좋든 싫든 투자자들은 트럼프의 주식 시장을 경험하고 있다. 그 이유는 다음과 같다.

도널드 트럼프 대통령은 수많은 사상 최고치를 기록하는 동안 주요 하락을 촉발하는 촉매제 역할을 하며 궁극적인 주식 시장 대통령으로 여겨져 왔다.

트럼프의 두 번째 임기 첫 두 달 동안 S&P 500 지수는 그의 관세 정책을 둘러싼 불확실성에 주로 힘입어 제2차 세계 대전 이후 가장 빠른 조정 영역 하락 중 하나를 경험했다. 한 달도 채 되지 않아 지수는 대통령의 "해방의 날" 관세 발표에 힘입어 약세장 영역에 거의 근접했다. 조정은 최근 고점 대비 최소 10%에서 20% 미만 하락한 것으로 정의되며, 약세장은 종가 기준으로 최소 20% 이상 하락한 것이다.

하지만 트럼프 하에서 시장은 평균보다 더 빨리 회복하기도 했다.

CFRA 리서치에 따르면 S&P 500 지수가 최고점에서 5%에서 9.9% 하락한 경우, 2025년 초 이후 발생한 두 번의 하락은 34일의 중앙값보다 더 빨리 반전되었다. 이는 1981년 로널드 레이건 이후 모든 대통령 하에서보다 더 나은 회복률이다.

CFRA 리서치의 최고 투자 전략가인 샘 스토발은 "강세장은 계단을 오르지만 약세장은 엘리베이터를 탄다"고 말했다. "우리가 트럼프 2.0에서 보고 있는 것은 전반적으로 낮은 변동성과 급격한 매도세로부터 평균보다 빠른 회복이다."

CFRA에 따르면 트럼프의 두 번째 임기 중 가장 최근의 회복(S&P 500 지수가 단 16일 만에 9.1% 하락에서 반등했을 때)은 제2차 세계 대전 이후 가장 빠른 회복 중 하나로, 9번째로 빨랐다.

스토발은 "투자자들이 매우 낙관적인 태도를 유지하게 만든 것은 이익 성장"이라고 말했다.

새로운 시대

FactSet 데이터에 따르면 1분기 S&P 500 지수 이익은 전년 대비 20% 이상 증가했다. 이는 2021년 4분기 이후 가장 강력한 이익 확장률에 가깝다.

월가에서 인공지능에 대한 강한 열기를 뒷받침했던 이러한 견고한 이익 배경은 시장의 가장 최근 회복을 지지했을 수 있다. 그러나 이러한 상승은 미국과 이란 간의 전쟁이 가까운 시일 내에 끝날 것이라는 희망으로 처음 촉발되었다.

이란과 미국은 지난달 휴전에 합의하여 유가가 상승하고 물가에 상승 압력을 가할 것이라는 우려를 완화했다. 그러나 트럼프가 이번 주 휴전이 "생명줄에 있다"고 말하면서 그 휴전은 점점 더 불안정해졌다.

Carson Group 최고 시장 전략가인 라이언 데트릭은 "뉴스가 차트를 압도한다"고 말했다. "우리는 매우 헤드라인 중심의 세상, 헤드라인 중심의 시장에 있었고 투자자들은 그냥 롤러코스터에 올라타서 함께 가야 했다."

데트릭은 주식에 대한 글로벌 강세장이 여전히 존재하며, 그 수명 주기에서 젊은 편일 수 있다고 주장한다. 그는 여기서부터 투자자들이 조정을 매수하는 것이 가장 좋을 것이라고 생각한다.

그는 "우리가 백악관에서 나오는 일일 뉴스에 이렇게 집착하는 시장을 가져본 적이 있는지 모르겠다"고 말했다. "앞으로 트럼프 대통령 하에서는 이러한 변동성이 우리가 익숙해져야 할 것"이라고 그는 덧붙였다.

이는 월스트리트에서 진행 중인 세대 변화를 보여준다. 최근 몇 년 동안 투자자들은 특히 글로벌 금융 위기 이후 성년이 된 사람들은 상당한 시장 하락을 매수 기회로 활용하도록 훈련되었다.

Interactive Brokers의 최고 전략가인 스티브 소스닉은 "FOMO는 기관 투자자에게 매우 현실적인 것"이라고 말했다.

소스닉은 작년에 트럼프의 관세 발표에 매도하고 주식을 다시 사기 느렸던 사람들이 그렇지 않았던 사람들보다 실적이 저조했다고 밝혔다. 그는 이것이 이제 "기관들이 전반적으로 너무 공격적으로 매도하는 것을 꺼리는 일반적인 경향"으로 이어졌다고 말했다.

그 전략가는 CNBC와의 인터뷰에서 "우리가 행정부로부터 약간의 '행복한 이야기'를 들을 때 너무 많은 것을 뒤로하거나 너무 많은 믿음을 두고 있을 수 있다"고 말했다.

'백악관에 맞서지 마라'

투자자들은 백악관에서 나오는 발표에 너무 집착해 왔기 때문에 트럼프는 그가 다시 취임한 이후 시장의 최고 및 최악의 5일을 주도한 주요 동인이 되었다고 Fundstrat 데이터는 보여준다.

트럼프가 다시 대통령이 된 이후 S&P 500 지수의 최고 거래일은 2025년 4월 9일로, 그가 광범위한 관세를 중단한 후 9% 이상 급등했다. 벤치마크의 최악의 거래일은 2025년 4월 4일 중국이 미국 상품에 대한 자체 부과금으로 보복한 이후 발생했다.

Fundstrat에 따르면 거의 반세기 동안 어떤 미국 대통령도 재임 기간 동안 이토록 많은 최고 및 최악의 시장일을 책임진 적이 없다. 그의 두 번째 임기에서 트럼프가 주도한 5일간의 최고 거래일이 없었다면 S&P 500 지수는 취임 이후 단 1%만 상승했을 것이다. 이는 해당 취임일 이후 지수가 23.5% 상승한 것과 대조된다.

Fundstrat Global Advisors의 경제 전략가인 하르디카 싱은 인터뷰에서 "주식 시장에서 만들어진 운명에 대해 이 정도의 통제력을 가진 다른 대통령은 없었다"고 말했다.

"투자자들이 따라야 할 유일한 전략은 백악관에 맞서지 말라는 것인데, 그러면 당신은 질 것이고 돈을 벌지 못할 것이기 때문"이라고 그녀는 말했다. "오래된 투자 플레이북을 버리십시오."

BCA Research의 최고 지정학 전략가인 맷 거트켄은 트럼프의 때때로 빠른 소셜 미디어 게시물과 같은 소통 방식이 시장의 변동성을 더욱 부채질했으며, 미래 대통령들이 월스트리트에 메시지를 전달해야 하는 방식을 변화시켰다고 말했다.

거트켄은 "소셜 미디어가 요즘 게임의 이름"이라고 말했다. "안정적이고 일상적인 소통 방식을 구현하려는 대통령조차도 그가 처한 상황 때문에 나중에 트럼프의 기준 중 일부를 채택해야 할 수도 있다."

미래 대통령들이 실제로 트럼프식 소통 방식을 채택하든 안 하든 시장은 변동성이 클 것이다. 거트켄에게 미래 대통령들이 소셜 미디어에서 더 조용하다면 시장은 "추측으로 인해 요동치고 변동할 것"이다. 그러나 그들이 트럼프처럼 자주 말한다면 시장은 그들의 최신 성명에 따라 변동할 것이다.

그는 "돌아갈 길은 없다"고 말했다.