핵심 401(k) 메뉴에서 자산 배분이 어떻게 변화하고 있는가

<h1>핵심 401(k) 메뉴에서 자산 배분이 어떻게 변화하고 있는가</h1>
<h3>핵심 DC 메뉴에서 자산 배분을 형성하는 5가지 트렌드</h3>
<p>확정 기여 플랜은 미국의 퇴직 시스템의 핵심적인 기둥이 되었으며, 핵심 메뉴에 내재된 자산 배분은 투자 전문가들이 간과해서는 안 될 방식으로 진화하고 있습니다. 목표 연도 펀드가 계획 자산의 점점 더 큰 비중을 흡수함에 따라, 핵심 메뉴 배분은 미국 대형주 주식에 점점 더 집중되고 있으며, 성장 투자에 대한 경향이 강해지는 반면, 채권 다각화는 여전히 제한적입니다.</p>
<p>10년 동안의 401(k) 플랜 데이터를 기반으로, 본 분석에서는 핵심 메뉴 배분의 변화하는 구성을 살펴봅니다. <a href="https://dciia.org/general/custom.asp?page=CoreFundMenus">전체 연구</a>는 DCIIA 퇴직 연구 센터를 통해 최근 발표되었습니다.</p>
<p>미국 근로자를 위한 주요 퇴직 저축 수단으로서 확정 기여(DC) 플랜의 중요성이 커짐에 따라 투자 전문가들이 알아야 할 5가지 주목할 만한 트렌드가 있습니다.</p>
<h2>1. 목표 연도 펀드(TDF)가 장악하고 있습니다</h2>
<p>기본 투자, 특히 TDF는 계획 자산의 점점 더 많은 비중을 차지하고 있습니다. 4조 달러 이상의 자산을 보유한 TDF는 DC 플랜에서 가장 널리 사용되는 기본 투자 옵션으로 부상했으며, 균형 펀드 및 관리 계좌를 포함한 다른 두 가지 "자격 있는" 옵션의 자산을 훨씬 능가합니다. 합의된 추정치에 따르면 TDF는 현재 DC 자산의 약 40%를 차지하며 2030년에는 50% 이상으로 증가할 수 있습니다.<a href="#_ftn1">[1]</a>.</p>
<p>TDF의 부상은 전통적인 핵심 메뉴 펀드(기본 투자 이외의 투자)의 절대적인 달러 규모에 흥미로운 영향을 미치며, DC 시장의 총 규모가 어떻게 진화하고 다른 기본 옵션이 미래에 수용성을 얻을 수 있는지에 따라 달라집니다. 예를 들어, Cerulli(2025)는 총 DC 자산이 2024년의 13.6조 달러에서 2030년에는 19.3조 달러로 증가할 것으로 예상합니다. 따라서 TDF가 자산을 계속 축적하더라도 관리 계좌 및 핵심 메뉴를 활용하여 포트폴리오를 구축하는 다른 기본 투자 구조가 추진력을 얻을 경우 핵심 메뉴 자산은 그대로 유지되거나 심지어 순수익이 발생할 수 있습니다.</p>
<h2>2. 미국 대형주 주식의 지배력이 증가하고 있습니다</h2>
<p>기본 투자 옵션 중 미국 대형주 주식이 핵심 메뉴 배분의 가장 큰 비중을 차지하며, 그 비중은 시간이 지남에 따라 증가했을 가능성이 높습니다. 이는 최근 미국 대형주 주식의 견조한 실적이 반영된 결과일 수 있습니다.</p>
<p>각각의 미국 시장 가치 그룹(대형, 중형, 소형)에 대한 가중치는 미국 또는 글로벌 주식 시가총액에 비추어 볼 때 다소 놀랍습니다. 예를 들어, 미국 대형주 주식은 미국 중형 및 소형주 주식보다 약 4~5배 더 많은 자산을 핵심 메뉴에 보유하고 있지만, 중형 및 소형주 주식은 총 시장 가치에서 훨씬 더 큰 비중을 차지합니다(각각 약 16배 및 25배 더 큼). 이러한 격차는 메뉴 가용성이 시장 규모보다 배분을 형성하는 데 더 중요한 역할을 한다는 것을 시사합니다.</p>
<h2>3. 가치보다 성장:</h2>
<p>핵심 메뉴에서 미국 대형주 성장 펀드가 미국 대형주 가치 펀드보다 약간 더 널리 퍼져 있지만, 자산은 두 배 이상이며, 지난 10년 동안 배분의 비중이 증가했습니다. 성장 배분은 다른 미국 주식 스타일의 배분보다 경향이 높지만, 소형 자본화 수준에서는 차이가 좁아집니다.</p>
<p>이러한 성장 경향은 성장주의 최근 견조한 실적과 일치하지만, 시장 리더십이 가치로 전환될 경우 스타일 회전 위험에 대한 노출을 증가시킵니다.</p>
<h2>4. 핵심 메뉴의 제한적인 채권 깊이</h2>
<p>특히 미국 주식의 경우 주식에 대한 옵션이 풍부하지만, 핵심 메뉴 내에서 채권 다각화 옵션이 일반적으로 상대적으로 부족합니다. 예를 들어, 핵심 메뉴에서 일반적으로 약 12개의 주식 옵션이 사용 가능한 반면, 당사 연구의 평균 401(k) 플랜은 약 4.5개의 채권 펀드, 주로 단일 현금 옵션 및 두 개의 미국 중간 만기 채권 펀드만 보유하고 있었습니다.</p>
<p>더 많은 DC 참여자가 퇴직 후에도 플랜에 머무르는 것을 결정할 경우 채권이 점점 더 중요해질 가능성이 높으며, 이는 노령층 투자자가 더 보수적인 포트폴리오를 선택하는 경향이 있기 때문입니다. 우리 관점에서 볼 때, 지난 10년 동안 핵심 메뉴에서 채권 제공이 제한적으로 변경된 것은 플랜 후원자가 해결해야 할 격차입니다.</p>
<h2>5. 규모가 큰 플랜은 더 기본적인 플랜</h2>
<p>규모가 큰 DC 플랜은 규모가 작은 플랜보다 더 적은 다각화 옵션을 제공하는 경향이 있으며, 그 결과 더 전통적인 자산 클래스에 자산의 더 큰 비중을 배분합니다. 대체 투자, 특히 동시에 확정 퇴직 플랜을 후원하는 대체 투자와 관련하여 규모가 큰 플랜이 잠재적인 이점을 더 잘 알고 있을 것이라는 점을 고려하면, 이는 다소 놀라운 결과입니다. 이론적으로 규모가 큰 플랜은 소규모 플랜보다 전문 투자 옵션, 특히 사적 자산에 대한 더 큰 접근성을 가져야 합니다. 이러한 겉으로 보이는 단절이 어떻게 진화할지는 지켜볼 가치가 있습니다.</p>
<p>전반적으로 이러한 트렌드는 DC 핵심 메뉴 내 자산 배분이 의도적인 포트폴리오 구성뿐만 아니라 기본 설정, 가용성 및 플랜 설계 선택에 의해 형성된다는 것을 시사합니다. 투자 전문가의 경우 DC 플랜이 퇴직 저축에서 점점 더 큰 역할을 수행함에 따라 이러한 요소들이 어떻게 상호 작용하는지 이해하는 것이 점점 더 중요해지고 있습니다.</p>
<p><a href="#_ftnref1">[1]</a> Cerulli (2025)</p>
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<p>모든 게시물은 작성자의 의견이며, 이에 따라 투자 조언으로 간주되어서는 안 되며, 작성자가 고용주와 CFA Institute의 견해를 반드시 반영하는 것은 아닙니다.</p>
<p>이미지 출처: ©Getty Images / Ascent / PKS Media Inc.</p>
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