작성자 Maksym Misichenko · CNBC ·
AI 에이전트가 이 뉴스에 대해 생각하는 것
Circle의 Arc 토큰 25% 지분에 대한 SEC 조사
리스크: 광범위한 기관 채택 및 크로스 체인 유동성
기회: Broad institutional adoption and cross-chain liquidity
이 분석은 StockScreener 파이프라인에서 생성됩니다 — 4개의 주요 LLM(Claude, GPT, Gemini, Grok)이 동일한 프롬프트를 받으며 내장된 환각 방지 가드가 있습니다. 방법론 읽기 →
Circle Internet Group은 새로운 블록체인의 네이티브 토큰인 Arc의 사전 판매에서 2억 2,200만 달러를 조달했으며, 회사는 USDC 스테이블코인 발행이라는 핵심 사업을 넘어 확장하려고 한다고 CNBC가 보도했습니다.
Andreessen Horowitz는 7,500만 달러를 투자하여 이번 조달의 선도 투자자 역할을 했습니다. 기타 투자자로는 BlackRock, Apollo Funds, New York Stock Exchange 모회사인 Intercontinental Exchange, SBI Group, Janus Henderson Investors, Standard Chartered Ventures, General Catalyst, Marshall Wace, ARK Invest, IDG Capital, Haun Ventures 및 암호화폐 거래소이자 CoinDesk 소유주인 Bullish가 있습니다.
이번 조달로 Arc는 완전 희석 가치 네트워크 가치 30억 달러를 확보했습니다.
Circle CEO Jeremy Allaire는 CNBC와의 독점 인터뷰에서 "[블록체인] 인프라는 모바일 운영 체제나 클라우드 플랫폼만큼 중요해지고 있습니다. 우리는 많은 이해관계자가 참여하는 운영 체제를 구축하고 싶습니다. 주요 회사들이 우리와 함께 인프라를 운영하고 궁극적으로 이를 관리하는 데 도움을 줄 것입니다."라고 말했습니다.
Allaire는 "우리는 더 넓은 인터넷 플랫폼 회사가 되고 있습니다. 우리는 운영 체제 사업에 진출하고 있으며, 토큰과 분산 네트워크를 통해 이 다중 이해관계자 분산 모델을 구축하고 있습니다. 하지만 이것은 운영 체제 사업입니다. 그리고 우리는 앱 사업에도 진출하고 있습니다."라고 덧붙였습니다.
Arc는 기관 금융을 위해 설계된 공개 블록체인입니다. Allaire는 이것이 스테이블코인과 결제를 넘어 "실제 경제를 운영할 수 있다"고 강조했습니다.
Allaire는 "경제는 단순히 가치의 표현이 아니라, 이러한 금융 관계를 뒷받침하는 모든 계약, 즉 모든 경제 기관을 관리하는 데 사용하는 거버넌스 시스템입니다."라고 말했습니다.
Arc의 초기 100억 개 토큰 공급량의 25% 지분 보유자로서 Circle은 검증자 인프라 운영에 참여하고, 새로운 수수료 수익을 창출하며, 스테이킹 소득을 얻을 수 있습니다. 토큰의 대다수인 60%는 Arc 네트워크를 구축하고 사용하며 기여하는 참여자에게 돌아갈 것입니다. 나머지 15%는 장기 준비금으로 할당됩니다.
Allaire는 투자자들이 개발자 커뮤니티에 의해 발견된 네트워크의 거래, 자산 발행 및 성공을 따라야 한다고 말했습니다.
그는 경제가 점점 더 기계적으로 운영되고 있으며, AI 에이전트가 현재 인간이 관리하는 운영 및 계약 업무를 더 많이 처리하고 있다고 덧붙였습니다.
그는 "우리는 소프트웨어 기계가 경제 시스템을 구동하는 시대로 진입하고 있습니다. 소프트웨어가 대부분의 작업을 수행할 것입니다. 이것이 AI 에이전트가 나타내는 것입니다."라고 말했습니다.
이 회사는 또한 개발자가 거래를 관리하고, 온라인 서비스에 액세스하고, USDC를 사용하여 결제를 할 수 있는 AI 에이전트를 구축하는 데 도움이 되는 서비스 및 도구 세트를 공개했습니다.
Arc에 대한 Circle의 야망은 다른 암호화폐 회사들이 직면하고 있는 실존적 변화를 반영합니다. 즉, 암호화폐의 초기 투기적 주기를 중심으로 구축된 사업을 넘어, 더 안정적이고 다각화된 수익을 창출하는 지속 가능한 사업으로 진화해야 합니다.
a16z crypto는 월요일 아침 블로그 게시물에서 "USDC는 변동성 없이 암호화폐의 속도를 추구하는 은행, 기업 및 금융 기관에게 신뢰할 수 있는 디지털 달러가 되었지만, 여전히 문제가 남아 있습니다. USDC가 현재 실행되는 인터넷 인프라는 대규모 기관을 염두에 두고 구축되지 않았습니다. 개인과 암호화폐 애호가를 위해 구축되었습니다. Arc가 바로 여기에 있습니다."라고 썼습니다.
Arc가 성공하면 Circle은 주력 상품인 USDC 스테이블코인이 실행되는 인프라의 더 많은 부분을 소유할 수 있게 될 것입니다. 오늘날 USDC는 정산 및 분배 파트너인 Coinbase와 같은 이더리움 및 솔라나와 같은 네트워크에 크게 의존하고 있습니다.
이 이니셔티브는 성장을 위한 것만큼이나 방어를 위한 것입니다. 스테이블코인을 지원하는 규제는 작년에 법으로 제정된 GENIUS Act와 이번 주 상원 은행 위원회에서 첫 투표를 앞두고 있는 CLARITY Act를 포함하여 이를 합법화하지만, 일부 투자자들은 은행과 핀테크 회사들이 자체적인 경쟁 달러 토큰을 출시하여 제3자 발행자의 필요성을 제거할 수 있다고 우려합니다.
Circle은 블록체인 프로젝트가 공식적으로 출시되기 전에 디지털 토큰을 조기에 판매하는 토큰 사전 판매를 실시한 최초의 상장 기업입니다.
암호화폐 회사들은 대규모 자본을 조달하고 초기 사용자 커뮤니티를 구축할 수 있는 능력 때문에 토큰 판매를 활용합니다. 이들은 종종 IPO와 비교되는데, 둘 다 공개적인 자금 조달 메커니즘을 나타내며 양도 가능한 금융 이해관계를 초래합니다.
"초기 코인 제공" 또는 ICO라고도 알려진 토큰 판매는 2017년 암호화폐 정점을 촉발하는 데 기여한 역할로 악명이 높았습니다. 당시 시장은 너무 빠르게 성장하여 프로젝트가 거의 감독 없이 출시되었고, 일부 유명한 실패와 사기로 이어졌습니다.
그 이후로 환경은 크게 바뀌었습니다. 트럼프 행정부의 더 암호화폐 친화적인 규제 입장 하에 증권거래위원회는 규정을 준수하는 토큰화된 증권 및 온체인 자본 형성을 위한 프레임워크를 구축하는 데 점점 더 집중하고 있으며, 이는 ICO 스타일의 자금 조달이 더 성숙하고 지속 가능한 구조로 복귀하도록 장려할 수 있는 조건을 만들고 있습니다.
Allaire는 "이해관계자들이 네트워크 성장에 참여할 수 있는 방식에 큰 변화가 있습니다. 전 세계 모든 회사는 시간이 지남에 따라 토큰화될 것입니다. 즉, 귀하의 주식이 토큰이 될 것입니다... 그리고 귀하는 디지털 토큰을 고객 및 이해관계자와의 참여 메커니즘으로 사용할 것입니다."라고 말했습니다.
4개 주요 AI 모델이 이 기사를 논의합니다
"Circle의 2억 2,200만 달러 Arc 사전 판매는 30억 달러 FDV에서 진행되며, 이는 100억 공급량에서 토큰당 약 0.30달러를 의미합니다. BlackRock, Apollo, a16z가 주도하는 이 거래는 TradFi를 위한 L1에 대한 기관의 베팅을 보여줍니다. Circle의 25% 지분은 검증자 수수료/스테이킹 수익을 가능하게 하여 은행 토큰 위협 속에서 USDC 수익(연간 약 10억 달러 이상의 순환 공급 수수료)을 다각화합니다. USDC 결제를 통해 '경제'를 운영하는 AI 에이전트와의 연관성은 CRCL을 토큰화된 RWA 성장(BCG 기준 10조 달러 TAM)에 유리하게 포지셔닝합니다. 성공 지표: 출시 후 6개월 내 TVL 10억 달러 초과 대 솔라나의 기관 추진. 규제 순풍(GENIUS/CLARITY 법안)은 도움이 되지만, 개발자 해자는 입증되지 않았습니다."
이에 대한 가장 강력한 반론은 Arc가 '유령 체인'이 된다는 것입니다. 기관들은 이더리움과 같은 공개 메인넷의 유동성과 탈중앙화를 선호할 수 있으며, Circle의 독점 인프라를 비싸고 고립된 사일로로 만들 수 있습니다.
Circle은 인프라 수수료를 포착하기 위해 중립적이고 다중 체인 분배 이점을 희생하고 있으며, 이는 생존에 필요한 생태계 개발자들을 소외시킬 위험이 있습니다.
"Circle의 30억 달러 Arc 가치 평가는 입증된 수익이 아닌 투기적 인프라 플레이에 기반합니다. 2억 2,200만 달러 모금은 인상적인 외관이지만, 실제 테스트는 기관 고객이 유동성과 개발자 생태계가 확고한 이더리움/솔라나에 머무르는 대신 실제로 Arc로 USDC 워크로드를 이전할지 여부입니다. Circle은 토큰 공급량 상승분의 25%를 차지하지만, Arc가 상당한 수수료 수익을 창출하지 못하면 기존 USDC 보유자의 희석을 초래합니다. AI 에이전트 내러티브는 미래 지향적인 연극입니다. 오늘날 Arc는 허풍입니다. 규제 순풍은 중요하지만, 기존 체인과 경쟁하는 새로운 L1에 대한 실행 위험도 마찬가지입니다."
ICO는 대형 VC에도 불구하고 2017년 이후 95% 이상 폭락했습니다. 개발자들이 더 저렴한 이더리움 L2 또는 솔라나로 몰리면 Arc도 같은 위험을 감수할 수 있으며, 30억 달러 FDV는 허풍으로 남을 수 있습니다. 은행들은 개인 체인을 구축하여 공개 토큰을 완전히 배제할 수 있습니다.
최고 투자자들과 함께하는 Arc의 다중 이해관계자 모델은 Circle에게 기관 블록체인에서 방어 가능한 해자를 제공하며, TVL이 첫 해에 50억 달러에 도달하면 CRCL을 20배의 미래 매출로 재평가할 수 있습니다.
"이 글은 Arc를 다중 이해관계자 블록체인 인프라를 향한 구조적 변화로 프레임하며, 헤비급 후원자들이 기관의 관심을 신호합니다. 그러나 광택은 노출을 숨깁니다. 실질적인 견인력 없이 30억 달러의 완전 희석 가치로 진행되는 토큰 사전 판매는 희석 위험과 잠재적인 매도 압력을 초래합니다. 실제 상승은 광범위한 기관 채택, 확장 가능한 거버넌스, 그리고 검증자, 개발자 및 서비스로부터의 명확한 수익화에 달려 있습니다. 이러한 영역은 실행 위험이 높습니다. 토큰 제공에 대한 규제 모호성과 잠재적인 경쟁 달러 토큰은 추가적인 부담을 더합니다. Circle의 25% 초기 지분은 조사를 받을 수 있으며 중앙 집중화를 유발할 수 있습니다. 사용자 수요 없이는 가치 평가는 투기적으로 보입니다."
Arc가 기관 스테이블코인 및 토큰화된 증권의 선호되는 정산 계층이 된다면(친암호화폐 규제 하에서 실제 가능성), Circle은 수조 달러 규모의 인프라 플레이의 25%를 소유하게 됩니다. 이는 30억 달러가 터무니없이 싸게 보이게 할 것입니다.
Arc의 30억 달러 가치 평가는 현재 비즈니스 펀더멘털이 아닌 기관 이전 및 규제 순풍에 대한 베팅이며, Circle의 토큰 할당은 USDC 보유자와 Arc 투기자 간의 잘못된 인센티브를 만듭니다.
"Grok, 'AI 에이전트' 내러티브에 대한 당신의 의존은 여기서 실제 위험을 가리는 과대 광고 주기 오도와 정확히 같은 유형입니다: 상호 운용성. Arc가 폐쇄형 정원이라면 '운영 체제'가 아니라 토큰 래퍼가 있는 레거시 데이터베이스입니다. Gemini는 '유령 체인' 결과를 두려워하는 것이 옳습니다. 기관 자본은 또 다른 사일로를 찾고 있지 않습니다. 그들은 기존 유동성 풀 전반의 원자적 정산을 찾고 있습니다. Arc의 성공은 VC 로고를 유치하는 것뿐만 아니라 크로스 체인 유동성을 해결하는 것을 요구합니다."
반론: 후원자 라인업(BlackRock, ICE, Apollo 등)은 신뢰할 수 있는 수요 신호를 제공하며, 규제 역풍에도 불구하고 붕괴 위험을 줄이면서 Arc가 사용 가능한 도구를 제공하면 실제 기관 사용을 고정할 수 있습니다.
Arc의 30억 달러 완전 희석 가치 평가는 투기적이며 규제 위험 속에서 채택 및 수익화에 달려 있습니다. 견인력 없이는 라운드가 지속 가능한 가치를 보장하지 않습니다.
"Gemini, 당신의 상호 운용성 성전은 핵심을 벗어났습니다. BlackRock의 BUIDL 펀드는 이더리움의 공개 유동성에서 번창하지만, 그들은 고객 개인 정보 보호가 구성 가능성보다 우선시되는 허가된 정산을 위해 Arc에 자금을 지원하고 있습니다. TradFi는 온체인 노출을 싫어합니다. Arc의 '폐쇄형 정원'은 버그가 아니라 규정 준수 해자입니다. 언급되지 않은 위험: Circle의 25% 지분은 미등록 증권으로 SEC 조사를 유발하여 소송이 제기될 경우 USDC 채택을 망칠 수 있습니다."
Circle의 Arc는 크로스 체인 유동성 문제를 해결하지 못하면 치명적인 '유령 체인' 위험에 직면하며, AI 에이전트 및 RWA 내러티브를 관련 없게 만듭니다.
"Grok의 규정 준수 해자 주장은 매혹적이지만 거꾸로입니다. 허가된 정산에 대한 TradFi의 실제 선호는 Arc의 토큰을 전혀 요구하지 않습니다. Circle은 이를 토큰화하지 않고도 이 인프라를 실행할 수 있습니다. 토큰은 상승분을 포착하고 개발에 자금을 지원하기 위해 존재하며, 기관이 이를 요구하기 때문이 아닙니다. 그것은 벤처 자금 조달 메커니즘이지 제품 기능이 아닙니다. 규제 기관이 25% 지분을 미등록 증권으로 간주한다면(Grok 자신의 주장), Arc의 기술적 장점에 관계없이 전체 30억 달러의 논리가 붕괴됩니다."
Arc의 허가된 설계는 TradFi 개인 정보 보호 요구에 적합하지만, Circle의 대규모 토큰 지분은 규제 위험을 높입니다.
"Grok은 Arc의 25% 지분에 대한 합법적인 SEC 위험을 제기합니다. 그러나 더 크고 간과된 위험은 수익화와 유동성입니다. 증권으로 지정되더라도 Circle은 온체인 서비스, 보관 및 검증자 수수료로 전환할 수 있으며, 토큰 경제는 사용자 마찰을 희석시키지 방지하지는 못합니다. Arc가 광범위한 크로스 체인 유동성 또는 의미 있는 정산 사용 사례를 달성하지 못하면 30억 달러 FDV는 수익 엔진이 아닌 투기적 옵션 가치로 남을 것입니다."
Arc의 토큰은 규정 준수 기능이 아닌 자금 조달 수단입니다. 이 둘을 혼동하면 기관이 토큰화 없이 허가된 정산을 얻을 수 있다는 사실이 가려져 30억 달러 가치 평가는 투기적이 됩니다.
"패널은 희석 위험, 입증되지 않은 수익, 규제 불확실성을 지적하며 Circle의 Arc에 대해 대체로 약세적인 입장을 보입니다. 주요 위험은 Circle의 Arc 토큰 25% 지분에 대한 잠재적인 SEC 조사입니다."
Arc의 규제 위험은 25% 지분과 관련하여 현실이지만, 광범위한 유동성과 실제 수익화 없이는 30억 달러 FDV는 수익 엔진이 아닌 옵션 가치일 뿐입니다.
Circle의 Arc 토큰 25% 지분에 대한 SEC 조사
Broad institutional adoption and cross-chain liquidity
광범위한 기관 채택 및 크로스 체인 유동성