트럼프 강세장이 마지막 막바지에 접어들고 있는가? 역사가 결정적인 답을 제시한다.

주요 내용
통계적으로, 다우 존스 산업평균지수, S&P 500, 나스닥 종합지수는 도널드 트럼프 대통령 재임 기간 동안 각각 57%, 70%, 142%의 수익률을 기록하며 번성했습니다.
중선거 연도에는 역사적으로 주식 시장에 고유한 도전 과제가 발생합니다.
또한 155년의 주가 평가 데이터는 주식에 대한 어려움을 예고합니다.
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통계적으로 주식 시장은 도널드 트럼프 대통령 재임 기간 동안 번성했습니다. 그의 첫 임기가 끝난 날(2017년 1월 20일 – 2021년 1월 20일) 시점에서는 1950년 이후 두 번째로 높은 수준을 기록했습니다. 17.5%의 평균 하락폭을 기록했습니다. 중선거 기간 동안 S&P 500의 피크-투-트라우치 변동성은 가장 컸습니다.
일부 투자자는 이것을 정상적인 되돌림으로 보는 반면, 역사는 달랐습니다. 트럼프의 황금기에 마지막 단계를 밟고 있다는 역사적 전례는 두 가지 측면에서 시사합니다.
중선거 연도는 역사적으로 월가에 나쁜 소식입니다.
에너지 공급 중단에 대한 관심이 높아지고 있지만, 중선거 연도는 일반적으로 주식 시장에 나쁜 소식입니다.
현재 공화당은 상하원 양원에서 다수당을 차지하고 있으며 백악관을 장악하고 있습니다. 그러나 지난 23번의 중선거 중 20번은 대통령 당선자가 공화당이었으며, 지난 1934년 이후 공화당 다수당은 좁았습니다. 하원 공화당 다수당은 민주당으로 전환될 만큼 좁아, 투표 변화가 많으면 다수당이 바뀔 수 있습니다.
어느 면에서는 분열된 의회는 월가에 좋은 소식이 될 수 있습니다. 왜냐하면 주요 법안이 의회에 의해 통과될 가능성이 없기 때문입니다. 동시에, 변화는 불확실성을 야기하며, 이는 투자자에게 적대적입니다.
이러한 소식을 듣고 싶지 않다면 눈을 감으시는 게 좋을 것 같습니다.
– Ryan Detrick, CMT (@RyanDetrick) 2026년 3월 30일
우리는 (그대로) 대통령 순환의 최악의 분기를 맞이하고 있습니다. pic.twitter.com/w4A17prupj
카슨 그룹의 최고 시장 전략가인 Ryan Detrick에 따르면, S&P 500의 분기 수익률을 기준으로 대통령 순환의 최악의 분기를 진입했습니다. 일반적으로 대통령 임기의 세 번째 해는 투자자에게 모든 시스템이 가동되는 시기이지만, 두 번째 분기 두 번째 해(4월 1일 – 6월 30일)는 1950년 이후 두 번째로 낮은 수익률을 기록했습니다. 지난 75년 동안 두 번째 분기 두 번째 해는 S&P 500 지수 기준으로 평균 2.8%의 하락폭을 기록했습니다.
물론 이것은 이야기의 일부일 뿐입니다.
중선거 연도는 피크-투-트라우치 변동성이 가장 큰 경향이 있습니다.
– Ryan Detrick, CMT (@RyanDetrick) 2026년 3월 23일
그것이 나쁜 소식입니다. 좋은 소식은 중선거 연준 저점에서 주식은 이전보다 훨씬 낮아졌고 평균적으로 32% 상승했다는 것입니다. pic.twitter.com/yfCeUhC21k
카슨 투자 연구에 따르면 S&P 500의 피크-투-트라우치 수정은 중선거 연도에 더 큽니다. 1950년 이후 S&P 500 지수의 평균 피크-투-트라우치 하락폭은 17.5%입니다. 트럼프 대통령의 첫 임기 두 번째 해 중선거 기간 동안 S&P 500은 거의 20% 하락했습니다.
역사적 전례가 단기적인 움직임을 보장하지는 않지만, 다우 존스 산업평균지수, S&P 500, 나스닥 종합지수에 대한 75년의 중선거 데이터는 주식에 대한 상당한 약세 가능성과 트럼프 황금기의 종식을 시사합니다.
주식의 역사적 가격은 더 이상 무시할 수 없습니다.
트럼프 대통령 재임 기간의 황금기에 대한 또 다른 강력한 시사점은 주가 평가입니다.
솔직히 말해서, 가치는 주관적입니다. 공개 회사에 대한 평가 및 가치 평가를 위한 단일한 청사진이 없기 때문에 모든 투자자는 어떤 주식이 저렴하거나 비쌀지에 대한 고유한 해석을 가질 것입니다. 이러한 주관성은 주식의 단기적인 방향적 움직임이 예측 가능하도록 만드는 주요 요인 중 하나입니다.
그러나 광범위한 평가에 대한 사과 없는 비교를 제공하고 투자자에게 '사과와 배'와 같은 평가 기준을 제공하는 유일한 평가 도구가 있습니다.
S&P 500의 쉴러 가격-수익 비율(CAPE 비율)은 10년의 인플레이션 조정된 수익을 고려합니다. 전통적인 P/E 비율은 12개월의 추세적 수익만 고려하여 불황이나 예상치 못한 사건에 취약할 수 있지만 쉴러 P/E는 이러한 영향을 받지 않습니다.
S&P 500 쉴러 PE 비율은 역사상 두 번째로 높은 수준에 도달했습니다. 가장 높은 수준은 다트 컴 Bubbles였습니다. pic.twitter.com/Lx634H7xKa
– Barchart (@Barchart) 2025년 12월 28일
역대 1871년 1월 18일부터 백과사전 P/E 비율은 평균 17.35였습니다. 그러나 2026년에는 155년 동안 두 번째로 비싼 배수였습니다. 쉴러 P/E는 지난 6개월 동안 39와 41 사이에서 많이 오르락내리락했습니다.
역사적으로 S&P 500 쉴러 P/E가 30을 초과하는 것은 앞으로의 재앙을 예고했습니다. 이 평가 도구는 언제 음악이 멈출지 결정하는 데 도움이 되지 않지만 투자자들이 장기간에 걸쳐 높은 평가를 수용하지 않는다는 점을 분명히 합니다. CAPE 비율이 30을 초과한 이전 5번의 사례는 모두 S&P 500과 나스닥 종합지수의 한 개 이상의 주요 주식 시장 지수가 20%에서 89%까지 하락했습니다.
쉴러 P/E 비율이 40을 초과하는 것은 훨씬 더 드물었습니다. 닷컴 버블 기간 동안 21개월 동안 40을 초과한 쉴러 P/E는 S&P 500과 나스닥 종합지수를 각각 49%와 78% 하락시켰습니다. CAPE 비율은 2022년 1월 초에 한 주 동안 40을 초과했는데, 이는 2022년 폭락에 이어졌습니다.
중선거 연도에서의 주식 성과와 프리미엄 평가를 고려할 때 트럼프 황금기가 끝나가는 것 같다는 글이 적혀 있습니다.
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Sean Williams는 언급된 주식 중 어느 주식에도 보유하고 있지 않습니다. Barchart는 언급된 주식에 대한 입장을 가지고 있지 않습니다. Barchart는 공개 디스클로저 정책을 가지고 있습니다.