게으른 투자자들은 이 미니 포트폴리오가 6%를 지급한다고 생각하지만, 실제로는 10%를 지급합니다.

배당 연구를 위해 일반적인 웹사이트를 사용하시나요? 주의하세요.

이러한 일반적인 사이트 중 상당수는 "특별" 배당 기업의 연간 가장 중요한 지급액을 놓치고 있습니다!

이러한 간과로 인해 연간 수천 달러의 잠재적 수입을 놓칠 수 있습니다. 그리고 수익률은 최대 14.6%까지입니다!

이 14.6% 지급 기업이 이러한 시시한 사이트에서 얼마로 표시되는지 믿으시겠습니까? 0.2%. 0.2%.

네. 그렇기 때문에 우리 역발상 투자자들은 특별 배당에 집중하여 연구합니다.

특별 배당은 너무 드물어서 많은 투자자들이 그것에 대해 많이 알지 못합니다(혹은 전혀 모릅니다). 요약하자면, 그것들은 일회성 현금 지급이며, 보통 회사의 일부를 매각하거나 엄청난 연간 이익을 달성하는 등 막대한 자본 증대 결과입니다.

적어도 보통은 그렇습니다.

일부 주식은 정기 지급과 함께 소위 "보충" 배당금을 지급합니다. 예를 들어, 회사가 분기별로 주당 50센트를 지급하지만 연말에 잉여 현금 흐름의 절반을 보충 배당금으로 지급한다고 가정해 봅시다. 이는 한 해에는 1달러, 다른 해에는 3달러가 될 수 있습니다.

어떤 경우에는 좋은 배당금을 조금 더 좋게 만드는 적당한 "추가 지급"입니다. 하지만 때로는 이러한 특별 배당금이 적당하거나 심지어 적당한 수익률을 눈부신 지급액, 즉 높은 한 자릿수 또는 심지어 두 자릿수로 바꿉니다.

이 "특별" 지급 기업 7곳을 살펴보세요. 금융 배당 사이트에서는 평균 6%를 지급한다고 말하겠지만, 실제로는 이 미니 포트폴리오의 실제 평균 수익률은 군침 도는 10%입니다.

소매업체

어울리지 않는 한 쌍으로 시작해 봅시다. 소득 투자자들이 10피트 폴로도 만지고 싶지 않을 두 개의 쇼핑몰 이름입니다.

저는 여우 굴을 딜라드(Dillard's, 0.2% 헤드라인 수익률)와 버클(The Buckle, 2.9% 헤드라인 수익률)와 공유하고 싶지 않습니다. 둘 다 쇼핑몰 관련 주식입니다. 전자는 남은 몇 안 되는 백화점 체인 중 하나이고, 후자는 변덕스러운 사업인 패션 소매업체입니다. 경제적 충격은 둘 다 힘들게 하고, 압박받는 소비자는 올해 지금까지 둘 다 적자 상태입니다.

하지만 그들의 장점으로는, 그들은 최근 몇 년 동안 쇼핑몰 관련 주식 중 더 나은 편이었고, 이익이 허용하는 대로 적당한 정기 배당금을 대규모 특별 배당금으로 추가하는 관행은 그들의 순환 사업에 훌륭한 모델입니다.

그들은 또한 우리가 얼마나 많은 수익률을 "숨기고" 있는지에 대한 훌륭한 예시입니다. 최고 데이터 제공업체가 각 주식에 대해 나열하는 것과 실제 수익률을 살펴보세요.

딜라드

이 미미한 보수는 딜라드의 분기별 배당금 30센트만 고려한 것입니다. 하지만 DDS는 수년 동안 엄청난 특별 배당금을 지급해 왔습니다. 2021년과 2022년에는 주당 15달러, 2023년에는 20달러, 2024년에는 25달러, 2025년에는 30달러입니다. 마지막 특별 배당금을 포함하면 딜라드의 실제 수익률은 5.9%입니다.

버클

버클의 정기 지급액은 3%에 약간 못 미치지만 존경할 만합니다. 하지만 그것은 실제 수치와는 거리가 멉니다. 딜라드와 마찬가지로 BKE는 지난 몇 년 동안 각 해의 시작 부분에 대규모 특별 지급을 해왔기 때문입니다. 2026년 주당 3달러 특별 지급액을 35센트 분기별 지급액에 더하면 버클의 실제 수익률은 9.1%입니다.

정직한 경고: 경영진은 우리에게 그러한 두둑한 특별 지급을 약속하지 않습니다. 하지만 그들은 상황이 좋을 때 부를 공유할 의향이 있음을 분명히 신호했습니다. 그리고 그것은 이미 소매 부문에 투자할 계획이었던 사람들에게 좋은 잠재적 보너스입니다.

보험사

보험사는 기본적으로 혼돈을 가격 책정하는 사업이므로 많은 배당금이 해마다 똑같다는 것은 거의 이상합니다. 정기 및 특별 시스템은 순환 소득을 고려할 때 훨씬 더 합리적입니다.

아메리세이프(Amerisafe, 5.2% 헤드라인 수익률)—건설, 운송, 농업과 같은 "고위험" 산업의 중소기업에 중점을 둔 산재 보험사—는 이 분야에서 특이한 점이 있습니다. 즉, 회사의 순이익이 평균 보험사보다 훨씬 안정적입니다.

하지만 그것이 반드시 좋은 이익 상황이라는 것을 의미하지는 않습니다.

저는 2025년에 AMSF의 대규모 특별 배당에 관심 있는 사람은 누구나 아메리세이프의 순이익을 면밀히 주시해야 한다고 언급했습니다. 아메리세이프는 꾸준히 매출을 성장시킬 수 있었지만, 회사의 이익은 지난 두 해 동안 각각 감소했습니다. 이 주식을 다루는 월스트리트 분석가들은 2026년에도 그럴 것이라고 믿으며, 2027년 이익은 단순히 현상 유지될 것이라고 합니다. 가장 큰 원인 중 하나는 지난 1년 정도 동안 거의 미미해진 고용 성장 둔화였습니다.

이것은 아메리세이프의 특별 지급을 정말로 제한했습니다. AMSF는 2013년부터 정기 배당금을, 2014년부터 특별 배당금을 지급해 왔습니다. 그리고 2025년의 추가 지급액은 여전히 실제 수익률을 8.4%로 증가시킬 만큼 충분했지만, 10년 만에 가장 적었습니다.

유일한 좋은 소식은? 적당한 정기 배당금은 계속 성장하고 있습니다

올드 리퍼블릭 인터내셔널(Old Republic International, 3.1% 헤드라인 수익률)은 미국과 캐나다에서 운영되는 특수 및 타이틀 보험 회사입니다. 사업의 타이틀 부문은 부동산 분쟁에 대한 손실로부터 보호하고 에스크로 마감 및 건설 지급 서비스를 제공합니다. 특수 보험 부문은 훨씬 더 광범위하며, 상업용 자동차, 상업용 부동산, 여행 보험, 항공, 환경, 사이버 및 수많은 기타 보장을 포함하며, 운송, 의료, 교육, 소매, 에너지 등 다양한 산업에 제공됩니다. 또한 아메리세이프의 산재 보험 분야에서도 활동합니다.

ORI의 매출은 수십 년 동안 전반적으로 상승 추세를 보였지만, 순이익은 올드 리퍼블릭만큼 잘 다각화된 보험사조차도 예상할 수 있는 변동성이 큰 혼란입니다.

따라서 우리는 경영진에게 경의를 표해야 합니다. 경영진은 이러한 불확실한 이익 기반에도 불구하고 ORI를 시장에서 가장 많은 배당 성장 기업 중 하나로 만들었습니다. 올드 리퍼블릭은 45년 연속 연간 지급액 인상을 자랑합니다. 경영진은 이익이 허용할 때 주주들에게 추가 배당금을 신속하게 지급합니다. 그리고 이러한 특별 배당금은 막대할 수 있습니다. 31센트 정기 지급액에 더해 주당 2.50달러의 특별 지급액은 실제 수익률 9.4%에 달합니다.

하지만 ORI의 사업이 아메리세이프만큼 예측 불가능하기 때문에 특별 지급은 불규칙합니다.

타이밍이 완전히 엉망이고 ORI는 2023년에 특별 지급을 건너뛰었습니다

기업 개발 회사(BDC)

일반적으로 "정상적인" 정기 배당 주식은 괜찮지만 아주 좋지는 않은 정기 배당금을 제공하고, 가능할 때 두둑한 특별 지급으로 우리를 놀라게 합니다.

소규모 기업에 자금을 제공하는 기업 개발 회사(BDC)는 다른 접근 방식을 취합니다. 즉, 그 자체로 거의 모든 다른 부문을 능가하는 정기 배당금을 지급하며, 순 투자 소득이 충분하면 추가 지급으로 더욱 달콤하게 만듭니다.

예를 들어 캐피탈 사우스웨스트(Capital Southwest Corp., 10.0% 헤드라인 수익률)를 살펴보겠습니다.

CSWC는 EBITDA(이자, 세금, 감가상각, 상각 전 이익)가 3백만 달러에서 2천 5백만 달러 사이인 중소기업에 자본을 제공합니다. 거래의 대다수(90%)는 선순위 대출이고, 나머지의 대부분(9%)은 주식이며, 후순위 대출과 후순위 채권도 일부 있습니다. 131개 기업으로 구성된 다각화된 포트폴리오를 보유하고 있으며, 약 20개 산업을 대표합니다. 현재 의료 서비스, 소비자 서비스, 미디어/마케팅, 소비자 제품이 가장 많이 대표됩니다.

BDC 산업은 패자가 승자를 훨씬 능가하는 어려운 산업입니다. 하지만 저는 CSWC가 뛰어나다고 말했습니다. 적당한 레버리지와 잘 보장되는 배당금을 가지고 있습니다. 한편, 특별 배당금은 전체 1%를 추가하여 실제 수익률 11%를 기록합니다.

더 좋습니까? 캐피탈 사우스웨스트는 최근 지급 시스템을 분기별에서 월별 지급으로 전환했습니다.

솔직히 이상한 차트입니다.

하지만 최근 배당 빈도는 상당히 안정적입니다

유일한 명백한 약점은 CSWC의 프리미엄 성과에 걸맞은 프리미엄 밸류에이션입니다. 현재 캐피탈 사우스웨스트의 주가는 BDC의 순자산 가치(NAV)보다 무려 40% 높게 거래되고 있습니다.

피두스 투자 회사(Fidus Investment Corp., 9.2% 헤드라인 수익률)는 입증된 비즈니스 모델과 강력한 잉여 현금 흐름을 가진 기업을 선호하며 광범위한 중소기업에 투자합니다. 대상 기업은 일반적으로 연간 EBITDA가 5백만 달러에서 3천만 달러 사이입니다. 거래 구성은 CSWC보다 더 다각화되어 있으며, 약 80%가 선순위 부채, 7%가 후순위 부채 및 주식, 나머지 6%가 후순위 대출입니다.

Fidus는 현재 97개의 포트폴리오 회사를 보유하고 있습니다. 그리고 약 20개 산업에 걸쳐 있지만, FDUS는 포트폴리오의 3분의 1 이상을 차지하는 정보 기술 서비스 기업에 크게 집중하고 있습니다. 그러나 기술 노출은 다른 수많은 BDC의 발목을 잡는 쇠사슬이었지만, AI는 그 보유 자산을 방해하지 않는 것 같습니다. Fidus는 지난 1년 동안 해당 부문보다 약 15% 포인트 더 나은 성과를 거두었습니다.

FDUS는 팬데믹 기간 동안 정기 지급액을 삭감했다는 배당금의 단점이 있습니다. 하지만 신속하게 지급액을 코로나 이전 수준으로 복원하고 결국에는 그 이상으로 회복했습니다. 팬데믹은 또한 연간 추가 지급에서 분기별 추가 지급으로의 전환을 표시했습니다.

Fidus의 분기별 특별 지급은 다양합니다

지난 12개월 동안의 특별 지급액은 Fidus를 헤드라인 수익률 9.2%에서 실제 수익률 11.8%로 끌어올립니다.

CSWC와 달리, 우리는 FDUS의 상대적인 비즈니스 강점에 대해 과도한 비용을 지불할 필요가 없습니다. 주가는 현재 NAV 대비 적당한 5% 할인율로 거래되고 있습니다.

베인 캐피탈 스페셜티 파이낸스(Bain Capital Specialty Finance, 12.8% 헤드라인 수익률)는 북미뿐만 아니라 유럽 및 호주에서도 200개 이상의 기업에 다양한 금융 솔루션을 제공하는 지리적으로 가장 다각화된 BDC 중 하나입니다. 주로 선순위 부채를 다루며, 이는 거래 구성의 80%를 약간 넘습니다. 주식과 우선주 각각은 약 7%를 차지하지만, 후순위 부채(3%)와 후순위 대출(1%)도 다룹니다.

베인 캐피탈은 2018년 기업 공개(IPO) 이후 혼합된 결과를 보여주었습니다. 최근 몇 년 동안 성과를 올렸지만 2025년에는 한 걸음 물러섰다가 올해 다시 속도를 올렸습니다. 1.4%에 불과한 미수금(보통 90일 이상 연체되어 이자가 발생하지 않는 대출)은 BDC 평균인 거의 4%보다 훨씬 낮습니다. 소프트웨어는 포트폴리오의 13%를 차지하지만, CEO 마이클 Ewald는 1분기 컨퍼런스 콜에서 최근 검토 결과 "우리 소프트웨어 투자 대다수는 AI 기반 중단 위험이 상대적으로 낮다"고 밝혔습니다.

BCSF는 또한 이 세 BDC 중에서 가장 저렴한 BDC이며, NAV 대비 22%의 가파른 할인율로 거래되고 있습니다.

하지만 배당금에는 문제가 있다는 징후가 있습니다

베인 캐피탈은 2025년 전체에 대해 주당 3센트의 특별 지급을 사전 발표한 후, 2026년 초에 지급될 추가 15센트 특별 지급을 발표하며 연말을 마감했습니다. 하지만 그 후에는 특별 지급 없이 두 번의 분기 배당금을 발표했습니다.

지난 12개월 동안 지급된 특별 지급액을 고려하면 BCSF의 실제 수익률은 14.6%입니다. 하지만 이 수치는 미래 수익률을 과대평가하고 있을 가능성이 있습니다. 특별 지급에 의존할 수 없다는 점 뿐만 아니라 말입니다. 전문가들은 베인 캐피탈의 이익이 올해 배당금을 겨우 충당할 것이며, 2027년에는 지급액에 훨씬 못 미칠 것이라고 예측하고 있습니다.

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또한 참조:

워렌 버핏 배당 주식 배당 성장 주식: 25명의 귀족

미래 배당 귀족: 가까운 경쟁자

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