CRA International, Inc. (NASDAQ: CRAI) 2025년 4분기 실적 발표 녹취

<p>CRA International, Inc. (NASDAQ:<a href="https://www.insidermonkey.com/insider-trading/company/cra+international+inc/1053706/">CRAI</a>) 2025년 4분기 실적 발표 녹취록 2026년 2월 26일</p>
<p>CRA International, Inc.가 예상치를 상회하는 실적을 발표했습니다. 발표된 주당 순이익은 2.06달러로, 예상치는 2.05달러였습니다.</p>
<p>운영자: 안녕하십니까, 여러분. Charles River Associates의 2025년 4분기 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 통화는 녹음되고 있음을 알려드립니다. 회사의 실적 발표 자료와 CRA 최고 재무 책임자의 준비된 발언은 CRA 웹사이트 crai.com의 투자자 관계 섹션에 게시되어 있습니다. 오늘 저희와 함께 하시는 분들은 CRA 사장 겸 최고 경영자 Paul Maleh, 최고 재무 책임자 Eric Nierenberg, 최고 기업 개발 책임자 Chad Holmes입니다. 이제 Nierenberg 박사님께 개회사를 부탁드립니다. 시작해 주십시오.</p>
<p>Eric Nierenberg: 멜리사, 감사합니다. 그리고 오늘 아침 모두에게 인사드립니다. 본 컨퍼런스 콜에서 발표되는 내용, 향후 수익 및 비 GAAP EBITDA 마진에 대한 가이던스, 그리고 CRA의 미래 사업, 운영 결과 또는 재정 상태에 관한 기타 모든 진술(예상, 전망 또는 유사한 용어를 사용하는 진술 포함)은 증권거래법 제21조에 정의된 미래 예측 진술임을 유의하시기 바랍니다. 이러한 미래 예측 진술에 포함된 정보는 경영진의 현재 기대치를 기반으로 하며 본질적으로 불확실합니다. 실제 성과 및 결과는 일반 및 산업별 경제 상황 변화로 인한 당사 서비스 수요 수준을 포함한 여러 중요한 요인으로 인해 이러한 진술에서 명시적으로 또는 암시적으로 표현된 내용과 실질적으로 다를 수 있습니다.</p>
<p>이러한 요인에 대한 추가 정보는 오늘 발표 자료 및 SEC에 제출된 가장 최근에 제출된 연례 보고서인 Form 10-K 및 분기별 보고서인 Form 10-Q를 포함한 CRA의 정기 보고서에 포함되어 있습니다. CRA는 본 통화일 이후 미래 예측 진술을 업데이트할 의무가 없습니다. 또한, 본 통화에서는 일부 비 GAAP 재무 지표와 특정 지표를 상시 환율 기준으로 제시할 것입니다. 모든 분들은 오늘 발표 자료 및 관련 CFO 발언을 참조하여 이러한 비 GAAP 재무 지표를 GAAP 비교 지표와 조정하고 EBITDA 및 상시 환율 기준으로 제시된 지표의 계산 설명을 참조하시기 바랍니다. 이제 Paul에게 보고를 맡기겠습니다.</p>
<p>Paul?</p>
<p>Paul Maleh: 감사합니다, Eric. 그리고 모두에게 좋은 아침입니다. 오늘 저희와 함께 해주셔서 감사합니다. 2025 회계연도 매출은 9.3% 증가한 7억 5,160만 달러를 기록했으며, 이는 CRA의 8년 연속 연간 최고 매출 기록입니다. 당사의 성과는 포트폴리오 전반에 걸친 광범위한 기여에 힘입었습니다. 법률 및 규제 서비스가 2024 회계연도 대비 10.3% 증가했으며, 경영 컨설팅 서비스가 전년 대비 6.4% 확장되는 등 두 사업 부문 모두 올해 매출 성장에 기여했습니다. 2025 회계연도에는 7개 사업 부문이 매출 성장을 기록했으며, 그중 3개 사업 부문(독점 금지 및 경쟁 경제학, 에너지, 지적 재산)은 2024 회계연도 대비 두 자릿수 매출 성장을 달성했습니다. 지역적으로는 북미 및 국제 사업 모두 올해 매출 성장에 기여했으며, 각각 7.3%와 19.5% 증가했습니다.</p>
<p>이러한 매출 성장 기간 동안 우리는 77%의 연간 가동률을 달성하며 비즈니스를 효과적으로 관리했습니다. 당사의 강력한 가동률과 전반적인 실행력은 순이익, 주당 희석 순이익 및 EBITDA로 측정된 2025 회계연도 최고 이익을 달성하는 원동력이 되었습니다. 4분기로 넘어가겠습니다. 당사의 포트폴리오 강점은 전년 대비 11.6%의 매출 증가를 이끌어 CRA 역사상 최고의 분기별 매출을 기록했습니다. 지속적인 영업 파이프라인 성장은 이러한 기록적인 4분기 매출을 뒷받침했습니다. 해당 분기 동안 주간 평균 프로젝트 리드 흐름과 신규 프로젝트 발생 건수는 2024년 4분기 대비 각각 9.3%와 7.7% 증가했습니다. 4분기에는 CRA의 6개 사업 부문이 매출 성장을 기록했으며, 그중 4개 사업 부문(독점 금지 및 경쟁 경제학, 에너지, 법의학 서비스, 노동 및 고용)은 전년 대비 두 자릿수 매출 성장을 달성했습니다.</p>
<p>CRA의 법률 및 규제 서비스 4분기 매출은 전년 대비 14.3% 증가했습니다. 독점 금지 및 경쟁 경제학, 법의학 서비스 사업 부문이 각각 전년 대비 20% 이상의 분기별 매출 성장을 기록하며 선두를 달렸습니다. 이러한 주목할 만한 성과로 각 사업 부문은 분기 및 연간 매출 모두에서 새로운 기록을 세웠습니다. 이 두 사업 부문 외에도 노동 및 고용, 위험 조사 및 분석 사업 부문은 전년 대비 매출을 확장했습니다. 해당 분기 동안 CRA의 독점 금지 및 경쟁 경제학 사업 부문은 다양한 산업 및 지역의 인수 합병 거래에 참여했으며, 2025년 전 세계 M&A 활동은 4조 6천억 달러에 달해 2024년 대비 49% 증가했으며, 2021년 이후 가장 강력한 거래 활동 기간을 기록했습니다.</p>
<p>예를 들어, 이 사업 부문은 업계 선도적인 스낵 회사이자 상징적인 브랜드를 보유한 Hershey Company에 의해 유기농 스낵 제조업체인 LesserEvil 인수에 대한 자문을 제공하기 위해 선정되었습니다. CRA 팀은 Hershey에 인수와 관련된 경쟁 및 규제 준수 측면에 대한 지원을 제공했습니다. [비록], 전 세계 CRA 팀은 Spirit AeroSystems 인수에 관한 전 세계 경쟁 당국에 제출된 서류에 대해 Boeing에 자문을 제공했습니다. 해당 거래는 FTC의 동의 명령과 영국 경쟁시장청 및 유럽 위원회의 초기 승인에 따라 2025년 12월에 완료되었으며, 이는 당사자 간의 약속 준수에 대한 조건부였습니다. 4분기 동안 법의학 서비스 사업 부문은 수백 건의 랜섬웨어, 전신 송금 사기, 직원 비위, 영업 비밀 및 다양한 소송 사건을 다루었습니다.</p>
<p>저희 팀은 위기에 처한 대규모 Fortune 500대 기업부터 소규모 민간 기업까지 다양한 규모의 기업으로부터 꾸준히 의뢰를 받고 있습니다. 예를 들어, 랜섬웨어로 인해 회사가 마비되었을 때, 저희 팀은 고객에게 사고 격리, 운영 복구, 사업 중단 손해 배상 청구 자문 및 관련 당국과의 협력을 통한 이해 관계자 커뮤니케이션 관리에 대한 지원을 제공합니다. 4분기 동안 노동 및 고용 사업 부문은 고용 관련 소송의 모든 단계에서 고객을 계속 지원했습니다. 이 사업 부문은 복잡한 고용 문제에 대한 소송 전 지원, 전문가 증언 및 사전 컨설팅 서비스에 대해 정기적으로 의뢰를 받았습니다. 예를 들어, CRA 부사장은 전국적인 집단 소송 사건에서 대형 기술 회사의 전문가로 선정되어 근로기준법 위반 혐의뿐만 아니라 캘리포니아 및 뉴욕 노동법 위반 혐의에 대한 자문을 제공했습니다.</p>
<p>4분기 동안 위험 조사 및 분석 사업 부문은 여러 관할권에 걸쳐 여러 대규모 조사 및 손해 사건을 다루었습니다. 미국에서는 이 사업 부문이 선도적인 글로벌 에너지 회사를 대신하여 계약 위반으로 인한 손해에 대한 의견을 제시하기 위해 선정되었으며, 이는 열 교환기 개발 및 관련 인수를 위한 당사자 간의 공동 개발 계약과 관련이 있습니다. 영국에서는 이 사업 부문이 국영 정부 기관과의 양허 계약에 관한 중재 절차를 개시한 아프리카 유틸리티 회사를 대신하여 의뢰를 받았습니다. CRA 컨설턴트는 양허 계약의 여러 요소에 대한 재무 분석을 제공하고 있습니다. 경영 컨설팅 서비스 내에서 에너지 사업 부문은 4분기 동안 주요 산업 발전의 최전선에서 계속 운영되었으며, 매출은 2024년 4분기 대비 20% 이상 증가했습니다.</p>
<p>특히 데이터 센터 기반 부하 증가와 관련된 활동이 강했으며, 이 사업 부문은 1개의 전기 유틸리티와 2개의 가스 유틸리티를 지원하여 대규모 데이터 센터 고객을 유치하고 서비스를 제공하기 위한 전략적 옵션을 평가했으며, 여기에는 인프라 투자, 요금 및 규제 포지셔닝에 대한 고려 사항이 포함되었습니다. 동시에, 고객들이 기존 시장 구조가 급격한 부하 증가, 자원 적정성 문제 및 진화하는 신뢰성 요구로 인해 압박을 받고 있음을 점점 더 인식함에 따라, 이 사업 부문은 전력 시장 설계 및 계획 문제에 계속 참여했습니다. 이 작업에는 이러한 변화가 투자, 운영 및 정책에 미치는 영향에 대해 유틸리티 개발자 및 기타 시장 참여자에게 자문을 제공하는 것이 포함되었습니다. CRA의 생명 과학 전략 작업은 제품 수명 주기에 걸쳐 계속되고 있습니다.</p>
<p>예를 들어, 4분기 동안 저희의 주요 프로젝트 중 두 가지는 간 질환의 양극단에 관련된 것이었습니다. 한 고객을 위해, 저희는 환자의 여정을 매핑하고 미충족 수요를 파악하여 제약 회사가 간 질환 분야에서 새로운 치료법 개발 기회를 식별하도록 지원했습니다. 다른 한편으로는, 제약 회사가 블록버스터 제품의 특허 독점 만료에 대비하도록 도왔습니다. 기록적인 재무 성과를 요약하자면, CRA는 2025 회계연도 매출 7억 5,160만 달러와 비 GAAP EBITDA 9,680만 달러를 보고했으며, 이는 12.9%의 비 GAAP EBITDA 마진을 기록했습니다. CRA는 시장 혼란과 외부 혼란 기간 동안 이러한 성과를 달성했습니다. 지정학적 및 거시 경제적 변화부터 산업별 변동성에 이르기까지, CRA는 충격을 흡수하고 재능 있는 기여자들의 역량을 계속 확장했습니다.</p>
<p>비즈니스 컨설팅 측면에서, 2025 회계연도 동안 우리는 8명의 동료를 부사장으로 승진시키고 19명의 신규 부사장을 채용했습니다. 이전에 발표한 바와 같이, 우리는 경영진의 깊은 인재 풀을 활용하여 Eric Nierenberg를 CFO로, Brian Langan을 최고 전략 및 비즈니스 혁신 책임자로, Sandy David를 최고 회계 책임자로 승진시키는 등 기업 측의 리더십을 확장하기 위한 투자를 했습니다. 우리는 또한 CRA의 최고 마케팅 책임자로 Graham Ross를, 인공지능 부사장으로 Curt Lefebvre를 외부에서 영입하여 광범위한 실험을 넘어선 CRA의 AI 전사적 배포를 감독하도록 함으로써 리더십 팀을 더욱 확장했습니다. 더욱이, 우리는 이러한 모든 투자를 재무 성과에 차질 없이 수행했습니다.</p>
<p>전반적으로, 저는 4분기 및 연중 동료들의 노고에 감사하며, 고객들이 가장 중요한 과제를 해결하도록 돕기 위해 뛰어난 서비스를 제공했습니다. 2026 회계연도 전체에 대해 상시 환율 기준으로 2025 회계연도 대비 7억 8,500만 달러에서 8억 500만 달러의 매출 범위와 12.0%에서 13.0%의 비 GAAP EBITDA 마진 범위를 예상합니다. 현재 예측에 따르면, 환율 효과로 인해 보고 매출이 약 500만 달러 감소하고 보고 EBITDA가 상시 환율 기준으로 표시될 때 100만 달러 미만으로 감소할 것으로 예상합니다. 또한, EBITDA 지표를 표시할 때 비용으로 반영되는 비현금 상환 가능 대출 상각액은 2025 회계연도에 완료된 인재 투자 증가로 인해 2026 회계연도에는 약 1,500만 달러 또는 전년 대비 30% 이상 증가할 것으로 예상됩니다.</p>
<p>마지막으로, 상기시켜 드리자면, 2026 회계연도는 CRA의 일반적인 52주 연도로 돌아가며, 2025 회계연도는 추가 주가 포함되어 53주 연도였습니다. 준비된 발언을 마치며, 최근 시장 변동성에 대한 제 생각을 공유하고 싶습니다. 지난 한 달 동안 CRA의 강력한 운영 성과는 컨설팅 분야를 포함한 모든 유형의 비즈니스에 대한 AI의 잠재적 영향에 대한 광범위한 주식 시장의 불안감에 가려져 있었습니다. 우리는 AI를 생산성 향상과 매출 성장의 촉매제로 보고 있습니다. ChatGPT의 공개 출시와 그에 따른 대규모 언어 모델에 대한 관심 이후, 제 동료들은 고객 프로젝트에 다양한 AI 도구와 기술을 배포하는 혁신적인 방법을 찾았습니다. 예를 들어, AI 도구는 분석 작업 지원을 위한 컴퓨터 코드 및 스크립트 생성을 가속화하고, 초기 문서 검토(외국어 번역 포함)를 강화했으며, 기본적인 데스크 리서치를 가속화했습니다.</p>
<p>작은 생산성 향상처럼 보일 수 있는 이러한 개선은 제 동료들이 CRA가 고유한 통찰력을 제공할 수 있는 고객 과제의 부분에 더 많은 시간과 자원을 재할당할 수 있도록 합니다. CRA의 업계 선도적인 전문성과 이러한 신기술의 역량의 조합은 우리가 고객들이 CRA로부터 기대해 온 기회를 식별하고 창의적인 솔루션을 제공할 수 있도록 합니다. 예를 들어, 당사의 에너지 사업 부문은 몬테카를로 기반의 부하 손실 접근 방식을 활용하는 인공지능 기반 자원 적정성 모델인 CRA Adequacy X를 개발했습니다. 이 모델은 인공지능과 합성 데이터를 사용하여 변화하는 부하 형태와 발전기 성능과 같은 미래 그리드 조건을 시뮬레이션하여 추운 겨울철에 광범위한 정전과 결합된 높은 부하와 같은 상관 관계 이벤트를 포착합니다.</p>
<p>미래 조건을 시뮬레이션함으로써 CRA는 다양한 발전 기술의 용량 기여도를 정확하게 포착하고 역사적 조건만 시뮬레이션할 때 놓칠 수 있는 중요한 신뢰성 위험을 식별할 수 있습니다. 또한, AI는 규제 시나리오 테스트부터 경쟁 시뮬레이션 및 소송에 이르기까지 평가할 수 있는 경제적 결정의 범위와 복잡성을 확장하고 있습니다. 기계가 답을 선택하는 데 가치가 있는 것이 아닙니다. 가치는 전문가의 판단, 올바른 질문 설정, 방어 가능한 가정 선택 및 결론 방어에 있습니다. AI는 작업을 가속화할 수 있지만, 복잡하고 위험도가 높은 환경에서의 신뢰성을 대체하지는 못합니다. 중요한 것은, 당사의 AI 채택 접근 방식은 규율 있고 거버넌스에 중점을 두고 있다는 것입니다.</p>
<p>우리는 통제된 파일럿, 강력한 품질 관리 프로세스 및 재현성 표준, 엄격한 데이터 보안 보호 장치를 통해 AI를 통합하고 있습니다. 인간의 감독은 모든 고객 대면 결과물에 중심적인 역할을 합니다. 채택을 확장함에 따라, 우리의 우선 순위는 품질, 속도 및 일관성을 강화하는 동시에 고객 및 법원이 기대하는 표준을 유지하는 방식으로 AI를 사용하는 것입니다. 제가 자주 말했듯이, 우리의 장기적인 비즈니스 동인은 복잡성, 규제, 소송 및 위험도가 높은 경제적 의사 결정입니다. 이러한 것들은 사라지지 않을 것입니다. 오히려 더욱 심화될 가능성이 높습니다. 우리는 AI가 깊은 전문성, 강력한 거버넌스 및 확립된 신뢰성을 가진 CRA와 같은 회사의 입지를 강화할 것으로 보고 있습니다. 우리의 전문성과 엄격함의 문화는 지속 가능합니다.</p>
<p>우리는 우리의 전략과 CRA가 계속해서 제공할 수 있는 능력에 대해 확신을 가지고 있습니다.</p>