나쁜 상황에서 더 나쁜 상황으로: 연준의 5월 인플레이션 예측은 주식 투자자들에게 끔찍한 소식

주요 내용

4월 CPI 수치가 예상치를 상회했으며, 5월에는 인플레이션이 더 상승할 수 있습니다.

인플레이션은 가까운 미래에도 높게 유지될 수 있으며, 이는 주식 시장 수익률에 부담을 줄 수 있습니다.

역사는 높은 인플레이션과 미래 주식 수익률 사이에 명확한 연관성을 보여줍니다.

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미국인들이 이번 봄에 재정적으로 상당한 압박을 느끼고 있다는 것을 말하기 위해 경제학자가 필요하지 않습니다. 이란 전쟁의 가장 눈에 띄는 영향 중 하나는 유가에 미치는 영향입니다.

미국인들은 갤런당 평균 4.50달러를 지불하고 있으며, 이는 분쟁 시작 이후 약 50% 상승한 수치입니다. 연료 가격은 거의 모든 것에 영향을 미치며, 이는 예상보다 높은 3.8%를 기록한 4월 소비자 물가 지수(CPI) 상승률에 반영되었습니다.

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분석가들은 이제 5월 이후에 주의를 돌리고 있으며, 연준은 최신 인플레이션 예측으로 주식 투자자들에게 끔찍한 소식을 방금 공유했습니다.

인플레이션은 언제 진정될까요?

지난달 인플레이션 급등 이후 소비자들과 투자자들은 이란 전쟁과 도널드 트럼프 대통령의 지속적인 관세의 영향이 일시적인지 궁금해할 수 있습니다. 일반적으로 이 해협을 통해 운송되는 상품 부족으로 인해 호르무즈 해협을 완전히 재개방할 명확한 경로가 없기 때문에 식료품에서 항공 요금에 이르기까지 모든 종류의 비용에 대한 가격 압력이 가중되고 있습니다.

적어도 당분간은 인플레이션이 진정될 기미가 보이지 않습니다. 클리블랜드 연방준비은행은 최신 데이터를 바탕으로 5월 예측을 업데이트했으며, 이번 달 CPI가 4.2% 상승할 것으로 예상합니다. 이는 2023년 4월 이후 CPI 수치의 가장 높은 전년 대비 증가율이 될 것입니다.

클리블랜드 연준은 또한 제조업 및 서비스 부문의 미국 CEO들의 최신 기대 설문 조사를 발표했습니다. 그들은 향후 12개월 동안 인플레이션이 평균 약 3.7%가 될 것으로 예상하며, 이는 이전 설문 조사의 3.1%보다 상승한 수치입니다. 즉, 그들은 가까운 시일 내에 가격 하락을 보지 못하고 있습니다.

유가 및 기타 상품 연동 가격이 공급 제약이 완화되면 하락할 수 있지만, 많은 일상 상품 및 서비스 비용은 쉽게 하락하지 않습니다. 투자자들은 이란 전쟁이 얼마나 빨리 해결되든 관계없이 3%를 초과하는 인플레이션이 또 한 해 지속될 것에 대비해야 합니다. 그러나 전쟁이 오래 지속될수록 인플레이션은 더 악화될 수 있습니다.

역사적으로 상대적으로 높은 인플레이션은 주식 투자자들에게 훨씬 더 나쁜 결과를 초래했습니다.

주식은 높은 인플레이션을 어떻게 처리하나요?

S&P 500은 역사적으로 인플레이션을 감안하기 전 연평균 약 10%의 수익률을 기록했습니다. 인플레이션을 감안하면 7%에 가까워집니다.

하지만 주식 시장은 일반적으로 명목 수익률 상승으로 높은 인플레이션을 상쇄하지 않습니다. 실제로 낮은 인플레이션 기간은 일반적으로 높은 인플레이션 기간보다 인플레이션 조정 수익률이 훨씬 좋습니다. 1871년으로 거슬러 올라가는 경제학자 로버트 쉴러의 데이터를 기반으로 한 주식 시장 수익률 및 인플레이션 분석에 따르면, 현재 인플레이션율이 3%를 초과하면 S&P 500의 실질 수익률이 크게 하락합니다.

이러한 상관관계는 다양한 원인과 연결될 수 있습니다. 높은 인플레이션은 소비자에게 부담을 주어 소비를 줄이고 경제를 둔화시킬 수 있습니다. 이는 연준이 금리를 인상하도록 유도하여 기업의 차입 비용을 증가시키고 채권을 주식 투자자들에게 더 매력적으로 만들 수 있습니다. 높은 인플레이션은 또한 투자자들이 미래 수익에 할당하는 할인율을 증가시켜 오늘날 주식에 대해 지불하려는 금액을 감소시킵니다.

지금까지 S&P 500은 인플레이션의 부정적인 영향을 대부분 피했습니다. 투자자들은 3월의 대규모 매도 이후 주가를 급등시키며 우려를 무시했습니다. 이 글을 쓰는 시점에서 벤치마크 지수는 사상 최고치 근처에서 거래되고 있습니다. 기술주 중심의 나스닥 종합은 인공 지능 주식 트렌드가 시장을 계속 주도하면서 더욱 빠르게 회복했습니다.

하지만 투자자들은 지금까지 기업의 수익에 미치는 인플레이션의 영향에 대한 데이터가 제한적입니다. 1분기에는 인플레이션이 비교적 완만했으며, 3월에야 상승세가 시작되었습니다.

투자자들은 약 3개월 후 2분기 실적을 발표할 때까지 많은 기업에 대한 진정한 영향을 보지 못할 수 있습니다. 인플레이션이 높게 유지될수록 연말까지 주가에 더 나쁠 것입니다.

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Adam Levy는 언급된 주식 중 어느 것에도 포지션을 가지고 있지 않습니다. Motley Fool은 언급된 주식 중 어느 것에도 포지션을 가지고 있지 않습니다. Motley Fool은 공개 정책을 가지고 있습니다.

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