또 다른 광기 넘치는 월요일이 다가온다

제출자: Academy Securities의 Peter Tchir

저는 금요일에 에너지 외에는 거의 모든 자산이 상승하지 않았기 때문에, Bloomberg Terminal에서 "녹색 점"이 많이 보일 것이라고 예상합니다. 저는 월요일 아침 5시에 CNBC에서 시작할 것을 알고 있습니다. 그 외에는 모든 것이 조금 불안정합니다.

우리 모두를 어느 방향으로든 밀어낼 수 있는 헤드라인이 있습니다. 몇 가지는 좋게 보이고, 몇 가지는 나쁘게 보이고, 몇 가지는 이상하게 보이고, 몇 가지는 단순히 당혹스럽거나 모순됩니다.

스트레이트를 통과하다

스트레이트를 통과하는 데는 세 가지 가능성이 있는 것 같습니다.

Thursday’s SITREP U.S. Expected to Conduct Strait Transit This Month를 참조하십시오. 토요일 아침에 해군 대장 Cooper는 X의 비디오에서 "이란의 호르무즈 해협 안팎에서 항해의 자유를 위협하는 능력은 저하되었다"고 말했습니다. 보고서는 또한 이란이 해협에서 선박을 표적으로 삼는 능력을 무너뜨리기 위해 취해지고 있는 다른 조치들을 나열했습니다. 이는 Academy의 견해와 일치하며, 미국이 안전한 통과를 위해 준비하는 조치를 적극적으로 취하고 있습니다.


더 많은 국가들이 "안전한 통과를 보장하기 위한 적절한 노력에 기여할 의향"을 표명하는 공동 성명을 서명했습니다. 최선이라고 할 수 있는 "애매모호한" 표현이었으며, 유엔과 국제 에너지 기구를 참조하고 미국을 참조하지 않도록 매우 주의를 기울였습니다. 이것이 얼마나 도움이 될지는 확실하지 않지만, 올바른 방향으로 나아가는 한 걸음입니다. "광기 넘치는 월요일" 테마를 고수한다면, 이 문구 "기차 탓을 하지만, 이미 보스가 거기에 있다"를 떠올리게 합니다.


이란이 선박당 약 2백만 달러의 "안전 통과"를 "판매"하고 있다는 "수다"가 늘어나고 있습니다. 신뢰할 수 있는 출처로부터 2차적으로 확인을 받았지만, 이러한 논의가 실제로 발생하고 있는지 불분명합니다. 그것들이 얼마나 효과적일지는 불확실합니다.

이러한 모든 것들은 해운 측면에서 "장려적"입니다. 미국이 주도하거나 심지어 단독으로 미국이 해협을 통과하는 선박을 장려하는 노력이 "진정한" 해결책 측면에서 가장 유망합니다. 이란의 "보험" 계획은 최악의 경우이며 세계에 좋지 않습니다.

불행히도, 이란 지도부가 전 세계 해운이 해협을 통과하는 것을 막으려고 하고 협상할 의사가 없다는 내용이 널리 보도되고 있습니다.

Polymarket에는 "예측"할 수 있는 여러 기회가 있습니다.

4월 말까지 호르무즈 해협 교통이 정상으로 돌아옵니다. 3월 12일 이후 50%에서 27% 감소했습니다.
그것이 시장에 실제로 가격이 책정되어 있다면 그럴 가능성이 있는 주식에 매우 잘 어울릴 수 있는 기회가 많습니다. 시장이 그다지 유용하다고 생각하지 않지만, 최근에는 일부 "불명확한" 예측 시장이 누군가가 "알고 있다"는 것을 나타내는 볼륨과 가격을 얻는 것 같습니다. 적어도 주시할 가치가 있습니다.

현장 부대, 또는 임무 완료?

해병대 원정 부대가 오는 중입니다. 이란의 군사 시설이 강타된 후 "카르그 섬을 점령"할 수 있는 잠재력에 대한 논의가 많았습니다. 또는 해협 근처의 이란 군대를 제거할 수도 있습니다. 카르그 섬을 점령하는 것이 무엇을 의미하는지에 대한 논쟁이 많습니다. 한 학파는 항구 통제가 이란의 주요 소득 및 지렛대를 미국 손에 넣게 하여 이란이 협상 테이블로 빠르게 나오게 할 것이라고 생각합니다. 다른 학파는 이 계획에 많은 위험이 있다고 보고, 결의를 강화하고, 해협을 열어야 하며, 이란이 또 다른 배럴의 석유를 판매할 수 없더라도 얼마나 많은 돈/통화가 있는지, 얼마나 오래 버틸 수 있는지에 대해 우려합니다. 저는 후자에 더 가깝지만, 해병대가 도착하면 이번 주 후반에 이 옵션을 논의할 수 있습니다.

또한 대통령이 Truth Social에 "우리는 테러 집단의 이란에 대한 중동에서의 노력을 종료하는 것을 고려하여 우리의 목표를 달성하기에 매우 가깝다"고 게시한 이유는 무엇입니까?

이 진술은 협상 전술일 수 있습니다. 어쩌면 이란을 잘못된 안심 상태로 유도하기 위한 것일 수도 있습니다 (최근 협상이 진행 중인 동안 이란에 대한 초기 공격이 발생했습니다). 어쩌면 사람들과 시장의 반응을 보기 위한 "소리 내기"일 뿐일 수도 있습니다.

둘 다 극단적인 상황 - "현장 부대"와 "우리는 이겼으니 집에 가자" - 테이블 위에 있습니다. 정말로 광기 넘치는 월요일이 될 수 있습니다.

제재 해제, Jones Act 해제, 석유 방출

지난 한 주 또는 그 주 동안 정부는 다음과 같은 조치를 취했습니다.

러시아 석유에 대한 제재를 해제했습니다. 이는 석유 가격이 그렇지 않을 경우보다 낮게 유지하는 데 확실히 도움이 되지만, 대부분의 석유는 할인된 가격이 아닌 중국과 인도에 가는 것으로 의심됩니다. 동시에 우크라이나 또는 EU라면 이 상황이 러시아에게 어떤 의미인지 매우 우려할 것입니다. 전쟁 장관 Hegseth는 우크라이나에 무기를 제공하는 것이 미국 군사 재고 부족의 직접적인 결과라고 지적해 왔습니다. 유럽이 더 이상 러시아에 맞서 "혼자" 노력해야 할 필요성을 고려하지 못하고 있다면 고려해야 합니다. 그런 상황에 이르지 않을 수도 있지만, 이것은 확실히 이 매우 "거래적"인 정부에서 얻을 수 있는 메시지 중 하나입니다.

"해상"의 이란 석유에 대한 제재를 해제했습니다. 재무부 장관이 이 발표를 하고 140억 배럴이 이제 제재 없이 될 것이라고 언급했습니다. 이는 큰 "방출"이지만, 석유 전문가들은 그 양이 해상에 있는 것과 같지만 100억 배럴만큼 많은 양이 이미 중국에 의해 확보되어 운송 중이라고 말합니다. 따라서 "단지" 40억 배럴일 수 있습니다. 카르그 섬을 점령하는 목표 중 하나가 최대의 경제적 지렛대를 이란에 가하는 것이라면, 이 움직임은 이란에게 더 많은 유연성을 제공하는 것 같습니다. 그 이후로 이란은 어떻게 자금을 조달했는지 흥미롭게 지켜봐야 합니다. 아마 달러가 아닐 것입니다. 위안화? 비트코인? 상품 거래?

60일 동안 Jones Act를 중단했습니다. 이는 기본적으로 미국 내 두 항구 간의 상품 운송에 어떤 선박이든 사용할 수 있도록 합니다. 많은 사람, 저를 포함하여, 잠재적인 첫 번째 단계로 수출 통제를 생각합니다. 미국은 현재 (현재) 국내에서 생산되는 모든 석유, 가스, LNG, 디젤 등을 사용하도록 설계되지 않았습니다. 파이프라인은 그렇게 설계되지 않았습니다. 이를 통해 일부가 발생하여 석유 가격을 낮추는 데 도움이 됩니다. 수출 통제 없이는 효과가 제한적이지만 (저는 수출 통제를 크게 좋아하지 않지만, 주시해야 할 사항 중 하나입니다).

미국 내 에너지 제품 가격은 수출 통제가 없으면 글로벌 가격에서 운송 비용과 일부 "관성" (여기서 "관성"은 기존 관계, 계약 등)을 뺀 값입니다. 따라서 "글로벌" 가격이 상승함에 따라 미국 가격도 상승할 것입니다. 왜냐하면 가격이 국내에서 상승하지 않으면 드릴러, 정제소 등이 해외에서 판매하는 것이 더 수익성이 높기 때문입니다. 따라서 세계 나머지 지역에서 가격이 계속 상승하면 국내 가격을 낮게 유지하기 위해 무엇이 더 구현될지 지켜봐야 합니다.

전략적 석유 비축량 방출. 작업을 수행하지 않았지만, 미국이 거의 90억 배럴의 석유를 방출한 것 같습니다. 월간 약 25억 배럴을 로드할 수 있는 여유 용량이 있기 때문에 방출은 6월까지 (3~4개월) 우리에게 약간의 호흡 공간을 제공합니다. 더 많은 석유가 방출될 예정이지만, 시설의 구조적 무결성을 유지하기 위해 일부 양의 석유는 비축량에 남아 있어야 하기 때문에 제한이 있습니다. 유럽은 자사 공급물을 방출하는 데 더 느렸지만, 다른 곳으로 구매될까 봐 우려하여 더 "신중하게" 비축량을 소진하고 있기 때문일 수 있습니다. 유럽의 에너지 독립 부족이 다시 한번 강조되고 있습니다! 대통령은 스코틀랜드 지도자가 노르웨이에서 북해 석유를 구매하고 중국에서 풍력 터빈을 구매하는 동시에 북해에서 자체 드릴링을 중단한 것에 대해 경고했습니다. 유럽이 ProSec™ 메시지를 언제 얻을까요?

관세에 대한 구제는 없습니다. 저는 일부 항목 (에너지, 비료 등)에 대해 이 조치를 취했을 수도 있지만, 어떤 경우든 광범위한 관세 적용에 대한 큰 팬이 아니었습니다.

에어버스 드론

Wikipedia에 따르면 에어버스(Airbus)는 1970년에 광범위한 항공기를 생산하기 위해 유럽 항공 회사 컨소시엄으로 설립되었습니다. 저는 EU에 있다면 테이블을 두드려 에어버스에 해당하는 드론을 만들 것을 요구할 것입니다.

드론이 효과적이라는 것은 분명합니다. 하드웨어와 소프트웨어 측면 모두 제한 사항이 있지만, 확실히 억지 및 방어 (뿐만 아니라 공격 능력 제공)에 의미 있는 역할을 할 수 있습니다.

저렴하고 비교적 쉽게 만들 수 있습니다. 5세대 제트기를 만드는 것은 매우 어렵습니다. 항공모함과 전함도 마찬가지입니다. 심지어 현대 미사일 시스템도 비싸고 고도의 전문 기술이 필요합니다. 자동차 (또는 기타)를 생산하던 공장을 모아 드론 생산을 늘리세요. 최근 영국에서 우크라이나 군을 위한 드론 공장이 개장되었습니다. (5년 이내와 같이) 곧 전투력을 갖춘 유럽 군대를 개발하는 데 어려움이 있을 것이라고 생각합니다 (그렇다면 드론과 무인 표면선으로 구성된 함대가 푸틴에게 약간의 망설임을 줄 수 있을 것입니다).

"컨소시엄" 구조는 중요합니다. 이는 이미 유럽의 노력을 신속하고 어느 정도 호환성을 가지고 재무장하는 데 방해가 되고 있는 일부 국가적 이해관계를 제거하는 데 도움이 될 것입니다.

아마도 비논리적이지만, 유럽이 분명히 보이는 것을 결국 많은 불평과 투덜거림, 그리고 몇 가지 근소한 실패 후에 하는 것처럼 보이기 때문에 이 모델에 맞는 회사를 투자하고 싶습니다. (유럽 부채 위기에서 "모든 것이 필요하다"는 메시지로 이어지는 과정이 이 경로에 잘 맞습니다).

미국은 오아시스가 아니며 Mirage도 아닙니다.

브렌트 유가가 WTI보다 높고 우리가 거의 들어본 적이 없는 유종의 가격이 급등하면서 미국 주식 시장은 미국을 "오아시스"로 취급하는 것 같습니다. 우리는 에너지 독립을 가지고 있지만, 세계 나머지 지역과 함께 가격이 상승할 것이라는 점을 고려하면 우리는 면역이 아닙니다. 그러나 우리는 장점을 가지고 있습니다. 그래서 우리는 오아시스 (정말 좋은)도 아니고 Mirage (모두 가짜)도 아닙니다.

미국에 대한 연결은 현실적이며 미국에 영향을 미칠 것입니다.

Fortune 500 회사에서 발생하는 수익의 약 40%는 해외에서 발생합니다. 유럽과 아시아가 어려움을 겪고 있다면 여기의 회사에 영향을 미칠 것입니다.

제품은 미국 제품일 수 있지만, 많은 제품은 다른 곳에서 제조되며 공급망 중단에 취약하여 미국 회사의 이익에 영향을 미칠 것입니다.

그 나라들은 "편지"에서 미국을 언급하지 않았기 때문에 미국 브랜드가 미국이 아닌 소비자에 대해 여전히 동일한 "캐시"를 가지고 있는지 궁금합니다.

금리가 전 세계적으로 급등했습니다. 모든 곳의 모든 것의 비용이 이처럼 극적인 수치 상승과 함께 증가했습니다. 미국 2년물 수익률은 3주 만에 3.38%에서 3.9%로 상승했습니다. 영국 수익률은 같은 기간 동안 100bp 상승하여 이 "강력한" 성과에 대해 매우 질투했습니다!

아이러니하게도, 이 "손실 정지" 주도 시장에서 사모 펀드가 심지어 최근에 해당 부문이 너무 비관적으로 가격이 책정되어 있다고 권장했음에도 불구하고 심지어 더 나은 성과를 거두었습니다. 경제가 둔화되고 잠재적인 공급망 문제가 있는 위험이 실제로 존재하기 때문에 사모 펀드도 신경을 써야 한다고 생각합니다.

결론

일요일이 되기를 바랍니다. 왜냐하면 그게 재미있는 날이니까요.

좋습니다. 일요일이지만, 확실히 재미있는 날은 아닙니다. (솔직히 말해서, 저는 깊은 곳에서 이러한 스트레스가 많은 시간을 즐깁니다).

광기는 좋을 수 있습니다.

이것이 웹사이트에 게시되고 배포되기 전에 우리는 어느 한 방향으로 명확성을 얻을 수 있습니다. 우리는 대립하는 헤드라인의 영향을 계속 받을 가능성이 높습니다.

해협에서 해결책이 나오면 시장이 정말로 강력한 한 주를 맞이할 수 있는 방법이 여전히 많이 있습니다.

우리가 "광기"가 아닌 회복을 가져다줄 수 있는 다른 방법도 있습니다.

불행히도, 더 많은 문제로 이어지거나 심지어 좋은 방향이 아닌 "광기" 넘치는 한 주를 가져올 수 있는 방법도 많이 있습니다.

우리가 현재의 경로에서 벗어나지 못하면 며칠 또는 몇 주 후에 시장이 "너무 늦었다"는 두려움 때문에 긍정적인 헤드라인에 반응하지 않을 것이라고 믿습니다.

Tyler Durden
Sun, 03/22/2026 - 11:40