진 프로젝트에 집중하고 EBITDA 성장 경로를 보다 선형화할 수 있도록 합니다.

그리고 중요한 것은 2026년 전체에 대해 긍정적인 조정된 잉여 현금 흐름을 창출할 수 있도록 해 줍니다. 이전에는 2026년 말에 기준으로 이 목표를 달성할 것으로 예상했습니다. 2027년을 내다보면, 고성능 시장과 램핑 시설에 자원을 집중하면서 대상 기회를 추구할 수 있는 유연성을 유지하면서 자본 지출이 추가로 감소할 것으로 예상합니다. 셋째, 마지막으로, 우리는 환자 수요를 충족하고 행동 건강 분야의 지속적인 공급 문제를 해결하는 데 도움이 되는 포트폴리오를 구축하는 것을 목표로 합니다. 이는 사업 성장을 위한 신중한 투자를 하는 것뿐만 아니라 기존 포트폴리오를 적극적으로 관리하여 수요를 충족하고 투자 수익을 극대화하며 지속 가능한 가치 창출 성장을 위한 최적의 위치를 확보하는 것을 의미합니다. 우리의 지속적인 포트폴리오 최적화의 일환으로, 3분기 동안 전략적 우선순위에 부합하지 않거나 기대치에 비해 지속적인 저조한 성과를 보이지 않는 5개의 시설 폐쇄를 결정했습니다. 이 폐쇄 중 두 개는 이전에 논의된 저조한 성과 시설 그룹에 속합니다. 1개의 급성 치료 시설과 1개의 전문 시설입니다. 지역의 기존 의료 자원과 함께 지역의 요구가 진화함에 따라 지역 규제 기관, 지역 사회 리더 및 기타 행동 건강 제공자와 협력하여 서비스 제공 및 시설 위치를 조정합니다. 이러한 결정은 결코 가볍게 내려지지 않지만, 장기적인 성장과 운영 우수성을 지원하는 최적화되고 고성능 포트폴리오를 유지하려는 우리의 의지를 반영합니다. 우리의 자원을 가장 강력한 수요 기본과 보상 역학을 가진 시장에 집중함으로써 Acadia는 더욱 강력하고 일관된 결과를 제공할 수 있는 위치에 있습니다. 우리는 계속해서 엄격한 시각으로 우리의 입지를 평가하고 적절한 경우 신중한 조정을 수행하여 성과를 향상시키고 수익을 개선하며 장기적인 주주 가치를 창출하는 것을 목표로 할 것입니다. Todd의 즉각적인 우선 과제 중 하나는 자본 배치를 적용하는 보다 엄격한 렌즈를 철저히 검토하여 시설, 기술 또는 파트너십에 대한 모든 투자가 우리의 임계값을 충족하고 장기 목표를 지원하는지 확인하는 것입니다. 통화를 Todd에게 넘겨주기 전에 품질에 대한 지속적인 초점을 논의하고 싶습니다. 저는 여러 통화에서 이 주제에 대해 이야기해 왔는데, 이는 우리의 사명과 장기적인 성공에 매우 중요하기 때문입니다.

통합 품질 대시보드는 이제 당사의 현장 운영자 및 임원진에게 50가지 이상의 주요 성과 지표에 대한 실시간 가시성을 제공하여 운영 우수성 및 결제자 참여에 대한 당사의 약속을 지원합니다. 이러한 이니셔티브는 인재를 유치하고 유지하는 데 도움이 되었으며, 2025년에는 중앙 집중식 모집, 직원 참여 및 타겟 교육을 통해 지원되는 노동 동향에서 긍정적인 변화를 보고 있습니다. 이러한 노력은 노동 비용 관리에 도움이 되는 핵심 요소인 직원 유지율의 6분기 연속 개선을 나타냅니다. 또한 더 넓은 의료 제공 산업은 새로운 코로나19 이후의 정상에서 설문 조사에 대한 예상되는 엄격성을 경험하고 있습니다. CMS는 공개적으로 행동 건강을 포함하지 않고 모든 병원의 설문 조사에 대한 신중함과 철저성을 크게 늘리도록 인증 기관 및 주 설문 조사 기관에 지시했습니다. 우리는 이러한 상호 작용을 환영하며 매일 당사의 팀과 시설에서 수행되는 엄청난 작업을 입증할 수 있는 증거 포인트를 점점 더 많이 포착할 수 있습니다.

최근에 개설된 합작 시설에서 달성한 긍정적인 임상 결과는 프로세스 개선과 기술에 대한 투자, 그리고 결과적으로 환자 치료의 품질과 일관성을 입증하는 당사의 전반적인 능력이 환자 커뮤니티에 가치를 제공하는 방법을 보여주는 훌륭한 예입니다. 이 시설은 올해 초에 개설되었으며 3분기 말까지 1,700명 이상의 환자를 치료할 수 있었습니다. 또한 이 시설의 결과 데이터는 우울증 증상 47% 감소, 불안 증상 47% 감소, 삶의 질 34% 개선과 같은 정신과적 증상의 상당한 개선을 보여주며, 이는 당사의 팀이 매일 제공하는 치료의 품질과 일관성을 입증합니다. 이러한 결과는 행동 건강 환경의 진화하는 요구 사항을 충족하기 위해 당사의 사업을 포지셔닝하는 방법을 나타냅니다. 그리고 더욱 중요하게는 매일 환자 회복을 발전시키고 있는 당사의 치료사, 임상사 및 지원 팀의 헌신을 보여줍니다. 우리는 2026년에 서비스 라인 전반에 걸쳐 임상 결과에 대한 투명성을 높여 더 많은 예를 공유하기를 기대합니다.

요약하자면, 우리는 이러한 투자 및 이니셔티브가 역사적으로 기술에 대한 투자가 부족했던 의료 부문에서 당사의 주요 차별화 요소로 남을 것이라는 확신을 가지고 있습니다. Todd에게 통화를 넘겨주기 전에.

Todd Young: 감사합니다, Chris, 그리고 안녕하세요, 여러분. Acadia Healthcare에 합류하게 되어 영광이며 행동 건강 분야를 선도하는 회사에서 일하게 되어 기쁩니다. 저는 경력 내내 복잡한 전환을 헤쳐나가고, 자본 배분을 최적화하고 장기적인 가치를 창출하는 데 도움이 되는 기회를 가졌습니다. 저는 이 경험을 Acadia에 가져와 전략적 우선순위를 계속 추진하고 지속 가능한 성장을 제공하는 데 도움이 될 것입니다. 짧은 시간 동안 합류한 후, 팀의 강점, 사명 중심 문화 및 앞날의 기회 규모에 깊은 인상을 받았습니다. 저는 특히 재무 전략이 규율 있는 확장, 운영 우수성 및 주주 가치 창출을 지원하는지 확인하는 데 중점을 두고 있습니다.

여기에는 자본 배포에 대한 엄격한 접근 방식, 성장 투자 평가를 위한 명확한 프레임워크 및 성과와 전망을 전달하는 방법에 대한 투명성에 대한 약속이 포함됩니다. 3분기 실적을 살펴보면, 매출은 8억 5,160만 달러로 보고되었으며, 이는 작년 3분기에 비해 4.4% 증가한 수치입니다. 같은 시설 매출은 작년 대비 3.7% 성장하여 환자당 수익 2.3% 증가와 환자 일수 1.3% 증가에 힘입었습니다. 분기 조정 EBITDA는 1억 7,300만 달러였습니다. 조정 EBITDA는 내부 기대치보다 약 500만 달러 낮았는데, 이는 주로 볼륨 감소와 부실 채권 및 거절 증가에 기인합니다. 보충금은 부분적인 상쇄 역할을 했습니다.

이러한 결과에는 새로 개설된 시설과 관련된 1,330만 달러의 스타트업 손실이 포함되어 있으며, 이는 2024년 3분기에는 730만 달러였습니다. 우리는 여전히 2025년 전체 스타트업 손실이 이전 가이드라인 범위인 6억 달러에서 6억 500만 달러에 있을 것으로 예상합니다. 우리는 2026년 스타트업 손실이 2025년 수준보다 약간 감소할 것으로 예상하며, 2027년에는 더 큰 감소가 예상됩니다. 기억할 점은 자본 지출이 내년에 크게 감소할 것이지만, 2025년에 온라인으로 출시되는 새로운 병상이 많기 때문에 스타트업 비용은 상대적으로 덜 감소할 것입니다.

균형표 관점에서,