평화를 시도하라

평화를 시도하라

벤자민 픽턴, 라보뱅크 선임 시장 전략가

이번 주 미국에서는 타코 화요일이 다시 찾아왔습니다. 트럼프 대통령이 하루 만에 시작된 자유 작전(Operation Freedom)을 "잠시 동안" 중단한다고 발표했기 때문입니다. 존 레논을 흉내 내며 트럼프는 이란과의 협상 진전이 자신에게 '평화를 시도할 기회를 주라'고 확신하게 했지만, 이란 항구에 대한 미국의 봉쇄는 당분간 유지될 것이라고 밝혔습니다.

다우존스, S&P500, 나스닥 모두 상승 마감했으며 미국 주식 선물은 추가 상승을 가리키고 있습니다. 아시아 증시는 대체로 상승했으며, 코스피는 사상 처음으로 7000선을 돌파했고 삼성전자는 시가총액 1조 달러 클럽에 가입했습니다. 채권 수익률은 대체로 하락했지만, 영국 국채는 10년물 9.7bp 상승한 5.06%, 2년물은 더 큰 폭으로 상승하는 등 눈에 띄는 예외를 보였습니다. 달러는 하락했고, VIX는 하락했으며, 현물 금은 1% 이상 상승했고, 브렌트유(7월물)는 작성 시점에 배럴당 108.46달러로 하락했습니다.

트럼프는 파키스탄 등의 요청에 따라 작전을 중단했다고 설명하며, 지난 24시간 동안 이란이 UAE 푸자이라 항구, 상업 선박, 그리고 호르무즈 해협을 통과하는 상업 선박을 안내하던 미 해군 구축함을 공격했음에도 불구하고 무기한 휴전은 여전히 유효하다고 언론에 밝혔습니다.

피트 헤그세스 전쟁부 장관은 월요일에 시작된 작전이 순전히 방어적인 것이었으며 "우리는 싸움을 원하지 않는다"고 말했습니다. 트럼프는 앞서 이 작전을 식량 부족으로 갇힌 상선 선원들을 구출하기 위한 "인도주의적 제스처"라고 묘사했지만, 페르시아만에 갇힌 1,600척의 선박을 활성 운송 선단으로 복귀시켜 상업 운송 공급망에 대한 압박을 완화하려는 의도가 분명히 있습니다.

자유 작전이 보류됨에 따라, 마이크 폼페이오 국무장관은 백악관 브리핑에서 에픽 퓨리 작전(Operation Epic Fury)이 이미 종료되었다고 발표하여, 트럼프가 60일 이상 군사 행동을 연장하기 위해 의회 승인을 구해야 하는 법적 요건을 회피했습니다. 어제까지도 이란과 교전이 있었던 점을 감안할 때, 많은 사람들은 이를 법률적인 꼼수로 볼 것이며, 실제로 그럴 수도 있지만, 행정부는 스콧 베슨트의 직접 제재, 해상 봉쇄, 이란의 그림자 함대 교란, 그리고 이란 군에 지원을 제공하는 국가에 대한 2차 제재 등 '경제적 분노' 이니셔티브를 통해 이란에 대한 압박을 유지하는 데 분명히 만족하고 있습니다. 미국은 또한 이란 원유 거래에 관여한 것으로 의심되는 중국의 5개 '티팟' 정유업체에 제재를 가했습니다.

트럼프의 자유 작전에 대한 발표는 오늘 아라그치 이란 외무장관이 왕이 외교부장과 만나기 위해 베이징을 방문하는 것과 시기적으로 일치합니다. 이는 다음 주 트럼프 대통령의 중국 방문 예정과 맞물려 시진핑 주석과 만나 이란 전쟁 및 호르무즈 해협 재개방에 대한 논의가 의제의 최상단에 있을 것으로 예상됩니다.

중국이 이란 동맹국들을 통제하는 데 더 적극적인 조치를 취하고, 블라디미르 푸틴이 이란을 대신하여 민간 목적의 농축 서비스를 제공하고 무기 등급에 가까운 우라늄 비축량을 인수하려는 의지가 이를 도울 수 있는 어떤 종류의 대타협을 기대할 수 있을까요? 또한 최근 모스크바와 키예프 양측에서 미국의 압력으로 인한 일방적인 휴전 발표로 예고된 우크라이나 전쟁 요소가 포함될 수도 있을까요?

아라그치는 페제슈키안 대통령, 칼리바프 하원의장과 함께 민간 정부의 일원이며 IRGC 강경파에 비해 온건파로 간주됩니다. IRGC 지도자 바히디는 이전에 아라그치가 미국과의 전쟁 종식 및 해협 재개방 거래에 너무 적극적이라고 비판한 바 있습니다. 미국의 봉쇄가 유지되고 이란산 석유가 시장에 공급되지 못함에 따라 저장 용량이 가득 차고 있으며, 이란 유정이 폐쇄될 가능성이 높아져 석유 생산에 영구적인 손상을 입힐 위험이 있습니다.

사실상 이란과 미국은 글로벌 에너지 공급망을 가지고 치킨 게임을 벌이고 있습니다. 이란은 경제적 분노로 인한 직접적인 피해를 겪고 있지만, 유럽과 아시아의 미국 동맹국들의 머리에 비유적인 총을 겨누고 있으며, 이들은 주요 상품의 부족과 그로 인한 성장, 고용, 인플레이션에 대한 부정적인 영향에 직면해 있습니다. 누가 먼저 항복할 것인가 하는 문제가 남아 있습니다.

이러한 인질 역학 관계는 RBA 총재 미셸 불록도 인지하고 있으며, 그는 어제 시드니에서 기자들에게 "호주인들은 유가 충격으로 인해 더 가난해졌습니다... 우리는 더 가난해졌고, 벗어날 방법이 없습니다"라고 말했습니다. 불록은 RBA가 호주 기준금리를 25bp 인상하여 4.35%로 올린 후 이러한 암울한 예상을 내놓았습니다. 이는 RBA의 세 번째 연속 금리 인상이며, 현금 금리는 코로나19와 우크라이나 전쟁 공급 충격 이후에 도달했던 이전 사이클 최고치와 동일합니다.

불록은 호주의 새로운 통화 정책 입장을 "다소 긴축적"이라고 묘사하며, 이사회가 이란 전쟁의 전개되는 영향과 성장 및 인플레이션에 미칠 영향을 평가하고 휴식할 시간을 가졌다고 느낀다고 밝혔습니다. 그러나 그녀는 또한 RBA의 업데이트된 경제 전망이 전쟁이 "곧" 끝나고 호르무즈 해협이 재개방될 것이라는 가정에 기반하고 있다고 언급했습니다. 만약 그렇게 되지 않는다면, 시장은 앞으로 몇 달 동안 경기 침체 위험이나 인플레이션 기대 상승 중 어느 것이 RBA 금리 결정에 더 큰 영향을 미칠지 고민하기 시작할 것입니다.

호주는 2025년 세 차례의 금리 인하와 지속적인 강력한 정부 지출이 2025년 말 수요 성장을 부추기고 경제가 빠르게 한계에 도달하게 만든 요인으로 인해 이란 충격에 상당한 인플레이션 모멘텀을 안고 있었습니다. 선물 곡선에 25bp 금리 인상이 추가로 반영된 호주는 이제 30년 이상 만에 두 번째로 이전 사이클보다 높은 현금 금리 사이클 정점을 맞이할 가능성에 직면해 있습니다.

이는 1980년대 초부터 2022년까지 이어진 40년 간의 강세장이 확실히 끝났고, 석유 충격, 무역 보호주의, 강대국 경쟁이 국제 환경을 특징지었던 1970년대와 같이 새로운 사이클은 더 높은 고점과 더 높은 저점을 가질 수 있는 10년 만기 국채 수익률에서 나타나는 현상을 반영합니다. 익숙하게 들리나요?

불록은 트럼프와 이란인들이 '평화를 시도할 기회를 주기를' 바라며, 그녀가 그러한 부정적인 시나리오를 피하고 RBA가 채택한 비교적 온건하지만 이상적인 것과는 거리가 먼 기본 전망을 고수할 수 있기를 바랄 것입니다.

타일러 더든
2026년 5월 6일 수요일 - 12:15