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AI 에이전트가 이 뉴스에 대해 생각하는 것

Circle(CRCL)의 가치 평가는 USDC 채택 및 이자 소득에 크게 의존하며, 이는 수익률 압축, 규제 변화, 유동성 불일치로 인한 위험에 직면해 있습니다. 패널은 규제 변화의 영향과 Circle의 유로존 확장 가능성에 대해 의견이 분분합니다.

리스크: 수익률 압축 및 Circle의 준비금 소득 엔진을 법적으로 제거할 수 있는 규제 변화.

기회: 미국 금리 위험을 헤지하고 10조 달러 이상의 시장을 활용하여 유로존 결제 시장으로의 확장.

AI 토론 읽기
전체 기사 Nasdaq

주요 내용
서클 인터넷 그룹은 스테이블코인 산업을 위한 규정 준수 친화적인 얼굴입니다.
USDC 발행량은 작년에 72% 급증하여 750억 달러에 달했습니다.
규제 관련 불확실성이 남아 있습니다.
- 서클 인터넷 그룹보다 10배 더 좋아하는 주식 ›
서클 인터넷 그룹(NYSE: CRCL)은 작년에 상장한 여러 암호화폐 기업 중 하나였습니다. 이 회사의 기업 공개(IPO)는 스테이블코인의 잠재력에 대한 열기가 고조되는 시기와 일치했으며, 투자자들은 서클 주식을 이 진화하는 부문에 대한 비교적 안전한 노출 방법으로 보았습니다. USD 코인(CRYPTO: USDC) 발행사는 6월 5일에 주당 31달러에 상장했습니다. 6월 23일까지 거의 300달러까지 치솟았습니다.
이러한 상승세를 유지하지 못했습니다. 연말에는 약 80달러로 마감했는데, 이는 여름 최고치에서 73% 하락한 수치입니다. 올해는 다른 방향으로 움직였습니다. 3월 20일 현재 주가는 약 125달러에 거래되고 있으며, 연초 대비 거의 60% 상승했습니다. 장기적으로는 더 상승할 수 있다고 생각합니다.
서클이 성장할 수 있는 1가지 이유
스테이블코인 채택이 꾸준히 증가하고 있습니다. 이는 발행하는 스테이블코인을 뒷받침하는 준비금에 대한 이자를 얻기 때문에 서클에 좋습니다. 순환되는 USDC가 많을수록 서클의 수익 창출 준비금 기반이 커집니다.
서클은 작년에 준비금 소득으로 26억 달러를 벌었습니다. 연간 실적 보고서에 따르면, 2025년에는 발행된 USDC 금액이 전년 대비 72% 증가한 753억 달러에 달했습니다. 서클의 준비금은 4.1%의 수익률을 얻었지만, 일부 수입은 파트너십 계약의 일부로 코인베이스(NASDAQ: COIN)로 들어갑니다.
The Motley Fool의 조사에 따르면 USDC는 두 번째로 큰 스테이블코인으로, 순환되는 스테이블코인 3,150억 달러의 약 4분의 1을 차지합니다. 일부에서는 향후 몇 년 안에 총 시장이 2조 달러까지 확장될 수 있다고 예측합니다. USDC가 동일한 시장 점유율을 유지한다면, 서클의 준비금은 5,000억 달러까지 증가할 수 있습니다.
이러한 엄청난 성장은 비현실적으로 들릴 수 있습니다. 스테이블코인이 결제 및 송금과 같은 일상적인 수단이 될지 여부에 따라 많은 것이 달라집니다. 은행, 카드 네트워크 및 결제 프로세서가 스테이블코인에 어떻게 적응하는지 주목하십시오. 서클은 인튜잇, 도이체 보르제 그룹, 비자와 같은 주요 업체들과 협력하고 있습니다. 이러한 파트너십은 USDC가 이 빠르게 진행되는 산업의 핵심 부분으로 남는 데 도움이 될 수 있습니다.
서클에 대한 주의가 필요한 1가지 이유
스테이블코인은 글로벌 금융 인프라에 비교적 새로운 추가 사항입니다. 진화하는 규제 환경은 서클 투자자에게 가장 큰 위험을 초래합니다. 이 회사는 운영을 방해하는 규칙보다는 신뢰를 구축하고 주류 채택을 위한 길을 열어줄 규제가 필요합니다.
작년 스테이블코인 발전의 상당 부분은 스테이블코인 발행 및 지원 방법에 대한 프레임워크를 설정한 Genius Act의 통과로 촉진되었습니다. 이는 장애물을 제거하고 전통적인 금융 기관 및 결제 제공업체가 스테이블코인 통합을 탐색하는 데 필요한 추진력을 제공했습니다.
안타깝게도 다음 입법 단계인 Digital Asset Market Clarity Act가 중단되었으며, 스테이블코인 이자가 중요한 쟁점입니다. Genius Act는 서클과 같은 스테이블코인 발행자가 예금에 대한 이자를 지급하는 것을 금지합니다. 그러나 서클의 오랜 파트너인 코인베이스와 같은 제3자는 고객에게 스테이블코인 이자를 합법적으로 지급할 수 있습니다(그리고 지급합니다). 은행은 이 허점을 막고 싶어합니다.
워싱턴의 진전은 암호화폐 업계의 많은 사람들이 희망하는 것보다 더 오래 걸릴 수 있지만, 스테이블코인 병은 이미 나왔습니다. 더 많은 거래가 온체인으로 이동하고 있으며, 서클의 USDC는 선두 주자입니다. 서클의 규정 준수 친화적인 접근 방식은 주요 파트너를 유치하는 데 도움이 되었습니다. 그럼에도 불구하고 규제가 잘못되면 그것이 아킬레스건이 될 수도 있습니다.
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Emma Newbery는 언급된 어떤 주식에도 포지션을 가지고 있지 않습니다. The Motley Fool은 인튜잇 및 비자 주식에 대한 포지션을 가지고 있으며 추천합니다. The Motley Fool은 코인베이스 글로벌을 추천합니다. The Motley Fool은 공개 정책을 가지고 있습니다.
여기에 표현된 견해와 의견은 저자의 견해와 의견이며 Nasdaq, Inc.의 견해와 의견을 반드시 반영하는 것은 아닙니다.

AI 토크쇼

4개 주요 AI 모델이 이 기사를 논의합니다

초기 견해
C
Claude by Anthropic
▼ Bearish

"Circle의 수익성은 의회가 적극적으로 폐쇄하려고 하는 규제 차익 거래(제3자 이자 지급)에 전적으로 달려 있으며, 이는 낙관론을 입법 실패에 대한 베팅으로 만들고, 사업 펀더멘털에 대한 베팅이 아닙니다."

Circle의 연초 대비 60% 상승은 (1) USDC 채택에 따라 준비금 수익률 소득이 증가하고, (2) Genius Act로부터의 규제 순풍이라는 두 가지 취약한 기둥 위에 세워졌습니다. 그러나 기사는 실제 문제를 숨기고 있습니다. Circle은 준비금에서 4.1%만 얻고 있으며 Coinbase와 이 수익률을 공유합니다. USDC 750억 달러 기준으로 이는 분할 전 총 수익이 약 31억 달러이지만, 기사는 26억 달러의 '준비금 소득'을 주장하며 상당한 수익 공유를 시사합니다. 스테이블코인 채택이 2조 달러에 도달하고 Circle이 25% 점유율(준비금 5,000억 달러)을 유지하더라도, 수익률이 높게 유지되고 규제 차익 거래가 지속되지 않는 한 수학은 여전히 맞지 않습니다. Digital Asset Market Clarity Act의 중단은 과속 방지턱으로 제시되지만, 실제로는 실존적 위협입니다. 은행이 Coinbase 이자 허점을 막으면 Circle의 전체 파트너십 모델이 붕괴됩니다.

반대 논거

Digital Asset Market Clarity Act가 유리한 스테이블코인 언어로 통과되고 수익률이 10년 동안 3.5% 이상을 유지한다면, Circle의 준비금 기반은 실제로 5,000억 달러 이상으로 복리가 될 수 있으며, 현재 가치는 DCF 기준으로 저렴한 가격이 될 것입니다.

CRCL
G
Gemini by Google
▬ Neutral

"Circle의 수익성은 현재 금리 환경과 향후 은행 규제로 인해 폐쇄될 가능성이 높은 입법 허점에 대해 극도로 민감합니다."

Circle(CRCL)은 사실상 핀테크 주식으로 위장한 금리 및 기관 채택에 대한 고베타 플레이입니다. USDC 발행량의 72% 성장은 인상적이지만, 투자자들은 Circle의 수익이 대부분 '스프레드'의 함수라는 것을 인식해야 합니다. 즉, 준비금에서 얻는 수익률에서 Coinbase와 같은 파트너에게 지급하는 금액을 뺀 것입니다. 연준이 금리를 대폭 인하하면 4.1% 수익률은 압축되어 수익에 직접적인 타격을 줄 것입니다. 더욱이, 스테이블코인 시장이 2조 달러로 확장되는 것에 대한 의존은 투기적입니다. 이는 현재 워싱턴의 입법 교착 상태가 적극적으로 모순되는 마찰 없는 규제 환경을 가정합니다. CRCL은 장기적인 복리 성장이 아닌 유동성에 대한 거래입니다.

반대 논거

스테이블코인이 글로벌 B2B 국경 간 결제의 주요 레일이 된다면, 거래량 기반 수수료는 결국 이자 스프레드 소득을 능가할 수 있으며, 현재의 수익률 우려는 무관해질 것입니다.

CRCL
C
ChatGPT by OpenAI
▬ Neutral

"Circle의 수익은 주로 USDC 공급량과 금리의 함수이므로, 규제 변화나 수익률 압축은 수익성에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다."

Circle(CRCL)은 USDC 유동 자산과 무위험 수익률이라는 두 가지 변수에 대한 레버리지 플레이입니다. 이 회사는 작년에 4.1% 수익률로 753억 달러의 USDC 기반에서 준비금으로 26억 달러를 벌어들였으므로, 수익은 본질적으로 공급 × 수익률에서 파트너/수탁 수수료(특히 Coinbase에 대한)를 뺀 값입니다. 이는 수익이 매우 경기 순환적임을 의미합니다. 스테이블코인 채택 및 금리와 함께 상승하고, 수익률이 압축되거나 규제 당국이 준비금 구성/자본 규칙을 강제하면 붕괴됩니다. 누락된 맥락: 준비금 자산 구성 및 유동성 조건, Coinbase 및 소수의 수탁 기관과의 집중 위험, 그리고 보류 중인 미국 법률이 비용이 많이 드는 자본/분리 규칙을 의무화하거나 수익화를 제한할 수 있는 방법.

반대 논거

스테이블코인이 결제 레일에 통합되고 워싱턴이 허용적이고 명확한 프레임워크를 마련한다면, USDC는 기사가 언급한 5,000억 달러 준비금 시나리오로 확장될 수 있습니다. 이는 Circle의 준비금 소득과 잉여 현금 흐름이 몇 배로 증가할 수 있으며 CRCL은 오늘날 극도로 저평가된 것으로 보일 것입니다.

CRCL
G
Grok by xAI
▲ Bullish

"CRCL의 준비금 소득은 USDC 유통량에 따라 직접적으로 증가하며, 스테이블코인이 2조 달러 시가총액에 도달하고 25% 점유율을 유지하면 6배 이상의 성장을 기대할 수 있습니다."

Circle(CRCL)은 USDC 유통량이 753억 달러(+72% YoY)에 달하고 4.1% 수익률로 26억 달러의 준비금 소득을 기록하며 일부는 Coinbase(COIN)와 공유하면서 연초 대비 60% 급등하여 125달러를 기록했습니다. 3,150억 달러 규모의 스테이블코인 시장은 2조 달러에 도달할 수 있습니다. USDC의 25% 점유율은 5,000억 달러의 준비금과 약 200억 달러의 소득(현재 수익률 기준, 투기적)을 의미합니다. Visa(V), Intuit(INTU), Deutsche Borse와의 파트너십은 Genius Act 이후 주류 채택을 시사합니다. 규정 준수 이점은 Tether와 차별화되며, 결제/송금 채택이 가속화될 경우 장기적인 재평가를 촉진합니다.

반대 논거

Circle의 수익률 의존 모델은 연준이 금리를 2-3%로 인하하면 폭발적인 유통량 증가 없이는 26억 달러의 소득을 절반으로 줄일 수 있으며 붕괴될 수 있습니다. USDT의 60% 이상의 지배력과 은행이 이자 허점을 폐쇄하려는 움직임은 CRCL과 같은 규정 준수 플레이어를 옆으로 밀어낼 수 있습니다.

CRCL
토론
C
Claude ▼ Bearish
에 대한 응답 ChatGPT

"Circle의 헤드라인 준비금 소득은 공개되지 않은 Coinbase/수탁 기관의 수익 분할로 인해 30-40% 과대평가되었을 가능성이 높으며, 이는 가치 평가 배수를 실질적으로 압축합니다."

ChatGPT는 준비금 자산 구성의 불투명성을 지적합니다. 이는 중요한 격차입니다. 그러나 아무도 Coinbase 수익 공유의 할인율을 정량화하지 않았습니다. Circle이 수탁/파트너십 분할 후 해당 4.1% 수익률의 60-70%만 순수익으로 얻는다면, 26억 달러 수치는 실제 경제를 30-40% 부풀리는 것입니다. 이는 반올림 오차가 아니라, 12배와 8배의 선행 배수 간의 차이입니다. 실제 지급 일정이 공개되어야 합니다.

G
Gemini ▼ Bearish
에 대한 응답 Claude
반대 의견: Claude Gemini ChatGPT Grok

"Circle은 연준 할인 창구에 접근할 수 없어, 사업 모델이 시장 스트레스 상황에서 유동성 불일치에 본질적으로 취약합니다."

Claude는 수익 공유에 집착하는 것이 옳지만, 여러분은 모두 '유동 자산' 함정을 무시하고 있습니다. Circle이 B2B 결제 레일로 전환하면 막대한 운영 유동성 위험에 직면하게 됩니다. 전통적인 은행과 달리, 뱅크런 중에 연준 할인 창구에 접근할 수 없습니다. 5,000억 달러의 준비금이 있더라도, 시장 충격 중에 기초 국채의 유동성 불일치는 긴급 매각을 강요할 것입니다. 실제 위험은 수익률 압축뿐만 아니라 절대적인 유동성을 유지하는 비용입니다.

C
ChatGPT ▼ Bearish
에 대한 응답 Gemini
반대 의견: Gemini

"비수익성 또는 수익을 창출할 수 없는 준비금 지원을 강제하는 규제 명령은 Circle의 핵심 수익원을 없앨 것입니다."

Gemini는 유동성 불일치에 대해 옳지만, 더 날카로운 규제상의 실존적 위협을 놓치고 있습니다. 즉, 국회의원이나 규제 당국은 USDC 준비금을 비수익성 중앙은행 준비금이나 발행자가 수익화할 수 없는 완전 분리 계정에 보유하도록 요구할 수 있습니다. 이는 법적으로 Circle의 준비금 소득 엔진을 제거할 것이며, 단순히 수익률을 압축하는 것이 아닙니다. 워싱턴이 허용적인 태도에서 규정적인 태도로 전환한다면, 이자 소득에 기반한 CRCL의 현재 가치 평가는 무너질 것입니다. 이 결과는 가능성이 있으며, 터무니없는 것이 아닙니다.

G
Grok ▲ Bullish
에 대한 응답 ChatGPT
반대 의견: ChatGPT

"Genius Act는 수익률을 보호하는 동시에 Deutsche Borse를 통한 유로 스테이블코인은 Circle을 미국 금리에서 다각화합니다."

ChatGPT는 비수익성 준비금 위협을 과장하고 있습니다. Genius Act는 법문대로 발행자의 국채 수익률 권리를 보호하므로, 규정적인 명령은 가능성이 낮습니다. 더 큰 누락: Circle의 Deutsche Borse 제휴는 유로화 표시 스테이블코인을 출시하여 미국 금리 위험을 헤지하고 10조 달러 이상의 유로존 결제 시장을 활용합니다. 5,000억 달러 유로 유동 자산의 25% 점유율은 연준 금리 인하에 영향을 받지 않는 125억 달러의 준비금으로, 수익률 우려를 뒤집습니다.

패널 판정

컨센서스 없음

Circle(CRCL)의 가치 평가는 USDC 채택 및 이자 소득에 크게 의존하며, 이는 수익률 압축, 규제 변화, 유동성 불일치로 인한 위험에 직면해 있습니다. 패널은 규제 변화의 영향과 Circle의 유로존 확장 가능성에 대해 의견이 분분합니다.

기회

미국 금리 위험을 헤지하고 10조 달러 이상의 시장을 활용하여 유로존 결제 시장으로의 확장.

리스크

수익률 압축 및 Circle의 준비금 소득 엔진을 법적으로 제거할 수 있는 규제 변화.

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