유가 급등으로 연준 금리 인상 압박 가능성

전 세계 시장에 파급되는 유가발 인플레이션 충격으로 인해 미국 통화 정책에 대한 급격한 재고가 이루어지고 있으며, 트레이더들은 금리 인하 기대에서 벗어나 중동 공급 차질로 인한 원유 가격 급등에 따라 잠재적인 금리 인상 가능성에 베팅하고 있습니다.
블룸버그에 따르면 시장은 에너지발 인플레이션 위험이 심화됨에 따라 연방준비제도(Fed)의 경로를 재평가하고 있습니다. 연준 금리 선물은 이제 9월 FOMC 회의 이후 기준 금리가 최소 25bp 인상될 확률이 50%임을 시사하며, 이는 몇 주 전만 해도 여러 차례의 금리 인하에 초점을 맞췄던 기대와는 결정적인 반전입니다.
이러한 변화는 거의 전적으로 유가에 의해 주도되고 있습니다. 브렌트유는 미국-이스라엘 분쟁과 이란의 호르무즈 해협을 통한 흐름 차질 이후 급등했으며, 이 해협은 전 세계 석유 및 LNG 거래량의 약 5분의 1을 처리하는 병목 현상입니다. 그 결과 발생하는 공급 충격은 인플레이션 기대에 직접적으로 반영되고 단기 국채 수익률을 끌어올리고 있습니다.
단기 수익률이 가장 빠르게 반응했습니다. 미국 2년 만기 국채 수익률은 4%를 다시 넘어섰으며, 이는 몇 달간의 하락세를 되돌리고 올해 초 약화된 경제 신호에도 불구하고 시장이 더 매파적인 연준 입장에 베팅하기 시작했음을 시사합니다.
제롬 파월 연준 의장은 지난주 중동 분쟁이 이미 인플레이션 기대에 반영되고 있으며, 유가 급등이 주요 단기 동인이라고 인정했습니다. 정책 입안자들은 금리를 3.50%-3.75%로 동결했지만, 시장은 이제 연준보다 앞서 나가면서 인플레이션이 예상보다 더 오래 높은 수준을 유지할 위험을 재가격화하고 있습니다.
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변화의 속도는 많은 사람들을 놀라게 했습니다. 불과 한 달 전만 해도 시장은 연말까지 금리 인하 가능성을 높게 보고 있었습니다. 에너지 시장이 긴축되고 지정학적 위험이 고조됨에 따라 이러한 전망은 이제 대부분 사라졌습니다.
국제에너지기구(IEA)는 월요일 이란 분쟁으로 인해 중동 에너지 자산 40개가 "심각하거나 매우 심각하게" 손상되었으며, 이는 전쟁 후 공급망에 상당한 복구 시간을 추가할 것으로 예상된다고 추정했습니다.
Michael Kern (Oilprice.com)
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