Down 68%, This Growth Stock Looks Oversold. Is It a Buy?

주요 내용
룰루레몬은 4분기 실적을 상회했지만, 전망치는 하회했습니다.
현재 주식은 전방 P/E 14에서 거래되고 있습니다.
이 회사는 전 레비의 CEO 칩 버그를 추가하며 이사회를 갱신하고 있습니다.
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2년의 기간 동안 룰루레몬 애슬레티카(NASDAQ: LULU)는 의류 부문에서 최고의 성과를 거둔 기업에서 최악의 기업 중 하나로 변모했습니다.
성장이 급격히 둔화됨에 따라 주식은 2023년 말 정점에서 68% 하락했습니다. 그 하락에 책임이 있는 단일 요인은 없지만, 여러 가지 원인이 있었습니다. 이 회사는 애슬레저 시장이 상품화되는 것처럼 보이는 가운데 경쟁이 심화되고 있습니다. 스스로 인정하듯이, 스타일을 신선하게 유지하기 위해 충분히 노력하지 못했습니다. 더디게 진행되는 노동 시장과 고집스러운 인플레이션으로 인해 미국의 재량적 지출이 약화되었고, 룰루레몬은 최소 면제 조항 폐지로 인해 전자 상거래 주문을 이행하기 위해 유통 네트워크를 재배치해야 했기 때문에 관세에 의해 타격을 입었습니다. 이러한 문제들로 인해 전 CEO 칼빈 맥도널드가 퇴임했고, 이 회사는 여전히 영구 CEO를 찾고 있습니다. 창업자 칩 윌슨도 대리전을 벌이며 경영진에 대한 불만을 표명하고 있으며, 그에게 기쁘게, 룰루레몬은 어제 전 레비의 CEO 칩 버그를 이사회에 임명했습니다.
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이러한 어려움에도 불구하고 주식은 바닥을 쳤을 가능성이 있습니다.
화요일 밤에 룰루레몬은 분석가들의 기대를 약간 넘어선 4분기 수익을 보고했지만, 2026년 전망은 실망스러웠습니다. 주식은 실제로 장외 거래에서 하락했지만, 정규 거래 시간 동안 상승하여 수요일에 3.8% 상승하여 마감되었는데, 이는 투자자들이 주식이 너무 저렴하여 무시할 수 없다고 믿고 있을 수 있다는 신호입니다.
룰루레몬의 Q4 보고서가 우리에게 알려준 내용
4분기 보고서는 룰루레몬의 문제가 여전히 남아 있음을 보여주었습니다. 매출은 2024년의 추가 주를 제외하면 1% 또는 6% 증가하여 36억 4천만 달러에 달했으며, 이는 35억 8천만 달러의 추정치를 상회했습니다.
동종 판매량은 3% 증가했지만, 핵심 아메리카스 부문에서는 다시 감소하여 3% 하락했습니다. 국제 판매량은 중국의 강력한 성과에 힘입어 20%의 동종 판매량 증가를 유지하며 견조했습니다.
주로 관세로 인해 총 마진에 520bp의 영향을 미쳐 이익 마진이 감소했습니다. 전체 총 마진은 60.4%에서 54.9%로 하락했으며, 그 결과 영업 이익은 22% 감소하여 8억 1천2백3십만 달러에 달했습니다. 주당 순이익은 6.14달러에서 5.01달러로 감소했는데, 이는 4.77달러의 컨센서스를 상회했습니다.
2026년 전망은 소매업체가 어려움이 계속될 것으로 예상하고 있으며, 113억 5천만 달러~115억 달러의 매출을 예상했는데, 이는 2025년의 111억 달러에서 증가했지만 115억 2천만 달러의 추정치를 하회했습니다.
그 회사가 12.10달러~12.30달러의 주당 순이익을 예상하는 하위 라인 예측도 그다지 고무적이지 않았으며, 이는 2025년의 13.26달러에서 감소하고 12.56달러의 컨센서스를 하회합니다. 또한 1분기 전망도 추정치를 하회했습니다.
전망은 2026년에 룰루레몬의 전망이 계속 압축될 것이며, 실제로 회사는 고정 비용의 불균형과 신규 매장 개설 및 유통 센터에 대한 투자로 인해 총 마진이 120bp 감소할 것으로 예상하고 있습니다. 경영진은 또한 관세가 90bp의 역풍을 미칠 것이지만, 거의 모두 상쇄할 것으로 예상했습니다.
룰루레몬은 매수할 만한 가치가 있는가?
실망스러운 전망에도 불구하고 전환의 가능성이 있습니다. 경영진은 북미에서 신제품 출시와 고정가 판매 비율 증가에 대해 좋은 반응을 보였다고 밝혔는데, 이는 회사가 강력한 마진을 회복하는 데 중요합니다.
또한 국제 성장률이 여전히 견조하며 브랜드가 여전히 매력을 가지고 있음을 보여줍니다. 회사는 중국에서 매출이 25%-30% 증가하고, 기타 지역 매출이 중위 십대퍼센트로 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 신규 CEO 임명 및 관세 완화 또는 최소 면제 조항 재개정 등 회사의 유리한 잠재적 요인도 있습니다. 트럼프 대통령이 임기를 마치기 전에는 이러한 일이 발생하지 않을 수도 있습니다.
전방 P/E 비율 기준으로 룰루레몬은 14 미만의 가격-수익 비율로 거래되고 있습니다. 회사가 확실히 어려움을 겪고 있지만, 북미 외 지역의 강점과 새로운 스타일의 더 나은 성과를 포함하여 전환을 위한 충분한 긍정적인 요소가 있으며, 위험/보상 비율이 유리합니다. 현재 주식의 소규모 포지션을 개설하는 것이 합리적으로 보입니다.
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Jeremy Bowman은 Lululemon Athletica Inc. 주식을 보유하고 있습니다. The Motley Fool는 Lululemon Athletica Inc. 주식을 보유하고 있으며 추천합니다. The Motley Fool는 공개 정책을 가지고 있습니다.
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