자유(LBRT) 2025년 2분위 회계 회로 설명서

날짜

2025년 7월 24일 목요일 오전 10시 (동부 시간)

회의 참가자

- President — Ron Gusek

- 최고 재무 책임자 — Michael Stock

전체 회의록

Ron Gusek: 안녕하세요, 여러분. 저희는 2025년 2분기 운영 및 재무 결과를 논의하기 위해 여러분과 함께하게 되어 기쁩니다. Liberty는 증가된 거시 경제 불확실성과 에너지 부문 변동성 속에서도 뛰어난 2분기를 달성했습니다. 산업 배경은 완공 활동 감소였지만, 매출과 조정된 EBITDA는 각각 7%와 8%씩 분기별로 증가했습니다. 이 강력한 성과는 팀의 뛰어난 기여에 대한 직접적인 반영이며, 안전을 최우선으로 하여 기록적인 효율성과 증가된 활용도를 통해 산업 가격 압력을 훨씬 상쇄했습니다. 우리의 뛰어난 성과는 지속적인 고객 충성도를 강화하고 경쟁 시장에서 최고의 함대를 유지하는 우리의 입지를 강화합니다. 관세 정책, OPEC 플러스 생산의 가속화 해제, 지정학적 긴장은 에너지 부문에서 새로운 불확실성을 야기했습니다.

이번 분기 동안, 우리는 고객과 파트너로서 협력하여 효율성을 높였으며, 이는 2025년 하반기 활동이 감소함에 따라 시장 점유율을 확대할 가능성이 높습니다. 시장 압력과 단기적인 고객 활동 감소 속에서, 우리는 배치된 함대 수를 소폭 줄이고 simul-frac 제공에 대한 장기 파트너의 확대된 수요를 지원하기 위해 이 마력을 재배치할 계획입니다. 우리는 프랙, 와이어라인, 모래, 화학 물질, 물류, 연료 서비스 및 최상위 엔지니어링 및 진단 도구를 포함한 당사의 모든 제품 및 서비스를 활용하여 고객과의 참여를 늘리고 있습니다. 우리는 역동적인 시장에서 민첩성을 유지할 수 있는 독특한 경쟁적 위치를 창출했습니다.

저희는 업계 최초의 가변 속도 천연 가스 왕복 엔진을 갖춘 당사의 최첨단 digiPrime 향상에 대한 빠른 진전을 통해 당사의 기술 리더십을 강화하게 되어 기쁩니다. 이것은 진정으로 프랙 함대 설계의 다음 단계입니다. 현재 우리는 텍사스 서부의 고압 환경에서 1,700시간 이상의 테스트를 함께 완료한 2개의 가변 속도 digiPrime 장치를 현장에서 가동하고 있습니다. 이러한 장치는 정밀 속도 제어와 증가된 토크를 제공하여 운영 및 자본 효율성을 모두 향상시킵니다. 이 최신 기술 발전은 100% 천연 가스 솔루션을 제공할 수 있는 당사의 능력을 확장합니다. 2분기에 성공적인 개발 및 현장 테스트는 고효율, 저 배출 기술에 대한 지속적인 혁신에 대한 당사의 약속을 반영합니다.

첫 번째 digiFleet 배치를 3년 만에, 결과는 계속해서 기대치를 뛰어넘고 있습니다. 이 플랫폼은 특히 핵심 구성 요소의 내구성과 성능 측면에서 상당하고 측정 가능한 이점을 제공하고 있습니다. 100% 천연 가스 운영의 핵심 장점 중 하나는 디젤에 비해 엔진 구성 요소의 마모가 줄어듭니다. 천연 가스 연소는 더 적은 입자를 생성하고, 오일 수명을 연장하고, 엔진 스트레스를 크게 줄여 엔진 수명이 기존 디젤 및 이중 연료 시스템보다 2~3배 더 길어질 것으로 예상되는 요인에 기여합니다. 우리는 이미 이러한 현상을 현장에서 목격하고 있습니다. Digifleet 전력단은 기존 전력단보다 두 배 더 오래 지속되면서 훨씬 더 높은 부하를 관리하고 있습니다.

마찬가지로, 유체단은 기존 유체단보다 두 배의 마력 시간을 달성하고 있습니다. 이러한 초기 결과는 당사의 digiFleet가 가능하게 하는 운영 및 자본 효율성 이득의 명확한 증거입니다. 이는 고객에게 최저 총 서비스 비용을 제공하고 현장에서 지속 가능한 성능에 대한 새로운 기준을 설정한다는 당사의 사명을 직접적으로 지원합니다. 또한 업계 최초의 마지막 마일 모래 슬러리 시스템에 대한 성공적인 현장 시험을 완료했습니다. 이 시스템은 설계대로 작동하여 당사의 독점적인 물 처리 시스템과 함께 일관되게 배송량을 초과했습니다. 파이프를 통해 모래 슬러리를 운송하면 비용을 절감하고 배송 신뢰성을 개선하며 고객을 위한 먼지, 배출 및 도로 유지 보수를 줄일 것으로 예상됩니다.

데이터 센터 및 산업 사용자의 수요 증가에 대응하기 위해 협력적인 접근 방식이 필요합니다. 2분기 동안, 우리는 전력 서비스 개발을 위한 2개의 전략적 제휴를 발표했습니다. 펜실베이니아주에서는 Range Resources 및 Imperial Land Corporation과 협력하여 전략적으로 위치한 산업 단지를 지원하기 위한 전력 서비스를 제공하고 있으며, 이는 Marcellus 천연 가스에 유리한 접근성을 통해 확장 가능한 개발에 적합합니다. 콜로라도주에서는 AltitudeX Aviation Group과의 전략적 제휴가 Liberty Microgrid로 구동되는 콜로라도 Air and Space Port의 제안된 개발을 지원할 것입니다.

이러한 파트너십은 상업 및 산업 개발자가 직면한 장벽, 즉 적합한 토지, 통합 전력 관리 솔루션 및 안정적인 연료 공급에 대한 접근성을 해결합니다. 우리는 현장 발전, 시장 통합 및 인프라 준비를 결합하여 고수요 사용자의 진화하는 요구 사항을 충족하는 턴키 솔루션을 제공합니다. 당사는 최근 Oklo와 발표한 협력은 정교한 대규모 에너지 사용자를 위한 통합 차세대 전력 솔루션을 제공하기 위한 흥미로운 경로를 나타냅니다. 이 포괄적인 솔루션은 Liberty의 Forte 분산 천연 가스 전력 및 고성능 부하 관리 솔루션의 시장 출시 속도를 결합하여 즉각적인 수요를 충족하고 Oklo의 Aurora 전력소를 통해 그리드 전력 관리 및 기준 규모 소형 원자로를 통합하는 경로를 제공합니다.

이 완전한 솔루션은 데이터 센터, 산업 현장 및 유틸리티 규모 시설을 위해 설계되었으며, 신속한 배포, 향상된 그리드 최적화 및 장기적인 가격 안정성을 제공합니다. 궁극적으로 이는 신뢰성과 유연성을 희생하지 않고 탄소 강도를 줄이는 원활한 경로를 가능하게 합니다. Liberty는 2023년에 Oklo에 1천만 달러를 투자한 초기 투자자였습니다. 첨단 원자력 분야의 회사와 기술을 평가한 후, 우리는 Oklo의 혁신적인 비즈니스 모델, 작고 확장 가능한 설계 및 차별화된 기술이 대규모 에너지 사용자의 증가하는 전력 수요를 충족하기 위한 중요한 전략적 솔루션이라고 판단했습니다. 우리는 의미 있는 영향을 미칠 수 있는 협력이 가능한 중요한 순간에 일치하게 되어 기쁩니다.

함께 우리는 신뢰성, 확장성 및 유연성의 새로운 수준을 대규모 에너지 사용자에게 제공하는 전례 없는 완전히 통합된 전력 및 그리드 관리 솔루션을 제공할 것입니다. 유가 시장은 역동적인 글로벌 경제 및 지정학적 개발에 대응하여 계속 진화하고 있지만, 북미 생산은 비교적 안정적입니다. 세계 최대의 석유 및 천연 가스 공급업체로서, 미국 생산자는 글로벌 시장에 안정적인 에너지를 제공하고 국내 산업 활동 및 전력 수요를 지원하며 지정학적 환경에서 전략적 레버리지를 제공하는 데 중요한 역할을 계속하고 있습니다.

최근의 변화하는 관세 정책부터 증가하는 지역적 적대감 및 글로벌 유가 수요에 영향을 미치는 혼합된 경제 신호에 이르기까지 이러한 사건은 아직 북미 생산에 의미 있는 반응을 일으키지 않았습니다. 강력한 재무 상태와 고도로 효율적인 운영을 갖춘 더 크고 자본력이 있는 생산자는 건전한 경제적 이점을 누리며 상품 가격 변동을 견딜 수 있습니다. 분기 내 가격 변동은 헤징 기회를 창출하여 공급 측면의 반응을 더욱 완화했습니다. 생산자는 생산량 감소를 상쇄하기 위해 상대적으로 평탄한 생산 프로필을 목표로 하고 있습니다. 완공 활동은 연말 하반기 동안 자본 배치의 규율적인 배치를 반영하여 점진적으로 감소할 것으로 예상되며, 이는 서비스 부문의 시장 가격 압력에 기여합니다.

활동의 이러한 둔화는 사이클 내에서 서비스 산업의 공급 및 수요 역학 관계를 근본적으로 개선하는 장비의 파편화 및 감소를 가속화할 것으로 예상됩니다. 오늘날 더 큰 생산자는 효율성 증가와 엔지니어링 지원에 대한 증가하는 수요를 충족하기 위해 몇몇 서비스 회사만이 제공할 수 있는 기술적으로 우수한 솔루션이 필요합니다. Liberty의 타의 추종을 불허하는 포트폴리오 폭, 통합 서비스 및 기술 혁신은 고객에게 더 큰 가치를 제공하고 성과를 주도하는 데 독특하게 적합합니다. 앞으로, 우리는 사이클을 통해 완료에 대한 전략적 투자를 활용하여 변화하는 환경에서 고객을 지원할 수 있습니다.

저희는 시장 불확실성을 헤쳐나가기 위해 통합된 완료 서비스, 최첨단 기술, 업계 최고의 파트너십 및 뛰어난 팀의 헌신을 활용하고 있습니다. 당사의 전력 사업 부문에서 LPI는 현장 발전 및 부하 관리, ISO 시장 참여 및 유리한 소매 공급을 독특하게 통합하는 견고하게 설계된 엔드 투 엔드 에너지 솔루션을 제공하여 규제 해제 지역에서 신뢰성과 비용 효율성을 재정의하는 포괄적이고 유연한 접근 방식을 만듭니다. 저희는 LPI의 미래 성장과 사이클을 통해 규율적인 투자를 유지하면서 우수한 장기 수익을 제공하는 당사의 실적에 기여할 수 있는 능력에 대해 기쁩니다. 이제 Ron이 폐쇄 발언을 할 수 있도록 운영자에게 Q&A를 넘겨드리겠습니다.

Michael Stock: 안녕하세요, 여러분. 거시 경제 환경이 끊임없이 변화하는 가운데 견고한 재무 결과를 달성했다는 점을 기쁘게 말씀드립니다. Liberty는 2분기에 산업 전반의 프랙 활동 감소가 관찰된 기간 동안 활동 수준이 분기별로 상승했습니다. 우리는 거의 모든 사업 라인에서 활동이 증가함에 따라 시장 점유율이 증가했으며, 당사의 차별화된 서비스 제공 및 예상되는 상대적 성과를 감안할 때 연말 하반기에도 이러한 추세가 지속될 것으로 예상합니다. 또한 전력 사업에서 장기적인 관계를 구축하여 미래의 성공을 이끌어냈습니다. 2분기에 매출은 2025년 — 매출은 10억 달러로 이전 분기 9억 7천7백만 달러보다 증가했습니다.

우리의 결과는 가격 압력과 Permian 모래 시장의 부드러운 조건에도 불구하고 거의 모든 사업 라인에서 활동이 증가함에 따라 분기별로 7% 증가했습니다. 2분기 순이익은 7100만 달러로 이전 분기 2000만 달러보다 증가했습니다. 조정된 순이익은 투자에 대한 5100만 달러의 세금 효과 이익을 제외하고 이전 분기 700만 달러보다 2000만 달러로 증가했습니다. 주당 순이익은 희석 주당 0.43달러로 이전 분기 0.12달러보다 증가했습니다. 조정된 순이익은 희석 주당 0.12달러로 이전 분기 0.04달러보다 증가했습니다. 2분기 조정된 EBITDA는 18억 1천만 달러로 이전 분기 16억 8천만 달러보다 8% 증가했습니다.

일반 및 관리 비용은 2분기에 5800만 달러로 이전 분기 6600만 달러보다 감소했습니다. 이전 분기에는 600만 달러의 비현금 주식 기반 보상도 포함되었습니다. G&A는 이전 분기보다 700만 달러 감소했는데, 이는 주로 Chris의 1분기 퇴사와 관련된 가속화된 수정 주식 기반 보상 때문입니다. 기타 수익 항목은 분기 동안 5800만 달러로, 투자에 대한 6800만 달러의 이익과 약 1천만 달러의 이자 비용을 포함했습니다. 2분기 세금 비용은 세전 이익의 약 25%인 2400만 달러였습니다. 현금 세금은 2000만 달러였습니다.

2025년 하반기에는 세금 비용율이 세전 이익의 약 25%로 예상되며, 연말 하반기에는 현금 세금에 대한 지불이 없을 것으로 예상합니다. 분기말 현재 현금 잔액은 2000만 달러이고 순 부채는 1억 4천만 달러입니다. 순 부채는 이전 분기보다 4600만 달러 감소했습니다. 2분기에 현금 사용은 자본 지출 및 현금 배당금 1억 3천만 달러를 포함했습니다. 시장 불확실성 속에서, 우리는 장기적인 전략 계획의 실행에 집중하면서 평가 기간을 허용하기 위해 주식 매입을 자제했습니다. 우리는 진화하는 거시 경제 상황을 지속적으로 모니터링하고 매입 접근 방식에서 유연하고 가치 중심적으로 유지할 것입니다.

분기말 현재 총 유동성은 신용 시설의 가용성을 포함하여 2억 7천6백만 달러였습니다. 이후 2025년 7월에 Liberty는 전력 생산의 전략적 성장을 지원하기 위해 집계 약정액을 7억 5천만 달러로 2억 2천5백만 달러 늘렸습니다. 대출 기반 제한 사항이 적용됩니다. 분기말 현재 순 자본 지출은 1억 3천4백만 달러였으며, 여기에는 digiFleet 투자, 자본화된 유지 보수 지출, LPI 인프라 및 기타 제품이 포함되었습니다. 분기 동안 자산 판매를 통해 약 300만 달러의 수익을 얻었으며, 자본 유가 증권 매각을 통해 5100만 달러의 수익을 얻었습니다.

이제 2025년 전체 자본 지출은 계획보다 약 7500만 달러 적은 약 5억 7천5백만 달러로 예상하며, 이는 완료 CapEx의 감소와 1월에 예상했던 것보다 전력 생산의 지연으로 인해 거의 균등하게 분배됩니다. 2026년을 앞두고, 우리는 완료 CapEx에 대한 시장 변동성과 완료 CapEx에 대한 영향을 평가하는 동시에 전력 사업의 성장 잠재력을 활용하는 데 계속 집중할 것입니다. 2분기에 강력한 증가세를 보였음에도 불구하고, 우리는 3분기에 매출과 EBITDA가 분기별로 감소할 것으로 예상합니다. 결과적으로 지난 3개월 동안의 거시 경제 개발로 인해 1월에 제공한 연간 EBITDA 목표 범위가 철회되었으며, 다음 수익 발표에서 4분기에 대한 추가 정보를 제공할 것입니다.

예상되는 프랙 시장의 부드러움에도 불구하고, 우리는 앞날의 기회와 사이클을 통해 우수한 수익을 창출할 수 있는 당사의 능력에 대해 낙관적입니다. 우리는 고객에게 최상의 서비스를 제공하고 진화하는 경제적 상황에 대응하는 엔지니어링 솔루션을 제공하기 위해 고객과 긴밀히 협력하고 있습니다. 전력 사업의 기회는 계속 확대되고 있으며, 장기적인 솔루션을 제공할 수 있는 관계를 구축하게 되어 기쁩니다. 우리는 주주에게 사이클을 통해 우수한 수익을 창출할 수 있는 약속에 깊이 전념하고 있으며, 강력한 재무 상태를 유지하면서 규율적인 투자를 균형 있게 유지하고 있습니다. 이제 Ron이 폐쇄 발언을 할 수 있도록 운영자에게 Q&A를 넘겨드리겠습니다.

Operator: [Operator Instructions] Our first question will come from Stephen Gengaro with Stifel.

Stephen David Gengaro: So 2 for me that are probably connected, and we get asked this a lot, so I'll ask you. When we think about the power generation side of the business, can you talk about, one, sort of what the current sor