구리가 금과 함께 광범위한 상품 매도에 합류했습니다. 그 뒤에는 걱정스러운 이유가 있습니다.

목요일 금속 가격은 전반적으로 급락했으며, 투자자들은 미국-이란 전쟁으로 인한 유가 상승이 세계 경제에 미칠 영향에 대해 우려하고 있다.

금은 거의 6% 하락했으며, 은은 8% 하락했다. 매도세는 이 두 가지를 넘어 확대되어, 구리와 팔라듐 등 산업용 금속에도 압력이 가해져 각각 2%, 5.5% 하락했다.

매도세가 목요일에 강화되었지만, 이란 전쟁이 시작된 이후 금과 은은 하락세를 이어가고 있다. 전자는 안전자산으로 간주되지만 말이다. 급등하는 유가는 인플레이션이 재점화되어 금리가 더 높게 유지될 것이라는 우려를 낳았다. 더 높은 금리는 수익을 내지 않는 금 현물의 매력을 약화시킨다.

더 높은 금리로 인한 더 강한 달러도 금에 부담이 되었으며, 이는 금을 싸게 만든다.

"인플레이션 위험이 Fed의 금리 인하 가능성을 없애고, 전 세계적으로 금리 인상과 실질 금리 상승을 보게 되면서 금에 부담이 되었다"고 One Point BFG Wealth Partners의 CIO인 Peter Boockvar이 말했다. 목요일 한때 미국 10년물 국채 수익률은 4.300%를 넘었다.

한편, 전쟁 초기에 하락했던 구리와 팔라듐은 상대적으로 안정세를 유지했다.

하지만 성장 우려가 이 산업용 금속에 부담을 주기 시작하면서 상황이 바뀌었다.

경기 침체 위험
산업용 금속은 실용적인 용도로 사용된다. 예를 들어 구리는 전자 기기부터 전선, 배관 시스템에 이르기까지 모든 곳에 사용된다. 구리 가격 하락은 일반적으로 경제 성장 둔화의 신호로 여겨진다.

월가의 일반적인 의견은 전쟁이 오래 지속될수록 유가가 오랫동안 높은 수준을 유지할 위험이 커져 소비자와 기업의 지출 습관이 바뀌고 경기 침체로 이어질 수 있다는 것이다.

이는 에너지 충격의 "수요 파괴" 단계로, 트레이더와 투자자들이 이야기하는 내용이다.

"산업용 금속 측면에서... 사람들은 이제 경기 침체 위험에 대해 매우 우려하고 있다"고 Boockvar은 말했다.

그리고 성장 둔화와 더 높은 인플레이션이 결합된 "스태그플레이션" 시나리오다. 하지만 투자자들이 "스태그플레이션" 거래를 시작하면서도 다른 이들은 그 가능성을 극히 낮게 보고 있다.

Yardeni Research의 회장인 Ed Yardeni는 화요일 보고서에서 "1970년대 특히 1973년 OPEC 금수 조치의 경제적 결과를 언급하며, 유가 충격이 과거에 목격된 것처럼 지속적인 스태그플레이션을 유발할 가능성은 낮아졌다"고 썼다. 그는 2022년 러시아의 우크라이나 침공이 유가 충격과 더 높은 인플레이션을 일으켰지만 경기 침체로 이어지지는 않았다고 지적했다.

이는 제이 파월 연준 의장이 수요일 기자회견에서 반복한 믿음이다. "훨씬 더 심각한 상황의 집합에 대해서만 '스태그플레이션'이라는 용어를 사용하겠다."

Boockvar은 산업용 금속 가격이 안정되려면 전쟁이 끝나야 한다고 생각하지만, 국가들의 증가하는 부채와 적자에 초점이 다시 맞춰지면서 금은 회복될 수 있다고 말했다. 금은 일반적으로 "화폐 가치 하락" 거래 수단으로 부채와 적자에 잘 대응한다. 그는 이러한 적자는 전쟁에 대한 군사 지출로 인해 더 악화될 수 있다고 덧붙였다.

그리고 스태그플레이션이 도래하더라도 Goldman Sachs의 자산배분 연구 책임자인 Christian Mueller-Glissmann은 목요일 보고서에서 금은 그 환경에서 좋은 선택이라고 썼다.

"지속적인 스태그플레이션 충격이 계속되고 특히 실질 금리가 하락하는 경우, 실물 자산과 외환 다변화에 대한 투자자 수요로 인해 금 가격에 더 많은 지지가 있을 것으로 예상된다"고 그는 썼다.

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