투자자 불안감 고조, 전쟁 5주째 접어들다

(Bloomberg) 원자재 가격 급등, 수정 국면 근처의 주식, 압박을 받는 채권, 그리고 이란 전쟁이 점점 깊어지면서 시장을 보호할 수 있는 도구가 거의 없다는 불안감이 커지고 있습니다.
이것이 중동 분쟁이 5주째 접어들면서 글로벌 투자자들이 직면한 현실이며, 뉴욕 시간으로 일요일 밤 6시에 원자재, 채권 및 주식 선물 거래가 본격적으로 재개될 예정입니다.
이스라엘은 일요일에 테헤란을 다시 공격했고 사우디아라비아는 예멘 기반 후티 반군이 전쟁에 참여한 하루 후 거의 12대의 드론을 요격했습니다. 미국은 추가 3,500명의 병력을 중동에 배치했고 사우디아라비아와 터키를 포함한 지역 강국들은 분쟁을 종식하기 위해 파키스탄에서 회의를 가졌습니다. 이 분쟁은 수천 명의 사망자를 내고 상품 시장과 글로벌 무역에 혼란을 야기했습니다.
"이번 격화는 전쟁이 투자자들이 생각했던 것보다 오래 지속될 가능성이 높아지고 따라서 유가 수준이 매우 높게 유지될 것이라는 우려를 높입니다." 밀러 타박 + Co의 최고 시장 전략가인 매트 말리는 이렇게 말했습니다. "우리는 시장의 더 큰 약화를 예상해야 합니다."
수트라트 호르무즈가 폐쇄된 가운데 유가 시장의 극심한 변동성에도 불구하고 수주 동안 견조한 모습을 유지했던 위험 자산은 최근 세션에서 굴복하는 조짐을 보였습니다. 목요일과 금요일에 S&P 500이 3.6% 하락한 것은 1년 만의 최악의 이틀 하락폭이었으며, 벤치마크는 1월 최고치보다 8.8% 낮은 수준에 머물렀습니다. 나스닥 100의 이틀간 4.3% 하락은 10% 수정 국면으로 만들었습니다.
미국 대통령 도널드 트럼프가 이란이 수트라트 호르무즈를 재개하거나 발전소에 대한 공격을 받을 경우 합의에 동의할 기한을 연기했음에도 불구하고 주식과 신용은 금요일에도 계속 하락했습니다. 이는 월요일 트럼프가 이란의 에너지 인프라에 대한 공격 위협을 철회하면서 자산 전반에 걸쳐 반등을 촉발한 것과 대조적입니다.
투자자들은 다섯 번째로 주말을 앞두고 위험을 회피했습니다. 트럼프의 국무장관 마르코 루비오가 전쟁이 "몇 달이 아닌 몇 주" 안에 끝날 것이라고 예측했음에도 불구하고 손실은 확산되었습니다.
"대통령은 단기적으로 시장 불안을 해소하기 위해 스스로 할 수 있는 일이 거의 없습니다." 존스 트레이딩의 최고 시장 전략가인 마이클 오르크는 이렇게 말했습니다. "글로벌 투자자들은 수트라트 호르무즈를 재개하는 데 있어 진전을 보고 싶어합니다. 그동안 매도세는 시장을 안정시키기 위해 명확한 사건이 필요할 때까지 한 단계 더 나아갔습니다."
분쟁으로 인해 휘발유 가격이 상승하면서 미국의 소비자 심리는 3월에 3개월 만의 최저치로 하락했고, 1년 후 인플레이션 기대치가 급등했습니다. 경제학자들은 블룸버그의 최신 월간 설문 조사에 따르면 연말까지 미국의 인플레이션에 대한 추정치를 상향 조정하는 동시에 소비자 지출, 성장 및 고용 전망을 축소했습니다.
인플레이션에 대한 우려가 높아지면서 정부 채권의 손실이 발생하여 수익률이 상승하고 거래자들이 통화 정책에 대한 기대를 재평가하면서 2024년 10월 이후 최악의 월간 실적을 기록할 위기에 처했습니다. 금리 스왑은 올해 연방준비제도 금리 인하 가능성을 더 이상 나타내지 않으며 일부 투자자들은 연말 이전에 금리 인상 가능성에 대비하고 있습니다.
한편 달러는 반등하여 2024년 12월 이후 최고의 월간 실적을 기록할 태세입니다. 달러는 월요일 초 주요 통화에 대해 혼조세를 보였으며 위험 민감한 호주 달러는 소폭 하락했습니다.
"미국 달러는 안전 자산이며 대부분의 선진국 경제와 달리 미국이 에너지 자립국이기 때문에 혜택을 받을 것입니다." 호주 코먼웰스 은행의 조셉 카푸르소 이끄는 전략가들은 고객에게 보낸 메모에서 이렇게 썼습니다.
신용 위험
신용 시장에서는 트럼프의 관세 공세 이후 작년 4월 이후 가장 큰 가격 하락을 기록한 고수익 채권이 발생했습니다. 유럽의 신용 위험 지수는 4월 14일 이후 최고 수준으로 마감되었으며 미국 레버리지 대출은 거의 한 달 만에 처음으로 이틀간 하락했습니다.
거래자들이 연중 최대 옵션 만기 후 방어적인 자세를 취하면서 비트코인은 3주 만에 최저 수준으로 하락했습니다. 투자자들은 계속해서 암호화폐 상장지수펀드(ETF)에서 자금을 빼내고 있습니다. 비트코인은 금요일 4%까지 하락하여 5만 6,522달러까지 떨어졌으며, 이는 3월 2일 이후 최저치입니다. 뉴욕 시간으로 일요일 오후 4시 30분 현재 약 6만 6,650달러에 거래되었습니다.
"시장 행동은 자본 보존을 위한 명확한 전환을 반영합니다." BNY 홍콩의 수니 쿠안 쭝은 고객에게 보낸 메모에서 이렇게 썼습니다. "최근의 성과 우수 자산은 점점 더 이익 실현과 포지션 해제에 취약합니다. 그러나 우려되는 인플레이션 압력으로 인해 채권으로 의미 있는 자금 이동이 발생할 가능성은 낮습니다."
에너지 시장에서는 글로벌 벤치마크인 브렌트유가 금요일에 4.2% 상승하여 배럴당 112달러 이상으로 마감되었으며, 사상 최대 월간 상승세를 기록할 태세입니다. 서부 텍사스 중질유는 배럴당 99달러 이상으로 마감되었습니다.
이란 전쟁이 6월까지 지속되고 수트라트 호르무즈가 폐쇄될 경우 유가가 200달러 기록을 경신할 수 있으며, 맥쿼리 그룹 주식회사는 경고했습니다. 분석가인 비카스 드비베디 등이 언급한 메모에서 40%의 확률을 가진 시나리오에서 2분기까지 지속되는 분쟁은 역사적으로 높은 실질 가격을 초래할 것입니다. 60%의 확률을 가진 대체 전망은 전쟁이 이번 달 말에 끝날 수 있다고 제안했습니다.
매수 기회?
상승하는 에너지와 인플레이션 기대치의 영향을 미치는 상승을 억제하기 위해 투자자에게 효과적인 방어 도구는 거의 없습니다. 분산 포트폴리오의 핵심인 자산 클래스 4개 중 최소 3개가 4주 연속으로 동시에 하락했으며, 이는 2022년 5월 이후 가장 긴 기간과 일치합니다.
공격이 시작되기 전날인 2월 27일, 완벽한 선견지명을 가진 투자자가 채권, 금, VIX 콜옵션 및 S&P 500 보호 옵션에 투자했다면 오늘 거의 모든 포지션에서 손실을 보고 있을 것입니다.
주말의 개발은 "사건을 조금 더 복잡하게 만들 것이지만, 금요일의 마감은 현재 고통의 정점처럼 느껴집니다."라고 Muriel Siebert & Co의 최고 투자 책임자인 Mark Malek은 말했습니다. 이는 일부가 재진입 지점을 찾기 시작하도록 유도할 수 있습니다.
"대담한 거래자들은 확실히 여기서 매수 기회를 찾고 있습니다." 그는 말했습니다. "많은 사람들이 그러한 소위 소매 유출을 기다리고 있었고 금요일이 그랬는지 궁금해했습니다. 저는 손에 쥐고 있을 것입니다."
--엘레나 포피나의 도움으로.
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