일라이 릴리 vs 노보 노디스크: 더 나은 매수 옵션은 어떤 비만 치료제 주식인가?

주요 내용
이 회사들의 체중 관리 및 그 외 분야의 라인업과 파이프라인 중 하나가 훨씬 더 강력해 보입니다.
밸류에이션은 다른 쪽의 이점을 보여주지 않습니다.
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지난 1년 동안 비만 치료제 시장의 두 선두 주자인 일라이 릴리(NYSE: LLY)와 노보 노디스크(NYSE: NVO)는 더 넓은 주식 시장에 비해 뒤처졌지만, 후자는 전자보다 실적이 훨씬 더 나빴습니다. 그럼에도 불구하고 분석가들은 이 치료 영역이 향후 10년 동안 급등할 것이라고 예측하며, 이 두 회사가 파이프라인을 고려할 때 경쟁사들에 비해 우위를 유지할 가능성이 높습니다. 하지만 어느 쪽이 더 나은 매수일까요?
체중 감량 포트폴리오 비교
일라이 릴리의 체중 감량 약물인 젭바운드(Zepbound)와 노보 노디스크의 위고비(Wegovy)는 임상 시험에서 맞붙었습니다. 전자가 승리하여 72주 연구에서 후자의 13.7%에 비해 평균 20.2%의 체중 감량을 이끌었습니다. 따라서 젭바운드가 상당한 인기를 얻고 있으며, 위고비가 2년 이상 먼저 승인되었음에도 불구하고 현재 이 시장을 선도하고 있다는 것은 놀라운 일이 아닙니다.
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그럼에도 불구하고 노보 노디스크는 상황을 반전시키기 위해 노력하고 있습니다. 이 회사는 위고비의 경구용 버전에 대한 승인을 받았는데, 이는 체중 감량을 위한 최초의 경구용 GLP-1이며 올해 초에 출시되었습니다. 그리고 더 최근에는 노보 노디스크가 위고비의 고용량 제형에 대한 승인을 받았습니다. 이는 제약 대기업의 파이프라인 후보에 대한 언급이 아니며, 여기에는 임상 연구에서 위고비보다 더 나은 성능을 보인 차세대 비만 치료제인 카그리세마(CagriSema)가 포함됩니다.
마지막으로, 노보 노디스크는 중국 기반 제약업체와 파트너십을 맺고 세 가지 별도의 장 호르몬 작용을 모방하는 UBT251이라는 약물을 개발 중입니다. 현재 미국에서는 승인된 약물이 없습니다. UBT251은 최근 중국에서 2상 임상 시험에서 매우 좋은 성과를 거두었습니다. 이러한 노력으로 노보 노디스크가 경쟁사로부터 선두를 되찾을 수 있을까요? 그럴 가능성은 낮습니다. 그 이유는 다음과 같습니다. 첫째, 일라이 릴리는 자체 경구용 GLP-1인 오르포글리프론(orforglipron)을 2분기에 출시할 예정입니다.
경구용 위고비는 체중 감량에만 승인되었지만, 오르포글리프론은 당뇨병도 표적으로 삼을 예정이며, 이 적응증에서 경쟁 임상 시험에서 노보 노디스크의 다른 경구용 GLP-1인 리벨서스(Rybelsus)를 이겼습니다. 따라서 오르포글리프론은 경구용 GLP-1 시장에서 매우 경쟁력이 있을 것입니다. 또한, 카그리세마는 유망해 보이지만, 노보 노디스크 자체의 젭바운드와의 비교 임상 시험에서 후자가 더 효과적이라는 사실이 밝혀졌습니다.
그런 다음 일라이 릴리 자체의 삼중 작용제인 레타트루타이드(retatrutide)가 있는데, 이는 이미 체중 관리 3상 연구에서 좋은 성과를 거두었으며, 68주 후 최고 용량에서 28.7%의 평균 체중 감량을 기록했습니다. 이는 다른 어떤 약물도 근접하지 못한 성능입니다. 일라이 릴리의 체중 감량 포트폴리오는 노보 노디스크보다 훨씬 강력해 보입니다. 따라서 두 회사 모두 이 성장하는 시장을 활용할 수 있지만, 일라이 릴리는 계속해서 선두를 유지해야 합니다.
체중 감량 외
성장하는 비만 치료제 시장 외에 두 회사의 전망은 어떻습니까? 노보 노디스크는 위고비에 대해 비만과 관련된 높은 미충족 수요가 있는 질병인 대사 기능 장애 관련 지방간염(MASH) 치료를 포함한 몇 가지 중요한 라벨 확장을 획득했습니다. 또한 과체중 또는 비만인 심혈관 질환 환자의 주요 심혈관 사건 위험을 줄이는 데에도 사용됩니다. 그럼에도 불구하고 덴마크 제약업체는 핵심 GLP-1 라인업 외에는 제공할 것이 거의 없습니다.
일라이 릴리는 다른 분야에서 여러 블록버스터 약물을 보유하고 있어 그렇지 않습니다. 여기에는 유방암 치료제인 버제니오(Verzenio)와 여러 자가면역 질환을 치료하는 탈츠(Taltz)가 포함됩니다. 일라이 릴리의 새로운 신약은 결국 연간 10억 달러 이상의 매출을 올릴 수도 있습니다. 여기에는 습진 치료제인 엡글리스(Ebglyss), 알츠하이머병 치료제인 키순라(Kisunla), 또 다른 암 치료제인 제이피르카(Jaypirca)가 포함됩니다. 일라이 릴리의 파이프라인은 경쟁사보다 더 다양해 보입니다. 비만 치료제 시장 외의 전망을 비교할 때 명확한 승자는 다시 한번 일라이 릴리입니다.
밸류에이션은 어떻습니까?
일라이 릴리는 더 나은 체중 감량 포트폴리오와 파이프라인, 다른 분야 전반에 걸쳐 더 나은 포트폴리오와 파이프라인을 보유하고 있으며, 더 높고 빠르게 성장하는 매출과 수익을 창출합니다.
LLY 매출 (분기별) YCharts 제공
두 회사 중 선택은 밸류에이션을 고려할 때까지 간단해 보입니다. 일라이 릴리는 선행 주당순이익(EPS) 26.6배로 거래되는 반면, 노보 노디스크의 선행 주가수익비율(P/E)은 10.9배이고, 헬스케어 부문 평균은 16.9배입니다. 아마도 현재 수준에서 일라이 릴리의 주식은 너무 비싸고, 노보 노디스크의 주식은 저렴할 수 있습니다.
그러나 이를 고려하더라도 일라이 릴리는 체중 관리 분야의 혁신, 이 분야 및 기타 분야의 강력한 전망, 환상적인 재무 결과로 인해 프리미엄을 받은 더 매력적인 주식으로 남아 있습니다. 노보 노디스크는 향후 몇 년 동안 견고한 임상 및 규제 발전을 이루면서 주가가 반등할 수 있기 때문에 실제로 저렴한 가격일 수 있습니다. 하지만 여전히 일라이 릴리보다 더 나은 매수는 아닙니다.
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Prosper Junior Bakiny는 일라이 릴리와 노보 노디스크 주식을 보유하고 있습니다. The Motley Fool은 노보 노디스크를 추천합니다. The Motley Fool은 공개 정책을 가지고 있습니다.
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