연방준비제도이사회 미란, 중앙은행 자산 축소 경로 제시

뉴욕, 3월 26일 (로이터) - 스티븐 미란 연방준비제도이사회 이사는 목요일 금융시스템의 높은 유동성 수요를 줄이면 중앙은행이 여전히 큰 자산 규모를 상당히 축소하고 그렇지 않았을 경우보다 더 쉬운 통화정책 기조를 촉진할 수 있다고 말했습니다.

"자산 규모 축소는 바람직하다"며 그것이 일어날 수 없다고 말하는 사람들은 "단순히 상상력이 부족하다"고 미란은 마이애미 이코노믹 클럽 앞에서 할 예정인 연설 원고에서 밝혔습니다.

미란은 유동성 규제 완화, 은행 스트레스 테스트 조정, 그리고 상시 환매조건부채권 운용 및 할인창구와 같은 연방준비제도이사회 유동성 시설 사용의 비정상화, 그리고 연방준비제도이사회가 시장 유동성 관리를 위해 더 적극적인 개입을 하는 것을 함께 하면 현재 6조7천억 달러인 자산 규모가 시간이 지남에 따라 상당히 더 작아질 수 있다고 말했습니다.

시장의 상당한 수준의 준비금 보유 욕구를 줄이기 위한 옵션 범위는 "1조 달러에서 2조 달러의 자산 규모 축소를 반영할 수 있다"고 미란은 말했습니다. 동시에 그는 이 경로를 시행하기 위한 어떤 조치도 목표를 달성하는 데 수년이 걸릴 가능성이 높지만 그렇게 함으로써 이익을 가져올 것이라고 말했습니다.

미란은 현재 연방준비제도이사회 보유 규모가 시장을 왜곡하고 중앙은행이 다음 번 어려움이 닥쳤을 때 자극을 제공할 수 있는 경로를 박탈한다고 말했습니다.

"민간 부문이 우리 자산 규모에서 벗어난 모든 증권을 흡수할 수 있도록 감축 속도를 늦추고, 연방준비제도이사회가 보유한 채권 규모 감소는 적극적인 매도가 아닌 수동적으로 이루어져야 한다고 조언하겠다"고 미란은 말했습니다.

미란은 더 작은 자산 규모는 또한 그렇지 않았을 경우보다 더 낮은 금리가 가능하도록 할 것이라고 말했습니다.

"다른 모든 조건이 동일하다면 자산 규모 축소는 경제에 수축적 효과를 가져온다"고 연방준비제도이사회 이사는 말했습니다. "자산 규모 축소의 수축적 경제 효과는 효과적인 하한선에 있지 않는 한 연방기금금리를 낮춤으로써 상쇄될 수 있다."

자산 규모 움직임

미란이 연방준비제도이사회 자산 규모를 축소하기 위한 로드맵을 제시하는 것은 연방준비제도이사회가 다른 방향으로 가서 보유 규모를 확대하고 있는 시점에 해당하며, 이는 기술적인 이유 때문입니다.

연방준비제도이사회는 코로나19 팬데믹 기간 동안 시장을 안정화하고 경제 자극을 제공하기 위해 수조 달러 규모의 국채와 주택저당증권을 매입했습니다. 이로 인해 2022년 약 9조 달러 정도였던 연방준비제도이사회 보유 규모가 두 배 이상 증가했습니다.

같은 해 연방준비제도이사회는 채권 일부가 만기 도래 후 대체되지 않도록 허용하고 양적긴축(QT)이라는 프로세스를 지난해 말까지 진행했습니다. QT의 핵심 부분에서 연방준비제도이사회는 또한 높은 수준의 인플레이션을 낮추기 위해 금리 목표를 인상했지만 2024년에는 연방기금금리 움직임이 QT를 통해 연방준비제도이사회가 시도하려는 것과 다르게 진행되었습니다.