Capital One 실적 부진, 더 큰 질문 제기: 소비자가 마침내 무너지고 있는가?

실적 시즌의 정점을 지나 투자자와 분석가들은 1분기 결과가 시장과 경제에 대해 무엇을 말하는지 분석하는 데 집중하고 있습니다. 이러한 메시지 중 가장 중요한 것은 무엇일까요? 인공지능(AI)에 관여하는 대부분의 주요 기술 기업들은 여전히 모든 역량을 발휘하고 있습니다.

그러나 소위 "K"자형 경제의 증거는 계속해서 쌓이고 있습니다. 예를 들어, 서브프라임 신용카드 전문업체인 Capital One Financial(NYSE: COF)의 1분기 실적 부진은 평균 소비자가 재정적 압박을 점점 더 받고 있음을 시사합니다.

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Capital One만 그렇게 말하는 것이 아닙니다.

일부를 위한 경고 신호

Capital One은 3월 말 3개월 동안 152억 달러의 매출을 주당 4.42달러의 조정 주당 순이익으로 전환했습니다. 이는 작년 동기 대비 매출이 2% 감소한 수치이며, 당시 회사는 주당 4.06달러의 순이익을 보고했습니다. 더 나쁜 것은 분석가들이 154억 달러의 매출과 주당 4.55달러의 순이익을 예상했다는 것입니다.

그러나 Capital One의 1분기 수치에서 진정한 경고 신호는 회사가 부실화될 것으로 예상하는 대출 포트폴리오의 비중일 수 있습니다. 신용카드 발행사의 대손충당금은 예상치인 37억 7천만 달러에 비해 40억 7천만 달러에 달했으며, 이는 작년 동기의 23억 7천만 달러에서 크게 증가한 수치입니다. 상각 손실도 2025년 1분기 27억 4천만 달러에서 올해 1분기 38억 5천만 달러로 급증했습니다.

카드 소지자들은 더 많이 지출하고 있지만, 이 지출의 더 많은 부분이 결국 부실 채권으로 이어지고 있습니다.

증거의 본체

이것이 Capital One만의 일회성 부진이었다면 무시할 수 있었을 것입니다.

하지만 이것은 일회성 사건이 아닙니다. Capital One이 분석가들의 실적 예상을 두 분기 연속으로 놓친 것은 이번이 두 번째입니다. 피자 강자인 Papa John's(NASDAQ: PZZA)도 지난 분기 매출 및 순이익 예상을 놓쳤으며, 국내 동일 매장 매출이 6.4% 감소하면서 일반적으로 회복력이 강한 피자 사업조차도 현재 경제의 어려움에 면역되지 않았음을 나타냅니다.

지난 분기 예상을 상회했지만, McDonald's(NYSE: MCD)는 이 기간 동안 가성비 메뉴에 크게 의존했습니다. CEO Chris Kempczinski는 현재 경제 상황이 "확실히 개선되지 않고 있으며" "조금 더 나빠질 수도 있다"고 말했습니다.

우리는 다른 영역에서도 같은 메시지를 보고 있습니다. 예를 들어, 신용 정보 기관인 TransUnion은 1분기에 90일 이상 연체된 신용카드 소지자 수가 거의 2년 만에 최고치인 2.53%로 소폭 상승했다고 보고합니다. 이것은 아직 재앙적인 수준은 아닙니다. 그러나 총 신용카드 잔액이 1조 1,200억 달러라는 기록적인 수준에 도달했고, 차입자당 평균 신용카드 잔액이 4년 연속 증가한 시점에서 소비자는 아마도 한계점에 도달했을 것입니다.