억만장자 빌 게이츠는 재단의 360억 달러 포트폴리오의 59%를 3개의 뛰어난 주식에 투자했습니다

주요 내용

빌 게이츠는 2045년까지 그의 재단의 통해 거의 모든 재산을 기부할 계획입니다.

그의 재단의 상위 3대 보유 종목은 대부분 지루한 사업으로 넓은 경제적 해자를 가지고 있습니다.

훌륭한 사업체임에도 불구하고 현재 모든 종목이 좋은 가격에 거래되고 있는 것은 아닙니다.

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빌 게이츠는 한때 전 세계에서 가장 부유한 사람이었으며, 이는 그가 공동 창립하고 세계에서 가장 큰 기업 중 하나로 성장시킨 마이크로소프트의 놀라운 성공 덕분이었습니다. 오늘날 그는 게이츠 재단을 통해 상당한 재산을 기부했음에도 불구하고 여전히 1000억 달러 이상의 가치를 지니고 있습니다.

게이츠는 2000년에 글로벌 보건 개선, 빈곤 퇴치, 불평등 해소에 중점을 둔 자선 단체를 설립했습니다. 게이츠는 주로 마이크로소프트에서 물러나 재단에 집중하고 있으며, 2045년까지 남은 거의 모든 재산을 기부할 계획입니다.

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그것을 위한 주요 수단은 재단에서 설립한 신탁 기금으로, 현재 약 360억 달러의 가치를 지닌 주식 포트폴리오를 포함합니다. 하지만 상위 3대 보유 종목에는 마이크로소프트가 없습니다. 대신, 신탁은 훌륭한 가치 주식을 보유하는 것을 선호하며, 포트폴리오의 59%는 단 3개의 뛰어난 회사에 투자되어 있습니다.

1. 버크셔 해서웨이 (25.4%)

게이츠 재단은 매년 워렌 버핏의 연간 기부의 일부로 버크셔 해서웨이 (NYSE: BRKA) (NYSE: BRKB) 주식을 받습니다. 버핏의 기부는 재단이 그가 기부한 금액과 신탁의 잔여 자산의 5%에 해당하는 금액을 지출해야 하지만, 신탁 기금 관리자들은 현재 90억 달러 이상의 가치를 지닌 버크셔의 상당한 지분을 축적했습니다.

버크셔 해서웨이 주식은 워렌 버핏의 사임 발표에 따라 지난 1년간 하락세를 보였습니다. 그렉 에이블은 2026년 초에 CEO로 취임했으며, 버핏이 남긴 자리에서 바로 업무를 이어가고 있습니다.

버크셔의 가치 대부분은 3730억 달러의 현금 및 국채와 3180억 달러의 유통 가능 주식을 포함한 유동 자산에서 비롯됩니다. 에이블은 그 막대한 현금 자산을 활용할 방법을 찾고 있으며, 주주에게 첫 번째 서신에서 포트폴리오의 핵심 보유 종목으로 간주하는 주식을 설명했습니다. 이는 CEO로서의 임기가 끝날 때까지 지난 2년간 지속적으로 매도했던 애플을 포함합니다. 또한 에이블이 최근 추가한 Tokio Marine을 포함한 버크셔의 일본 주식 보유고도 포함됩니다.

버크셔의 핵심 보험 사업은 2025년에 긍정적인 결과를 냈습니다. 연초에 발생한 끔찍한 L.A. 산불로 인해 인수 손실이 발생했지만, 매우 조용한 허리케인 시즌으로 인해 상쇄되었습니다. 철도 사업은 운영 마진이 개선되었지만, 에이블은 경쟁사의 결과를 바탕으로 이익을 더욱 확대할 여지가 있다고 언급했습니다.

하지만 이러한 견조한 결과가 회사 주식의 성과에 반영되지는 않았습니다. 주가 하락으로 인해 주당순자산비율이 2024년 초 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다. 이는 에이블이 버크셔의 자사주 매입 프로그램을 재개하도록 이끌었으며, 소매 투자자들에게도 주식을 매수할 수 있는 기회가 될 것으로 보입니다.

2. WM (18.6%)

WM (NYSE: WM)(이전 Waste Management)은 게이츠 재단 신탁 포트폴리오에서 가장 오랫동안 보유하고 있는 주식 중 하나입니다. 수직적으로 통합된 폐기물 처리 업체는 광범위한 이전 스테이션 네트워크와 상당한 규모의 매립지를 보유하고 있습니다. 이는 새로운 매립지를 설립하는 데 관련된 상당한 규제 장벽으로 인해 복제하기 어려운 위치입니다. 따라서 자사의 자원을 사용하는 제3자 폐기물 처리 업체로부터 덤핑 수수료를 징수합니다.

WM은 또한 수평적으로 확장했으며, 가장 최근에는 2024년 Stericycle을 인수했습니다. 의료 폐기물 서비스를 WM Healthcare Solutions로 재브랜딩했으며, 더 넓은 폐기물 처리 서비스와 통합하는 데 좋은 진전을 보이고 있습니다. 해당 부문의 조정 영업 마진은 지난 분기에 17.1%에 달했으며, 2024년 4분기에는 15.1%였습니다.

경영진은 강력한 자유 현금 흐름 성장을 창출하면서 새로운 영역에 투자하는 것을 계속할 것으로 보입니다. 2026년 경영진의 전망은 2025년에 27% 성장한 것에 더해 자유 현금 흐름이 29% 성장할 것으로 예상합니다. 한편, 내년에 이자, 세금, 감가상각비(EBITDA) 이전에 2350억 달러에서 2550억 달러의 추가 수익을 창출할 것으로 예상되는 재생 에너지 및 재활용에 대한 투자를 하고 있습니다.

WM 주식은 현재 주당 28배로 거래되고 있습니다. 이는 단일 자릿수의 유기적 매출 성장을 창출하는 회사로는 확실히 높은 수준입니다. 그러나 마진 확대와 자사주 매입을 통해 회사는 주당 순이익을 두 자릿수 이상의 속도로 성장시킬 수 있을 것입니다. 따라서 투자자들은 주식에 투자하기 위해 약간 더 나은 가격을 원할 수 있지만, 현재는 적정 가치보다 크게 높지 않은 것으로 보입니다.

3. 캐나다 국철 (15%)

캐나다 국철 (NYSE: CNI)은 캐나다에서 해안에서 해안까지, 그리고 미국 중부를 뉴올리언스까지 뻗어 있는 가장 큰 철도망 중 하나를 운영하고 있습니다. 캐나다에서 남부 미국으로 효율적으로 화물을 운송할 수 있으며, 종종 다른 철도에 병목 현상이 되는 시카고를 우회할 수 있습니다.

이 국제 철도 운영업체는 지난 1년간 대통령 트럼프가 캐나다 임산물, 금속 및 자동차에 상당한 관세를 부과한 후 관세 문제에 직면했습니다. 그 결과 해당 품목에 대한 배송량이 눈에 띄게 감소했지만, 캐나다 국철은 곡물 배송 및 복합 운송 기회 증가로 이를 만회했습니다. 그 결과 연간 매출이 2% 증가했습니다.

캐나다 국철의 단기적인 주요 기회는 성과를 통합하고 현금 흐름을 늘리는 것입니다. 경영진은 올해 자본 지출을 크게 줄여 2026년에는 28억 달러의 자본 지출만 예상하며, 이는 2025년보다 15% 감소한 수치입니다. 이를 통해 최대 2400만 주식을 매수할 수 있는 자사주 매입 프로그램을 실행할 수 있습니다.

관세 압력이 2027년 이후 완화됨에 따라 회사는 운영 비율과 매출이 개선될 수 있습니다. 이는 자사주 매입 활동과 결합될 때 강력한 수익 성장을 이끌 수 있습니다. 따라서 주당 18.8배의 주가수익비율은 현재 주식에 대한 좋은 가격으로 보입니다.

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Adam Levy는 Apple과 Microsoft 주식을 보유하고 있습니다. The Motley Fool는 Apple, Berkshire Hathaway, Microsoft를 보유하고 있으며, Apple 주식을 공매도하고 있습니다. The Motley Fool는 공개 정책을 가지고 있습니다.

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