저는 이제 버크셔 해서웨이의 3080억 달러 주식 포트폴리오를 누가 운영하는지 보고 충격을 받았습니다.

주요 내용
버핏이 은퇴하고 토드 컴스가 회사를 떠나면서 저는 테드 웨슬러가 버크셔의 막대한 주식 보유분을 관리할 것이라고 생각했습니다.
그러나 대부분의 책임은 새로운 CEO인 그렉 에이블에게 돌아갈 것으로 보입니다.
에이블의 역할 상승에 따른 버크셔 주주에 대한 잠재적 결과는 다음과 같습니다.
- 저희가 버크셔 해서웨이보다 선호하는 10개의 주식 ›
워렌 버핏이 복합 기업 버크셔 해서웨이(NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB)의 지휘봉을 넘겨주면서 회사의 3080억 달러 규모의 주식 포트폴리오와 3730억 달러의 현금 및 단기 국채를 누가 실제로 관리하고 배포할 것인지에 대한 의문이 제기되고 있습니다.
10년 전쯤 버핏은 헤지 펀드 매니저였던 토드 컴스와 테드 웨슬러를 고용하여 버크셔의 전체 주식 포트폴리오의 일부를 관리하도록 임무를 부여했습니다.
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버핏이 은퇴를 발표하고 컴스가 회사를 떠난 후 저는 웨슬러가 앞으로 버크셔의 공개 주식 투자의 대부분을 관리할 것이라고 생각했습니다. 그러나 새로운 CEO인 그렉 에이블의 주주에게 보내는 첫 번째 서신은 상당히 다른 것을 시사하는 듯했습니다.
에이블이 모든 역할을 맡을까요?
주주에게 보내는 첫 번째 서신에서 그렉 에이블은 버핏 자신이 일반적으로 하는 것보다 훨씬 더 자세하게 버크셔의 사업을 자세히 설명했습니다. 에이블은 버크셔의 에너지 및 유틸리티 사업인 MidAmerican Energy를 통해 버크셔에 합류했기 때문에 버크셔가 소유한 사업을 그렇게 철저히 검토하는 것을 듣는 것은 놀라운 일이 아니었습니다. 그러나 버핏이 CEO 직을 에이블에게 넘겨주었을 때 많은 사람들이, 저 역시 포함되어, 에이블은 버크셔의 운영 사업을 관리하고 웨슬러가 주식 포트폴리오를 관리할 것이라고 믿었습니다.
그러나 그런 것 같지는 않습니다. 에이블의 서신에서 그는 다음과 같이 썼습니다.
버크셔에서 자본 배분 활동에 있어 주식 투자는 근본적이며, CEO인 저에게 궁극적인 책임이 있습니다. 테드 웨슬러는 저희 투자액의 약 6%를 관리하며, 이는 토드 컴스가 감독하던 포트폴리오의 일부입니다. 테드의 영향력은 이러한 투자에만 국한되지 않으며, 그는 여전히 상당한 기회를 평가하고, 저희 사업에 대한 귀중한 의견을 제공하고, 다양한 방식으로 버크셔를 지원하는 데 더 넓은 역할을 계속 수행하고 있습니다.
에이블이 웨슬러가 아닌 에이블이 버크셔의 핵심 주식 보유액의 나머지 94%에 대해 주로 책임이 있을 것으로 보입니다. 물론 웨슬러는 여전히 대규모 주식 매입에 대해 자문받을 가능성이 높지만, 웨슬러에게 더 많은 포트폴리오를 관리하도록 할당했을 것이라고 생각했을 수도 있습니다.
에이블은 주식 선택 경험이 없습니다.
최소한 이 투자자의 눈에는 꽤 흥미로운 변화입니다. 결국 그렉 에이블은 이전에 공개 주식 포트폴리오를 관리한 적이 없습니다.
그는 회계 거대 기업인 PricewaterhouseCoopers(PwC)에서 컨설턴트로 경력을 시작하여 곧 고객으로 유틸리티 회사인 CalEnergy와 함께 일하기 시작했습니다. 에이블은 이후 CalEnergy의 감사인이 되었고 나중에 임원으로 합류했습니다.
1999년 그는 버크셔에 인수되어 MidAmerican Energy로 이름을 바꾼 직전에 회사의 대통령으로 임명되었습니다. 2008년 그는 버크셔의 소유 하에 MidAmerican의 CEO로 승진했습니다.
버핏은 에이블이 MidAmerican을 운영하는 방식에 매우 감명받아 이후 버크셔의 모든 운영 사업을 감독하도록 승진시키고 나중에 CEO 역할을 버핏에게 넘겨주었습니다.
버크셔는 주식 시장에서 완전히 손을 떼게 될까요?
버크셔는 지난 10년 동안 큰 주식 시장 베팅을 하지 않았습니다. 2016년에 발생한 애플 투자 이후로 거의 없습니다. 그 이후로 이루어진 더 중요한 공개 주식 시장 베팅은 지리 정치적 위험에 대한 전략적 헤지처럼 보이는 대형 석유 기업에 대한 것이었습니다. 한편, 버크셔의 최근 Chubb 투자액은 애플 투자액보다 훨씬 작으며, 본질적으로 버크셔의 핵심 운영 사업인 보험 산업 내에 있습니다.
즉, 버크셔의 최근 주식 시장 선택은 일반적으로 버크셔의 주요 운영 사업인 보험 및 에너지와 동일한 산업 내에서 더 작고 일반적입니다.
주식 대신 최근 몇 년 동안 버크셔의 대부분의 활동은 동일한 산업에서 전체 회사 인수를 통해 이루어졌습니다. 2022년 버크셔는 재산 및 책임 보험 회사인 Alleghany Corporation을 인수했습니다. 2023년 버크셔는 여행 센터인 Pilot Travel Centers와 액화 천연 가스(LNG) 수출 시설인 Cove Point에 대한 지배적 지분을 인수했습니다. 2025년 버크셔는 버크셔의 기존 Lubrizol 자회사에 통합될 가능성이 있는 Occidental Petroleum의 화학 사업인 OxyChem을 인수했습니다.
이러한 모든 인수는 보험, 에너지, 산업 및 소매의 회사의 역량 범위 내에 있습니다. 버핏은 오랫동안 주식 시장에서 사업의 일부를 소유하는 것보다 사업 전체를 구매하는 것을 선호한다고 말해 왔지만, 에이블의 책임 수락은 버크셔가 앞으로 주식보다 기존 운영 사업과 관련된 전체 인수에 더욱 의존할 수 있음을 시사합니다.
이것은 주주에게 좋은 일인가 나쁜 일인가?
버크셔는 헤지 펀드가 아니라 투자를 겸하는 운영 사업이라는 점을 기억하십시오. 버핏은 과거 보험 유동 자산의 수익률을 높이기 위해 자신의 주식 시장 지혜를 사용했지만, 앞으로 버크셔는 주식 선택보다 전체 사업 인수에 더 의존할 수 있습니다.
그럼에도 불구하고 투자자는 버크셔가 주식 선택을 완전히 포기할 것이라고 기대해서는 안 됩니다. 웨슬러는 여전히 회사에 있으며 에이블이 언젠가 주식 시장에서 중요한 구매를 할 가능성이 있습니다. 결국 워렌 버핏 자신도 "저는 사업가이기 때문에 더 나은 투자자이고, 투자자이기 때문에 더 나은 사업가입니다."라고 말했습니다.
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Billy Duberstein과/또는 그의 고객은 Apple과 Berkshire Hathaway의 지분을 보유하고 있습니다. The Motley Fool는 Apple과 Berkshire Hathaway의 지분을 보유하고 있으며 Apple 주식을 공매도하고 있습니다. The Motley Fool는 공개 정책을 가지고 있습니다.
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