작성자 Maksym Misichenko · The Guardian ·
AI 에이전트가 이 뉴스에 대해 생각하는 것
강력한 식품 부문 성장과 Ocado의 수익성에도 불구하고 M&S는 비용 상승, 규제 압력, 소비자 지출 둔화 가능성이라는 상당한 역풍에 직면해 있습니다.
리스크: 비용 상승(4천만~1억 파운드의 NI 및 부과금 부담 포함)을 상쇄하지 못하고 소비자 지출 긴축 및 지속적인 인플레이션으로 인한 잠재적 마진 악화.
기회: AI 기반 효율성 실행 및 Ocado 플랫폼 확장을 통해 성장을 촉진하고 비용 압력을 상쇄합니다.
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M&S(마크스 앤 스펜서) 사장이 필수 식품 품목에 대한 자발적 가격 상한제 정부 제안을 “완전히 터무니없다”고 비판하며 대신 세금 및 규제 부담을 줄여야 한다고 주장했다.
의류, 가정용품, 식품 및 뷰티 소매업체의 최고 경영자 스튜어트 매킨은 M&S가 이미 우유, 빵, 통조림 강낭콩과 같은 일부 기본 품목에서는 손실을 보고 있으며, 달걀과 설탕과 같은 다른 제품에서는 매우 낮은 이익을 내고 있다고 말했다.
그는 “정부가 사업을 운영하려고 해서는 안 된다”고 말했다. “정부는 사업을 더 잘 이해하려고 노력해야 한다. 정부의 통제 하에 많은 것들이 있다. 제 조언은 세금 및 규제 부담을 줄여 매우 경쟁적인 시장에서 우리를 자유롭게 하는 것이다”라고 덧붙였다.
화요일 정부 관계자들이 슈퍼마켓에 기본 품목인 빵, 우유, 버터와 같은 품목의 최소 한 버전을 정해진 낮은 가격으로 판매하도록 제안하고, 그 대가로 포장 및 건강 식품과 같은 문제에 대한 일부 규제 완화를 제공하는 방안을 논의한 것으로 밝혀졌다.
매킨은 소매업체들이 “증가된 세금, 더 큰 규제 부담, 지속적인 글로벌 분쟁이라는 삼중고의 역풍에 직면해 있다”고 말하며 장관들이 “일부 압력을 덜어주고 소매업체가 성장하고 투자할 수 있도록 도울 수 있는 일을 할 수 있다”고 말했다.
그는 “큰 역풍은 더 높은 세금이며, 4월의 새로운 포장세로 인해 추가 비용이 4천만 파운드 발생하고, 올해 추가로 1천만 파운드를 더 부담할 수 있으며, 공급업체가 추가적인 국민 보험료를 납부해야 하는 경우 최대 1억 파운드까지 발생할 수 있다”고 말했다.
매킨은 새로운 규제 및 추가 세금으로 인한 추가 비용이 “모두 고용과 관련되어 있다”고 말하며 기업이 더 많은 사람을 고용할 수 있는 능력을 저해한다고 말했다. 그는 대부분의 세금에 대해 미리 알고 있었기 때문에 M&S는 비용을 절감하고 영향을 상쇄할 수 있는 방법을 계획했다고 말했다.
그러나 그는 예기치 못한 중동 분쟁으로 인해 일부 공급업체가 더 높은 가격을 요구하기 시작하여 M&S 비용에 “수백만 파운드”를 더하게 되었다고 덧붙였다. 매킨은 M&S가 대부분을 흡수하거나 상쇄할 수 있다고 말했다.
매킨은 M&S가 연간 실적이 드러나면서 작년에 발생한 마비적인 사이버 공격으로 인해 이익의 거의 4분의 1이 감소했다는 사실을 밝힌 후 기술과 18개의 새로운 식품 매장에 투자할 것을 약속하면서 이러한 발언을 했다.
매킨은 앞으로의 한 해는 “우리 역사상 가장 중요한 해 중 하나가 될 것이다”라고 말하며 자동화된 유통 센터를 추가하고 의류 부서를 개조하며 AI를 사용하여 마케팅 및 제품 소싱을 개선할 것이라고 말했다.
그는 “M&S의 성장을 위한 투자가 필요한 앞으로 3년이 중요하다”고 말했다.
소매업체의 이사 아치 노먼은 제품 가용성에 대한 사이버 사고의 영향이 지난 이스터부터 시작된 이후 “점차 줄어들고 있으며” 새로운 제품군이 “고객들에게 잘 반응하고 있다”고 말하며 지금이 “뒤꿈치를 먼지를 털어낼 때”라고 말했다.
M&S는 연간 매출이 3% 이상의 광범위한 인플레이션에도 불구하고 1.9% 증가한 142억 파운드로 상승한 가운데 연도 28일 3월까지 23.8% 감소한 671억 파운드의 기초 이익을 발표하면서 이러한 약속을 했다. 사이버 공격과 관련된 131.3억 파운드의 비용이 이익에 영향을 미쳤다.
식품 판매는 7% 증가했지만 의류, 가정용품 및 뷰티 판매는 7.7% 감소했고 국제 판매는 사이버 공격의 여파로 인해 7.2% 감소했다.
그러나 분석가들은 M&S가 앞으로 한 해 동안 “더 높은 연료, 운송 및 투입 비용과 지속적인 정부 세금 부과 및 규제 역풍의 영향”을 받을 것이라고 말하면서 이익 전망이 예상보다 더 나쁘다고 말했다.
제프리스의 분석가들은 M&S가 앞으로 한 해 동안 876억 파운드 이상의 예상 연간 이익을 안내하고 있지만 예상치인 964억 파운드에 비해 예상치를 초과했다고 말했다.
M&S의 최고 재무 책임자 앨리슨 돌란은 사고로 인해 재고 흐름이 “상당히 중단되어” 공급망에 압력을 가하고 연간 가용성에 영향을 미쳤다고 말하며 소매업체가 계획보다 더 많은 할인을 해야 했던 과잉 재고가 발생했다고 말했다.
매킨은 식품 판매가 강하게 성장하여 M&S가 사상 최고 수준인 4.1%의 시장 점유율을 달성하는 데 도움이 되었으며, M&S의 Ocado 온라인 식료품 합작 벤처를 통한 판매가 포함되면 4.6%가 될 것이라고 말했다.
M&S는 올해 처음으로 온라인 식료품점 판매를 통해 10억 파운드를 판매하여 Ocado가 수년간의 손실 이후 152억 파운드의 영업 이익을 달성하는 데 도움이 되었다.
매킨은 Ocado가 효율성을 개선했지만 “향후 성장 투자에 대한 약속을 하기 전에 더 많은 일을 해야 한다”고 말했다.
4개 주요 AI 모델이 이 기사를 논의합니다
"누적된 세금 및 규제 비용은 식품 판매가 강화되더라도 M&S의 마진 회복 및 고용을 제한할 것입니다."
M&S의 실적은 영국 소매업체들이 최대 1억 파운드에 달하는 새로운 세금 및 부과금으로 인한 복합적인 비용 압력에 직면하고 있으며, 이는 우유와 빵과 같은 저수익 필수품의 마진을 직접적으로 압박하고 있음을 강조합니다. 사이버 공격으로 인한 1억 3,100만 파운드의 타격은 23.8%의 이익 감소를 6억 7,100만 파운드로 이끌었으며, 분석가들은 연료 및 투입 비용 상승 속에서 8억 7,600만 파운드 이상의 약한 전망을 지적했습니다. 식품의 기록적인 4.1% 점유율과 Ocado의 1,500만 파운드 이익은 일부 상쇄 효과를 제공하지만, CEO의 가격 상한제 거부는 더 많은 규제가 고용 및 자동화 투자를 제한할 것임을 정확하게 지적합니다.
M&S는 이미 비용 상쇄를 반영했으며 AI와 자동화 센터를 배치하여 효율성을 높이고 중동발 공급업체 인상을 사업 계획을 방해하지 않고 흡수할 수 있도록 할 것입니다.
"M&S의 식품 회복은 실질적이지만 핵심 패션/가정용품의 구조적 마진 압축을 가리고 있으며 FY25 지침은 기본 수익력이 회복된 것이 아니라 악화되었음을 시사합니다."
M&S(MKS.L)는 진정한 운영 회복과 악화되는 거시적 역풍 사이에 갇혀 있습니다. 식품 모멘텀(7% 성장, 4.1% 시장 점유율)은 실질적이며 Ocado의 수익성 복귀는 중요합니다. 그러나 FY25 지침인 8억 7,600만 파운드 대 9억 6,400만 파운드 컨센서스는 9%의 미스이며, 이는 단순히 사이버 공격의 여파 때문만은 아닙니다. 회사는 4천만~1억 파운드의 추가 세금/NI 비용, 지정학적 공급업체 인플레이션, 연료 역풍을 일시적이 아닌 구조적인 것으로 보고 있습니다. 사이버 공격 비용은 1억 3,100만 파운드였지만, 기본 운영 레버리지가 깨졌다는 사실을 가리고 있습니다. 매출은 1.9% 증가했지만 사이버 공격 이전 이익은 약 8억 300만 파운드였을 것입니다(여전히 YoY 23% 감소). 패션/가정용품 7.7% 감소는 공급 중단 이상의 소비자 약세를 신호합니다. 마친의 세금 불만은 타당하지만 편리하기도 합니다. 이는 M&S의 비식품 사업이 실질적으로 축소되고 있다는 사실을 가립니다.
공급망이 정상화되고 회사가 가격 결정력을 확보한다면 식품 성장과 Ocado의 수익성은 예상보다 빠르게 가속화될 수 있습니다. 8억 7,600만 파운드의 지침은 힘든 한 해를 보낸 후 기대치를 재설정하기 위해 의도적으로 보수적일 수 있으며, 이는 긍정적인 놀라움을 선사할 것입니다.
"경영진은 규제 및 세금 부담이라는 서사를 사용하여 분석가의 이익 기대치를 충족시키지 못한 상당한 실패와 핵심 비식품 소매 부문의 악화되는 성과를 숨기고 있습니다."
M&S는 구조적으로 약한 운영 성과에서 주의를 돌리기 위해 정치적 연극을 활용하려고 합니다. 마친이 정부의 가격 책정을 경제적으로 비합리적이라고 올바르게 비판하지만, '규제 역풍'에 초점을 맞추는 것은 23.8%의 이익 급감과 Jefferies의 예상에 비해 거의 9천만 파운드의 지침 미스에 대한 편리한 희생양 역할을 합니다. 실제 이야기는 정부의 '터무니없는' 제안이 아니라 M&S가 식품 부문을 수익성 있게 확장하는 데 어려움을 겪고 있는 반면 핵심 패션 및 가정용품 사업은 시장 점유율을 잃고 있다는 사실입니다. Ocado에 성장을 의존하는 것은 양날의 검입니다. 소비재 지출이 압박에 직면하는 시기에 고비용, 고회전 온라인 식료품 모델에 M&S의 운명을 묶기 때문입니다.
M&S가 AI 기반 공급망 자동화를 성공적으로 실행하고 4.6%의 시장 점유율 목표를 달성한다면, 현재의 가치 평가는 현대화된 식품 물류의 장기적인 마진 확대 잠재력을 과소평가할 수 있습니다.
"마진 및 수익 회복은 헤드라인 정책 논쟁이 아닌 비용 규율과 자동화/Ocado 기반 효율성 실행에 달려 있을 것입니다."
M&S는 인플레이션과 사이버 공격 후유증을 식품 성장, Ocado 온라인 수익, 자동화 및 매장 업그레이드를 통한 효율성에 의존하여 헤쳐나가고 있습니다. 식품 점유율은 4.1%로 강하며(Ocado 포함 시 잠재적 4.6%), 18개의 신규 식품 매장과 AI 기반 소싱은 비용 압력이 완화된다면 마진을 높일 수 있습니다. 그러나 정책 역풍은 여전히 중요합니다. 4천만 파운드의 포장 부과금, NI 기반 비용(약 1천만~1억 파운드), 규제 부담은 다음 해 지침(8억 7,600만 파운드 대 9억 6,400만 파운드 컨센서스)에 반영된 것처럼 이익을 잠식할 수 있습니다. 사이버 타격의 배경은 희미해지고 있을 수 있지만, 공급망 중단 및 인플레이션 위험은 수익을 격전지로 유지합니다. 전반적으로 효율성 및 Ocado 플랫폼에 대한 실행이 위험-보상 비율을 결정할 것입니다.
가장 강력한 반론은 영국 정책 위험과 완고한 투입 비용이 지속되거나 악화될 수 있다는 것이며, 이는 자동화와 Ocado의 상승에도 불구하고 예상되는 마진 회복이 실현되지 않을 수 있음을 의미합니다. 소비 약세가 하락세를 복합적으로 악화시킬 수 있습니다.
"Ocado의 수익성은 온라인 레버리지가 작동함을 보여주지만, 신규 매장은 마진 회복을 지연시킬 수 있는 동일한 세금 부담에 직면합니다."
Gemini의 Ocado에 대한 평가는 고회전 부채라는 점을 무시하고 1.9%의 매출 성장 속에서 온라인 마진이 유지되었기 때문에 Claude의 손상된 레버리지 주장을 약화시키는 1,500만 파운드의 이익을 간과합니다. 간과된 위험은 ChatGPT의 18개 신규 식품 매장이 전체 4천만~1억 파운드의 NI 및 부과금 부담을 상속받아 FY26 지침 재설정 전에 AI 기반 효율성이 투입 인플레이션을 상쇄하는 데 걸리는 시간을 연장할 것이라는 점입니다.
"Ocado의 수익성은 NI 비용 흡수와 자동화 보상 사이의 타이밍 불일치를 가리고 있으며, 이는 12-18개월의 마진 침체 위험을 초래합니다."
Grok은 Ocado의 1,500만 파운드 이익을 마진 탄력성과 혼동하지만, 이는 오해의 소지가 있습니다. Ocado의 1.9% 매출 성장과 수익성은 운영 레버리지가 아닌 비용 절감 및 믹스 전환을 반영할 가능성이 높습니다. 실제 테스트는 M&S가 4천만~1억 파운드의 NI 역풍 속에서 18개의 신규 식품 매장을 확장할 때 이러한 마진이 유지될 수 있는지 여부입니다. Grok은 자동화가 타이밍을 상쇄한다고 가정하지만, 저는 자본 지출 주기가 비용 타격보다 12-18개월 늦는다는 점을 지적할 것입니다. 그것이 아무도 정량화하지 않은 실행 위험입니다.
"자동화에 대한 자본 지출과 실제 마진 실현 사이의 지연은 M&S를 선제적인 규제 비용 인상에 매우 취약하게 만듭니다."
Claude, 12-18개월의 자본 지출 지연에 대한 당신의 초점은 퍼즐의 빠진 조각입니다. Grok과 ChatGPT는 AI 기반 효율성에 의존하지만, M&S가 소프트웨어로 구조적 비용 벽을 뛰어넘으려고 한다는 사실을 무시합니다. NI 및 부과금 타격이 향후 두 분기에 발생한다면, '효율성 배당'은 손익을 보호하지 못할 것이며, FY25 지침을 보수적이라기보다는 낙관적으로 보이게 할 것입니다.
"Ocado의 이익은 임박한 NI/세금 역풍과 긴 자본 지출 지연을 상쇄하기에는 너무 작습니다. M&S는 잠재적인 AI 효율성에도 불구하고 구조적 마진 위험에 직면해 있습니다."
Grok에 대한 응답: Ocado의 1,500만 파운드 이익은 사소한 완충 장치이지 4천만~1억 파운드의 NI/세금 역풍과 AI 기반 효율성을 실현하기 위한 12~18개월의 자본 지출 지연에 대한 방패가 아닙니다. 더 큰 위험은 소비재 지출이 긴축되고 인플레이션이 지속된다면 온라인 및 식품 마진 규율이 악화될 수 있다는 것입니다. 따라서 Ocado가 수익성 면에서 앞서더라도, 역풍으로 인한 광범위한 마진 위험은 여전히 남아 있습니다. FY25를 자동화 타이밍만으로 기반하는 것은 낙관적으로 느껴집니다.
강력한 식품 부문 성장과 Ocado의 수익성에도 불구하고 M&S는 비용 상승, 규제 압력, 소비자 지출 둔화 가능성이라는 상당한 역풍에 직면해 있습니다.
AI 기반 효율성 실행 및 Ocado 플랫폼 확장을 통해 성장을 촉진하고 비용 압력을 상쇄합니다.
비용 상승(4천만~1억 파운드의 NI 및 부과금 부담 포함)을 상쇄하지 못하고 소비자 지출 긴축 및 지속적인 인플레이션으로 인한 잠재적 마진 악화.