더 나은 의료주를 경기 침체에서 소유하기: 방어형 또는 성장형?

주요 내용
방어형 의료주는 일반적으로 경기 침체에서 성과를 내는 경향이 있습니다. 존슨앤드존슨과 CVS와 같은 성장형 의료주는 더 높은 위험과 잠재적 보상을 제공하며 경제 순환과 덜 관련되어 있습니다.
두 전략 사이를 선택하는 것은 위험 감수 수준과 포트폴리오 요구 사항에 따라 달라집니다.
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이란의 현재 분쟁은 경제가 경기 침체로 떨어질 위험을 창출하고 있습니다. 석유, 액화천연가스 및 비료를 호르무즈 해협을 통해 운송할 수 없는 것과 함께 자체적인 지정학적 분쟁으로 인해 에너지 및 식료품 가격이 급등하면서 글로벌 경제 과제에 대처하기 위한 조율된 대응을 달성하기가 매우 어렵습니다.
이러한 조건에서 투자자들은 종종 의료주를 찾습니다. 하지만 어떤 종류의 의료주를 사야 할까요?
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내 방어형 주식은 얼마나 방어적일까요?
대형 제약회사인 존슨앤드존슨(NYSE: JNJ)과 통합 의료회사 CVS Health(NYSE: CVS)와 같이 대형 주식의 의료주는 경기 침체에서 구매하기에 종종 방어형 주식으로 여겨지며, 그 이유는 합리적입니다. 소비자는 경기 침체 동안 의무 구매를 지연할 수 있지만 의료는 종종 불가피합니다. 따라서 의료주는 경기 침체 중에 상대적으로 잘 유지되는 경향이 있으며, 그 이유는 수익도 잘 유지되기 때문입니다.
그들은 투자 관리자 용어로 "낮은 베타" 주식입니다. 즉, 시장이 한 방향으로 움직일 때, 예를 들어 1% 움직일 때, 낮은 베타 주식은 동일한 방향으로 움직이지만 한 요소보다 적게 움직입니다. 즉, 시장이 위로 움직일 때 덜한 상승폭과 시장이 아래로 움직일 때 덜한 하락폭입니다.
이러한 특성은 2008-2010년 금융 위기 동안의 그들의 성과를 보여주는 다음 차트에서 볼 수 있습니다. 볼 수 있듯이, 그들은 경기 침체 기간 동안 시장보다 상당히 잘 수행했으며, 경기 침체가 심하지 않았다면 경기 침체가 없었을 것입니다.
참고로, 주식의 베타는 요약 페이지에서 볼 수 있습니다. 예를 들어, CVS의 현재 베타는 0.46이고, 존슨앤드존슨의 베타는 0.33입니다. 이러한 숫자가 절대적인 것은 아니며, 과거 데이터를 기반으로 합니다.
또 다른 옵션이 있습니다.
당신의 위험 감수 수준 또는 드롭다운을 최소화하거나 소득을 창출해야 하는 필요에 따라, 그리고 당신의 포트폴리오에 무엇이 있는지에 따라, 그러한 낮은 베타 방어형 주식을 구매하는 것이 합리적일 수 있습니다. 그러나 사업가들이 따를 수 있는 또 다른 전략이 있으며, 이는 경기 침체에서도 긍정적인 수익을 창출할 수 있습니다.
이 전략은 경제 전체와 거의 관련이 없는 임상 시험 및 테스트 결과, 제품 판매 확립 등 이진 이벤트에 거의 의존하는 소형 및 중형 의료 회사들의 모음을 구매하는 것입니다. 일부는 실패할 수 있지만 일부는 그렇지 않으며, 성공하는 경우 손실을 상쇄할 수 있는 잠재적 상향폭이 있습니다.
Galleri 테스트의 주요 종단에서 통계적으로 의미 있는 감소를 입증하는 데 성공하지 못했기 때문에 Grail(NASDAQ: GRAL)과 같은 고위험, 고수익 주식의 한 예입니다. 영국 국립 보건 서비스의 세 가지 연도 임상 시험에서 Galleri 테스트의 후속 데이터를 보여주면 주가가 급등할 것입니다.
요약하자면, 테스트는 제3 및 제4 단계의 암을 줄이는 데 통계적으로 의미 있는 감소를 입증하는 데 실패했으며, 이는 시험이 해당 그룹에서 암이 발생하기에 충분히 길지 않았기 때문일 수 있습니다. 즉, 테스트는 제3 단계의 암을 감지했지만 제어 그룹과 비교하여 의미 있게 성공하지 못했습니다. 그러나 후속 데이터는 제어 그룹에서 더 많은 암이 발생할 수 있습니다.
Viking Therapeutics(NASDAQ: VKTX)와 그 선두 GLP-1/GIP 작용제인 VK2735는 비만 및 당뇨병을 위한 시험 중이며, 국소 주사 및 경구 형태로 있습니다. VK2735는 시험에서 우수한 효능 결과를 보였지만, 2상 시험에서 경구 형태로 일부 실망스러운 안전 및 내성 문제가 있었습니다.
그러나 이러한 결과는 과도하게 공격적인 투여량 때문이었을 수 있으며, 회사는 VK2735를 국소 주사 및 경구 형태로 단계 3 시험에 계속 진행하고 있습니다. 또한 Viking은 결과가 2026년 3분기에 나올 3상 시험에서 초기 국소 주사 치료 후 경구 형태로 테스트하고 있습니다.
이 두 회사는 단지 예시일 뿐이며, 주식 특정 위험을 완화하기 위해 그러한 회사들의 더 넓은 포트폴리오를 구축하는 것이 합리적입니다.
어떤 전략을 따를까요?
전반적으로, 이것은 고전적인 위험 문제입니다. 작은 이득 또는 손실의 높은 확률을 선호하시나요, 아니면 큰 이득 또는 큰 손실의 위험을 감수하시겠습니까? 위험 회피 투자자는 이전의 것을 선호하고 위험 추구 투자자는 후자를 선호합니다. 핵심 차이점은 시장이 한 방향으로 움직일 때, 예를 들어 1% 움직일 때, 낮은 베타 주식은 동일한 방향으로 움직이지만 한 요소보다 적게 움직인다는 것입니다. 즉, 시장이 위로 움직일 때 덜한 상승폭과 시장이 아래로 움직일 때 덜한 하락폭입니다.
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리 사마하는 언급된 주식 중 어느 것도 보유하고 있지 않습니다. 모틀리 푸尔은 CVS Health, Grail, Johnson & Johnson, Viking Therapeutics를 추천합니다. 모틀리 푸尔은 공시 정책을 가지고 있습니다.