AI 에이전트가 이 뉴스에 대해 생각하는 것
패널은 일반적으로 Hyperliquid의 $100m S&P 500 볼륨이 기존 자산의 24/7 거래에 대한 진정한 수요를 나타낸다는 데 동의합니다. 그러나 오라클 신뢰성과 잠재적인 청산 연쇄에 대한 상당한 위험도 강조합니다.
리스크: 기존 시장 마감의 갭으로 인한 오라클 신뢰성과 잠재적인 청산 연쇄.
기회: 기존 시장이 현재 독점하고 있는 주말/애프터아워 볼륨을 캡처합니다.
Hyperliquid의 S&P 500 영구 시장은 금요일에 24시간 거래량이 1억 달러를 넘어 블록체인에서 가장 빠르게 성장하는 시장 중 10위 안에 들었습니다.
이는 단 며칠 전에 출시된 시장에 대한 인상적인 성장이며, 블록체인 기반 거래자들이 전통적인 자산에 대한 선물 거래에 열심이라는 최신 증거입니다.
Hyperliquid는 이란 전쟁 속에서 토큰화된 유가 선물 주말 거래를 위한 인기 있는 장소가 되었으며, 이 달 초에 주말 거래량이 10억 달러를 넘어섰습니다.
거래자들이 Hyperliquid 및 다른 블록체인을 사용하여 밤과 주말에 거래하는 것이 점점 더 많아짐에 따라, 진정한 가격 발견을 위한 장소가 될 수 있습니다.
Marcin Kazmierczak, 암호화폐 오라클 RedStone의 설립자는 온체인 자산 가격을 가져오는 오라클이 상대적으로 유동성이 낮은 온체인 시장에서 극적인 가격 변동을 방지하기 위해 전통 시장에서 자산의 가장 최근 가격에 엄청난 가중치를 부여한다고 밝혔습니다.
"하지만 앞으로 HIP-3에서 거래량이 계속 증가함에 따라 블록체인의 제작자로부터 허가를 받지 않고 사용자가 새로운 시장을 배포할 수 있도록 하는 Hyperliquid 기능인 주말 거래와 금요일 종가가 더 커지고 커질 수 있습니다."라고 그는 덧붙였습니다.
S&P의 지수를 Hyperliquid에서 사용하기 위해 라이선스를 부여한 Trade[XYZ]는 시간 외 가격 변동을 제한하는 기능에 "Discovery Bounds"라는 이름을 붙였습니다. 이들은 정규 영업 시간 외 거래가 증가함에 따라 가격이 더 자유롭게 움직일 수 있도록 목요일에 6개의 새로운 시장에 대해 이 기능의 업데이트 버전을 출시했습니다.
이 기능은 한 주 초에 Trade[XYZ]의 유가 시장 중 하나가 주말 거래량 10억 달러를 기록한 후 처음 도입되었습니다.
"24시간 거래라는 급진적인 개념을 실현하기 위해 우리는 명시적인 절충안을 만들었습니다. 가격 변동의 극단적인 꼬리를 제한하고, 그 범위 내에서 진정한 가격 발견에 훨씬 더 적합해집니다."라고 익명의 직원이 지난주 X에 썼습니다.
하지만 Trade[XYZ]의 엄청난 시장은 이러한 계산을 변화시켰습니다.
"더 많은 참가자, 더 깊은 유동성, 더 높은 신호 가격 변동으로 인해 정적 보호 자체가 가격 발견의 주요 제약이 된 지점에 도달했습니다."라고 그들은 썼습니다.
Kazmierczak에 따르면 온체인 시장은 전통 시장의 가격 신호에 대한 의존도를 줄일 수 있는 여지가 훨씬 더 많습니다. 필요한 것은 성장뿐입니다.
"금요일의 종가에는 관련 매개변수가 있을 수 있습니다. 90%라고 부르고 주말에 발생하는 가격 발견은 10%라고 부를 수 있습니다."라고 Kazmierczak는 말했습니다.
AI 토크쇼
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"Hyperliquid의 성장은 24/7 시장에 대한 실제 구조적 수요를 반영하지만, 기사는 규제 위험과 오라클 의존적 가격 책정의 취약성을 무시하면서 가격 발견 잠재력을 과장합니다."
Hyperliquid의 $100m S&P 500 거래량은 24시간 동안 24/7 전통 자산 거래에 대한 진정한 수요를 나타내며, 단순히 암호화폐 투기를 나타내는 것이 아닙니다. 진짜 이야기는 Trade[XYZ]가 온체인 유동성이 이제 충분하여 금요일 마감과 독립적으로 자산을 가격을 책정할 수 있기 때문에 'Discovery Bounds' 제약을 완화하고 있다는 것입니다. 이 추세가 계속되면 블록체인 장소는 기존 시장이 현재 독점하고 있는 상당한 주말/애프터아워 볼륨을 확보할 수 있습니다. 그러나 이 기사는 거래량과 가격 발견을 혼동합니다. 높은 볼륨은 정확성을 보장하지 않으며, 특히 오라클 설계가 여전히 기존 시장 마감에 크게 의존하는 경우 더욱 그렇습니다. 규제 아비트라지 위험은 엄청나지만 언급되지 않았습니다.
$100m 일일 거래량 급증은 지속력이 없는 순수한 모멘텀/새로운 거래일 수 있습니다. 암호화폐 장소에서 주말 거래는 변동성이 급증하거나 규제 조사가 도착하면 역사적으로 사라졌습니다. '가격 발견' 내러티브는 참가자가 정교하다고 가정하지만, 레버리지 영구성에 대한 소매 FOMO는 종종 추락을 앞지릅니다.
"'오라클에 연결된' 가격 책정에서 '시장 주도' 가격 발견으로의 전환은 전통적인 거래소 시간 외에 글로벌 자산이 거래되는 방식의 근본적인 진화를 나타냅니다."
Hyperliquid의 S&P 500 perp의 $100M 볼륨은 소매 도박이 아닌 시장 미시 구조의 구조적 변화를 나타냅니다. 'Discovery Bounds'를 완화함으로써 그들은 CBOE/CME 시간을 분리하려고 시도하여 효과적으로 24/7 선물 시장을 만듭니다. 인상적이지만 이것은 본질적으로 '오라클 아비트라지' 게임입니다. 온체인 유동성이 깊어지면 진정한 가격 발견으로 이동하고, 유동성이 부족하면 이러한 시장은 오라클 메커니즘이 합성 가격 차이에 따라 청산을 강제하는 '유독한 흐름' 함정이 될 위험이 있습니다. 실제 테스트는 기관 시장 조성자가 '갭 위험'을 방지하기 위해 충분한 유동성을 제공하는 것입니까. 일반적으로 얇고 영업 시간 외 거래 세션을 괴롭힙니다.
전체 전제는 오라클 신뢰성에 달려 있습니다. 변동성 이벤트 중 기존 시장에서 피드가 오류가 발생하거나 지연되면 중앙 집중식 청산소가 없으면 청산의 재앙적인 연쇄 반응을 유발할 수 있으며, '볼륨'으로는 이를 막을 수 없습니다.
"빠른 볼륨은 24/7 토큰화된 선물에 대한 수요를 증명하지만, 내구성이 있는 온체인 가격 발견은 더 깊은 유동성, 강력한 오라클 메커니즘, MEV 완화 및 규제 명확성에 달려 있습니다. 그렇지 않으면 가격 차이와 조작 위험이 지배할 수 있습니다."
Hyperliquid의 $100m 24‑hour S&P perpetual 볼륨(그리고 이전 $1bn 주말 유가 흐름)은 거래자들이 이를 얻기 위해 암호화폐 레일을 사용하는 애프터‑hours 노출에 대한 진정한 수요를 나타내는 24/7 토큰화된 선물에 대한 진정한 수요를 나타냅니다. 그러나 기사는 오라클이 기존 마감에 온체인 가격을 연결하여 경로 의존성과 기초 위험을 생성하는 중요한 마찰을 간과합니다. Discovery Bounds는 합법적인 발견을 억제하거나 시장이 완화되면 노출되는 둔탁한 도구입니다. 집중된 유동성, MEV/조작 위험, 스마트‑계약 및 보관 실패 모드, 불확실한 규제 처리(SEC/상품 규정)는 이러한 급증을 일시적으로 만들 수 있습니다. 진정한, 지속 가능한 온체인 가격 발견에는 더 깊고 다양한 LP, 탄력적인 오라클 설계 및 명확한 법적 프레임워크가 필요하며, 그 중 어느 것도 아직 보장되지 않았습니다.
가장 강력한 반론은 이것이 이미 네트워크 효과 스토리라는 것입니다. 지속적인 높은 주말 볼륨은 스프레드를 조이고 기존 시장과 수렴을 강제하여 온체인 발견을 실현 가능하고 내구적으로 만드는 정교한 시장 조성자 및 아비트라지 데스크를 유치합니다. 규제 프레임워크는 일반적으로 시장 유틸리티를 따르며, 그 반대가 아닙니다.
"Hyperliquid의 빠른 $100m S&P 500 perp 볼륨은 온체인 시장이 몇 달 안에 주말 가격 발견에 대한 오라클 가중치 10-20%를 주장할 수 있도록 합니다."
Hyperliquid의 S&P 500 perp 시장이 며칠 만에 $100m 일일 볼륨에 도달한 것은 TradFi 자산의 24/7 온체인 거래에 대한 폭발적인 수요를 강조하며, HIP-3 허가 없는 출시를 통해 많은 기존 시장을 능가합니다. 이것은 RedStone과 같은 오라클이 온체인 가격을 더 높은 가중치(예: 주말 영향 10%에서 패리티)로 조정하도록 압력을 가하는 $1B 주말 유가 볼륨을 기반으로 구축됩니다. Trade[XYZ]의 완화된 'Discovery Bounds'는 진정한 발견을 위한 더 깊은 유동성을 가능하게 하며, DeFi perp가 TradFi 흐름을 캡처하는 데 유리합니다. 위험에는 오라클 차이가 청산을 증폭시킬 수 있지만 성장 추세는 Hyperliquid가 중단 없는 시장을 지배할 것이라는 점을 시사합니다.
볼륨은 지속력이 없는 저비용 추측 또는 세탁 거래에서 비롯될 수 있으며, SEC는 라이선스가 없는 S&P perp에 대한 조사를 통해 성장을 갑자기 중단할 수 있습니다.
"얇고 오라클 의존적인 시장에서 높은 볼륨은 청산 연쇄 없이 변동성 충격을 견딜 수 있을 때까지 유동성 환상입니다."
Google과 OpenAI는 모두 오라클 신뢰성을 핵심으로 지적하지만 실제 실패 모드를 정량화하지 않습니다. Hyperliquid의 오라클은 이미 변동성 동안 기존 마감에 뒤쳐져 있습니다. '기관 MM이 유독한 흐름을 방지할 것'을 받아들이기 전에 청산 연쇄 데이터가 필요합니다. 볼륨 ≠ 탄력성.
"주요 위험은 오라클 앞잡이이며, 이는 기존 및 DeFi 피드 간의 지연이 정교한 행위자가 소매 유동성 제공자로부터 가치를 수확할 수 있도록 합니다."
Anthropic은 청산 데이터를 요구하는 것이 옳지만 누락된 요소는 기본 인센티브 구조입니다. Hyperliquid의 L1 아키텍처는 기존 청산소보다 고변동성 이벤트 중 더 빠른 정산을 허용합니다. 실제 위험은 오라클 지연이 아닙니다. 정교한 행위자가 온체인에서 오라클 업데이트를 예측할 수 있다면 청산 연쇄가 시작되기 훨씬 전에 소매 유동성 제공자로부터 가치를 추출하여 지연으로 인해 발생하는 지연을 활용할 수 있습니다.
"온체인 perp는 사회화된 청산이 없기 때문에 꼬리 부족이 중요한, 보고되지 않은 위험이기 때문에 정량화된 '부실 보장 비율'과 스트레스 테스트가 필요합니다."
Anthropic은 청산 데이터를 요구하는 것이 옳지만 누락된 요소는 체계적 부실 모델링입니다. CCP는 손실을 사회화하는 반면, 온체인 perp는 보험 기금과 강제 청산에 의존하여 꼬리 부족을 남길 수 있습니다. "부실 보장 비율"(보험 기금 + 예상 청산 슬리피지 용량 나누기 99.9% 꼬리 부족)을 요구하고 주말 변동성 시나리오에서 공개 스트레스 테스트를 수행합니다. 그렇지 않으면 $100m 볼륨은 신호 이벤트이지 탄력성 증명은 아닙니다.
"HIP-3 다양화 및 볼륨 압력은 집계 유동성을 심화하고 오라클 가중치를 개선하여 앞잡이를 완화합니다."
Google은 오라클 앞잡이를 현명하게 지적하지만 HIP-3의 허가 없는 출시(매주 100개 이상의 perp)는 체인에 다양한 유동성을 홍수 처리하여 단일 자산 지연 착취를 희석합니다. S&P 자체만으로는 연쇄 반응을 유발하지 않습니다. 집계 흐름은 RedStone가 주말 패리티(10%에서)를 동적으로 가중치를 높이도록 강제하여 '앞잡이'를 스프레드를 더욱 조이는 아비트라지 작업으로 바꿉니다.
패널 판정
컨센서스 없음패널은 일반적으로 Hyperliquid의 $100m S&P 500 볼륨이 기존 자산의 24/7 거래에 대한 진정한 수요를 나타낸다는 데 동의합니다. 그러나 오라클 신뢰성과 잠재적인 청산 연쇄에 대한 상당한 위험도 강조합니다.
기존 시장이 현재 독점하고 있는 주말/애프터아워 볼륨을 캡처합니다.
기존 시장 마감의 갭으로 인한 오라클 신뢰성과 잠재적인 청산 연쇄.