글로벌 공급 충격, 에너지 자립 신화를 폭로하다

호르무즈 해협에서의 원유 및 LNG 공급 충격이 모든 주요 에너지 소비 지역으로 파급되며 아시아, 유럽, 미국의 에너지 안보 문제를 드러내고 있다.
어느 지역도 원유 시장 역사상 최대의 차질에서 완전히 고립될 수는 없지만, 공급 부족 측면에서 일부는 다른 지역보다 더 큰 고통을 겪고 있다. 그러나 모든 지역은 연료 가격 급등과 인플레이션 가속화의 매우 현실적인 위협, 그리고 당장의 금리 인하 가능성이 없음을 목격하고 있다.
아시아는 가장 크고 시급한 차질을 경험하는 반면, 유럽은 아시아와의 LNG 공급 경쟁에서 패배하고 가스 및 원유 수입에 여전히 크게 의존하고 있다. 미국은 이론적으로 국내 공급 측면에서 가장 안전하지만, 정제 사업이 글로벌 원유 가격과 여전히 밀접하게 연결되어 있음에도 불구하고 디젤 및 휘발유 가격이 전례 없는 수준으로 급등하고 있다.
아시아의 공급 충격 속에서의 중국 완충 작용
아시아에서의 공급 충격은 막대하다. 이 지역은 중동에서의 LNG 및 원유 공급에 가장 크게 의존하고 있으며, 대부분은 호르무즈 해협을 통과했거나 적어도 과거에는 통과했다.
아시아 구매자들은 이제 허용된 러시아 원유를 탱커로, 그리고 미국, 서아프리카, 브라질 등 더 먼 지역의 원유를 구매하여 공급 수요를 충족시키기 위해 분주하다.
"일본, 한국 및 잠재적으로 더 많은 아시아 국가들의 전략비축유(SPR) 방출은 정유사들이 3월 말부터 4월까지 몇 주 동안의 즉각적인 공급 부족을 극복하는 데 도움이 될 것으로 예상되지만, 이 정책적 임시방편은 장기적인 기간 동안 공급 격차를 해결할 수 없을 것입니다." Kpler의 수석 원유 분석가인 Muyu Xu는 이번 주 초에 말했다.
아시아 국가들은 카타르의 가동 중단과 호르무즈 해협의 실질적 폐쇄로 인한 글로벌 LNG 흐름의 20% 손실을 제한하기 위해, 가능한 곳에서 발전용 석탄 사용을 늘렸다.
아시아는 공급을 위한 재개된 경쟁 속에서 유연한 목적지의 LNG 화물 대부분을 유럽으로부터 유인하고 있다.
그러나 가격이 너무 높아서 많은 국가들은 비상 상황을 피하기 위해 필요할 때만 구매하고 있다.
흥미롭게도, 세계 최대의 원유 및 LNG 수입국인 중국은 막대한 수입 수치가 시사하는 것만큼 노출되어 있지 않다. 중국의 카타르 LNG 의존도는 가스 공급 믹스의 약 6%로 추정되며, 지난 1년 동안 저유가 시기에 대규모 원유 재고 완충을 구축해 놓았다.
그럼에도 불구하고, 이 "모든 차질의 어머니"가 점점 더 그렇게 보이는 대로 수주 이상 지속된다면, 중국도 충격의 전모를 느끼게 될 것이다.
다시 한 번 의존하는 유럽
아시아는 최대 소비 지역으로서 물리적인 압박을 느끼고 있지만, 유럽의 상황은 더 위험할 수 있다. 유럽은 공급의 절반을 수입에 의존할 뿐만 아니라, 이제 아시아가 프리미엄을 지불하고 이용 가능한 유연한 현물 LNG 공급을 유인함에 따라 원유 및 가스 가격 급등의 2차 피해자이기도 하다.
로이터 칼럼니스트 개빈 매과이어가 인용한 에너지 연구소(Energy Institute) 데이터에 따르면, 수입 비중으로 볼 때 유럽이 가장 안전하지 않다.
유럽은 2022년 이전의 러시아 가스 의존을 우크라이나 전쟁 이후의 미국 LNG 의존으로 교체했다. 미국 LNG 수입이 가스 공급에서 차지하는 비중을 높였지만, 이제 더 유연한 미국 공급의 상당 부분은 최고 입찰자에게 가고 있다—아시아로.
글로벌 LNG 공급의 이미 막대한 차질을 고려할 때, "아시아 및 유럽 시장 모두 기존 저장량을 더 많이 활용해야 하며 여름 동안 재고 확보 필요성이 증가할 것입니다." 우드 맥켄지(Wood Mackenzie)의 가스 및 LNG 연구 부사장인 Massimo Di Odoardo가 이번 달 초에 말했다.
"이는 호르무즈 해협을 통한 무역이 궁극적으로 재개된 후에도 시장 상황을 상당히 긴축시킬 것입니다."
에너지 지배력도 미국의 연료 가격 급등을 막지 못한다
외부 공급에 대한 의존도 측면에서 미국은 국내 원유 및 가스 생산이 이론적으로 에너지 수요의 108%를 충족시킬 수 있으므로, 에너지 연구소 데이터에 따르면 가장 취약하지 않은 것으로 보인다.
그러나 미국이 순 원유 수출국이지만, 정유소가 국내 셰일 유전에서 나오는 경량 원유만으로 가동할 수 없기 때문에 더 무거운 등급의 원유를 수입해야 한다. 에너지 정보 관리국(EIA) 데이터에 따르면, 원유 수입은 미국 총 원유 순수입의 약 3/4을 차지한다.
미국 정제 용량의 거의 70%가 무거운 원유로 가장 효율적으로 가동된다. 그래서 미국으로 들어오는 원유 수입의 90%가 미국에서 생산된 셰일 원유보다 무겁다고 미국 연료 및 석유화학 제조업 협회(AFPM)는 말한다.
미국이 세계 최대 원유 생산국이라도, 그 정유 시장 및 연료 가격은 고립되어 있지 않으며 이란 전쟁이 시작된 이후 급등한 글로벌 원유 가격에 의존한다.
결과적으로 휘발유 및 디젤 가격이 급등하고 있다.
수요일 하루만 해도 미국인들은 2월 28일(미국과 이스라엘이 이란에 대한 공세를 시작한 날)보다 휘발유에 약 3억 5천만 달러를 더 지출할 예정이었다. GasBuddy의 휘발유 가격 실시간 데이터에 따르면, 2월 28일 이후 미국인들은 휘발유에 37억 달러를 더 지출했다고 GasBuddy의 석유 분석 책임자인 Patrick De Haan이 말했다.
GasBuddy는 또한 디젤 가격 상승이 사상 최고 수준이라고 추정한다—이번 주는 디젤 가격 사상 최대의 2주, 3주, 4주 급등을 기록했다.
"가격은 사상 최고치가 아니지만, 이 급등의 속도는 사상 최고입니다." 중동 전쟁에서 발생하는 막대한 공급 충격이 모든 주요 시장을 휘감고 있음에 따라 de Haan은 지적했다.
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