바이오젠, 5억 6천만 달러에 아펠리스 제약 인수, C3 치료제 포트폴리오 추가

"바이오젠은 SYFOVRE의 성능 문제로 인한 배포/수용 문제일 가능성이 높으며, 수요 문제로 인한 것이 아니라는 점을 베팅하고 있습니다. 이는 상당한 실행 위험을 수반하며 2027년까지 수익에 반영되지 않을 것입니다."

바이오젠(NASDAQ:BIIB, XETRA:IDP)이 5월 29일, 약 56억 달러 규모의 현금 매각 거래를 통해 아펠리스 제약(NASDAQ:APLS)을 인수한다고 발표했습니다. 아펠리스 주주들은 SYFOVRE의 특정 글로벌 판매 마일스톤 달성 시 최대 4달러까지 지급되는 비배당 변동 가치권(CVR)을 받게 됩니다. 아펠리스 주식은 발표 소식에 135% 이상 급등하여 약 40달러에 거래되었고, 바이오젠 주식은 5% 하락하여 178달러에 거래되었습니다. 이번 인수로 바이오젠은 EMPAVELI와 SYFOVRE라는 승인된 보완 C3 치료제를 포트폴리오에 추가했습니다. 2025년에는 두 제품의 합산 매출이 6억 8900만 달러를 기록했으며, 최소 2028년까지 최소 중-고위 10% 성장률이 예상됩니다. 바이오젠은 이번 거래가 면역학 및 희귀 질환 분야에서의 입지를 확대하고, 특히 3상 임상 시험 중인 여러 신장 질환 치료제인 펠자르타마브 개발을 지원하는 신장학 분야의 프랜차이즈를 강화할 것이라고 밝혔습니다. 제퍼리스는 바이오젠의 56억 달러 규모의 아펠리스 인수를 전략적 움직임으로 보고, 면역학, 희귀 질환 및 신장학 분야의 회사 포트폴리오를 강화한다고 평가했습니다. 제퍼리스는 이번 거래가 EMPAVELI와 SYFOVRE라는 상업화된 보완 C3 치료제로부터 즉각적인 수익을 제공하고, 펠자르타마브와 같은 파이프라인 기회를 통해 장기적인 성장을 위한 바이오젠의 위치를 확립한다고 강조했습니다. 재무적 관점에서 제퍼리스는 2027년부터 비GAAP EPS 증가에 기여할 거래를 예상하며, 2027년 말까지 바이오젠이 부채를 줄일 것으로 예상합니다. 또한 이번 인수는 바이오젠의 수익 기반을 다변화하여 2028년까지 연간 7억 달러에서 10억 달러까지 추가 수익을 창출하고, 분석가들은 회사의 신장학 분야의 상업 준비성을 개선한다고 썼습니다. 제퍼리스는 SYFOVRE의 현재 매출이 CVR 마일스톤 목표 아래에 있지만, 사전 주사제와 지속적인 시장 확장이 미래 성장을 지원할 수 있다고 언급했습니다. EMPAVELI는 바이오젠의 신장학 분야에서의 입지를 강화하고 펠자르타마브와 같은 예정된 출시를 위한 시장을 준비할 것으로 예상됩니다. 전반적으로 제퍼리스는 이번 거래를 “다중 모달”로 간주하며, 즉각적인 수익과 바이오젠의 고부가가치 희귀 질환 시장에서의 전략적 위치를 제공한다고 평가했습니다. 거래는 2026년 2분기에 완료될 것으로 예상됩니다.