프랑스, 마지막 미국 금 보유량 인출, UBS는 중국 수요가 지속될 것으로 예상

프랑스가 마지막 미국 금 보유량을 인출함에 따라 UBS는 중국에서 수요가 지속될 것으로 예상합니다.

프랑스가 금을 되찾을 때마다 역사적으로 주목해야 할 만한 일이 있었습니다(데 Gaulle의 요구가 누ixon 쇼크로 이어지던 시기와 같습니다).

하지만 (지금과 마찬가지로), 이벤트처럼 갑작스럽게 일어난 것은 아니었습니다. 점진적으로 심화된 위기였으며, 프랑스가 금을 미국에 보관했던 뉴욕에서 금 보유량을 공식적으로 소진했다는 소식이 금 통화 기준에 대한 또 다른 신호일 수 있습니다.

RFI에 따르면, 프랑스 중앙은행(BdF)은 지난주 7월 2025년부터 1월 2026년까지 129톤(프랑스 전체 보유량의 약 5%)의 금을 업그레이드하여 128억 유로의 이익을 얻었다고 발표했습니다.

이 금은 프랑스에서 마지막으로 미국에 보관된 금이었습니다. 뉴욕에 보관된 금 대신 유럽에서 구매하여 파리에 보관했습니다.

BdF는 2005년부터 기존의 표준이 아닌 금을 현대 국제 표준을 충족하는 금으로 점진적으로 대체해 왔습니다.

1963년부터 1966년 사이에 대부분의 금 보유량을 미국 연방준비은행과 영란은행에서 철수했습니다.

남아있는 금을 정련하고 운송하는 대신 은행은 판매하고 유럽 시장에서 새로운, 규정 준수 광물을 구매하기로 결정했습니다.

BdF 구두위원장 프랑수아 빌레루이 드 갈루는 프랑스의 금을 미국에서 이동하는 결정이 정치적으로 동기 부여된 것이 아니라고 주장했습니다.

대신, 더 높은 표준의 금이 유럽 시장에서 거래되고 새로운 금을 구매하는 것이 기존 재고를 정련하는 것보다 더 쉬웠기 때문이라고 밝혔습니다.

모두가 BdF 구두위원장의 말을 믿지 않고 있습니다.

다음은 Commodity Discovery Fund의 설립자(그리고 악명 높은 예언가) 윌렘 미델쿠프의 좀 더 음모론적인 견해입니다.

제 프랑스 금 막대 반환에 대한 두 가지 생각입니다.

프랑스는 12.5kg 금 막대를 돌려달라고 요청했습니다.

미국은 이미 판매했습니다.

미국은 돈을 송금하기로 제안했습니다.

프랑스는 이를 수락하고 런던에서 새로운 12.5kg 금 막대를 구매했습니다.

두 나라가 이 이야기를 판매하기 위해 합의한 내용은 다음과 같습니다.

새로운 막대는 ‘현재 표준을 충족’하기 위해 구매되었습니다.

스핀은 100% 거짓말입니다.

12.5kg 999.9 순금 막대는 항상 12.5kg의 999.9 순금 막대였습니다.

이전 금 반환은 항상 ‘필요’가 없다는 이유로 이루어졌습니다.

MSM은 질문하지 않고 스핀을 인쇄합니다.

미국의/연준의 피라미드 시스템 조작이 계속될 수 있습니다.

캔을 조금 더 먼 곳으로 미룰 수 있습니다.

금의 거대한 붕괴를 막을 수 있을지 의문입니다.

프랑스의 금 반환은 신호가 아닙니다. 독일과 터키는 다른 동기를 가지고 있으며 전쟁의 영향으로 터키는 판매하고 있습니다. UBS Precious Metals 팀이 존 테베스를 이끌고 있지만, 중국에서 금 수요가 지속될 것으로 확신하고 있습니다.

중국 여러 시장 참여자와의 대화에서 중동 분쟁의 영향을 고려한 우려가 드러났습니다.

우리는 전반적인 분위기가 매우 부정적이며, 글로벌 거시 경제 전망에 이미 영향을 미친 많은 부정적인 영향이 나타났다고 생각했습니다. 미국/이스라엘 분쟁에서 벗어나는 길도 가까운 미래에 나타날 수 있습니다.

많은 사람들이 최근 사건이 미국에 미치는 영향을 주목하며, 특히 디플레이션과 약화된 달러에 대한 우려에 초점을 맞추고 있었습니다.

최근 사건이 시장에 빠르게 반영될 것이라는 믿음은 희미해지고 있으며, 국내 우려는 에너지 가격 상승과 지정학적 불확실성이 증가하여 성장에 미치는 영향에 더 기울어지고 있습니다.

금에 대한 긍정적인 전망은 여전히 유지되고 있습니다.

글로벌 성장, 인플레이션, 지정학적 위험에 대한 우려가 금에 대한 긍정적인 전망을 뒷받침하고 있습니다.

대부분의 대화에서 금 가격에 대한 상승 추세가 예상된다는 신호가 나왔습니다.

2026년 초 강력한 금 수요와 3월의 견고한 회복세가 이러한 전망을 뒷받침했습니다.

2026년 2분기 전망은 특히 금 가격이 안정되고 국내 프리미엄이 유지되는 경우 긍정적입니다.

공급과 수입쿼타 및 허가 확보와 관련하여 많은 병목 현상이 없습니다.

더욱이, 다음과 같은 요인으로 인해 소매 및 기관 투자 수요가 크게 증가하고 있습니다.

1) 지난 해에 도입된 세금 규칙(투자 금에 대한 세금 비용을 높이는 반면, 보석에 대한 세금은 면제됨);

2) 은행이 전자 플랫폼을 통해 널리 배포된 축적 계획을 출시함에 따라;

3) 보험 회사가 파일럿 프로그램에 참여하기 시작하면서 증가하는 활동.

우리는 파일럿 프로그램에 참여할 수 있는 보험 회사 중 약 절반이 AUM의 1%까지 투자할 수 있도록 허용된 보험 회사가 증가하고 있음을 이해하고 있습니다.

이 활동은 상하이 금 거래소 거래량에 반영되어야 합니다.

이러한 거래량은 최근 몇 주 동안 증가했습니다.

높은 위험 감수성 중견 및/또는 보험 회사가 더 적극적으로 활동할 가능성이 높습니다.

이는 전반적으로 유망한 개발이며 업계가 완전히 할당되는 데는 아직 멀리 떨어져 있다고 생각합니다.

보험 회사와 같이 지금까지 금 투자에 더 주저했던 회사에 대한 장기적인 상승 위험은 프로그램 확장을 나머지 산업으로 확장하거나/또는 다른 부문으로 확장하고 허용 %를 늘리는 것에서 비롯될 수 있습니다.

금에 대한 전문 지식이 부족하고 금의 수익률이 낮기 때문에 금 투자에 주저했던 보험 회사에 대해서는 여전히 우려가 있습니다.

단기적인 우려 사항 및 진입 수준 탐색

2월 말 금의 급격한 하락 이후 3월의 추가 하락은 지정학적 위험이 증가함에도 불구하고 우려를 불러일으켰습니다.

중국에서 금 가격이 하락한 이유에 대한 다양한 이유에 대해 거의 모든 대화에서 논의했습니다.

금 가격이 하락한 상황에서도 상당한 불안감이 감돌았습니다. 시장 참여자들은 기본 가정과 장기 전망을 테스트했습니다.

궁극적으로 현재 수준이 매력적인 진입점인지 아니면 인내심을 갖고 기다릴 공간이 있는지에 대한 질문이 있었습니다.

전문 구독자는 UBS 노트 "From the Ground: Gold demand from China likely to persist"를 다음 Marketdesk.ai 포털에서 읽을 수 있습니다.

Tyler Durden

월요일, 2026년 4월 6일 - 13:40