유럽 중앙은행들은 더 이상 '좋은 위치'에 있지 않다. 이란 전쟁이 예측을 뒤엎으면서

이란에 대한 전쟁이 2월 말에 시작되기 전, 유럽 중앙은행들은 금리가 안정세를 유지하거나 지역 전반에 걸쳐 하락할 것으로 예상되면서 보다 완만한 인플레이션 전망을 누렸습니다.
하지만 이 분쟁은 유럽의 에너지 공급, 성장, 소비자 물가 전망을 위협하며 경제 균형을 무너뜨렸습니다. 대륙 전반의 금리에 대한 기대는 뒤집혔습니다.
목요일, 유럽 중앙은행, 영국 은행, 스웨덴 릭스방크, 스위스 국립 은행은 모두 최신 통화 정책 결정을 발표할 예정입니다. 각 중앙은행은 또한 2월 말에 시작된 미국과 이스라엘의 이란 전쟁이 의사 결정에 어떤 영향을 미칠지에 대한 첫 논평을 발표할 가능성이 높습니다.
뒤집힌 기대
전쟁이 시작되기 전에도, 유로존 인플레이션 데이터가 중앙은행의 2% 목표치 근처에 머물면서 ECB는 기준 금리에 대한 입장을 변경할 것으로 예상되지 않았습니다. 유로스타트의 최신 속보 데이터에 따르면 유로존 인플레이션은 1월 1.7%에서 2월 1.9%로 상승했습니다.
ECB 총재 크리스틴 라가르드는 2월 중앙은행의 마지막 회의에서 유로존의 경제 전망이 "좋은 상태"라고 반복했지만, 안주에 대해서는 경고했습니다. 그녀의 신중함은 이제 근거가 있는 것으로 보입니다.
트레이더들은 이란이 호르무즈 해협을 폐쇄하여 지역으로의 석유 및 가스 공급을 줄이고 에너지 비용과 인플레이션 압력을 높이는 것이 은행이 어떻게 대응할 수 있는지에 대한 단서를 얻기 위해 목요일 ECB 지침에 면밀히 주의를 기울일 것입니다.
PIMCO의 포트폴리오 매니저인 콘스탄틴 바이트는 이번 주에 "목요일에 ECB가 6회 연속 회의에서 예금 금리를 2%로 유지할 것으로 예상합니다."라고 언급하며 "ECB는 지정학적 불확실성 증가를 강조하고 즉각적인 정책 이동보다는 더 매파적인 톤을 시사할 것으로 예상합니다."라고 덧붙였습니다.
그는 "우리의 견해로는, 새로운 직원 예측은 인플레이션이 내년에 2%로 돌아가기 전에 높은 에너지 가격으로 인한 단기 인플레이션 초과를 보여줄 가능성이 높습니다."라고 말하며, 올해 헤드라인 인플레이션이 약 3%로 정점을 찍을 것으로 예상하며, 에너지 기여도는 약 1% 포인트입니다.
영국 은행
영국 은행은 3월 회의에서 주요 금리인 '은행 금리'를 인하하여 높은 차입 비용으로 어려움을 겪는 가계와 기업의 압력을 완화할 것으로 예상되었습니다.
하지만 경제학자들은 전쟁의 여파로 금리 인하 가능성이 점점 더 멀어졌다고 말합니다. 중앙은행의 통화 정책 위원회(MPC)는 이제 신중을 기하고 분쟁이 얼마나 오래 지속될지 지켜보기 위해 은행 금리를 3.75%로 유지할 가능성이 높습니다.
Rathbones의 시장 분석 책임자인 존 윈 에반스는 이메일 분석에서 "영국 은행은 이번 주에 놀라움을 주지 않을 것입니다."라고 말했습니다.
그는 "봄에 가능하다고 여겨졌던 금리 인하는 완전히 가격에 반영되었으며, 연말에 금리가 인상될 가능성을 배제할 수 없습니다."라고 언급했습니다. 분쟁 기간이 불확실한 가운데, "가장 가능성 있는 결과는 동결 상태입니다. 긴축은 아니지만, 안개가 걷힐 때까지 확실히 완화하지는 않을 것입니다."라고 윈 에반스는 말했습니다.
스위스 국립 은행
스위스 국립 은행도 목요일에 주요 정책 금리를 0.00%로 동결할 것으로 예상됩니다. BNP Paribas Markets 360의 영국 및 유럽 경제학자인 다니 스토일로바에 따르면 스위스의 경제는 중동의 혼란으로 인한 거시 경제 충격에 다른 나라들보다 덜 노출되어 있습니다.
그녀는 이메일 논평에서 "스위스의 경제는 잠재적인 에너지 가격 충격을 유럽 동료들보다 더 잘 헤쳐나갈 수 있으며, 이는 상대적으로 성장과 인플레이션에 미치는 영향을 제한합니다."라고 말했습니다.
높은 변동성과 스위스 프랑(CHF)의 공격적인 변동은 외환 개입의 범위를 넓힐 수 있지만, BNP Paribas는 "지정학적 불확실성 속에서 안전 자산 유입을 의미 있게 억제할 수 있는 SNB 개입 가능성에 대한 시장의 견해를 예상하지 않습니다."라고 말했습니다.
그 은행은 "CHF가 계속 지지될 것으로 봅니다."라고 말했습니다.
스웨덴 릭스방크
다른 유럽 국가들과 마찬가지로 스웨덴 릭스방크도 목요일 회의에서 주요 정책 금리를 1.75%로 동결할 것으로 널리 예상됩니다.
JPMorgan의 경제학자 앨런 몽크스와 파비오 토마소니는 지난주 이메일 논평에서 "들어오는 성장 및 인플레이션 데이터가 약했으며, 인플레이션은 올해 1%로 급격히 하락할 것으로 예상됩니다."라고 언급했습니다.
그들은 "하지만 높은 에너지 가격은 인플레이션 기대치의 하락 가능성에 대한 우려를 줄여야 합니다."라고 덧붙였습니다. JPMorgan은 향후 3분기 동안 금리 경로가 평탄하게 유지될 것으로 예상했습니다.