"채팅은 죽었다": 오픈AI의 상장 전 대변신, "슈퍼앱"으로의 변신

'채팅은 죽었다' : 오픈AI의 상장 전 '슈퍼앱'으로의 개편

비공개 AI 기업들이 마침내 그 성과를 입증해야 할 해가 도래했다. 오픈AI는 다가오는 기업공개(IPO)를 앞두고 공개할 예정인 증권신고서에 중요한 내용을 추가할 예정인데, 이는 파이낸셜타임스(FT)가 "채팅GPT 출시 이후 최대 규모의 개편"이라고 표현한 것이다.

오픈AI의 핵심 제품 및 플랫폼을 총괄하는 티보 소티iaux는 "이것은 실제 화면을 넘어설 것입니다. 우리가 목표로 하는 것은 개인적인 삶이나 직장에서든 당신을 도와줄 수 있는 개인 에이전트입니다. 이 에이전트는 삶 전반에 걸쳐 당신을 지원할 능력을 갖추게 될 것입니다."라고 말했다.

맥락: 지난 3주 동안 이 분야에서 가장 높은 가치를 지닌 비상장 기업 3곳이 모두 상장을 발표했다. 스페이스X는 5월에 S-1 증권신고서를 제출했으며, 그 몇 달 전에는 xAI를 흡수합병했다. 앤트로픽(Anthropic)은 6월 1일에 비공개 초안 S-1을 제출했으며, 10월 상장을 목표로 하고 있다고 보도되었다. 오픈AI는 5월 22일경 비공개 초안을 제출했으며, 약 7,300억 달러에서 8,500억 달러의 비공개 평가액을 기반으로 하여 최소 9월에는 상장할 계획이다. 상장 시 평가액은 1조 달러에 이를 것이라는 전망도 나온다. 2026년 하반기는 공적 투자자들이 사모펀드의 평가액을 그대로 받아들일지 여부를 시험하는 첫 번째 진정한 기회가 될 것으로 보인다.

"채팅은 죽었다"

한 고위 오픈AI 직원은 FT에 "채팅은 죽었다(‘Chat is dead’)"라고 말했다. 이는 채팅GPT가 거의 10억 명의 사용자를 유지하고 있는 상황에서 들으면 상당히 충격적인 발언이다. 이 말의 가장 명확한 해석은, 채팅은 수익성이 낮아서, 적어도 1조 달러에 가까운 평가액을 지탱하기에 충분한 수익을 빠르게 창출하지 못하기 때문에 오픈AI가 채팅에서 벗어나고 있다는 것이다.

채택(Adoption)은 결코 문제가 아니었다. 채팅GPT는 거의 10억 명의 사용자를 보유하고 있으며 대부분 무료 버전을 사용한다. 문제는 이 핵심 제품이 여전히 낮은 마진을 가진 소비자용 챗봇이라는 점이다. 회사는 연간 약 140억 달러의 손실을 기록하고 있으며, 2025년 말 기준 매출은 200억 달러를 넘어선 것으로 추정된다. 이 매출이 연환산(annualized)되는 방식과 투자자들이 적용하는 배수에 따라 오픈AI의 평가액 범위는 매출 대비 30배 중반에서 60배 초반의 P/S(P/E 비율과 유사한 매출 대비 주가 배수)를 암시한다. 금덩어리를 낳는 거위를 사랑받는 손실 기업으로 제시하면서 1조 달러에 가까운 평가액을 내세우는 것은 현실적인 선택지가 아니다.

회사는 또한 조직 구조를 재편했다. 채팅GPT, 코드엑스(Codex), 기타 제품 팀들은 소티iaux의 단일 리더십 아래 통합되었으며, 전 제품 부문 책임자인 케빈 와일(Kevin Weil)을 포함한 여러 고위 임원들이 퇴사했다. S-1 증권신고서 제출을 앞두고 핵심 인물들의 이탈은 주목할 만한 사안이다.

FT와 다른 매체들의 보도에 따르면 다음과 같은 변화들이 포함될 예정이다:

채팅GPT는 독립적인 챗봇에서 더 높은 가치의 제품으로 연결되는 게이트웨이로 재설계되고 있다. 웹사이트와 모바일 앱은 사용자들이 일반적인 목적의 채팅 인터페이스로 돌아가기보다는 코드 생성 도구, 이미지 생성, AI 에이전트, 파트너가 개발한 애플리케이션으로 유도되도록 재구성될 예정이다.

오픈AI는 사용자들을 수익화 가능한 사례로 유도하는 프롬프트와 인터페이스 기능을 추가하고 있다. 회사는 채팅GPT 내부에 사용자들을 코드엑스, 이미지 생성 도구, 캔바(Canvas)와 부킹닷컴(Booking.com) 같은 파트너사의 앱으로 안내하는 새로운 기능을 도입할 예정이다. 파트너 자체는 새로운 것이 아니지만, 채팅GPT 내에서의 노출 위치는 한층 더 부각될 전망이다.

장기적으로 이와 같은 구조물은 점차 제거될 계획이다. 장기 목표는 사용자의 명시적인 프롬프트, 버튼, 경로 지정 없이도 오픈AI 모델이 사용자의 요구를 스스로 추론하도록 하는 것이다. 이 로드맵은 보고서에서 언급된 구체적인 신규 요소 중 하나로 보인다.

'슈퍼앱'이라는 개념이 투자자들에게 강조되는 새로운 스토리로 부상하고 있다. 오픈AI는 채팅, 코드 생성, 에이전트, 검색 기능, 이미지 생성, 제3자 서비스 등을 통합할 수 있는 단일 인터페이스로서 채팅GPT를 점점 더 강조하고 있다. 이 기반 구성요소들은 이미 개별적으로 존재했지만, 보고서는 이를 하나의 통합된 제품 전략으로 제시하고 있다.

코드엑스는 채팅GPT의 중심으로 한층 더 밀접하게 통합되고 있다. 오픈AI는 코드 생성 제품에 더 많은 자원과 주목도를 할당하고 있으며, 이는 명확한 유료 사용과 기업 수요를 가진 제품으로의 집중 전환을 반영한다. 코드엑스 강화 작업은 이미 진행 중이었지만, 보고서는 이를 채팅GPT 개편의 핵심으로 재정의하고 있다.

개인 에이전트(Personal agent) 개념은 채팅GPT의 차세대 버전으로 포장되고 있다. 오픈AI는 개인적 및 업무 과제 전반에 걸쳐 도움을 줄 수 있는 단일 어시스턴트로 이 제품을 포지셔닝하고 있으며, 모바일, 데스크톱, 웹, 음성 인터페이스를 통해 접근할 수 있도록 하고 있다. 회사는 이미 오래전부터 에이전트 중심 전략을 추진해왔지만, 새로 강조되는 점은 이 에이전트가 채팅GPT의 주요 경험으로 자리매김한다는 점이다.

기업(B2B) 중심 전환은 채팅GPT의 재설계와 직접적으로 연결되고 있다. 오픈AI가 기업 고객 확대 및 앤트로픽과 경쟁하는 것은 새로운 일이 아니다. 새로 강조되는 점은 소비자 인터페이스를 기업 중심의 고부가가치 제품으로 유도하는 통로로 재구성하면서 이 전환을 지원하고 있다는 점이다.

이와 같은 개편은 향후 몇 주 안에 점진적으로 시작될 예정이며, 이는 IPO 창(window) 내에서 모든 인터페이스 변경, 자원 재배치, 제품 결정이 투자자 메시지로 이중화되어 증권신고서의 매력을 높이는 역할을 하게 될 것이다.

'슈퍼앱'의 문제점 중 하나는 구조적 일관성이다. 캔바(Canvas)와 부킹닷컴(Booking.com) 같은 제3자 앱으로 사용자를 유도하는 소비자 통로, 코드엑스 중심의 기업 사업, 장기적인 AGI(일반 인공지능) 베팅은 각기 다른 마진 구조, 고객 확보 역학, 자본 요구 사항을 가진 세 가지 다른 사업이다. 오픈AI는 이제 이들을 하나의 에이전트 기반 생태계로 묶어내려 하고 있으며, 이는 어차피 일어날 일이었다.

따라서 오픈AI는 실사(due diligence)를 통과할 수 있는 유일한 스토리를 구축하고 있다: 기업용 라이선스, 코드엑스, 청구 가능한 작업을 수행하는 에이전트. 코드엑스의 주간 활성 사용자는 데스크톱 버전 출시 이후 2월 이후 6배 증가해 500만 명 이상으로 늘었으며, 이 중 대부분은 유료 사용자이다. 기업 부문은 이미 매출의 약 40%를 차지하고 있으며, 연말까지 50%에 도달할 것으로 예상된다. 이와 같은 순서는 거의 그대로 수년간 '먼저 수익 창출' 전략을 택해온 앤트로픽의 접근 방식과 일치한다. 이제 이 수렴(convergence)은 더 이상 미묘하지 않다.

그렇다고 해서 이 개편이 절박한 조치라는 뜻은 아니다. 에이전트와 코드 생성 도구는 이미 기술적, 상업적 프런티어(frontier)로 이동하고 있다. 코드엑스의 성장 궤적은 실제이며, 상장 직전에 다수의 유료 사용자층을 확보하는 것은 긍정적인 요소다.

한편, 다리오(Dario)는 어떻게 될까? 앤트로픽도 상당한 현금을 소비하고 있으며, 투자자들에게는 2028년까지 손익분기점을 달성하지 못할 수도 있다고 밝혔다. 두 회사는 올해 동일한 공개 시장의 빛을 받게 되는 것이다.

타일러 더든(Tyler Durden)
2026년 6월 8일 월요일 - 15:40