이란 전쟁이 글로벌 신용 경색을 촉발할 수 있는 방법

이란 전쟁이 글로벌 신용 경색을 촉발할 수 있는 방법

OilPrice.com의 Ryan Smith 작성

이란 전쟁이 유가 및 가스 가격에 미치는 충격은 이해할 만하게도 최근 시장 뉴스를 지배했습니다. 하류 효과는 아직 완전히 파악되지 않았지만, 현대 역사상 가장 큰 에너지 위기에 처해 있으며 현대 경제의 모든 측면에 상당한 영향을 미치고 있다는 데는 의심의 여지가 없습니다.

이제 막 인식되기 시작한 한 가지 측면은 금융적인 측면입니다. 이 최신 페르시아만 전쟁의 발발은 우리가 알고 있는 현대 금융을 유지하는 데 필수적인 석유 자본 순환이라고 알려진 유동 투자 채널을 심각하게 방해할 준비가 되어 있습니다. 이 채널이 효과적으로 작동하지 못하면 유동성과 가용 신용이 그 어느 때보다 더 필요해지는 시점에 글로벌 시장에 상당한 신용 경색을 초래할 수 있습니다.

석유 자본 순환이 왜 위험에 처할 수 있는지 이해하려면 먼저 이 순환이 무엇이며 어떻게 작동하는지에 대한 빠른 복습이 필요합니다. 간략히 말해, 석유 자본 순환은 석유 생산자에서 금융 시스템으로의 자금 흐름입니다. 이는 페르시아만과 같은 석유 수출 지역의 정기적인 자본 유입에 의해 크게 유지되며, 이 지역의 통치자들은 수익의 상당 부분을 국제 금융 시장에 투자해 왔습니다. 이러한 투자는 시장에 자본을 제공하고, 석유 수출 엘리트의 부를 보존하며, 국내 과도한 지출로 인한 국내 경제 과열을 방지합니다.

석유 자본 순환의 현재 형태는 1973년 OPEC 회원국들이 1973년 석유 충격으로 유가가 네 배로 뛰면서 얻은 예상치 못한 이익에 넘쳐났을 때 처음으로 등장했습니다. 석유 자본은 출현 이후 글로벌 시장에서 영향력 있는 세력으로 성장했으며, 그 가용성의 변동은 신용 충격을 부추겼습니다. 석유로 인한 금융 위기의 첫 번째 사례 중 하나는 1982년 부채 위기였습니다.

부채 위기의 이야기는 1979년 석유 충격으로 시작됩니다. 이 충격으로 유가가 하룻밤 사이에 두 배로 뛰었고, 인플레이션 방지를 위한 볼커 충격의 조건을 만들었습니다. 결정타는 사담 후세인의 1980년 이란 침공과 걸프 군주들이 해외 은행에서 이라크와 새로 형성된 이란 이슬람 공화국 간의 전쟁 자금 지원으로 투자를 전환하기로 한 결정이었습니다. 석유 충격, 신용 가뭄, 인플레이션 압력의 조합은 라틴 아메리카의 주권 차입자들을 채무 불이행으로 몰아넣었고 지속적인 결과를 초래했습니다.

주권 차입 및 국제 금융을 둘러싼 상황은 변했지만, 더 보편화된 한 가지 요소는 석유 자본의 역할입니다. 70년대와 80년대의 석유 자본은 석유 수출업자들의 투자 수익의 정기적인 흐름으로 가장 잘 이해되었습니다. 세계화가 진행되고 페르시아만 지도자들이 석유 의존 경제를 다각화하려고 노력하면서 두바이와 쿠웨이트와 같은 금융 허브에서 발생하는 중동 자본의 흐름이 증가했습니다. 아랍에미리트는 부동산 투자 유치와 세금 망명자들에게 안식처를 제공함으로써 이러한 추세를 더욱 장려했으며, 이는 페르시아만이 안정적이고 평화로우며 투자하거나 이전하기에 안전한 장소로 남을 것이라는 가정에 기반한 약속이었습니다. 다각화 증가는 이러한 추세를 더욱 부추겼고, 전쟁 이전의 페르시아만은 2025년 11월 기준 아랍에미리트 금융 부문이 보유한 1조 4천억 달러의 자산으로 입증되듯이 투자 및 금융 자본의 주요 중심지로 칭송받았습니다.

이러한 모든 혜택은 2월 28일에 사라졌습니다. 호르무즈 해협의 폐쇄는 의심할 여지 없이 모든 걸프 석유 국가의 금융 상황에 심각한 문제를 야기했습니다. 피치 레이팅스는 3월 5일 걸프 군주국들의 주권 노출을 평가하면서, 해협이 한 달만 폐쇄되고 석유 인프라에 심각한 피해가 발생하지 않는다면 각 국가는 수입 부족으로 인해 완만한 침체를 겪을 것이며 전쟁이 끝나면 신속하게 회복될 것이라고 주장했습니다. 안타깝게도 이들 주권 국가와 피치에게는 이란의 지뢰밭과 주요 석유 인프라에 대한 공격 증가 사이에 이 두 가지 모두 사실인 것으로 보입니다. 따라서 이는 이 지역의 금융 허브를 포함하여 이러한 수입의 모든 하류에 영향을 미칠 것입니다.

이러한 위험은 물리적 안전 부족으로 인해 발생하는 문제로 인해 더욱 복잡해집니다. 재정적으로 위험할 뿐만 아니라 두바이의 은행들은 군사 공격의 직접적인 위험에 처하게 되었으며, 이는 운영 능력에 영향을 미칠 가능성이 높습니다. 3월 2일, 아부다비 증권 거래소는 드론 공격 위험으로 인해 3월 3일까지 휴장했습니다. 이란 군대는 3월 11일 금융 중심지가 이제 전쟁의 유효한 표적이 되었다고 발표함으로써 이러한 위험을 현실로 만들었습니다. 이로 인해 HSBC와 같은 주요 국제 은행들이 에미리트 지사를 폐쇄하고 씨티그룹과 스탠다드차타드가 직원들에게 재택근무를 지시하게 되었습니다. 이틀 후, 두바이 국제 금융 센터는 드론 공격의 표적이 되었습니다. 이러한 압력은 생명과 재산에 대한 직접적인 위험과 함께 걸프 은행들이 변화하는 시장 상황에 효과적으로 대응하는 능력을 감소시킬 가능성이 높습니다.

이러한 자본 흐름과 정상적인 운영의 중단은 글로벌 신용 시장이 이미 증가하는 불안정의 징후에 직면하고 있는 시점에 발생했습니다. 지역 긴장 고조가 글로벌 에너지 위기에 대한 우려를 부추기면서 글로벌 주식 시장은 꾸준한 하락세를 보였습니다. 이는 부채 시장이 증가하는 스트레스를 보이면서, OECD 관계자가 현재 에너지 위기로 인한 인플레이션 압력이 "큰 스트레스 테스트"가 될 것이라고 말했습니다. 민간 신용 시장 또한 수익성 있는 계약이 점점 줄어들고 있으며 점점 덜 매력적인 입찰을 놓고 치열한 경쟁에 내몰리고 있습니다. 2월 말까지만 해도 채권 시장은 경제 불확실성이 커지는 가운데 높은 수요를 보였으며, 이는 전쟁이 시작되기 전에 이미 적은 안전 자산 풀을 쫓는 돈이 많았음을 시사합니다.

따라서 글로벌 금융에서 페르시아만의 중요성이 커지고 현재 시장 상황이 상상할 수 없는 일이 현실이 된 덕분에 발생한 취약성을 만들어냈다고 볼 수 있습니다. 이 석유 충격은 투자에 굶주린 시장으로의 민간 자본 흐름을 제약하고 기존 가격 위기를 악화시킬 수 있는 상호 연결된 경제 충격의 첫 번째가 될 수 있습니다. 투자자, 정책 입안자 및 계획자는 이러한 상황과 더 작고 굶주린 시장에 내재된 변동성 증가에 대비해야 합니다.

타일러 더든
2026년 3월 18일 수요일 - 19:45