골드만삭스, 추가 주식 조정 경고하지만 베어마켓은 배제

<p>골드만삭스 전략가들은 치솟는 유가로 인해 성장 및 인플레이션 전망이 악화되고 있으며, 대부분 지역의 밸류에이션이 역사적 최고치 또는 그 근처에 머물고 있어 글로벌 주식 시장이 조정 위험에 직면해 있다고 경고했습니다.</p>
<p>월요일에 발표된 보고서에서 피터 오펜하이머가 이끄는 이 은행의 주식 전략팀은 2022년 러시아-우크라이나 전쟁 당시보다 현재의 에너지 충격에 시장이 더 취약하며, 중국을 제외한 모든 주요 지역의 밸류에이션이 장기 평균을 상회하고 있다고 주장했습니다.</p>
<p>미국 시장은 선행 주가수익비율이 21.1배, 영국은 14.1배, 유럽은 18.3배로 거래되고 있으며, 모두 역사적 범위에서 높은 백분위수에 해당합니다.</p>
<p>골드만삭스의 상품 분석가들은 호르무즈 해협을 통한 공급 차질 기간에 대한 가정을 10일에서 21일로 늘렸으며, 브렌트유 가격은 3월과 4월에 평균 98달러를 기록한 후 2026년 4분기까지 71달러로 하락할 것으로 예상됩니다.</p>
<p>중앙값 시나리오에서도 미국 GDP 성장률은 0.3%포인트 감소한 2.2%로 예상되며, 이 은행의 경제학자들은 미국 경기 침체 확률을 20%에서 25%로 상향 조정했습니다. 골드만삭스는 또한 연준의 첫 금리 인하 시점을 6월에서 9월로 늦추고, 두 번째 인하는 12월에 있을 것으로 예상하고 있습니다.</p>
<p>이 보고서는 여러 복합적인 취약점을 지적합니다. 주식 위험 프리미엄은 금융 위기 이전 수준으로 하락하여 상승하는 채권 수익률에 대한 완충 장치가 거의 남지 않았습니다.</p>
<p>경기순환주들은 현재 방어주와 거의 같은 밸류에이션으로 거래되고 있으며, 이는 경기 사이클 저점 외에서는 드문 현상입니다. 투자자들은 여전히 위험 자산에 대한 롱 포지션을 유지하고 보호 자산에 대한 숏 포지션을 유지하고 있으며, 골드만삭스의 위험 선호도 지표는 역사적으로 투매와 매수 기회를 신호했던 깊은 마이너스 수치보다는 중립에 가까운 수준입니다.</p>
<p>이 은행의 자산 배분팀은 3개월 전망에서 주식을 중립으로 하향 조정하고 현금을 비중 확대(overweight)로 상향 조정했지만, 12개월 전망에서는 여전히 비중 확대(overweight) 입장을 유지하고 있습니다.</p>
<p>이러한 위험에도 불구하고 골드만삭스는 경기 침체(bear market)를 예측하는 데는 이르지 않았으며, 회복력 있는 이익, 견고한 기업 대차대조표, 높은 가계 저축, 그리고 지정학적 충격이 주식 시장에 미치는 역사적으로 짧은 기간 등을 이유로 들었습니다.</p>