작성자 Maksym Misichenko · The Guardian ·
AI 에이전트가 이 뉴스에 대해 생각하는 것
패널은 미국-이란 60일간의 휴전 연장이 낮은 유가를 통해 주식과 금리에 긍정적인 영향을 미친다는 데 동의하지만, 수요 감소, 지정학적 긴장 고조, 합의의 일시적인 성격과 같은 잠재적인 위험에 대해 경고합니다. 패널은 금리에 대한 영향에 대해 의견이 분분하며, 일부는 낮은 인플레이션으로 인한 인하를 예상하고 다른 일부는 끈적한 인플레이션 역학으로 인해 Fed가 신중한 입장을 취할 것이라고 봅니다.
리스크: 수요 감소로 인한 경기 침체가 이익 성장과 주식 배수에 압력을 가할 수 있습니다.
기회: 미국-이란 합의에 따라 자산 동결이 포함될 경우 중동 지역에서 국소적인 재정적 자극이 발생하여 'melt-up'을 유발할 수 있습니다.
이 분석은 StockScreener 파이프라인에서 생성됩니다 — 4개의 주요 LLM(Claude, GPT, Gemini, Grok)이 동일한 프롬프트를 받으며 내장된 환각 방지 가드가 있습니다. 방법론 읽기 →
유럽의 주식 시장은 오늘 아침 60일 휴전 연장에 대한 신중한 낙관론 속에서 상승세로 개장했습니다.
영국의 블루 칩 FTSE 100 지수는 오늘 아침 약 0.1% 상승했습니다. Stoxx Europe 600은 0.3% 상승했습니다.
브로커 Jefferies의 Mohit Kumar는 미국-이란 협상이 투자자들의 금리 변동에 대한 기대에 비해 주식 시장에 더 큰 영향을 미칠 수 있다고 설명합니다.
합의가 도출될 경우 시장 반응에 대해 위험 자산은 추가 상승하고 금리는 하락할 것으로 예상됩니다. 그러나 포지셔닝은 채권 시장이 주식 시장보다 더 큰 반응을 보일 것으로 시사합니다.
주식의 경우, 우리는 여전히 강세적이지만 랠리의 쉬운 부분은 이미 지나갔다고 생각합니다. S&P 포지셔닝은 5 바로 위로 약간 상승했고, Eurostoxx는 +2.2입니다. 포지셔닝이 아직 과도하지는 않지만, 합의에 대한 안도 반응 외에는 이러한 수준에서 대규모 상승을 기대하지 않습니다. 유럽 주식은 미국보다 포지셔닝이 훨씬 덜 혼잡하기 때문에 단기적으로 더 큰 부스트를 받을 수 있습니다.
채권의 경우, 포지셔닝은 숏 사이드에 있으며, [미국 국채] 포지셔닝은 -4 바로 아래이고 Bunds는 -3에 가깝습니다. 최근 금리 상승은 미국과 유럽 모두에서 일부 숏 커버링을 이끌었지만, 우리는 아직 더 갈 길이 있다고 봅니다. 우리의 관점은 유럽, 영국 및 미국의 전면부가 여전히 잘못 가격이 책정되어 있다는 것입니다. ECB의 경우, 인플레이션 신뢰성을 정당화해야 하기 때문에 6월에 한 번의 인상(in June)을 볼 수 있습니다. 그러나 일련의 금리 인상을 예상하지 않으며, 곡선 전면부에서 우리의 장기 포지션을 유지합니다.
Fed와 BoE의 경우, 다음 움직임은 인상보다는 인하일 것이라는 견해를 유지합니다. 시장은 올해 35bp의 인상과 터미널까지 2회 미만의 인상을 가격에 반영했습니다. 우리의 관점은 BoE가 내년 중반까지 금리를 3%로 인상하고 곡선 전면부에서 우리의 장기 포지션을 유지할 것이라는 것입니다.
Fed의 경우, Warsh Fed가 인상을 할 것이라고 예상하지 않습니다. 우리에게는 언제인지, 인하가 있을지 여부가 문제입니다. 근본적인 관점에서 볼 때, 단기 인플레이션은 높을 것이므로 Warsh가 중간선거 전에 금리 인하를 하기 어렵다고 주장할 것입니다. 그러나 정치적인 요소가 있으며, 결국 유가가 80달러 아래로 떨어지는 속도와 중앙은행들이 최신 유가 충격을 인플레이션에 대한 일시적인 효과로 취급하는 대신 이차적 효과로 이어지는지 여부에 따라 달라집니다. 우리의 기본 시나리오는 향후 12개월 동안 2회의 금리 인하입니다.
유가는 사상 최대 월별 하락폭 중 하나를 기록할 태세
국제 유가 벤치마크인 브렌트 유가는 5월 초 이후 17% 하락할 가능성이 있어 사상 최대 월별 하락폭 중 하나를 향하고 있습니다.
시장에서는 60일간의 휴전을 연장하고 호르무즈 해협을 재개할 수 있는 미국-이란 협상이 성사될 것이라는 희망을 품고 있습니다.
Deutsche Bank의 Jim Reid는 세부 사항이 중요하지만 “미국 재무부 Bessent 장관이 협상을 위한 Trump 대통령의 세 가지 ‘레드 라인’은 이란이 호르무즈 해협을 개방하고, 정화된 우라늄을 넘기고, 핵 프로그램을 종식시키는 것이라고 말했다고 지적합니다. 그리고 Bessent는 또한 이날 초에 미국이 호르무즈 해협에서 ‘과소비 시스템을 부과하려는 모든 시도를 용납하지 않을 것’이라고 게시했습니다.”
어제 시장에 주된 부스트를 제공한 지정학적 헤드라인 외에도 최신 미국 PCE 인플레이션 결과가 예상보다 부드러워 금리 인상에 대한 우려를 완화했습니다. 발표에 따르면 4월 헤드라인 PCE는 예상보다 +0.5%였던 +0.4%만 상승했고, 코어 PCE는 예상보다 +0.3%였던 +0.2%만 상승했습니다. 따라서 투자자들은 Fed 금리 인상에 대한 기대를 낮췄고, 12월까지 인상될 확률은 종가 기준으로 59%로 하락했으며, 전날에는 62%였습니다.
Fed 관계자들도 서두르지 않고 인상할 의사가 없다고 밝혔습니다. NY Fed President Williams는 “통화 정책은 우리가 원하는 곳에 있습니다.”라고 말했습니다. 물론 인상에 대한 논의가 있었고, St Louis Fed President Musalem은 “경제에서 금리 인상이 필요할 수 있는 시나리오가 있습니다.”라고 인정했지만, 여전히 조건부였습니다.
초안은 중동에서 순환되고 있는 것과 유사하며, 이 초안에 따라 호르무즈 해협이 상업 선박에 개방되고, 이란 항구에 대한 미국의 봉쇄가 해제되며, 이란은 최대 120억 달러(90억 파운드)의 동결 자산에 대한 접근 권한을 얻게 됩니다.
목표는 30일 이내에 호르무즈 해협의 상업 선박 운송이 전쟁 이전 수준으로 돌아오는 것입니다. 이란의 핵 프로그램의 미래에 대한 협상은 최대 60일 동안 진행될 것으로 예상됩니다.
아시아 주식 시장은 강하게 상승하고 있으며, 일본의 Nikkei는 2.65%, 홍콩의 Hang Seng은 0.9%, 한국의 Kospi는 3.6% 상승했습니다.
아시아 랠리의 일부는 AI에 대한 열정으로 뒷받침되고 있으며, 칩 제조 거대 기업인 TSMC의 주가는 2.6% 상승했고, 삼성전자와 SK Hynix는 각각 6%와 0.6% 상승했습니다.
유가도 오늘 아침 하락했습니다. 국제 벤치마크인 브렌트 유가는 투자자들이 호르무즈 해협 잠재적 재개방의 영향을 고려하면서 배럴당 약 1% 하락한 93.02달러에 거래되고 있습니다.
의제
오전 7.45 BST: 프랑스 인플레이션 보고서
오전 8시 BST: 스페인 인플레이션 보고서
오전 9.20 BST: Reykjavik 2026 경제 컨퍼런스에서 Andrew Bailey 연설
4개 주요 AI 모델이 이 기사를 논의합니다
"휴전으로 인한 주식 랠리는 포지셔닝이 이미 과도하고 핵 양보가 60일 이내에 지속 가능한 합의를 어렵게 만들기 때문에 제한될 것입니다."
이 기사는 미국-이란 60일간의 휴전 연장을 낮은 유가와 부드러운 PCE를 통해 주식과 금리에 대한 명확한 긍정적인 요소로 제시하지만, 실행 위험과 합의의 일시적인 성격을 간과합니다. Jefferies 데이터에 따르면 S&P 포지셔닝은 5 바로 위이고 추가 상승 여지는 제한적이며, 유럽 주식은 상대적으로 포지셔닝이 부족하기 때문에만 이익을 얻습니다. 93달러의 브렌트는 호르무즈 해협이 천천히 재개되거나 핵 협상이 중단될 경우 이차적 인플레이션 효과에 대한 여지가 여전히 있습니다. 선두 금리 인하에 대한 시장의 가격 책정은 유가가 80달러 아래로 빠르게 떨어지는 것을 가정하며, 기사는 이를 가능성 있는 것으로 취급하지만 조건부로 취급하지 않습니다.
합의가 실패하더라도 기사의 자체 PCE 인쇄물과 Williams의 발언은 이미 12월 인상 가능성을 59%로 낮춰 급격한 반전을 제한하고 있음을 보여줍니다.
"시장은 성공적인 이란 합의 *및* 지속적인 저유가 *및* Fed 인하를 가격에 반영하고 있지만, 이 세 가지 중 하나만 실패하면 랠리가 급격하게 반전될 수 있습니다."
이 기사는 이란 합의 + 부드러운 PCE라는 두 개의 별개의 강세 내러티브를 하나로 묶어 모멘텀 스토리를 만들었지만, 금리에 대한 반대 방향을 가리킵니다. 미국-이란 합의는 유가를 낮추고 금리를 높여야 합니다(인플레이션 완화). 그러나 Kumar는 금리가 주식 상승보다 더 많이 하락할 것이라고 주장합니다. 이는 합의가 실패하거나 실망할 경우에만 사실입니다. 17%의 월별 유가 하락은 이미 가격에 반영되어 있으며, 93달러의 브렌트는 위기 수준이 아닙니다. 진정한 긴장: 합의가 유지되고 호르무즈가 재개되면 유가가 억제되고 인플레이션이 양호하게 유지되며 Fed가 더 빨리 인하됩니다. 이는 주식에 대해 긍정적이지만 포지셔닝이 해제되면 단기적으로 부정적입니다.
이란 협상은 이전에도 중단되었습니다. 60일간의 휴전은 휴전이지 해결책이 아닙니다. 협상이 4주째에 중단되면 유가는 100달러 위로 급등하고 인플레이션이 재가속화되며 Fed의 '연중 인하' 논리가 사라져 S&P에서 5200+의 주식을 금리 지원 없이 남겨둡니다.
"현재 주식 랠리는 유가 하락의 경기 침체적 의미를 무시하는 지정학적 헤드라인 위험에 대한 취약한 반응입니다."
시장은 조기 '지정학적 모든 해결' 신호를 가격에 반영하고 있습니다. 60일간의 휴전과 호르무즈 해협 재개는 즉각적인 공급 측면의 인플레이션 압력을 완화할 수 있지만, 해결되지 않은 핵 상태와 같은 구조적 문제는 여전히 엄청난 위험 요소입니다. 주식 시장은 현재 '안도'로 거래되고 있으며, 유가가 80달러 아래로 떨어지면 글로벌 수요의 급격한 감소를 반영하는 것이 아니라 외교적 승리가 아님을 무시하고 있습니다. 저는 '부드러운 착륙' 내러티브를 회의적으로 생각합니다. Fed 또는 BoE가 인하로 전환하는 경우, 그들은 경기 침체 절벽을 보고 있기 때문에 인플레이션이 억제된 것이 아니라 경기 침체 절벽을 보고 있을 수 있습니다. 방어적인 품질을 Eurostoxx 600에 고수하십시오.
호르무즈 해협의 성공적인 재개는 중앙은행이 성장률을 유지하면서 금리를 인하할 수 있는 '무결점 인플레이션' 환경을 제공하는 엄청난 공급 측면의 디플레이션 충격을 유발할 수 있습니다.
"중동의 지속적인 비확전과 신뢰할 수 있는 인플레이션 감소는 지속 가능한 랠리를 위한 전제 조건입니다. 단기적인 움직임은 긍정적으로 보일 수 있지만 내구성은 불확실합니다."
미국-이란 일시 중단에도 불구하고 거시 환경은 여전히 섬세합니다. 60일간의 휴전 내러티브는 인플레이션이 예상보다 더 끈적거리거나 긴장이 재발할 경우 단기적인 안도감을 넘어 지속될 수 없기 때문에 시장이 급격한 반전을 겪을 수 있습니다. 아시아 기술의 이득은 지지적이지만 잠재적인 거시적 헤드라인과 다른 곳의 정책 위험에 대한 취약한 상쇄입니다.
합의의 내구성은 매우 불확실합니다. 일시적인 완화조차도 인플레이션이 예상보다 끈적거리거나 긴장이 재발할 경우 지속적인 안도감을 제공하지 못하여 빠른 후광 소멸을 초래할 수 있습니다.
"수요 감소로 인한 유가 하락은 금리 인하가 제공하는 어떤 이점보다 주식에 더 큰 영향을 미칠 것입니다."
Claude의 금리-주식 역전은 공급 완화가 지배한다고 가정하지만, Brent가 80달러 아래로 떨어지는 것이 공급 완화가 아닌 수요 감소로 인해 발생할 수 있음을 무시합니다. 이 시나리오는 Fed 인하를 가속화하는 동시에 이익 성장과 주식 배수를 압박하여 랠리를 반전시킬 수 있습니다. 기사는 공급 충격을 가정하지만 Grok가 수요 충격이 전체 논리를 뒤집는다는 점을 지적합니다.
"수요 감소로 인한 유가 하락은 공급 완화 논리를 경기 침체 신호로 전환합니다."
Grok의 수요 감소 시나리오가 Brent가 80달러 아래로 떨어지는 원동력이라는 점은 가능하지만, 금리 인하에도 불구하고 이익 위험과 위험 프리미엄이 강화되어 랠리가 가격에 반영된 것보다 주식 하락이 더 커질 수 있음을 의미합니다. PMI가 호르무즈 해협 재개 전에 약화되면 Fed는 강세가 아닌 약세로 인하할 수 있습니다.
"미국-이란 합의에 따른 동결 자산 해제 가능성은 공급 측면의 유가 내러티브를 능가하는 재정적 유동성 요인을 도입합니다."
Claude와 Grok는 공급-수요 유가 이분법에 집중하고 있지만, Gemini가 우려하는 경기 침체 절벽을 능가하는 중동의 잠재적인 재정적 유동성 주입 요소를 놓치고 있습니다. 이는 유가뿐만 아니라 중동 지역의 국소적인 재정적 자극의 가능성에 관한 것입니다. Fed가 유동성이 확대되는 동안 인하를 하는 경우, S&P 500의 현재 포지셔닝은 '취약'한 것이 아니라 '꼬인 용수철'입니다.
"호르무즈 해협 재개 없이 수요 감소로 인한 유가 하락은 공급 완화 내러티브를 단기적인 이익 실망으로 전환합니다."
Grok의 수요 감소 경로는 Brent가 80달러 아래로 떨어지는 원동력이 될 수 있지만, 호르무즈 해협 재개 없이 이익 위험과 배율 압축이 발생하여 금리 인하에도 불구하고 주식에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 의미합니다. PMI가 호르무즈 해협 재개 전에 약화되면 Fed는 예상보다 늦게 인하할 수 있으며, 이는 주식에 대한 배율 압축을 유발할 수 있습니다.
패널은 미국-이란 60일간의 휴전 연장이 낮은 유가를 통해 주식과 금리에 긍정적인 영향을 미친다는 데 동의하지만, 수요 감소, 지정학적 긴장 고조, 합의의 일시적인 성격과 같은 잠재적인 위험에 대해 경고합니다. 패널은 금리에 대한 영향에 대해 의견이 분분하며, 일부는 낮은 인플레이션으로 인한 인하를 예상하고 다른 일부는 끈적한 인플레이션 역학으로 인해 Fed가 신중한 입장을 취할 것이라고 봅니다.
미국-이란 합의에 따라 자산 동결이 포함될 경우 중동 지역에서 국소적인 재정적 자극이 발생하여 'melt-up'을 유발할 수 있습니다.
수요 감소로 인한 경기 침체가 이익 성장과 주식 배수에 압력을 가할 수 있습니다.