BlackRock, 60/40 포트폴리오를 폐기하다. 대체 투자 전략은 무엇인가?

주요 내용
수십 년간 60/40 포트폴리오를 성공적으로 이끌었던 주식과 채권 간의 관계가 깨졌다.
BlackRock에 따르면 고품질 AI 주식과 신흥 시장 경화폐 채권은 여전히 매력적이다.
60/40 포트폴리오는 현재로서는 죽었을 수 있지만, 근본적인 역학 관계가 변하면 다시 살아날 수 있다.
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투자 자문가들은 수십 년 동안 60/40 포트폴리오를 추천해왔다. 이 아이디어는 투자금의 60%를 주식에, 40%를 채권에 투자하는 것이다. 이러한 배분은 과거 투자자들이 포트폴리오를 다각화하는 데 도움이 되었다.
하지만 세계 최대 자산 운용사인 BlackRock(NYSE: BLK)은 최근 투자자들에게 보낸 메모에서 60/40 포트폴리오를 사실상 폐기했다고 선언했다. 적어도 현재로서는 그렇다. BlackRock의 말이 맞을까? 만약 그렇다면, 현대 투자의 사실상의 기본 규칙 역할을 해온 것을 무엇이 대체할 것인가?
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흐름 바꾸기
60/40 포트폴리오가 오랫동안 잘 작동했던 간단한 이유가 있다. 과거에는 주식과 채권이 반대 방향으로 움직이는 경향이 있었다. 주식 시장이 하락하면 채권 시장은 상승했고, 그 반대도 마찬가지였다. 하지만 지금의 문제는 주식과 채권이 종종 함께 상승하고 하락한다는 것이다.
BlackRock은 2026년 3월 14일로 끝나는 주간에 S&P 500(SNPINDEX: ^GSPC)이 하락했지만, 10년 만기 미국 국채 수익률이 4.28%로 상승하면서 국채는 "거의 피난처를 제공하지 못했다"고 지적했다. 채권 수익률이 상승하면 채권 가격은 하락한다.
주식과 채권 간의 오랜 관계를 깨뜨리는 이유는 무엇인가? BlackRock은 "투자자들은 지속적인 인플레이션과 높은 부채 수준으로 인해 장기 채권을 보유하는 위험에 대해 더 많은 보상을 요구하고 있다"고 설명했다.
미국과 이란의 갈등은 문제를 더욱 악화시켰다. 이란이 호르무즈 해협의 교통 흐름을 방해하면서 유가가 급등했다. 그 결과 인플레이션이 상승할 것으로 예상된다. 이러한 예상은 채권 수익률을 높이고 채권 가격을 낮추고 있다.
지금 어떤 투자가 효과가 있는가
BlackRock은 "우리 견해로는 이러한 단기 공급 충격에서 벗어날 곳이 거의 없다. 국채와 금은 주가가 하락할 때 완충 역할을 하지 못하고 있다."고 인정했다. 주식 60%, 채권 40%가 더 이상 답이 아니라면 무엇이 답일까?
중요한 것은 주식이 여전히 투자자들에게 현명한 선택이라는 것이다. 하지만 특정 주식에 한해서다. BlackRock은 여전히 미국 주식, 특히 AI 주식을 좋아한다. 이 자산 운용사는 AI에 집중하는 대형 기술 기업들의 지속적인 수익 성장, 건전한 이익률, 강력한 대차대조표가 그들의 주식을 매력적으로 만든다고 믿는다. 즉, 품질이 중요하다.
Google의 모회사인 Alphabet(NASDAQ: GOOG)(NASDAQ: GOOGL)은 BlackRock의 기준을 충족하는 AI 주식으로 두각을 나타낸다. Alphabet은 Google 검색과 YouTube에 의해 구동되는 광고 거물로 남아 있다. Google Cloud의 수익은 빠르게 성장하고 있다. 또한 이 회사는 AI 및 양자 컴퓨팅과 같은 기타 관련 신흥 기술 분야의 선두 주자이다.
투자자들은 어떻게 포트폴리오를 다각화해야 할까? 일부 유형의 채권은 여전히 대안이 될 수 있다. BlackRock은 신흥 시장 경화폐 채권, 특히 브라질과 같은 상품을 수출하는 국가의 채권을 좋아한다. 이러한 맥락에서 개인 투자자를 위한 한 가지 옵션은 iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF(NASDAQ: EMB)이다. BlackRock 자체는 이 상장지수펀드(ETF)를 운용하며 브라질을 상위 채권 발행국 중 하나로 포함하고 있다.
새로운 플레이북을 위한 시간
분명히 말하지만, 주식과 채권을 포함한 60/40 포트폴리오는 죽었을 수 있지만, 다각화는 여전히 투자자들에게 매우 중요하다. 모든 달걀을 한 바구니에 담는 것은 여전히 과거 어느 때보다 큰 실수이다. 아마도 바뀐 것은 포트폴리오 다각화가 어떻게 달성되어야 하는가이다.
주식은 항상 다각화된 포트폴리오의 중요한 구성 요소가 될 것이다. 나는 고품질 AI 주식을 매수하는 근본적인 이유에 대해 BlackRock에 동의한다. 또한 일부 인프라 주식의 가치가 매력적이며 이러한 주식이 "구조적 수요를 뒷받침하는 메가 트렌드"로부터 혜택을 볼 수 있다는 자산 운용사의 견해를 지지한다.
나는 또한 현재 환경에서 Chevron(NYSE: CVX)과 같은 대형 에너지 주식을 포함할 것이다. 유가 상승이 인플레이션을 더 높일 가능성이 높기 때문에, 세계에서 세 번째로 큰 에너지 회사이자 미국 최대 천연가스 생산자인 Chevron은 좋은 성과를 낼 것이다.
또한 주식과 채권 간의 장기적인 관계를 깨뜨린 역학 관계가 일시적일 수 있다는 점을 명심해야 한다. 60/40 포트폴리오는 그리스 신화의 불사조처럼 재에서 다시 태어날 수 있다.
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Keith Speights는 Alphabet 및 Chevron 주식을 보유하고 있습니다. The Motley Fool은 Alphabet 및 Chevron 주식을 보유하고 있으며 추천합니다. The Motley Fool은 BlackRock을 추천합니다. The Motley Fool은 공개 정책을 가지고 있습니다.
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