작성자 Maksym Misichenko · BBC Business ·
AI 에이전트가 이 뉴스에 대해 생각하는 것
패널은 전반적으로 현재 시장 상황이 취약하며 변동성 거래 및 지정학적 긴장과 같은 일시적인 요인에 크게 의존하고 있다는 데 동의합니다. 그들은 분쟁 완화 또는 시장 상황 변화가 최근 이익의 빠른 반전을 초래할 수 있다고 경고합니다.
리스크: 변동성의 증발과 에너지 가격 및 마진을 압축하여 현재의 논리를 약화시킬 수 있는 잠재적인 경기 침체.
기회: 장기적으로 에너지 기업의 마진을 잠식할 수 있는 에너지 배급으로의 구조적 전환.
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전 세계 가계가 이란에서의 미국-이스라엘 전쟁 비용을 계산하는 동안, 일부 기업들은 대신 막대한 이익을 계산하고 있습니다.
분쟁으로 인한 불확실성과 이란의 호르무즈 해협 봉쇄는 생활비를 상승시키고 기업, 가정, 정부의 예산에 타격을 주고 있습니다.
하지만 일부는 파산 직전에 몰린 반면, 핵심 사업이 전쟁에서 더 수익성이 높거나 에너지 가격 변동으로 이익을 얻는 다른 기업들은 기록적인 수익을 올렸습니다.
중동 분쟁이 계속되는 동안 수십억 달러를 벌어들이는 일부 부문과 기업은 다음과 같습니다.
지금까지 전쟁의 가장 큰 경제적 영향은 에너지 가격의 급등이었습니다. 세계 석유 및 가스의 약 5분의 1이 호르무즈 해협을 통해 운송되지만, 이 선적은 2월 말에 사실상 중단되었습니다.
그 결과 에너지 시장에서 가격 변동이 심해졌고, 세계 최대 석유 및 가스 회사 중 일부가 혜택을 보았습니다.
주요 수혜자는 유럽의 석유 대기업으로, 이들은 거래 부문을 통해 급격한 가격 변동으로 인한 이익 증가를 얻을 수 있었습니다.
BP의 이익은 거래 부문의 "이례적인" 실적 덕분에 올해 첫 3개월 동안 32억 달러(24억 파운드)로 두 배 이상 증가했습니다.
Shell 역시 1분기 이익이 69억 2천만 달러로 증가했다고 발표하며 분석가들의 예상을 뛰어넘었습니다.
또 다른 국제 대기업인 TotalEnergies는 2026년 1분기에 석유 및 에너지 시장의 변동성에 힘입어 이익이 거의 3분의 1 증가한 54억 달러를 기록했습니다.
미국 대기업인 ExxonMobil과 Chevron은 중동의 공급 차질로 인해 작년 같은 기간에 비해 수익이 감소했지만, 두 회사 모두 분석가들의 예측을 뛰어넘었으며 전쟁 발발 당시보다 여전히 상당히 높은 유가로 인해 올해 수익이 더욱 성장할 것으로 예상하고 있습니다.
이란 전쟁 중 일부 대형 은행들도 이익이 증가했습니다.
JP Morgan의 거래 부문은 2026년 첫 3개월 동안 기록적인 116억 달러의 수익을 올렸으며, 이는 은행 전체적으로 역대 두 번째로 높은 분기 이익을 달성하는 데 도움이 되었습니다.
JP Morgan을 포함한 "빅 식스" 은행(Bank of America, Morgan Stanley, Citigroup, Goldman Sachs, Wells Fargo) 전체적으로 1분기 이익이 모두 상당히 증가했습니다.
전체적으로 은행들은 2026년 첫 3개월 동안 477억 달러의 이익을 보고했습니다.
Wealth Club의 최고 투자 전략가인 Susannah Streeter는 "높은 거래량이 특히 Morgan Stanley와 Goldman Sachs와 같은 투자 은행에 혜택을 주었습니다."라고 말했습니다.
주요 월스트리트 대출 기관들은 거래 수요 급증으로 혜택을 보았으며, 투자자들은 위험한 주식과 채권을 팔고 안전하다고 여겨지는 자산에 현금을 쏟아붓고 있습니다. 거래량은 또한 금융 시장의 변동성을 이용하려는 투자자들에 의해 증가했습니다.
Streeter는 "전쟁으로 인한 변동성은 일부 투자자들이 확전 우려로 주식을 매도하고 다른 투자자들은 하락장에서 매수하면서 거래량이 급증하여 회복 랠리를 부추기는 데 도움이 되었습니다."라고 덧붙였습니다.
RSM UK의 선임 분석가인 Emily Sawicz에 따르면, 분쟁에서 가장 즉각적인 수혜자 중 하나는 방위 산업입니다.
그녀는 BBC와의 인터뷰에서 "이 분쟁은 유럽과 미국 전역에서 미사일 방어 시스템, 드론 방어 시스템, 군사 하드웨어에 대한 투자를 가속화하면서 대공 방어 능력의 격차를 강화했습니다."라고 말했습니다.
방위 산업체의 중요성을 강조하는 것 외에도, 전쟁은 정부가 무기 재고를 보충해야 할 필요성을 만들어 수요를 증대시킵니다.
F35 전투기 부품 등을 생산하는 BAE Systems는 목요일 거래 업데이트에서 올해 매출과 이익의 강력한 성장을 예상한다고 밝혔습니다.
이는 전 세계적으로 증가하는 "안보 위협"이 정부의 국방 지출을 증가시키고 있으며, 이는 다시 회사를 위한 "지지적인 환경"을 조성하고 있다고 언급했습니다.
세계 최대 방위 산업체 중 세 곳인 Lockheed Martin, Boeing, Northrop Grumman은 각각 2026년 1분기 말에 기록적인 수주 잔고를 보고했습니다.
그러나 최근 몇 년간 급등했던 방위 산업체 주가는 3월 중순 이후 해당 부문이 과대평가되었다는 우려 속에 하락했습니다.
Streeter는 이 분쟁이 화석 연료 의존에서 벗어나 다각화할 필요성을 강조했다고 말했습니다.
그녀는 트럼프 행정부가 화석 연료 사용 증가를 장려하는 "드릴, 베이비, 드릴" 슬로건을 대중화시킨 미국에서도 "재생 에너지 부문에 대한 관심을 폭발적으로 증가시켰다"고 말했습니다.
Streeter는 전쟁으로 인해 재생 에너지 투자가 안정성과 충격에 대한 회복력에 점점 더 중요하게 여겨지고 있다고 말했습니다.
혜택을 받은 기업 중 하나는 플로리다에 본사를 둔 NextEra Energy로, 투자자들이 이 회사의 사명에 몰려들면서 올해 현재까지 주가가 17% 급등했습니다.
덴마크의 풍력 발전 대기업인 Vestas와 Orsted 역시 이익이 급증했다고 보고했으며, 이는 이란 전쟁의 여파가 재생 에너지 기업에도 혜택을 주고 있음을 강조합니다.
영국에서는 Octopus Energy가 최근 BBC에 전쟁으로 인해 태양광 패널과 히트 펌프 판매에 "엄청난 충격"을 주었으며, 태양광 패널 판매는 2월 말 이후 50% 증가했다고 말했습니다.
휘발유 가격 급등은 또한 전기 자동차에 대한 수요를 증가시켰으며, 특히 중국 제조업체들이 이 기회를 최대한 활용하고 있습니다.
4개 주요 AI 모델이 이 기사를 논의합니다
"현재 기업 이익의 급증은 결국 소비자 수요를 잠식하고 S&P 500 전반의 마진을 압축할 시장 불안정성의 증상입니다."
현재 시장은 에너지 및 국방 분야의 영구적인 공급 측 변동성을 가정하는 '전쟁 프리미엄'을 가격에 반영하고 있습니다. BP, Shell, TotalEnergies가 거래 부문의 횡재를 즐기고 있지만, 이 기사는 글로벌 수요가 스태그플레이션으로 인해 폭락할 경우 막대한 자본 지출(CapEx) 위험을 무시하고 있습니다. '빅 식스' 은행의 기록적인 거래 수익은 시장의 두려움을 반영하는 양날의 검이지, 근본적인 성장을 반영하는 것은 아닙니다. 호르무즈 해협이 계속 폐쇄된다면, 우리는 단순한 이익 실현 주기를 보는 것이 아니라, 현재 기록적인 수익을 올리고 있는 기업들의 마진을 결국 잠식할 에너지 배급으로의 구조적 전환을 보게 될 것입니다. NextEra Energy와 같은 재생 에너지의 랠리는 근본적인 가치 평가 플레이가 아니라 헤지입니다.
'전쟁 프리미엄'은 국방 지출과 에너지 독립이 모든 G7 국가 예산에서 광범위한 경제 주기와 관계없이 비재량 항목이 되면서 가치 평가의 바닥이 될 수 있습니다.
"공급 차질은 이미 XOM과 CVX의 전년 대비 수익 감소를 초래했으며, 이는 호르무즈 폐쇄가 부문별 횡재를 능가하는 순 경제적 피해를 입힌다는 것을 강조합니다."
이 기사는 단기적인 횡재를 축하하지만 중요한 균열을 간과하고 있습니다. 미국 석유 대기업 XOM과 CVX는 2026년 1분기 수익이 추정치를 상회했음에도 불구하고 중동 공급 차질로 인해 전년 대비 감소했으며, 이는 호르무즈와 같은 주요 병목 현상이 폐쇄될 때 가격이 급등하더라도 생산자가 손실을 본다는 것을 증명합니다. 유럽 트레이더(BP, SHEL, TTE)는 핵심 사업이 아닌 거래 데스크를 통해 변동성으로 이익을 얻습니다. 은행의 477억 달러 빅 식스 이익은 경기 침체 시 손실로 전환되는 거래 열풍에 달려 있습니다. 국방(LMT, BA, NOC, BAESY) 수주 잔고는 급증했지만 주가는 과대평가로 인해 3월 이후 하락했습니다. 재생 에너지의 서사적 부양(NEE, VWS, ORSTED)은 수요 파괴 위험을 무시합니다. 전반적인 취약성이 헤드라인을 능가합니다.
호르무즈가 곧 재개되거나 셰일이 공급을 쏟아낸다면, 가격 안정성은 통합 기업들이 업스트림/정제를 통해 반등할 수 있게 하여 경기 침체 없이 은행 거래와 국방 지출을 유지할 것입니다.
"전쟁으로 인한 이익은 실제이지만 2026년 1분기에 집중되어 있습니다. 중요한 질문은 변동성이 지속될 것인지 아니면 정상화될 것인지이며, 이는 이러한 이익이 지속 가능한지 아니면 한 분기 동안의 변칙인지 여부를 결정할 것입니다."
이 기사는 상관관계를 인과관계와 혼동하고 2026년 1분기 결과를 기준선 맥락 없이 발췌했습니다. 네, 석유 대기업과 은행은 강력한 수치를 기록했지만, 우리는 알아야 합니다. 이러한 초과 달성은 이란 전쟁의 변동성에 의해 주도되었습니까, 아니면 정상적인 경기 순환에 의해 주도되었습니까? BP의 '이례적인' 거래 부문 실적은 실제이지만, Shell과 TotalEnergies의 이익 급증은 전쟁 전 포지션 청산이 반영된 것일 수 있습니다. 국방 논리는 견고합니다. 수주 잔고는 실질적이지만, 기사는 주가가 이미 3월 중순 이후 조정되었다고 인정하며, 이는 시장이 이를 빠르게 가격에 반영했음을 시사합니다. 재생 에너지는 근본적인 것이 아니라 심리 변화로 인해 이익을 얻었습니다. 실제 위험은 분쟁이 완화되거나 안정화되면 변동성이 사라지고 거래 수익이 붕괴되는 반면 가치 평가는 높아진 상태로 유지된다는 것입니다.
이러한 1분기 결과는 단일 분기의 과거를 보여주는 스냅샷입니다. 호르무즈 해협이 재개되거나 휴전이 유지된다면, 은행 거래와 석유 대기업의 이익을 부풀린 변동성 프리미엄은 하룻밤 사이에 사라지고, 전쟁 시기 배수로 가치 평가가 고정될 것입니다.
"지정학적 혼란과 변동성으로 인한 이익은 일시적일 가능성이 높습니다. 지속적인 공급 충격이나 지속적으로 높은 에너지 및 자금 조달 비용이 없다면, 이익 회귀가 더 가능성 있는 결과입니다."
이 기사는 명확한 인과 관계를 제시합니다. 이란 전쟁 -> 에너지 변동성 증가 -> 석유 대기업, 은행, 국방 부문의 막대한 이익. 그러나 가장 강력한 반론은 이익 증가분의 상당 부분이 지속 가능한 현금 흐름이 아니라 변동성 거래 및 재고 관리에서 비롯된 일시적이라는 것입니다. 호르무즈 긴장이 완화되거나 OPEC+가 공급을 늘리면 에너지 가격과 마진이 빠르게 압축되어 이 논리가 약화될 수 있습니다. 은행의 1분기 거래 강세는 더 차분한 시장에서 사라질 수 있으며, 지속적인 인플레이션/둔화 시나리오는 대출 품질을 압박할 것입니다. 이 기사는 또한 재생 에너지의 보조금, 설비 투자 주기 및 정책 위험을 간과하고 있습니다. 이러한 이익은 세속적 변화가 아니라 취약한 정책 및 공급망에 의존합니다.
지정학적 상황이 악화되거나 변동성이 지속적으로 높아진다면, 예상보다 더 오래 이익 모멘텀이 지속될 수 있습니다. 시장은 더 높고 더 오래 지속되는 체제에 맞춰 에너지 및 국방을 재평가할 수 있습니다.
"석유 대기업들은 지정학적 긴장이 완화되더라도 변동성에 탄력적인 자본 규율 모델로 전환했습니다."
Grok, XOM과 CVX의 수익에 대한 당신의 초점은 자본 배분의 구조적 변화를 놓치고 있습니다. 이 대기업들은 더 이상 물량을 쫓지 않고 위험한 탐사보다 자사주 매입과 배당을 우선시하고 있습니다. 공급 차질에도 불구하고, 그들의 대차대조표는 2020년에 비해 요새와 같습니다. 실제 위험은 호르무즈뿐만이 아닙니다. '녹색 인플레이션' 함정입니다. 에너지 인프라가 계속 무시되는 동안 재생 에너지로 전환한다면, 지정학적 완화와 관계없이 이러한 고마진 거래 체제를 유지하는 영구적인 공급 바닥에 직면하게 될 것입니다.
"재생 에너지의 프리미엄 가치 평가와 은행의 숨겨진 신용 위험은 구조적 변화 서사를 약화시킵니다."
Gemini, 당신의 '녹색 인플레이션 함정'은 NEE와 같은 재생 에너지가 전년 대비 22배의 EV/EBITDA(석유 대기업의 6배 대비)로 거래된다는 점을 간과하고 있으며, 이는 같은 전쟁으로 인한 공급망 혼란 속에서 불가능한 성장을 가격에 반영하고 있습니다. 은행의 거래 횡재(예: GS FICC 40% QoQ 증가)는 0.45%의 신용 손상 충당금 증가를 가리고 있습니다. 경기 침체가 닥치면 그것이 아무도 지적하지 않는 실제 마진 파괴자가 될 것입니다. 요새 대차대조표? 2020년 배당 삭감에 대해 말해보세요.
"은행 거래 횡재는 실제이지만 경기 순환적입니다. 더 큰 위험은 에너지 변동성과 재생 에너지 심리를 동시에 붕괴시키는 동시적 완화와 금리 인하입니다."
Grok의 0.45% 신용 손상 충당금은 사실이지만, 2020년 배당 삭감과의 비교는 시기를 놓치고 있습니다. 그 삭감은 유가가 30달러 이하로 폭락한 *후*에 발생했습니다. 우리는 호르무즈 폐쇄가 계속되는 가운데 85달러 이상에 있습니다. 경기 침체 위험은 합법적이지만, 임박한 것이 아니라 12-18개월의 꼬리입니다. NEE의 22배 배수는 금리가 높게 유지된다면 방어할 수 없지만, 그것은 가치 평가 문제이지 전쟁 프리미엄 문제가 아닙니다. 실제 취약점은 호르무즈가 재개되고 금리가 동시에 하락하면 석유와 재생 에너지 모두 타격을 입는다는 것입니다.
"재생 에너지 프리미엄은 지속 가능하지 않습니다. NEE의 22배 EV/EBITDA는 금리가 높게 유지되거나 보조금이 감소하면 자금 조달 및 PPA 위험으로 인해 압축될 수 있으며, 이는 복원력 있는 업스트림 현금 흐름을 가진 석유 대기업과 다릅니다."
Grok에 대한 답변: NEE의 22배 EV/EBITDA 대 석유 대기업의 약 6배는 현금 흐름 품질과 경기 순환성을 무시합니다. 재생 에너지는 장기 PPA와 비용이 많이 드는 부채에 의존합니다. 금리가 높게 유지되거나 보조금이 줄어들면 자금 조달이 역풍이 되고 설비 투자 약정이 부담이 되어 NEE의 단기 현금 창출을 압축합니다. 에너지 가격 급등만으로는 프리미엄을 유지할 수 없습니다. 이는 다각화된 생산자들의 복원력 있는 업스트림과 달리 금리 위험과 정책 철회에 취약합니다.
패널은 전반적으로 현재 시장 상황이 취약하며 변동성 거래 및 지정학적 긴장과 같은 일시적인 요인에 크게 의존하고 있다는 데 동의합니다. 그들은 분쟁 완화 또는 시장 상황 변화가 최근 이익의 빠른 반전을 초래할 수 있다고 경고합니다.
장기적으로 에너지 기업의 마진을 잠식할 수 있는 에너지 배급으로의 구조적 전환.
변동성의 증발과 에너지 가격 및 마진을 압축하여 현재의 논리를 약화시킬 수 있는 잠재적인 경기 침체.