Blue Owl 주식, Moody's가 "부정적" 전망으로 하향 조정한 후 급락

Blue Owl 주식, Moody's가 "부정적" 전망으로 하향 조정한 후 급락

Blue Owl 주식은 오늘 아침 모든 초기 상승분을 반납하며 급락했으며, 이는 Moody's Ratings가 화요일 360억 달러 규모의 Blue Owl 비거래 펀드에 대한 전망을 "안정적"에서 "부정적"으로 하향 조정한 데 따른 것입니다. Moody's는 1분기 환매 요청이 동료 기업들보다 훨씬 높았음을 이유로 들었습니다. Moody's는 또한 Blue Owl Credit Income Corp(OCIC)에 대한 전망 변경이 환매 요청의 대부분이 소수의 투자자들로부터 나왔기 때문이라고 밝혔으며, 이는 지분 보유자 기반에 일부 집중이 있음을 드러냅니다.

이 하향 조정은 강세장 이후 2조 달러 규모의 사모 신용 시장에서 점증하는 긴장을 강조합니다. 투명성, 대출 기준 및 평가에 대한 우려가 고조되면서 초조한 소매 투자자들이 자금을 회수하고 있습니다.

최근에 언급했듯이, 2월에 사모 신용 시장에서 화재 판매를 시작한 이 결정은 Blue Owl에 역효과를 낳았으며, 이는 Blue Owl Technology Income Corp에서 사상 최고치인 40.7%, Blue Owl Credit Income Corp에서 22%를 기록한 전례 없는 환매 급증으로 이어졌습니다.

이에 대응하여, Blue Owl의 가장 큰 비즈니스 개발 회사(BDC)인 OCIC는 1분기에 투자자의 약 90%가 환매를 요청하지 않았다고 밝였습니다. 그러나 이는 Moody's가 집중 위험에 대해 경고한 주요 우려 사항 중 정확히 하나입니다. OCIC 투자자들은 1분기에 주식의 21.9%를 환매하려 했으며, 이는 4분기에 받은 5.2% 환매 요청보다 훨씬 높은 수치입니다.

Moody's는 elevated 환매가 향후 분기에도 지속될 것으로 예상하며, 자금 유입이 더욱 둔화되어 OCIC의 현재 강력한 자본 및 유동성 위치가 소멸될 수 있다고 말했습니다.

Blue Owl은 이전에 사모 신용 펀드에 대한 공개적 감정과 포트폴리오의 근본적인 성과 사이에 "상당한 괴리"가 있다고 밝혔습니다. 그러나 우리가 이전에 설명했듯이, 이 회사는 근본 자산 가치가 20%만 하락해도 핵심 규제 비율을 위반할 수 있는 필수 자산 재평가를 단순히 지연시키고 있을 수 있습니다.

화요일早些时候, Moody's는 환매 압력 증가, 레버리지 증가 및 자금 조달 시장 접근 약화를 이유로 미국 모든 BDC에 대한 전망을 "안정적"에서 "부정적"으로 수정했습니다.

비거래 영구 BDC(예: OCIC)는 대체 자산 관리사들이 부 채널에 공격적으로 진출하고 소매 및 고액 자산가 투자자들에게 초점을 맞추면서 지난 몇 년간 빠르게 성장했습니다. 이들은 사모 자산을 점점 더 많이 매수하고 있습니다.

그러나 소매 투자자는 변동성 기간 동안 기관 투자자보다 덜 인내심 있고 예측 가능한 경향이 있습니다.

이러한 투자 구조는 공개 거래 BDC에 비해 낮은 변동성을 제공하지만, 투자자는 낮은 유동성에 대처해야 합니다.

우리가 반복해서 논의해온 바와 같이, Blue Owl은 elevated 환매 수준으로 어려움을 겪고 있는 사모 신용 펀드의 상징적인 사례가 되었습니다. 해당 주식은 지난 12개월 동안 절반 이상 하락했으며 사상 최저치 근처에서 거래되고 있으며, 수요일에는 모든 초기 상승분을 반전시키고 1% 하락하며 거래되었습니다(지난 주 사상 최저치보다는 여전히 높음).

최근 몇 달 동안 일부 사모 신용 펀드를 처리한 방식도 집중적인 검열을 받았으며, 이러한 차량의 유동성에 대한 우려를 제기했습니다.

Blue Owl은 작년에 공개 거래 펀드 Blue Owl Capital Corp을 비공개 펀드 Blue Owl Capital Corp II와 합병할 계획이 있었습니다. 그러나 거래 전에 인출을 동결하려는 계획이 투자자들을 동요시켜 거래를 취소했습니다.

이 회사는 올해早些时候 OBDC II의 분기별 환매를 약속된 지급으로 대체했습니다. 또한 세 개 신용 펀드에서 14억 달러의 자산을 관련 보험사를 포함한 투자자 컨소시엄에 매각하여 투자자에게 자본을 반환하고 부채를 상환했습니다. 곧바로 "비 arms length" 거래가 최고 자산을 선별했다는 우려가 제기되었으며, 이는 투자자들을 저조한 소프트웨어 노출에 갇히게 했습니다.

OBDC II는 유한 수명 비거래 BDC이며, 해당 펀드는 2026년까지 진행되는 공모 완료 후 3~4년 이내에 투자자에게 완전한 유동성 이벤트를 제공할 예정이었습니다.

지난 달, S&P Global은 Cliffwater의 330억 달러 규모의 플래그십 사모 신용 펀드에 대한 전망을 투자자 환매 요청 증가로 인해 "부정적"으로 수정했습니다.

Tyler Durden
2026년 4월 8일 수요일 - 13:25