BP PLC ADRs Have High Call Option Yields for Value Investors BP PLC ADRs는 가치 투자자에게 높은 콜 옵션 수익률을 제공합니다.

BP PLC (BP) 미국 예탁 증권(ADR)이 높은 석유 및 가스 가격과 함께 상승하고 있습니다. 그 결과, BP 콜 옵션 프리미엄이 매우 높아져 가치 투자자들에게 매도할 만한 가치가 있습니다.
예를 들어, 현재 10% 외가격(out-of-the-money)인 BP 콜 옵션은 다음 달에 1.3%의 수익률을 제공합니다. 이 글에서는 이 거래로 돈을 벌 확률이 높다는 것을 보여줄 것입니다.
BP는 월요일, 3월 30일에 47.35달러로 마감했으며, 이는 이란 전쟁이 시작된 2월 말의 38.86달러에서 21.85% 상승한 수치입니다. 브렌트유 가격 상승을 추적했으며, 지난달에 54.8% 상승했습니다. 브렌트 5월 '26 선물 가격은 3월 30일에 72.87달러에서 112.78달러로 상승했습니다.
BP 주식과 브렌트 5월 선물 모두 최고점에 있습니다. 하지만 그 자리를 유지할까요?
BP 목표 가격
투자자들은 향후 6~9개월 동안 높은 석유 가격이 BP 주식에 혜택을 줄 것으로 분명히 기대하고 있습니다.
이 기대의 한 가지 문제는 전쟁이 끝나면 가격이 빠르게 하락할 수 있다는 것입니다. 아마도 그 시나리오 때문에 분석가들은 목표 가격을 많이 올리지 않았습니다.
예를 들어, Yahoo! Finance는 19명의 분석가가 제시한 평균 목표 가격(TP)이 42.62달러에 불과하다고 보도합니다. 이는 현재 가격보다 훨씬 낮은 수치입니다. 마찬가지로, Barchart 평균 설문 가격은 41.99달러에 불과합니다.
또한, Barchart는 해당 주식을 다루는 28명의 분석가 중 9명만이 강력 매수 추천을 하고 있다고 보여줍니다. 나머지는 중립 매수, 보유 또는 매도 추천입니다.
이는 BP 주식에 대한 확실한 지지는 아닙니다. 결과적으로, 특히 기존 주주들에게는 BP 주식 매도를 고려하는 것이 합리적일 수 있습니다.
그러나 주식을 즉시 매도하지 않고도 이러한 높은 BP 가격에서 수익을 얻을 수 있는 방법이 있습니다.
커버드 콜을 매도함으로써 투자자는 주식을 매도할 의향이 있는 더 높은 가격을 설정하여 월별 수입을 얻을 수 있습니다.
콜 옵션은 만기월에 빠르게 가치가 하락하는 경향이 있으므로 월별로 수행하면 잘 작동합니다. 만기 1개월 콜 프리미엄을 매도하는 것은 이러한 시간 가치 하락 현상에서 이익을 얻습니다.
BP 커버드 콜 매도
예를 들어, 2026년 5월 1일 만기 BP 콜 옵션 체인을 살펴보겠습니다. 월요일 종가보다 거의 10% 높은 52.00달러 BP 콜 옵션 계약은 61센트의 매력적인 중간 프리미엄을 가지고 있습니다.
이는 월요일 종가인 4,735달러에 100주를 매수한 투자자가 콜 옵션 계약 하나를 "매도 개시(Sell to Open)" 주문하여 61.00달러를 받을 수 있음을 의미합니다.
결과적으로, 이 투자자의 1개월 수익률은 1.288% 또는 거의 1.3%의 수입($61/$4,735)입니다.
BP가 5월 1일 또는 그 이전에 9.82% 상승하여 52.00달러 또는 그 이상이 될 경우 계좌는 "커버드"됩니다. 계좌의 100주는 52.00달러에 매도되도록 할당될 것입니다.
결과적으로, 투자자가 향후 3개월 동안 매달 이 거래를 반복할 수 있다면 183달러를 축적할 수 있습니다. 이는 3개월 동안 3.87%의 수익률에 해당합니다.
$183/$4,735 = 0.03865
또한, 델타 비율이 0.216으로 매우 낮다는 점에 유의하십시오. 이는 다음 달에 BP가 52.00달러까지 상승할 확률이 22% 미만임을 의미합니다. 즉, 투자자는 52.00달러에 주식을 매도하지 않고 수입을 유지할 수 있습니다.
또한, BP가 52.00달러까지 상승하더라도 자본 이득은 커버드 콜 투자자에게 귀속됩니다. 따라서 다음 달 총 잠재 수익률은 11% 이상입니다.
+9.82% + 1.288% = 0.111 = 총 잠재 수익률 11.1%
그러나 잠재적 위험도 있습니다. 그러나 위험/보상 비율은 유리해 보입니다.
위험 및 완화 방법
가장 큰 위험은 투자자가 현재 가격에 BP 주식을 매수하고 유가가 하락하여 BP도 함께 하락하는 것입니다.
이 위험을 완화하는 한 가지 방법은 커버드 콜 수입을 사용하여 외가격(OTM) 풋을 매수하는 것입니다. 문제는 낮은 가격의 풋 행사가격에 넓은 스프레드가 있다는 것입니다.
51센트에 39.00달러 풋 행사가격을 매수하는 것이 잠재적으로 가능합니다. 이는 순 신용 스프레드 수입을 10센트($0.61-$0.51)로 낮춥니다. 이는 1개월 수익률을 0.21%($10/$4,735 = 0.0021)로 낮춥니다.
또한, 투자자는 풋 매수를 만기일에 더 가깝게 매도할 수 있는지 관찰하고 결정할 수 있습니다. 풋 행사가격이 현물 가격 아래에 머무를 것으로 보이면 투자자는 풋을 매도하여 원래 수입의 일부를 회수할 수 있습니다.
위험을 완화하는 또 다른 방법은 수개월 동안 이 거래를 반복하는 것입니다. 축적된 수입은 하락 위험을 일부 제공합니다. 예를 들어, 투자자가 3개월 동안 1.83달러를 수집할 수 있다면 손익분기점 가격은 45.52달러로 낮아집니다.
$47.35 - $1.83 = $45.52, 또는 3.86% 하락
하락 위험을 완화하는 세 번째 방법은 더 낮은 콜 옵션 행사가격으로 롤오버 거래를 하는 것입니다.
BP가 45.00달러까지 하락한다고 가정해 봅시다. 프리미엄은 40센트로 떨어질 수 있으며, 투자자는 커버드 콜 거래를 "매수 청산(Buy to Close)"하는 주문을 할 수 있습니다. 그런 다음 투자자는 49.00달러에 60센트로 다시 콜을 매도하는 새 주문을 할 수 있습니다.
이 거래는 여전히 외가격 약 8%($45/$49 = -0.0816)이며, 수집된 프리미엄은 첫 번째 거래에서 20센트, 두 번째 거래에서 60센트일 수 있습니다.
이는 1.689%($0.80/$47.35)의 이익에 해당합니다. 그러나 2.35달러($47.35-$45.00) 또는 -4.96%의 미실현 자본 손실도 있을 것입니다. 따라서 다음 수익률은 -3.27%입니다.
하지만 이렇게 생각해 봅시다. 커버드 콜을 매도하지 않았다면 투자자는 5% 손실로 훨씬 더 나쁠 수 있습니다. 그리고 투자자는 여전히 BP 주식을 보유하고 있어 향후 커버드 콜 거래로 미실현 손실을 만회할 수 있습니다.
확률 및 기대 수익률
커버드 콜 거래(즉, 1.288% 수입)와 BP 가격이 평평한 경우 다음 달에 수입을 올릴 확률이 70%라고 가정해 봅시다. 이는 델타 비율(즉, 1-0.216 = 78.4%)에서 암시된 위험보다 낮습니다.
반대로, 위의 세 번째 완화 거래를 사용하여 순 3.27% 손실이 발생할 확률이 25%라고 가정해 봅시다. 따라서 순 기대 수익률은 양수입니다. 이유는 다음과 같습니다.
0.75 x 0.01288 = 0.00966 = 0.966%
0.25 x -0.0327 = -0.008175 = -0.8175%
0.996% - 0.8175% = 0.1485% (즉, 양수 수익률)
이는 전반적으로 확률 분석과 완화 전략을 사용하여 10% 외가격 커버드 콜을 매도하여 돈을 벌 가능성이 높다는 것을 보여줍니다.
발행일 현재 Mark R. Hake, CFA는 이 기사에 언급된 어떤 증권에서도 직접 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았습니다. 이 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적으로만 사용됩니다. 이 기사는 원래 Barchart.com에 게시되었습니다.