작성자 Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI 에이전트가 이 뉴스에 대해 생각하는 것
패널리스트들은 Salesforce(CRM)의 가치 평가와 AI 통합 전망을 토론합니다. 일부는 저렴하고 재평가 가능성이 있다고 보지만(Gemini, Grok), 다른 일부는 운영 위험과 AI 주도 마진 확대에 대한 불확실성을 경고합니다(Claude, ChatGPT).
리스크: 운영 위험 및 AI 주도 마진 확대에 대한 불확실성
기회: AI 통합이 지속적인 ARR 성장과 마진 확대를 주도할 경우 잠재적인 재평가
이 분석은 StockScreener 파이프라인에서 생성됩니다 — 4개의 주요 LLM(Claude, GPT, Gemini, Grok)이 동일한 프롬프트를 받으며 내장된 환각 방지 가드가 있습니다. 방법론 읽기 →
Salesforce, Inc. (NYSE:CRM)는 Jim Cramer가 빅테크의 AI 지출에 대해 논의하면서 자신의 생각을 공유한 주식 중 하나입니다. 전화 통화자가 주식에 대해 질문했을 때 Cramer는 다음과 같이 말했습니다.
알겠습니다. CRM은 매우 어렵습니다. 제 포지션 중 가장 작은 비중입니다. 시장이 팔란티어든, 서비스나우든, 세일즈포스든, 워크데이든 소프트웨어를 싫어하기 때문에 어렵습니다. 상관없습니다. 어도비도 싫어합니다. 소프트웨어를 너무 싫어해서 마이크로소프트까지 영향을 받았습니다. 저는 소프트웨어 관련 어떤 것도 추천하지 않을 것입니다.
Adam Nowakowski/Unsplash 제공 사진
Salesforce, Inc. (NYSE:CRM)는 기업이 고객 상호 작용을 관리하고, AI 에이전트를 사용하고, 데이터를 분석하고, 협업하고, 마케팅, 커머스 및 현장 서비스 운영을 실행하는 데 도움이 되는 CRM 중심 도구를 제공합니다. 4월 20일 에피소드에서 전화 통화자가 비용 기준에 거의 도달했으며 포지션을 줄여야 하는지에 대한 Cramer의 조언을 구했을 때 그는 다음과 같이 대답했습니다.
알겠습니다. 저희 자선 신탁을 위해 소량의 포지션을 가지고 있습니다. 오늘 저널에 Marc Benioff가 보는 두 가지 좋은 점에 대한 흥미로운 기사가 있었습니다. 저희는 보유하고 있습니다. 저희는 생각합니다... 결국에는 장기 포지션입니다. 왜냐하면 저는 Marc가 말하는 것이 2030년까지 일어날 일이라고 생각하기 때문입니다. 그렇게 오래 기다릴 수 있다면 아무것도 할 필요가 없습니다. 하지만 저는 이 주식이 믿을 수 없을 정도로 저렴하기 때문에 바닥을 다지고 있다고 생각합니다. 이 가격에 팔지 않을 것입니다.
CRM의 투자 잠재력을 인정하지만, 특정 AI 주식이 더 높은 상승 잠재력을 제공하고 더 적은 하락 위험을 수반한다고 믿습니다. 트럼프 시대의 관세와 국내 생산 추세로부터 상당한 이익을 얻을 수 있는 매우 저평가된 AI 주식을 찾고 있다면, 최고의 단기 AI 주식에 대한 무료 보고서를 확인하십시오.
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4개 주요 AI 모델이 이 기사를 논의합니다
"Salesforce는 현재 시장이 순환적인 소프트웨어 피로와 AI 에이전트 생태계의 수익화 실패를 혼동하고 있기 때문에 잘못 가격이 책정되었습니다."
Cramer의 '시장은 소프트웨어를 싫어한다'는 내러티브는 레거시 SaaS와 AI 네이티브 성장을 구분하지 못하는 게으른 휴리스틱입니다. Salesforce(CRM)는 단순히 심리의 희생양이 아니라, 방만한 M&A 중심의 복합 기업에서 효율적인 AI 통합 플랫폼으로 전환하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 미래 수익의 약 22배(과거 30배 이상의 배수 대비 할인)로 거래되고 있으며, 이 주식은 Agentforce 출시가 아닌 정체를 예상한 가격입니다. Marc Benioff가 AI 에이전트가 단순히 기존 좌석 라이선스를 잠식하는 것이 아니라 순수익 유지율(NRR)을 견인한다는 것을 입증할 수 있다면, 현재 가치 평가는 장기 보유자에게 상당한 안전 마진을 제공합니다.
약세론은 Salesforce가 핵심 CRM 제품이 상품화되고 있는 '레거시' 제공업체이며, 더 날렵한 AI 우선 스타트업이 기업 계약을 깎아내리면서 가격 결정력 약화를 초래한다는 것입니다.
"CRM의 22배 미래 주가수익비율은 과도한 비관론을 내포하고 있으며, 지속적인 AI 견인력과 부문 회복 시 28배 이상으로 재평가될 가능성을 제시합니다."
Cramer의 엇갈린 평가는 소프트웨어 부문의 고통을 강조합니다(성장 우려 속 CRM 연초 대비 20% 하락). 하지만 그의 '믿을 수 없을 정도로 저렴하다'는 평가는 타당합니다. 미래 주가수익비율 약 22배(과거 35배 대비)에 14-16%의 주당순이익 성장 전망, Agentforce AI 파일럿이 증가하고 있습니다(2025 회계연도 1분기에 1,300건 이상의 거래 추가). WSJ 기사는 2030년 효율성 향상을 위한 Benioff의 다중 에이전트 AI 비전을 언급할 가능성이 높으며, 이는 자본 지출 피로 속에서 간과되고 있습니다. '더 나은 AI 주식'에 대한 기사의 홍보는 CRM의 23% CRM 시장 점유율 해자 및 95% 이상의 고정 유지율을 무시합니다. 1분기 실적 발표 이후 바닥 패턴은 거시 경제가 안정화되면 28배까지 재평가될 가능성을 시사합니다.
기업 예산 심사는 AI 채택을 제한하여 CRM의 성장 둔화(2024 회계연도 매출 성장률 11%로 둔화)를 연장하고 시장의 소프트웨어 회피를 정당화할 수 있습니다.
"Cramer는 2030년까지 소프트웨어 가치 평가의 평균 회귀에 베팅하고 있지만, 시장의 현재 부문 경멸이 비합리적이라기보다는 시기상조인 이유를 설명하지 않았습니다."
Cramer의 발언은 CRM 특정 문제가 아니라 부문 전반의 가치 평가 재설정을 보여줍니다. 그는 동시에 약세론자(소프트웨어가 사랑받지 못하고, CRM은 아주 작은 포지션)이면서 강세론자(믿을 수 없을 정도로 저렴하고, 장기 보유 중이며, 주식이 바닥을 다지고 있다)입니다. 이 모순은 중요합니다. 만약 시장이 현재 소프트웨어를 구조적으로 싫어한다면, '저렴하다'는 것은 기회가 아니라 가치 함정입니다. 그가 언급한 Benioff의 2030년 비전에 대한 저널 기사는 많은 것을 담고 있습니다. 우리는 그 기사가 무엇을 말하는지 모릅니다. 그의 자선 신탁 보유는 개인 투자자 포지셔닝에 대해 아무것도 증명하지 못합니다. 진짜 질문은: 소프트웨어가 저렴한 이유는 AI 파괴가 현실이기 때문인가, 아니면 시장이 일시적으로 자본 지출이 많은 이야기를 벗어나고 있기 때문인가?
만약 시장의 소프트웨어 혐오가 AI 상품화 또는 마진 압축에 대한 진정한 우려를 반영한다면, '믿을 수 없을 정도로 저렴하다'는 것은 단지 시장이 위험을 올바르게 가격 책정했다는 것을 의미하며 Cramer의 2030년 논리는 추측입니다. 가이던스가 실망스러우면 CRM의 가치 평가는 더 하락할 수 있습니다.
"단기 성장은 여전히 위험하며 AI 투자는 마진을 압박할 수 있어, 촉매제가 아닌 이유로 주식이 저렴합니다."
오늘의 기사는 CRM에 대한 '저렴한 소프트웨어' 논리를 재탕하지만, 실제 운영상의 질문을 간과합니다. Salesforce의 AI 추진은 가치를 창출할 수 있지만, 이익이 실현되기 전에 마진을 압박할 수 있는 단기 지출과 복잡성을 증가시키기도 합니다. 이 기사는 갱신 성장 둔화와 기업 구매자들이 예산 항목의 우선순위를 재조정할 위험을 간과하고 있으며, 매출이 안정되더라도 배수를 압축된 상태로 유지할 수 있습니다. '2030년'이라는 지평선과 국내 생산 추세는 오늘날의 촉매제나 위험을 해결하지 못하는 추측적인 장기 베팅입니다. 신뢰할 수 있는 강세 논리는 AI로부터의 지속적인 ARR 성장과 의미 있는 마진 확대를 요구하며, 이는 보장되지 않습니다.
가장 강력한 강세 논리는 CRM의 대규모 설치 기반과 Einstein AI가 교차 판매 및 더 높은 유지율을 통해 수익을 창출하고, AI가 측정 가능한 생산성 향상을 제공함에 따라 마진 개선과 배수 재평가를 주도한다는 것입니다.
"Salesforce의 레거시 운영 비대화는 AI 채택이 성공하더라도 배수 재평가를 막을 것입니다."
Grok, 당신의 28배 배수 재평가 목표는 현재 거시 경제 환경을 고려할 때 지나치게 낙관적입니다. 당신은 Salesforce의 막대한 인력과 레거시 기술 부채의 '분모 효과'를 무시하고 있습니다. Agentforce를 사용하더라도, 방대한 멀티 클라우드 기업 환경에 AI를 통합하는 마찰은 최소 4분기 동안 마진을 억제할 가능성이 높습니다. 우리는 단순히 소프트웨어에서 벗어나는 것을 보는 것이 아니라, CRM과 같이 높은 간접비를 가진 기업을 처벌하는 '효율성 우선' 지출로의 근본적인 전환을 보고 있습니다.
"최근 인력 감축은 마진 확대를 가능하게 하여 억제 우려를 상쇄하지만, Agentforce 사용량 변동성은 여전히 위험 요소입니다."
Gemini, 인력은 고정되어 있지 않습니다. Salesforce의 10% 인력 감축(2024년 8,000명 해고)은 2024 회계연도의 18.9%에서 상승한 20.8-21%의 2025 회계연도 조정 영업 마진 가이던스를 뒷받침합니다. 당신의 '4분기 억제'는 이러한 효율성 노력을 무시합니다. 언급되지 않은 점: Agentforce의 소비 모델은 기업 사용량이 파일럿에서 시사하는 것보다 느리게 증가할 경우 수익 변동성을 위험으로 안고 있으며, 이는 성장 우려를 증폭시킵니다.
"Salesforce의 마진 가이던스는 Agentforce가 볼륨과 깊이를 통해 수익을 창출한다고 가정합니다. 만약 채택이 광범위하지만 얕다면, 수익은 성장하지만 마진은 정체될 것입니다. 이는 어느 패널리스트도 스트레스 테스트하지 않은 시나리오입니다."
Grok의 마진 가이던스는 실행을 가정하지만, 8,000명의 해고와 AI 통합을 동시에 진행하는 것은 운영상 위험합니다. Gemini의 '4분기 억제'는 너무 기계적일 수 있지만, 실제 위험은 인력 계산이 아니라 Agentforce 소비가 실제로 *순* 마진 확대를 주도하는지 아니면 단순히 손실을 늦추는지가 문제입니다. 어느 패널리스트도 다음을 다루지 않았습니다: 파일럿이 계약으로 전환되지만 사용량이 적으면(소비량 낮음), 수익은 인식되지만 마진은 압축된 상태로 유지됩니다. 그것이 함정입니다.
"Agentforce에 대한 지속적인 ARR 성장과 꾸준한 갱신은 보장되지 않으므로, 지속적인 교차 판매 및 갱신 모멘텀 없이는 28배 재평가는 unlikely합니다."
Grok에 대한 답변: Agentforce 파일럿이 있더라도 28배 배수로의 도약은 지속적인 ARR 성장과 침체된 거시 경제 전반에 걸친 꾸준한 갱신 속도를 가정합니다. 당신이 놓치고 있는 더 큰 위험은 수익화 위험입니다. 소비 기반 AI 사용은 변동적일 수 있으며, AI 통합 비용과 플랫폼 복잡성으로 인해 운영 비용이 높게 유지된다면 인력 감축으로 인한 초기 마진 상승은 약화될 수 있습니다. 갱신 실패는 CRM을 28배보다 훨씬 적게 재평가할 수 있습니다.
패널리스트들은 Salesforce(CRM)의 가치 평가와 AI 통합 전망을 토론합니다. 일부는 저렴하고 재평가 가능성이 있다고 보지만(Gemini, Grok), 다른 일부는 운영 위험과 AI 주도 마진 확대에 대한 불확실성을 경고합니다(Claude, ChatGPT).
AI 통합이 지속적인 ARR 성장과 마진 확대를 주도할 경우 잠재적인 재평가
운영 위험 및 AI 주도 마진 확대에 대한 불확실성