그렉 아벨, 워렌 버핏의 전략을 그대로 따랐고, 이는 버크셔 해서웨이 주식에 큰 호재입니다.

워렌 버핏은 1965년부터 2025년 말까지 버크셔 해서웨이(NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB) 지주사의 최고경영자(CEO)로 근무했으며, 2025년 말에 사임하고 자신이 선택한 후임자 그렉 아벨에게 권한을 넘겼습니다. 버핏은 이사회 의장으로 계속 근무할 예정이므로, 완전히 물러나는 것은 아닙니다.
버핏이 6년간 CEO로 재직하는 동안 버크셔 주식은 연복리 수익률 19.7%를 기록하며 동일 기간 연평균 10.5%의 수익률을 낸 S&P 500(SNPINDEX: ^GSPC)을 압도했습니다. 금액으로 환산하면, 1965년에 버크셔에 1,000달러를 투자했다면 2025년 말에 무려 4,840만 달러로 불어났을 것이며, 같은 금액을 S&P 500에 투자했다면 399,702달러에 불과했을 것입니다.
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버핏은 CEO 임기 마지막 몇 년 동안 주식 매입을 통해 주주들에게 막대한 금액을 반환했으며, 이달 초 인터뷰에서 아벨은 전임자의 발자취를 따르고 있다고 발표했습니다. 이것이 버크셔 주식에 왜 좋은 소식인지 아래에서 설명합니다.
버핏은 버크셔를 1조 달러 규모의 기업집단으로 만들었습니다
버크셔 해서웨이는 1965년 버핏이 지배 지분을 인수했을 때 어려움을 겪고 있던 섬유 제조업체였습니다. 핵심 사업이 더 이상 지속 가능하지 않다는 것을 깨달은 그는 이를 다양한 투자를 위한 지주사로 전환했습니다. 이제 버크셔는 수많은 자회사를 보유한 1조 달러 규모의 기업집단으로, 공개 거래 주식 포트폴리오 3,060억 달러와 막대한 3,730억 달러의 현금을 보유하고 있습니다.
버크셔는 GEICO 보험, 제네랄 리, 내셔널 인데미티 컴퍼니와 같은 보험사와 파시픽코프, 노던 내추럴 가스와 같은 유틸리티 회사를 소유하고 있습니다. 또한 미국 최대 화물 철도망 중 하나를 운영하는 BNSF 철도와 같은 물류 회사도 보유하고 있습니다. 이러한 자회사들은 막대한 현금 흐름을 창출하며, 이 현금은 버크셔의 다른 인수 및 투자 자금으로 사용됩니다.
버크셔는 그 돈의 상당 부분을 공개 시장에 투자합니다. 3,060억 달러 규모의 주식 포트폴리오를 통해, 버크셔는 미디어 거대기업인 뉴욕타임스, 도미노피자와 같은 레스토랑 체인, 비자와 같은 결제 강자, 애플(NASDAQ: AAPL)과 같은 기술 거인을 포함한 수십 개 기업의 소수 지분을 보유하고 있습니다.
애플은 실제로 버크셔의 단일 최대 보유 종목입니다. 버핏은 2016년부터 2023년까지 아이폰 제조사에 약 380억 달러를 투자했으며, 해당 지분은 2024년 초 1,700억 달러에 달하는 가치를 기록했습니다. 일부 이익을 실현하고 위험을 줄이기 위해 버핏, 아벨 및 그들의 각 팀은 그 이후로 버크셔의 애플 지분 약 75%를 점진적으로 매도했지만, 여전히 기업집단 포트폴리오의 18.6%(570억 달러)를 차지하고 있습니다.
이 매도는 버크셔의 증가하는 현금 보유량에 기여했으며, 기업집단의 포트폴리오 관리자들이 실제로 실질적인 영향을 미칠 수 있을 만큼 충분히 큰 새로운 투자 기회를 찾는 것이 점점 어려워지고 있습니다. 참고로, S&P 500 지수 내 500개 기업 중 477개는 버크셔의 3,730억 달러 현금 보유량보다 가치가 낮습니다.
주식 매입이 다시 시작됩니다!
버핏은 버크셔가 현금을 잘 활용할 수 없다고 판단될 때 주주들에게 현금을 반환했습니다. 기업들은 일반적으로 배당금 지급이나 주식 매입을 통해 이렇게 하지만, 버핏은 두 가지 이유로 후자를 선호했습니다.
첫째, 매입은 매우 유연합니다. 버핏은 버크셔에 최소 300억 달러의 현금이 있는 한, 자신의 재량으로 매입을 승인할 수 있었습니다. 둘째, 투자자는 버크셔 주식을 매도할 때까지 매입의 금융적 이익을 실현하지 않으므로, 세금 부채를 자신이 원하는 시점으로 이연할 수 있습니다. 반면 배당금은 과세 가능한 소득의 흐름을 제공합니다.
버핏은 2018년부터 2024년 중반까지 약 778억 달러 규모의 매입을 승인했는데, 이는 버크셔가 단일 기업에 투자한 금액의 약 두 배에 해당합니다. 그러나 2024년 하반기나 2025년에는 매입이 없었습니다. 이는 아마도 버핏이 새로운 CEO인 아벨이 성공할 최고의 기회를 제공하기 위해 가능한 한 많은 현금을 버크셔에 남겨두려 했기 때문일 것입니다.
그러나 이달 초 CNBC와의 인터뷰에서 아벨은 매입이 공식적으로 재개되었다고 말했습니다. 그는 구체적인 수치를 제공하지 않았지만, 이는 주주들이 이제 자신의 보유 지분 가치가 상승하는 것을 보게 될 것이므로 좋은 소식입니다. 또한 이는 버크셔가 막대한 현금 보유량을 줄이는 것을 가능하게 할 것입니다.
아벨이 버핏만큼 많은 금액을 매입에 할당할 것이라는 보장은 없지만, 기업집단이 적절한 투자 기회를 찾는 데 계속 어려움을 겪는다면, 앞으로 점점 더 많은 금액이 투자자에게 흘러들어갈 것으로 예상됩니다.
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앤서니 디 피지오는 언급된 주식 중 어느 것도 보유하고 있지 않습니다. 모틀리 풀은 애플, 버크셔 해서웨이, 도미노피자, 뉴욕타임스, 비자를 보유하고 있으며 애플 공매도 포지션을 취하고 있습니다. 모틀리 풀은 공개 정책을 가지고 있습니다.