골드는 준비되지 않은 사람들을 유혹하는 글로벌 시장 속에서 기다린다

골드는 준비되지 않은 사람들을 유혹하는 글로벌 시장 속에서 기다린다

Matthew Piepenburg 작성, VonGreyerz.gold 제공

2026년은 거의 모든 부문과 자산군에서 놀랍지만 기이하게도 무시되는 명확성으로 "이런!" 신호를 보내고 있습니다. 이것이 가까운 시일 내의 자연스러운 가격 되돌림에도 불구하고 금에 대한 장기적인 주장이 더 명확할 수 없는 이유를 설명합니다.

사실, 글로벌 금융 상황이 그렇지 않다면 이 역사적인 순간은 흥미로울 것입니다.

하지만 그냥 말하는 대신 보여드리겠습니다.

상승하는 수익률: 2026년 가장 오해받는/중요한 신호?

예를 들어, 글로벌 주식 시장보다 20조 달러 더 큰 145조 달러 규모의 글로벌 채권 시장은 여전히 덜 이해되지만 지표로서 훨씬 더 중요합니다.

구체적으로, 이 "지루한" 채권 시장은 이미 너무 많은 눈이 감긴 채 펼쳐지고 있는 역사적인 국채 위기를 예고하고 있습니다.

국채(영국, 미국, 독일, 이탈리아, 일본 등)의 수익률이 수십 년 만에 최고치를 기록하고 있습니다.

수익률 상승에 대한 세 가지 이유/경고

이러한 수익률은 정부 채권에 대한 수요, 가격, 그리고 물론 신뢰가 폭락할 때 상승합니다.

이 죽어가는 신뢰는 360조 달러 이상의 글로벌 부채 수준과 40조 달러라는 당혹스러운 수준에 도달한 미국 공공 부채 수준과 관련이 있으며, 이는 효과적으로 미국을 하나의 큰 "신용 불량"으로 만듭니다.

(1) 대출 기관은 위험 프리미엄을 요구합니다

물론 신용 불량자에게는 대출 기관이 더 높은 위험 프리미엄 또는 "수익률"을 부과하며, 이는 2026년에 연준이 금리를 인상하지 않았음에도 불구하고 미국 10년물 수익률이 몇 달 만에 75bp 상승한 이유를 설명합니다.

유감스럽게도 연준은 채권 시장에 대한 통제력을 공개적으로 잃고 있습니다. 이것은 중요합니다. 수익률 상승은 부채 비용 상승을 의미하며, 이는 미국과 같이 부채에 중독되고 부채 주도적인 국가들이 더 이상 통제하거나 감당할 수 없습니다.

(2) UST 매수자보다 매도자가 많음

신용 등급 하락 외에도 세계 준비 통화의 본거지이자 한때 신성했던 "수익 없는 위험" 10년 만기 UST는 중요한 채권을 매수하던 사람들이 빠르게 매도자로 변하는 것을 속수무책으로 지켜보고 있습니다. 이 힘은 치명적인 수익률을 더욱 높일 뿐입니다.

예를 들어, 중국은 한때 1조 3천억 달러 이상의 UST를 보유했습니다. 오늘날에는 6,500억 달러 미만을 보유하고 있습니다. 세계 최대 미국 부채 보유국인 일본은 2026년 1분기에 지난 4년 동안 판매한 것보다 더 많은 UST를 판매했습니다.

(3) 부채의 잔인한 수학

그러나 미국 채권 매각의 가장 명백한 이유는 잔인한 수학에 있습니다.

현재 지속 불가능한 7% 경상수지 적자를 기록하고 있는 미국은 연간 2조 5천억 달러의 신규 부채를 바나나 공화국 대차대조표에 추가하고 있습니다. 미국은 연간 세수입의 50%를 이미 발행된 부채에 대한 이자 지급에만 사용합니다.

또한 수조 달러의 충당되지 않은 부채가 남아 있으며, 미국은 이를 위한 자금이 없습니다.

이 소득 대 지출 "격차"를 메우기 위해 수조 달러의 가치가 하락한 "마우스 클릭" 명목 달러로만 할 수 있다는 것은 별로 놀라운 일이 아닙니다.

이러한 이례적인 (그리고 증가하는) 달러 희석 방향은 수익률 급등에도 불구하고 DXY가 100을 돌파하지 못하는 이유를 설명합니다.

금과 역사를 조금 반복하는 것

명목 화폐의 느리지만 꾸준히 증가하는 죽음의 나선은 흥미롭고 명백하지만 현재 주식 추종자들에게는 완전히 무시되고 있습니다. 적어도 지금은 그렇습니다.

또한 금에 대한 완벽한 설정이며, 세계는 여전히 최근의 단기 가격 움직임에 근거하여 무시하고 있습니다. 장기적인 준비나 역사적 이해보다는 말입니다.

위의 채권 위기를 "해결"하기 위해 지금 그리고 앞으로 나올 가짜 유동성은 1970-1980년대와 거의 동일한 모습입니다. 당시 달러는 구매력을 50% 잃었고, 금은 온스당 35달러에서 850달러로 올랐습니다.

하지만 현재 금의 강세장과 마찬가지로 1970년대의 템플릿은 직선으로 이루어지지 않았습니다. 그 악명 높은 10년의 중간쯤에 금은 투기꾼들을 쫓아내는 하락을 보았지만 장기 투자자들에게는 세대 자산을 만들었습니다.

따라서 금의 최근 가격 하락은 장기 강세 주기 내에서 놀라운 일이 아닙니다.

다른 곳에서 설명했듯이, 금의 가치, 유동성 및 중요성은 스트레스 시기에 필요한 유동성을 창출하기 위한 (정부에서 펀드 매니저까지) 강제 매각을 통해 확인되었습니다.

이러한 행동은 앞으로 몇 년과 주기 동안 금의 상승 프로필과 중요성을 약화시키기보다는 확인합니다.

그럼에도 불구하고 많은 사람들은 이해할 수 있게도 "수익 없는 애완용 바위"가 고수익 국채보다 덜 인상적이라는 전통적인 사고방식을 따르고 있습니다.

하지만 채권은 사랑받지 못하고, 신뢰받지 못하고, 망가졌기 때문에 "고수익"일 뿐입니다. 또한 이를 "고치기" 위한 유일한 방법은 소위 "더 높은" 수익률을 측정하는 데 사용되는 통화를 평가 절하하는 것입니다.

이러한 논리는 더 높은 수익률의 나무를 위해 통화 약세라는 숲을 놓칩니다.

하지만 Charles Mackay나 John Hussman과 같은 인물들이 우리에게 자주 상기시켜 주었듯이, "논리"는 기술 주와 시장 밈 열풍이 기본적인 상식, 건전한 가치 평가 또는 심지어 역사에 대한 적당한 이해를 대체할 때 창밖으로 사라집니다.

한편: 주식은 건전성, 가치 평가 및 상식을 무시합니다

현재 미국 주식 시장을 보는 것은 저렴한 웃음 트랙이 있는 나쁜 초현실주의 영화를 보는 것과 같습니다.

문자 그대로 모든 지표에서 S&P는 터무니없이 고평가되어 있습니다.

투자자들은 현재 전례 없는 가치 평가 위험과 역사적으로 최소한의 배당 소득에 대해 최대 가격을 지불하고 있습니다.

그것은 논리가 아닙니다. 그것은 광기입니다. 미시간 대학에서 기록된 소비자 심리가 최저 수준으로 떨어지고, 미국 신용 카드 연체율이 12%를 넘어서면서 S&P는 미소를 짓습니다...

유혹으로 이어짐

평소처럼 월스트리트의 고래들과 주식 및 신용 함정의 바위 해안에 있는 그들의 사이렌은 소매 플랑크톤을 그들의 순환적 운명으로 유혹하고 있습니다. 하락 직전에 바보들의 등을 타고 주식을 펌핑합니다.

물론, 주식 시장 시가총액을 GDP와 비교하는 악명 높은 "버핏 지표"는 이러한 위험을 확인하는 데 있어 그 어느 때보다 명확합니다(또는 높습니다).

하지만 제 생각에는 훨씬 더 중요한 "버핏 지표"는 버크셔 해서웨이가 거의 4천억 달러의 현금을 현명하게 보유하고 있다는 단순한 사실에 있습니다.

유감스럽게도 오마하의 현인은 수많은 개인 투자자들이 주식 절벽으로 행진하는 가운데 위험에서 벗어나고 있습니다.

소위 S&P 500(10개 주도)의 비극은 그것이 실제로 주식 시장이 아니라는 것입니다. 대신, 그것은 나쁜 뉴스가 좋은 뉴스가 된다는 도덕적 해이 개념에 따라 살고 숨 쉬며, 연준 유동성(인쇄된 달러)의 소방 호스가 항상 "수용"할 준비가 되어 있습니다.

모든 하락은 이제 연준의 도움으로 V자형 회복의 서막으로 인식됩니다. 연준은 "연방"도 아니고 "준비금"도 아닙니다.

유혹에서 거짓말까지

하지만 그러한 부정직한 제목은 연준이 현재 너무 악명 높은 부정직한 말솜씨에는 미치지 못합니다. "비 경기 침체적 경기 침체", 증가하는 "일시적인" 인플레이션 추세, "비 QE QE" 또는 실제 인플레이션 대 "보고된" 인플레이션에 대해 노골적으로 거짓말하는 것 등 말입니다.

사실, 연준의 필사적이지만 일관된 정책은 정직한 수학을 숨기는 동안 시간, 시장 및 투표를 구매하기 위해 부정직한 단어를 사용하는 것이며, 이는 Kevin Warsh 하에서 계속될 것입니다. 그는 거의 공개적으로 고백했습니다.

눈치채셨는지 모르겠지만, Warsh는 "조정 평균 PCE"라는 새로운 지표에 따라 PCE 인플레이션을 측정할 계획입니다. 이 지표는 효과적으로 모든 나쁜 인플레이션 데이터를 제거하여 인플레이션이 통제되고 있다는 허구적인 개념을 만듭니다.

이것은 최고의 기만입니다. 결국, 흉터를 제거하면 마녀도 예뻐 보일 수 있으며, 이것이 Warsh의 새로운 연준 정책이 요약되는 것입니다.

사실, Warsh가 하는 일은 놀라운 것도 아니고 새로운 것도 아닙니다.

가장 오래되고 유일한 남은 속임수: 부채를 인플레이션으로 상쇄

우리 나머지가 복합 인플레이션의 보이지 않는 도둑질을 견디는 동안, 워싱턴의 정책 입안자들은 당신의 구매력과 부를 희생시키면서 그들의 국가 술값을 인플레이션으로 상쇄하는 수단으로 그것을 은밀히 환영할 것입니다.

이것을 "마이너스 실질 금리" 또는 "금융 억압"이라고 하며, 절박하게 파산한 국가들의 책에서 가장 오래된 속임수입니다. 즉, 인플레이션을 금리보다 높게 유지하되, 당혹스러운 인플레이션에 대해 거짓말하는 것입니다.

공식 수학조차도 나쁠 때

하지만 더 충격적인 것은 "공식" 인플레이션 데이터조차도 부정직하고 축소되었음에도 불구하고 공개적인 통화 정책 실패의 경종을 울리는 증거라는 것입니다.

현재 미국 CPI 인플레이션(소비재 비용)은 3.8%를 넘어서고 있으며, 현재 미국 PPI 인플레이션(상품 제조의 사업 비용)은 이미 당혹스러운 6%로 연준의 2% "목표"를 훨씬 넘어섰습니다.

하지만 이것은 시작에 불과합니다. 호르무즈 해협이 폐쇄된 이후 비료 비용은 20%, 휘발유는 52%, 유럽 천연가스는 54%, 제트 연료는 58%, WTI 원유는 60% 상승했습니다.

그러나 다른 모든 것이 두 자릿수로 크게 상승했을 때 미국 CPI와 PPI 인플레이션이 어떻게 한 자릿수에 있을 수 있습니까?

글쎄요, 인내심을 가지십시오. 이란의 "분쟁"(어떻게 생각하든)의 인플레이션 지연 효과가 파도의 높이가 높아지면서 당신의 해안으로 향하고 있기 때문입니다.

인플레이션에서 금으로: 간단하게 유지

이러한 인플레이션 신호, 위의 채권 신호, 그리고 이미 다룬 주식 열풍은 위험 자산 시장의 초현실적인 "이런!"과 당신의 지갑과 가정에서의 역사적인 통화 평가 절하 순간을 알리는 네온 표시등일 뿐입니다.

이것은 우화가 아니라 비극적인 사실입니다.

금은 현재 가격이 어떻든 간에 길고, 장기적이며, 역사적인 북쪽으로의 움직임을 위해 자신을 배치하고 있습니다. 그것은 유한한 공급과 무한한 지속 기간을 가지고 있으며, 따라서 국채와 종이 화폐의 무제한 공급과 유한한 지속 기간보다 훨씬 더 정직합니다.

금이 충분히 하지 않았다고 생각하는 사람들을 위해 최근 역사를 여기서 비교해 보세요.

... 글로벌 종이 화폐의 동일한 역사와 비교해 보세요.

정말 간단합니다.

금은 계속 상승할 것입니다. 수십 년간의 부채, 부정직, 절망, 평가 절하로 왜곡된 글로벌 종이 화폐 시스템은 하락하는 것 외에는 갈 곳이 없기 때문입니다.

채권의 수학과 부채의 역사를 이해하는 자산 보존 투자자들에게 이 단순함은 안개 속에서 명확성, 광기 속에서 건전함, 부의 파괴 시기에 부의 보호를 제공합니다.

Tyler Durden
2026년 5월 31일 일요일 - 11:40