Gore Street Energy Storage Fund, 자산 매각에 힘입어 전략 전환, 이사회 개편 및 7p 배당 발표

펀드는 바이앤홀드(buy-and-hold) 모델에서 "구축, 증강, 처분, 반환 및 재활용" 전략으로 전환하고 있으며, 목표 자산 매각(내년 2,500만 파운드, 그 다음 해 7,500만 파운드, 그리고 추가 7,500만 파운드)을 계획하고 있으며 레버리지를 20% 미만으로 유지하여 분배금을 지급하고 시기/가격 유연성을 확보할 예정입니다.
이사회는 분기별 1.75p(연간 7p, 약 3,500만 파운드)의 배당금을 약속했으며, 경영진은 이를 수익에서 약 2p, 자산 매각에서 5p로 충당하고, 미국 세액 공제 수익과 관련된 추가 1.5p 주당 분배금을 지급할 것이라고 밝혔습니다.
거버넌스는 신규 이사 선임, 성과 및 종료 수수료 폐지, 경영 수수료 분할(NAV/시가총액) 수정, 그리고 충족되지 못할 경우 조기 지속 투표를 유발할 수 있는 "강력한 KPI" 도입으로 쇄신되었으며, 이사회는 또한 최소 15%의 IRR과 2~3년에 걸쳐 약 5,000만 파운드의 잠재적 설비 투자(capex)를 목표로 하는 증강 프로젝트를 추진하고 있습니다.
Gore Street Energy Storage Fund (LON:GSF)는 투자자 프레젠테이션을 통해 새로운 전략 방향, 거버넌스 및 인센티브 변경, 그리고 신임 회장이 투자자들에게 "까다로운 여정"이라고 묘사한 이후 주주 수익을 개선하기 위해 설계된 현금 분배 약속을 개괄했습니다.
쇄신된 이사회와 이해관계 조정에 대한 집중
작년 말 이사회에 합류하여 1월에 회장이 된 Angus Gordon Lennox 회장은 이사회가 "완전히 쇄신"되었으며 "최선의 나아갈 길"을 결정하기 위해 최근 몇 주 동안 분석을 수행했다고 말했습니다. 그는 주주들과의 재참여 및 이사회, 관리자, 투자자 간의 이해관계 조정을 목표로 강조했습니다.
Lennox는 인프라 투자 경험, 실물 자산, 기술 운영 및 투자 회사 거버넌스를 포함한 신규 이사들과 그들의 전문 분야를 소개했습니다. 그는 또한 의사소통이 "충분히 좋지 않았다"는 의견에 대한 응답으로 수석 독립 이사가 의장을 맡는 새로운 마케팅 및 커뮤케이션 위원회가 설립되었다고 말했습니다.
전략 전환: 바이앤홀드에서 자본 재활용으로
관리자 대표 Alex는 높은 금리에 대한 대응으로 전략 전환을 설명하며, 현재 "무위험 금리" 수준에서는 장기 현금 흐름이 "단기 자본 수익"보다 덜 매력적이라고 주장했습니다. 펀드는 바이앤홀드 접근 방식에서 벗어나 "구축, 증강, 처분, 반환 및 재활용"으로 설명되는 모델로 전환하고 있습니다.
경영진은 포트폴리오가 시장 전반에 걸쳐 다각화되어 있으며 해당 시장 내에서 최고 수준의 수익을 달성하고 있다고 언급하며 수익 극대화를 계속 우선시할 것이라고 말했습니다. 동시에, 팀은 에너지 저장 장치 구축 속도가 예상보다 빨라 초기 예상에 비해 수익에 압력을 가하고 있음을 인정했습니다.
새로운 접근 방식의 일환으로, 펀드는 특정 자산을 매각하고 수익금을 분배금 지급에 사용할 계획입니다. 경영진은 시기 및 가격 책정에 대한 유연성을 확보하기 위해 항상 여러 자산을 마케팅함으로써 "강제적이거나 가치를 파괴하는 거래"를 피하는 것을 목표로 한다고 말했습니다. 회사는 또한 가장 효율적인 경로라고 판단되는 것에 따라 특정 구축에 대해 다른 금융 후원자와의 합작 투자를 잠재적으로 사용하는 것에 대해 논의했습니다.
이사회는 즉시 시작되는 주당 1.75펜스의 분기별 배당금을 약속했으며, 이는 연간 7펜스(연간 약 3,500만 파운드)에 해당합니다. Lennox는 펀드가 책임감 있는 가정을 통해 현금 수익에 대한 "확실성"을 주주들에게 제공할 의도라고 말했습니다.
질의응답에서 Lennox는 현재 조건에서 연간 7p 분배금은 수익에서 "2p 조금 넘게" 그리고 "자본에서 약 5p"로 충당될 것으로 예상되며, 자본은 자산 매각에서 나올 것이라고 말했습니다. 경영진은 과거 높은 수익 수준에서는 배당금이 영업 현금 흐름으로 충당되었을 것이라고 언급했습니다.
Alex는 2021-2022년 최고점에서 메가와트시당 약 20~24파운드의 역사적 범위를 언급하며 수익 조건에 대한 추가적인 맥락을 제공했습니다. 그는 7p 배당금이 약 10~12파운드에서 완전히 충당되지만, 현재 포트폴리오 전반의 혼합 수익은 "7파운드 바로 아래"로 설명되어 운영만으로는 분배금을 완전히 충당하지 못한다고 말했습니다.
회사는 자산 실현 목표를 향후 1년간 2,500만 파운드, 그 다음 해 7,500만 파운드 이상, 그리고 그 다음 해 7,500만 파운드로 포함한 처분 목표 및 관련 KPI를 개괄했습니다. 경영진은 또한 펀드가 레버리지를 20% 미만으로 유지할 것이며 배당금 지급을 위해 레버리지를 늘리지 않을 것이라고 밝혔습니다.
미국 세액 공제 수익 및 추가 분배
경영진은 또한 미국 세액 공제와 관련된 별도의 현금 수익을 다루었습니다. Lennox와 Alex는 세액 공제 수익이 접수되었으며, 해당 세액 공제와 관련된 주당 1.5펜스는 1.75p 분기별 배당금에 추가될 예정이라고 말했습니다. 그들은 최종 문서화가 완료되는 대로 자금의 주주 지급이 "임박했다"고 말하며, 투자자들에게 "향후 며칠" 동안 회사를 기다려 달라고 요청했습니다.
증강 계획, 비용 및 거버넌스 변경
펀드는 기존 프로젝트에 추가 배터리 셀을 추가하는 것을 핵심 가치 창출 활동으로 강조했으며, 증강 투자에 대해 최소 15%의 IRR이라는 KPI를 설정했습니다. 경영진은 지난 2년 동안 배터리 셀 비용이 약 40% 하락했으며 현재 설비 투자(CapEx) 가격이 유리하다고 설명했습니다. 질문에 대한 답변으로 Alex는 펀드가 수익 및 이사회 감독에 따라 향후 2~3년에 걸쳐 약 5,000만 파운드의 잠재적 증강 설비 투자(CapEx)를 검토하고 있다고 말했습니다.
거버넌스 및 수수료에 대해 회사는 이전 변경으로 성과 수수료 및 종료 수수료가 폐지되었고, 경영 수수료가 NAV 기준 절반, 시가총액 기준 절반으로 변경되었으며, 2% 투자 관리 계약 종료 수수료도 이제 폐지되었다고 밝혔습니다. 이사회는 "강력한 KPI"를 설정했으며, KPI(1.75p 분기별 지급 포함)가 충족되지 못할 경우 2028년으로 예정된 지속 투표가 앞당겨질 것이라고 말했습니다.
질의응답 중 경영진은 독일 Cremzow 자산의 매각 프로세스에 대해 논의하며, 매각이 "계획대로 진행되고 있다"고 말했으며, 관심이 뜨겁고 시장은 "향후 4~8주" 내에 업데이트를 기대해야 한다고 말했습니다. 회사는 또한 현재 부채가 총자산 가치(GAV)의 약 17%이며 부채 상환 비용은 "300 이상"이라고 설명했습니다.
Gore Street Energy Storage Fund (LON:GSF) 소개
회사 소개: Gore Street Energy Storage Fund plc는 2018년에 출시된 런던 최초의 상장 에너지 저장 펀드입니다. 이 회사는 5개의 그리드 네트워크에 걸쳐 다각화된 포트폴리오를 보유한 유일한 영국 상장 에너지 저장 펀드입니다. 이 회사는 영국 및 아일랜드의 배터리 저장 시설의 주요 소유자 및 운영자 중 하나이며 서유럽 본토와 미국에서 시설을 소유 및 운영하고 있습니다. 런던 증권 거래소의 프리미엄 부문에 상장되어 있으며 FTSE All-Share Index에 포함되어 있습니다. 에너지 저장 기술은 전력 시스템의 안정성과 유연성을 향상시키며, 재생 에너지 발전의 변동성을 균형 있게 조절하고 전력망에 더 많은 재생 에너지 공급을 통합하는 데 중요한 도구입니다.