작성자 Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI 에이전트가 이 뉴스에 대해 생각하는 것
Haemonetics는 강력한 2026 회계연도 실적을 보여주었지만, 2027 회계연도 가이던스는 보수적입니다. 회사는 Interventional Technologies, PerQseal Elite의 FDA 불확실성, 그리고 병원 시술량의 잠재적 역풍과 관련된 위험에 직면해 있습니다. 'FCF 요새'에도 불구하고 선택권 비용과 높은 한 자릿수 지혈 성장의 지속 가능성에 대한 우려가 있습니다.
리스크: Interventional Technologies의 지속적인 역풍과 PerQseal Elite의 FDA 불확실성
기회: 강력한 잉여 현금 흐름과 Plasma가 예상치를 초과할 경우 잠재적인 마진 레버리지
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Haemonetics는 매출 $346 million을 보고했으며, 이는 CSL을 제외한 경우 5% 포함 매출 성장률과 9% 유기 성장률을 기록했으며, 조정 EPS는 $1.29을 기록했습니다. 전체 FY에 대해 매출은 $1.3 billion에 이르렀고, 조정 EPS는 $4.96을 기록했으며, 이는 더 강력한 마진과 자유 현금 흐름 덕분이었습니다.
Plasma and Blood Management Technologies가 주요 성장 동력이었으며, Interventional Technologies는 여전히 약세를 보였습니다. Plasma는 분기별로 13% 유기 성장을 기록했으며, Blood Management Technologies는 기록적인 분기를 기록했지만, Interventional Technologies 매출은 관상동맥 폐쇄 및 관련 절차의 부진으로 10% 하락했습니다.
FY2027 가이던스는 매출 성장률 4%에서 7% 및 조정 영업 마진 확대 50에서 100 basis points를 예상합니다. 또한 회사는 Plasma에서의 지속적인 모멘텀, modest Hospital 성장, 그리고 FDA 검토를 기다리는 동안 PerQseal Elite에서의 매출 기여는 없다고 밝혔습니다.
Haemonetics(NYSE:HAE)는 매출 $346 million을 보고했으며, 이는 CSL을 제외한 경우 5% 포함 매출 성장률과 9% 유기 성장률을 기록했으며, Plasma와 Blood Management Technologies 사업의 강세가 Interventional Technologies의 지속적인 압력을 상쇄했다.
President and CEO Christopher Simon은 회사가 이번 분기 조정 EPS $1.29을 기록했으며, 전년 대비 4% 상승했다고 밝혔습니다. FY2026에 대해 Haemonetics는 매출 $1.3 billion과 조정 EPS $4.96을 보고했으며, Simon은 포트폴리오 전환으로 인한 $153 million의 비반복 매출 영향에도 불구하고 더 높은 조정 마진과 강력한 자유 현금 흐름을 언급했습니다.
"우리 실적은 Plasma와 TEG가 추세를 주도하고, 마진 확대와 매력적인 엔드 마켓에서의 리더십 강화를 반영합니다," Simon이 말했습니다.
Plasma Growth Leads Core Momentum
Plasma 매출은 4분기에 $130 million을 기록했으며, 이는 CSL을 제외한 경우 3% 포함 성장률과 13% 유기 성장률을 기록했으며, Haemonetics는 중단된 CSL 미국 일회용품 공급 계약의 최종 영향을 연간화했습니다. 전체 FY Plasma 매출은 $524 million으로, 2% 포함 하락했지만 CSL을 제외한 경우 20% 유기 성장률을 기록했으며, 회사의 수정된 가이던스 범위인 17%에서 19%를 상회했습니다.
Simon은 Plasma가 회복력 있는 면역글로불린 수요와 글로벌 플라즈마 수집 확대와 같은 시장 기본 요소의 이익을 받았다고 말했습니다. 그는 Haemonetics의 미국 플라즈마 수집 점유율이 분기와 전체 FY 모두에서 고단위 성장을 기록했으며, 유럽은 두자릿수 성장을 기록했다고 말했습니다.
회사는 또한 Haemonetics의 플라즈마 혁신 주기의 다음 단계로서 Persona PLUS에 대한 미국 식품의약국 승인을 강조했습니다. Simon은 이 제품이 평균적으로 중단위 성장률의 수율을 개선하며 "강한 고객 열정"을 생성했으며, 여러 채택이 진행 중이라고 말했습니다.
콜의 질문과 답변 부분에서 Simon은 Persona 출시의 가격 효과, 점유율 확대, 그리고 연말까지의 두자릿수 수집량 성장 회복 덕분에 FY2026이 Plasma의 기록적인 해가 되었다고 말했습니다. FY2027에 대해 그는 회사의 가이던스가 0%에서 2% 수집량 성장만을 가정하고 있어 수집 추세가 강세를 유지하거나 Persona PLUS 채택이 가속화될 경우 상승 잠재력이 있다고 말했습니다.
Hospital Business Mixed as TEG Strength Offsets IVT Weakness
Hospital 매출은 4분기에 $160 million이며, 전체 FY에 $588 million을 기록했으며, 분기별로 8% 성장하고 연간으로는 4% 성장했습니다. 유기적으로 Hospital 매출은 분기별로 7% 상승하고 연간으로는 4% 상승했습니다.
Blood Management Technologies는 Simon이 기록적인 분기라고 부르는 분기별 매출 21% 상승과 연간 14% 상승을 기록했습니다. 출혈 관리는 TEG 6s의 강세, 더 높은 일회용품 사용량, 자본 배치 및 HN 카트리지 출시 이후 유럽의 추세 덕분에 고단위 성장을 기록했습니다. 이행 관리도 의미 있게 기여했으며, 분기별 프랜차이즈 성장의 거의 절반을 차지했습니다.
Interventional Technologies는 매출이 4분기에 10% 하락하고 전체 FY에 9% 하락하는 등 계속해서 부진했습니다. 관상동맥 폐쇄 매출은 MVP와 MVP XL의 심전도에서 6% 하락과 관상동맥 및 말초 절차의 지속적인 부진으로 인해 4분기에 8% 하락했습니다. Simon은 심전도에서의 실적이 FY2026 초반의 점유율 손실과 절차 동향의 변화로 인해 영향을 받았다고 말했습니다.
그러나 Simon은 Interventional Technologies의 궤적에 대한 "재확신"을 가지고 있다고 말했습니다. 그는 FY2026 하락의 약 80%를 차지한 두 가지 악재—센서 가이던스 기술의 OEM 관련 부진과 식도 냉각에 대한 펄스장 ablation 영향—이 이미 지나가거나 비중미만의 수준으로 감소했다고 말했습니다.
애널리스트 질문에 대한 답변에서 Simon은 4분기가 Haemonetics의 Interventional Technologies 사업이 "전환점"에 도달했을 수도 있다고 언급했으며, 강력한 상업 조직, 더 나은 도구, 개선된 제품 및 더 유리한 시장 배경을 이유로 들었습니다.
Margins Expand for the Full Year, Cash Flow Improves
EVP and CFO James D'Arecca는 4분기 조정 매출 총이익률이 59.7%였으며, 전년 대비 50 basis points 하락했다고 말했습니다. 이 하락은 전년도 CSL 부족금 지급 부재와 관세 영향으로 인한 것으로, 일부는 높은 마진 포트폴리오로 상쇄되었습니다.
전체 FY에 대해 조정 매출 총이익률은 280 basis points 상승하여 60.3%를 기록했으며, 포트폴리오 변환, Plasma와 Blood Management Technologies의 부문별 매출 성장, 그리고 회사 제품에 대한 수요 덕분이었습니다. 조정 영업 이익률은 140 basis points 상승하여 25.4%를 기록했습니다.
4분기 조정 영업 비용은 $122 million으로, 전년 대비 5% 상승했습니다. D'Arecca는 Vivasure 인수, 관세, 더 높은 자기 보험 혜택 비용, 더 높은 성과 기반 보상 및 목표 상업 투자로 인해 증가했다고 말했습니다.
자유 현금 흐름은 4분기에 $45 million이며, 전체 FY에 $210 million을 기록했으며, 조정 순이익 대비 자유 현금 흐름 전환 비율은 89%였습니다. D'Arecca는 전체 FY 자유 현금 흐름이 $65 million 증가했다고 말했으며, 이는 주로 운전 자본 개선과 낮은 자본 지출 덕분이었습니다.
Haemonetics는 $175 million에 300만 주 이상을 상환하고 Vivasure에 $61 million을 투자한 후 $245 million의 현금으로 연말을 맞았습니다. 총 부채는 $1.2 billion으로 유지되었으며, 회사는 신용 계약에서 정의한 대로 EBITDA 대비 순 레버리지 비율 2.73배를 보고했습니다.
Fiscal 2027 Guidance Calls for Revenue and Margin Growth
Haemonetics는 매출 성장률 4%에서 7% 및 유기 매출 성장률 3%에서 6%를 예상하는 FY2027 가이던스를 발표했습니다.
부문별로 Simon은 다음을 예상한다고 말했습니다:
Hospital 매출이 중단위 성장을 보이며, Blood Management Technologies와 Interventional Technologies 모두에서 기여를 기대한다.
Plasma 매출이 점유율 확대, Persona PLUS 출시 및 modest 수집량 성장으로 인해 중단위 성장을 예상한다.
Blood Center 매출이 플라즈마 추구 수요와 고객 관계의 지원에도 불구하고 포트폴리오 합리화로 인해 중단위 하락을 예상한다.
D'Arecca는 FY2027에 조정 영업 이익률이 50에서 100 basis points 상승할 것으로 예상되며, 이는 성장 부문, 혁신 및 운영 레버리지 덕분이다. 이 전망에는 Vivasure로부터의 완전한 연간 희석, 추가 관세 영향, ERP 관련 비용 및 지속적인 목표 투자가 포함되어 있다.
조정 EPS는 매출 성장률과 크게 일치하여 성장할 것으로 예상되며, 운영 레버리지와 혼합 혜택이 더 높은 이자 및 세금 비용을 상쇄할 것으로 예상된다. D'Arecca는 회사가 운전 자본 규율과 성장에 투자하고, 레버리지를 줄이며 기회적인 주식 상환을 추구할 수 있는 유연성을 반영하여 약 80%의 자유 현금 흐름 전환을 예상한다고 말했습니다.
PerQseal Elite Not Included in Revenue Outlook
Haemonetics는 현재 FDA 검토 중인 Vivasure를 통해 인수한 대구경 관상동맥 폐쇄 제품인 PerQseal Elite의 매출이 FY2027 가이던스에 포함되지 않다고 밝혔습니다. Simon은 회사가 가이던스에 출시 비용을 포함했지만, 승인 타이밍이 불확실하기 때문에 매출은 제외했다고 말했습니다.
"언제든지 온다면 우리는 준비되어 있을 것입니다," Simon이 말했으며, 이 제품이 관상동맥 폐쇄와 구조적 심장에서 Haemonetics의 위치를 강화할 수 있다고 덧붙였습니다.
Simon은 FY2026이 회사의 장기 전략 계획의 정점에 도달했음을 콜에서 마무리했습니다. 그는 Haemonetics가 이제 더 집중된 회사이며, 더 높은 품질의 포트폴리오, 강력한 마진 및 더 나은 현금 흐름을 가지고 있으며, FY2027의 우선순위는 Plasma에서의 지속적인 승리, TEG에서의 리더십 확대, 그리고 관상동맥 폐쇄에서의 성장 재고를 계속하는 것이라고 말했습니다.
About Haemonetics (NYSE:HAE)
Haemonetics Corporation은 플라즈마 수집, 가공 및 수혈의 플라즈마 및 플라즈마 제품을 지원하는 혈액 관리 솔루션의 글로벌 공급업체입니다. 회사의 제품은 플라즈마 수집 시설, 병원 및 플라즈마 수집 시설의 환자 안전 및 운영 효율성을 향상시키도록 설계되었습니다. Haemonetics는 플라즈마 관리 연속 과정에서 중요한 요구를 해결하기 위한 통합 시스템, 소프트웨어 및 소모품을 통해 전 세계 의료 제공업체를 지원합니다.
회사의 제품 포트폴리오에는 자동 아페러시스 및 플라즈마 수집 시스템, 수술적 혈재생 및 응고 모니터링 장치, 그리고 병원성 감소 기술이 포함되어 있습니다.
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4개 주요 AI 모델이 이 기사를 논의합니다
"Haemonetics는 핵심 마진을 성공적으로 안정화했지만, 주가의 다음 상승은 유산 부문의 유기적 성장보다는 PerQseal Elite의 FDA 승인이라는 이진적 결과에 전적으로 달려 있습니다."
HAE는 상품 중심의 혈액 장비 업체에서 고마진, 기술 주도형 medtech 기업으로 성공적으로 전환하고 있습니다. Plasma(CSL 제외)의 20% 유기적 성장과 280bp의 총 마진 확대는 포트폴리오 합리화가 효과적임을 시사합니다. 그러나 시장은 여전히 투기적인 Interventional Technologies(IVT) 부문의 '턴어라운드'를 가격에 반영하고 있습니다. 경영진은 역풍을 '극복했다'고 주장하지만, IVT의 10% 매출 감소는 상당한 부담입니다. 2027 회계연도 EPS 성장이 매출 성장에만 맞춰져 있어, PerQseal Elite의 FDA 승인을 받을 때까지 가까운 시일 내에 주요 촉매제가 부족하며, 현재 밸류에이션은 병원 부문의 추가적인 실행 오류에 민감합니다.
0-2%의 혈장 채취량 성장 가이던스는 지나치게 보수적이지만, 더 넓은 혈장 시장이 경기 침체에 직면한다면 HAE의 이 부문에 대한 의존도가 상당한 배수 압축으로 이어질 수 있습니다.
"HAE의 FY27 가이던스는 Plasma 물량에 대한 보수성을 내포하고 PerQseal의 상승 가능성을 제외하고 있으며, 핵심 모멘텀이 지속될 경우 매출 초과 달성과 마진 레버리지를 위한 위치를 확보합니다."
HAE의 FY26은 CSL 제외 20%의 뛰어난 Plasma 유기적 성장(4분기 13%), TEG 6s의 높은 한 자릿수 지혈 증가를 주도한 기록적인 Blood Management(4분기 21%, 연간 14%), 그리고 2억 1,000만 달러의 FCF(89% 전환율)를 촉진한 60.3%로의 280bp 총 마진 확대를 달성했습니다. FY27 가이던스인 4-7% 매출, 중간 한 자릿수 부문 성장, 50-100bp 영업 마진 증가는 보수적입니다. 이는 최근 두 자릿수였던 Plasma 0-2% 물량 성장, FDA 검토에도 불구하고 PerQseal 매출 없음, Blood Center 중간 한 자릿수 감소를 가정합니다. TEG 유럽 모멘텀, Persona PLUS 수율 향상(중간 한 자릿수), Interventional '변곡점'(80% 역풍 상쇄)은 예상치 초과 달성과 재평가를 위한 발판을 마련합니다.
Interventional Technologies의 4분기 10% 감소 및 연간 9% 감소는 전기생리학 점유율 손실 또는 시술 약세가 상쇄된 역풍을 넘어 지속된다면 지속적인 약세를 나타냅니다. Vivasure 희석, 관세, PerQseal 기여 없음은 레버리지에도 불구하고 마진을 제한합니다.
"HAE의 가이던스는 상당한 혈장 물량 둔화와 혈관 폐쇄 안정화를 가정하며, 둘 다 입증되지 않았습니다. 이는 합법적인 운영 개선에도 불구하고 안전 마진을 거의 남기지 않습니다."
HAE의 2026 회계연도 실적은 20%의 Plasma 유기적 성장, TEG 기록적인 분기, 280bp의 총 마진 확대 등 실질적인 운영 발전을 보여주지만, 2027 회계연도 가이던스는 의도적으로 보수적입니다. 경영진은 보고 기준 5% 성장 후 보고 기준 4-7% 성장을 제시하며, 4분기에 두 자릿수 물량이 회복되었다고 주장함에도 불구하고 0-2%의 혈장 채취량 성장을 가정합니다. 50-100bp 마진 확대 전망은 이미 달성된 포트폴리오 품질 개선을 고려할 때 미미합니다. 가장 중요하게는 Interventional Technologies(혈관 폐쇄)가 9%의 역풍으로 남아 있으며, 경영진의 "전환점을 맞이했다"는 주장은 입증된 수요 회복이 아닌 두 가지 특정 역풍을 상쇄하는 것에 근거합니다. 잠재적 성장 촉매제인 PerQseal Elite는 FDA 불확실성으로 인해 가이던스에 전혀 기여하지 않습니다.
혈장 채취량 성장이 실제로 둔화(가속화되지 않음)되고 혈관 폐쇄가 예상대로 회복되지 않으면, 회사는 두 가지 측면에서 동시에 제한된 상승 여력과 실행 위험을 안고 스스로를 궁지에 몰아넣었습니다.
"Haemonetics의 2027년 상승 가능성은 불확실한 혈장 채취량 성장과 PerQseal Elite의 시기적절한 상업화에 달려 있습니다. 더 강력한 단기 촉매제가 없다면 4-7%의 매출 성장과 50-100bp의 마진 확대는 불안정해 보입니다."
Haemonetics는 Plasma와 Blood Management에 의해 주도되는 견고한 분기별 모멘텀을 보여주며, 마진 확대와 강력한 잉여 현금 흐름을 기록했습니다. 그러나 2027년 가이던스는 완만한 중간 한 자릿수 매출 성장과 50-100bp의 마진 확대에 달려 있으며, 0-2%의 예상 채취량 성장은 Plasma 수요 또는 Persona PLUS 채택이 둔화될 경우 상승 여지가 거의 없습니다. Interventional Technologies는 여전히 역풍이며, PerQseal Elite는 매출에서 제외되었고, 관세, ERP 비용, Vivasure 희석으로 인한 위험은 수익성에 부담을 줄 수 있습니다. 규제 시기 및 경기 순환적인 병원 물량은 가이던스에 내재된 낙관론에 하방 위험을 더합니다.
핵심 낙관론은 불확실한 동인(Persona PLUS, 채취량)이 초과 상승을 달성하는 것에 달려 있습니다. PerQseal Elite 승인 지연 또는 혈장 채취 둔화는 신속하게 논리를 약화시킬 수 있습니다.
"Vivasure 인수로부터 발생하는 높은 부채 상환 비용과 잠재적인 병원 자본 지출 축소를 결합하면 현재의 마진 가이던스는 지나치게 낙관적입니다."
Grok, TEG 6s와 Persona PLUS에 대한 당신의 낙관론은 병원 자본 예산의 거시 경제 민감성을 무시합니다. 병원 시술량이 감소하면 Claude가 암시하듯이, 지혈 분야의 높은 한 자릿수 성장은 지속 불가능합니다. 또한, Vivasure 인수 재무제표 영향에 대해 아무도 언급하지 않았습니다. 금리 상승으로 인해 PerQseal Elite 승인을 기다리는 동안 해당 부채를 상환하는 비용은 현재 50-100bp 확대 목표가 완전히 보호하지 못하는 마진 압박을 야기합니다.
"HAE의 2억 1,000만 달러 FCF 창출은 Vivasure 부채 위험을 상쇄하고 보수적인 가이던스를 넘어서는 바이백/PerQseal 상승 가능성을 열어줍니다."
Gemini, 당신의 Vivasure 부채 걱정은 2억 1,000만 달러의 FCF 요새(89% 전환율)를 무시합니다. 이는 높은 금리에서도 인수 부채를 상환하기에 충분하며, PerQseal 확장 또는 바이백을 지원합니다. 이 현금 창출 기계는 보수적인 FY27 가이던스를 Interventional의 부담보다 훨씬 더 위험에서 벗어나게 하여, Plasma가 예상치를 초과할 경우 마진 레버리지를 62% 이상으로 가능하게 합니다. 패널은 매출 역풍에 집착하지만 FCF 기반의 선택권을 놓치고 있습니다.
"FCF 요새는 솔벤시를 위험에서 벗어나게 하지만 전략적 타이밍 충돌(PerQseal 확장, 부채 상환, 병원 주기 약세)은 그렇지 않습니다."
Grok의 FCF 요새 주장은 기계적으로 타당합니다. 89% 전환율에서 2억 1,000만 달러는 Vivasure 부채를 편안하게 상환할 수 있습니다. 그러나 Gemini의 실제 우려는 솔벤트가 아니라 *선택권 비용*입니다. PerQseal Elite가 2027년 말에 승인되면 HAE는 확장 CAPEX 자금 조달, 부채 상환 또는 현금 반환 중 하나를 선택해야 합니다. 병원 CAPEX 주기는 이미 긴축되고 있습니다(Gemini의 거시 경제 포인트는 유효합니다). FCF 강도는 타이밍 압박을 제거하지 않습니다. 단지 경영진이 성장과 주주 수익 사이에서 선택해야 할 시기를 늦출 뿐입니다.
"HAE의 'FCF 요새'는 조건부입니다. 더 느린 Plasma 주기 또는 지연된 PerQseal Elite는 현금 흐름과 CAPEX 선택을 압박하여 낙관론 기반의 마진 확대를 약화시킬 수 있습니다."
Grok, 당신의 'FCF 요새'는 낙관적인 Plasma 순풍과 공격적인 레버리지에 기반합니다. 이는 최상의 시나리오이지, 당연한 결과가 아닙니다. Plasma 성장이 0-2%에 머물고 PerQseal Elite가 2027년 이후로 지연되면, HAE는 성장 CAPEX 또는 부채 상환으로 현금을 전환해야 할 수 있으며, 이는 FCF를 압박할 것입니다. 62% 이상의 마진 경로는 또한 지속적인 Plasma 상승과 IVT 안정화 모두에 달려 있습니다. 병원 물량이 불안정하거나 규제 시기가 악화되면 이는 불안정합니다.
Haemonetics는 강력한 2026 회계연도 실적을 보여주었지만, 2027 회계연도 가이던스는 보수적입니다. 회사는 Interventional Technologies, PerQseal Elite의 FDA 불확실성, 그리고 병원 시술량의 잠재적 역풍과 관련된 위험에 직면해 있습니다. 'FCF 요새'에도 불구하고 선택권 비용과 높은 한 자릿수 지혈 성장의 지속 가능성에 대한 우려가 있습니다.
강력한 잉여 현금 흐름과 Plasma가 예상치를 초과할 경우 잠재적인 마진 레버리지
Interventional Technologies의 지속적인 역풍과 PerQseal Elite의 FDA 불확실성